2012年6月15日 威爾鑫首席分析師 楊易君
本周?chē)H現貨金價(jià)以1601.6美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1627.8美元，最低下探1581.8美元，截至周五亞洲午盤(pán)時(shí)分報收1625.1美元，較上個(gè)交易周上漲了32.2美元，漲幅2.02％，動(dòng)態(tài)周K線(xiàn)呈現一根震蕩回升的小陽(yáng)線(xiàn)。
筆者在為今日周評命名時(shí)曾思忖，標題最后四個(gè)字是用“最佳選擇”還是用“最穩健選擇”呢？基于更能引起投資者對當前黃金投資機遇的重視考慮，最終還是選擇了“最佳選擇”。其實(shí)用“最穩健選擇”可能更為貼切，因筆者對風(fēng)險市場(chǎng)連續大幅殺跌后是否出現比黃金更好的機會(huì )不敢肯定，但筆者就中長(cháng)期金市而言，對當前黃金的投資機會(huì )非?？隙?。下面進(jìn)行分析梳理或對以往分析梳理進(jìn)行回顧。
當前全球經(jīng)濟與金融環(huán)境是否正進(jìn)一步惡化，并進(jìn)而影響大多數投資機會(huì )？答案是肯定的，這也是投資者糾結于投資什么最好的原因所在。因歐債危機誘因，引發(fā)全球金融環(huán)境惡化，并進(jìn)一步蔓延至實(shí)體經(jīng)濟，令全球經(jīng)濟放緩，甚至類(lèi)似歐元區的局部區域出現經(jīng)濟萎縮。當危機擴散至實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域時(shí)，上市公司的經(jīng)營(yíng)受到影響，總體業(yè)績(jì)趨勢出現下滑，必然對資本市場(chǎng)（股市）產(chǎn)生不利影響。實(shí)體經(jīng)濟的不景氣又進(jìn)而影響對大宗商品的需求。比如對原油、基本金屬等需求放緩的疑慮令近期價(jià)格持續下滑。故投資者關(guān)注投資機會(huì )時(shí)，應盡可能避免受實(shí)體經(jīng)濟放緩拖累的領(lǐng)域，這使得投資者在關(guān)注資本市場(chǎng)機會(huì )時(shí)，不得不對市場(chǎng)進(jìn)一步細分，這對投資者的基本功無(wú)疑提出了更高要求。
有不有不受實(shí)體經(jīng)濟衰退的簡(jiǎn)單穩健投資領(lǐng)域呢？當然有，那就是目前的黃金，其次是白銀，白銀受實(shí)體經(jīng)濟衰退的影響會(huì )明顯大于黃金。黃金價(jià)格波動(dòng)如不直接受實(shí)體經(jīng)濟影響，又受什么影響呢？要回答這個(gè)問(wèn)題，我們必須從根本上弄明白黃金的屬性。國家儲備包含兩個(gè)組成部分，一部分是信用貨幣儲備，也包括信用債券儲備等，另一部分是黃金儲備。更簡(jiǎn)單的表述就是信用儲備和黃金儲備。黃金是全球公認的無(wú)負債硬通貨幣，歷經(jīng)08年金融危機之后的此認識得到了進(jìn)一步強化。投資者沒(méi)見(jiàn)央行存儲白銀、銅或其它商品吧。即影響黃金價(jià)格波動(dòng)的主要因素是其區別于其它商品特有的貨幣金融屬性。
難道黃金沒(méi)有商品屬性嗎？當然有，工業(yè)領(lǐng)域的用金需求，首飾用金需求等，都是黃金商品屬性的體現。全球2500噸左右的年礦產(chǎn)金， 90%的份額會(huì )被當年首飾和工業(yè)用金消化。真正流入實(shí)物投資領(lǐng)域的新增黃金很少。在08年以前，首飾和工業(yè)用金在黃金實(shí)物消費領(lǐng)域還占據相對更大的比重。但歷經(jīng)08金融危機之后，信用貨幣的信用大為降低，尤其是作為主要儲備貨幣的美元、歐元。而黃金的金融貨幣屬性被投資者，甚至央行重新重視：各大央行從 09年開(kāi)始進(jìn)一步加大了黃金儲備比重，而投資者也越來(lái)越追捧黃金。09年開(kāi)始，即便在實(shí)物消費領(lǐng)域，投資需求也超過(guò)了首飾和工業(yè)用金總需求，這意味著(zhù)黃金的貨幣金融屬性進(jìn)一步強化。
