美聯(lián)儲在幕后操縱著(zhù)制造泡沫的機器。它已經(jīng)向經(jīng)濟注入了數萬(wàn)億美元，將自己的資產(chǎn)負債表從2020年初的4.1萬(wàn)億美元擴大到逾7萬(wàn)億美元。這一次，美聯(lián)儲購買(mǎi)的資產(chǎn)不僅包括美國國債和抵押貸款支持證券，還包括投資級債券和高收益債券。所有這些都有助于將利率降至接近零的水平。
過(guò)去的泡沫，包括上世紀90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和本世紀頭十年中期的房地產(chǎn)泡沫，美聯(lián)儲通常都是通過(guò)加息來(lái)破滅的。但現在投資者不要指望美聯(lián)儲會(huì )馬上出來(lái)擠泡沫。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾實(shí)際上已承諾未來(lái)若干年將維持低利率，這意味著(zhù)應該會(huì )有大量現金四處流動(dòng)，以維持泡沫不斷擴大。
或許，繼續押注科技股和股市的最大原因是，現在的泡沫已經(jīng)不像互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期那樣多了。即便是在8月份股市最火的時(shí)候，市場(chǎng)也從未達到上世紀90年代末那種持續的狂熱，那時(shí)主要股指呈急速上升，并持續了好幾個(gè)月。業(yè)內人士認為，美國股市最近的回調將創(chuàng )造另一個(gè)買(mǎi)入機會(huì )。
然而，也有持謹慎看法的人。Wolfe Research的策略師列舉了一些危險因素，如經(jīng)濟可能惡化、Covid-19病例增加以及國會(huì )未能通過(guò)另一項財政救助法案等。11月的大選也有可能影響股市。另一方面，如果經(jīng)濟增速快于預期，投資者可能會(huì )拋售科技股，買(mǎi)入周期性更強的股票。
如何處理泡沫市場(chǎng)，是個(gè)超級難題。一位基金經(jīng)理認為，他們幾乎沒(méi)有選擇，只能堅持下去，試圖把握時(shí)機。富國銀行策略師哈維表示，投資者可能會(huì )繼續買(mǎi)入蘋(píng)果股票，因為蘋(píng)果在大型成長(cháng)型基金和核心基金中的權重一向偏低。
瑞士信貸策略師戈盧布認為，在增長(cháng)和價(jià)值之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)是另一個(gè)選擇。他強調了那些增長(cháng)率略低、股價(jià)也比Zoom低得多的公司。阿斯彭科技公司的銷(xiāo)售額每年增長(cháng)近20%，市盈率僅為24.6，今年股價(jià)只漲了2.2%。高通的年增長(cháng)率接近30%，但市盈率才16.9倍。
也有策略師建議，長(cháng)線(xiàn)投資者可以選擇對經(jīng)濟狀況敏感的股票。這些股票在一到三年內的表現會(huì )更好。Covid-19危機之后，經(jīng)濟可能會(huì )出現強勁復蘇?？磥?lái)，應對之策還是不少，選擇哪款，就看投資者自己的選擇了。
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