既然黃金作為無(wú)負債的硬通貨幣，其根本功能是對沖信用貨幣的泛濫與貶值風(fēng)險。什么時(shí)候信用貨幣會(huì )出現泛濫與貶值風(fēng)險呢？經(jīng)濟過(guò)度繁榮時(shí)可能出現，經(jīng)濟衰退時(shí)也可能出現。判斷的標志是全球信用貨幣（尤其作為全球儲備貨幣的歐美貨幣）的擴張相對于實(shí)體經(jīng)濟增速是快還是慢。如果信用貨幣擴張超越實(shí)體經(jīng)濟增速，則意味著(zhù)信用貨幣購買(mǎi)力將下降或將出現貨幣貶值，黃金將發(fā)揮其保值避險功能令金價(jià)走高。如果信用貨幣擴張相對實(shí)體經(jīng)濟增速更慢，則意味著(zhù)信用貨幣購買(mǎi)力加強，黃金對沖信用貨幣風(fēng)險的避險魅力將黯然，金價(jià)將下跌。目前的情況是，受債務(wù)危機影響，全球經(jīng)濟增速正進(jìn)一步放緩，但全球央行為刺激經(jīng)濟回到復蘇或良性發(fā)展的軌道，正紛紛釋放貨幣。即當前正呈現貨幣釋放速度明顯超越實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展速度的情況，這種情況必將引發(fā)信用貨幣的系統性貶值，而黃金應該對沖信用貨幣貶值，令金價(jià)上行。即金價(jià)的波動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟榮枯無(wú)必然聯(lián)系，這是黃金區別于其它商品的本質(zhì)所在。而白銀的金融屬性相對于黃金更弱。當然，即便就商品領(lǐng)域而言，在當前流動(dòng)性相對于實(shí)體經(jīng)濟增速漸寬的背景下，也存在差異化表現。這種差異化表現主要如下：如果此商品需求因工業(yè)等領(lǐng)域需求存在很大彈性，那么經(jīng)濟放緩對其形成的不利影響會(huì )較大；如果此商品需求存在相對穩定的剛性，那么其可能象黃金一樣，在貨幣泛濫背景下價(jià)格或將走高。
上述關(guān)于金價(jià)波動(dòng)的成因是支撐金價(jià)中長(cháng)期，甚至是長(cháng)期走勢的根本性因素。金價(jià)中短期波動(dòng)還受很多其它因素影響，比如全球央行的階段性操作，階段性地緣政治因素，階段性金融動(dòng)蕩，甚至突發(fā)的自然災害等。這些對金價(jià)波動(dòng)的中短期因素，有些是利好，有些是利空。當置于全球貨幣體系的大環(huán)境下，都是影響金價(jià)中短期波動(dòng)的插曲。當前的歐洲債務(wù)危機，希臘債務(wù)也是一樣，如果這些危機不能對全球貨幣體系產(chǎn)生明顯影響，對金價(jià)的影響也是中短期插曲。
具體分析回顧當前歐債危機或希臘局勢對黃金市場(chǎng)的不利影響。近幾個(gè)月受希臘可能在3月形成首次違約，以及在6月可能退出歐元區的不利消息影響。全球風(fēng)險市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)都遭遇打壓。風(fēng)險市場(chǎng)遭遇打壓可以理解，因債務(wù)危機引發(fā)對全球宏觀(guān)經(jīng)濟前景的擔心。作為避險工具的黃金為何同樣遭到打壓呢？筆者曾經(jīng)分析過(guò)，這是一個(gè)對黃金不得已的錯殺過(guò)程。很多持有希臘債務(wù)敞口較大的金融機構，它們擔心希臘一旦違約不能到期還款，將嚴重影響其運行的資金鏈，甚至可能引發(fā)資金鏈斷裂破產(chǎn)?；谶@樣的考慮，它們不得不提前防范，備足流動(dòng)性，防止希臘違約帶來(lái)的資金鏈繃緊沖擊。它們迫于不利的金融形勢，盡可能拋售股票、大宗商品，甚至黃金白銀，以收回最具流動(dòng)性、且信用最好的儲備貨幣——美元。這就是近月所有風(fēng)險和黃金市場(chǎng)遭遇打壓的重要原因之一。此過(guò)程也伴隨投資者在不同領(lǐng)域的不理性跟風(fēng)，比如黃金市場(chǎng)，我認為此過(guò)程是對金價(jià)已歷經(jīng)充分調整后的進(jìn)一步錯殺，且認為這個(gè)過(guò)程已基本完成。
我們認為希臘問(wèn)題對黃金市場(chǎng)的不利影響已暫告段落，金融機構為希臘的違約或退出歐元區不得已該賣(mài)的黃金已經(jīng)賣(mài)了，即通過(guò)出售黃金來(lái)回收基于希臘危機的流動(dòng)性已經(jīng)結束。至于西班牙或意大利是否會(huì )再以類(lèi)似的方式影響黃金市場(chǎng)，目前擔憂(yōu)顯然過(guò)早。至少我們不用擔心意大利與西班牙會(huì )出現債務(wù)違約。希臘強烈希望獲得三駕馬車(chē)（歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金組織）的援助貸款，但目前三駕馬車(chē)考慮的是是否進(jìn)一步進(jìn)行援助。三駕馬車(chē)希望意大利與西班牙提出救援申請，但西班牙與意大利因不滿(mǎn)獲得援助的成本過(guò)大而遲遲未見(jiàn)申請援助，兩者本質(zhì)不一樣。故當前投資者擔心西班牙或意大利違約，乃單純受歐美政客整日嚷嚷影響的無(wú)知。
既然我們認為希臘危機對黃金的影響暫時(shí)已經(jīng)過(guò)去，擔憂(yōu)意大利與西班牙違約為時(shí)過(guò)早，那我們應該將對黃金價(jià)格波動(dòng)的關(guān)注轉移到全球流動(dòng)性這條中長(cháng)期主線(xiàn)上。全球經(jīng)濟放緩與流動(dòng)性放寬正成為趨勢嗎？答案是肯定的。本周經(jīng)濟數據及消息面進(jìn)一步證明這種趨勢將必然延續。
不僅歐美經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟在放緩，發(fā)展中國家也一樣。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）周一表示，中國、印度領(lǐng)先指標顯示經(jīng)濟活動(dòng)低于長(cháng)期平均水平。美國商務(wù)部(DOC)周三(6月13日)公布的數據顯示，美國5月零售銷(xiāo)售連續第二個(gè)月下滑，且剔除汽車(chē)的核心零售銷(xiāo)售遠不及預期，反映了美國消費者在經(jīng)濟不濟的背景下態(tài)度謹慎。歐元區經(jīng)濟則更顯衰退跡象，希臘統計局周四(6月14日)公布的數據顯示，希臘第一季度失業(yè)率自去年第四季度的20.7%升至 22.6%，創(chuàng )紀錄新高，經(jīng)濟的萎靡令勞工市場(chǎng)遭受重創(chuàng )。這一失業(yè)水平是該項統計自1998年創(chuàng )立以來(lái)錄得的最高水平。發(fā)展中國家已經(jīng)拉開(kāi)了降息步伐，中國、巴西、印度都己進(jìn)行了利率下調。歐美放松貨幣是必然趨勢，美國QE3應在年內稍后推出，歐元區進(jìn)一步下調利率可期。歐洲央行諾沃特尼上周五（6月8 日）表示：“存款利率為零是可以想象的，歐洲央行債券購買(mǎi)計劃沒(méi)有結束，盡管近期不會(huì )推出下一輪LTRO”。
在經(jīng)濟放緩的同時(shí)，歐美通脹指標得到控制，更成為支持放寬貨幣政策的依據。美國5月進(jìn)口物價(jià)指數為去年10月來(lái)首次下滑，創(chuàng )2010年6月來(lái)最大跌幅。月率降幅達1.0%，與市場(chǎng)預期持平，而4月月率為下降0.5%。出口物價(jià)指數為去年12月以來(lái)首次月度下滑，降幅達0.4%，超出下降0.1%的預期。美國勞工部(DOL)周三(6月13日)公布的數據顯示，美國5月生產(chǎn)者物價(jià)指數(PPI)月率降幅超預期，并創(chuàng )下近3年最大降幅，顯示美國通脹壓力在入夏之際開(kāi)始減輕。美國5月生產(chǎn)者物價(jià)指數月率下降1.0%，預期下降0.6%,月率降幅創(chuàng )2009年7月來(lái)最大。美國勞工部(DoL)周四(6月14日)公布的數據顯示，美國5月消費者物價(jià)指數(CPI)兩年來(lái)首度下降，且創(chuàng )下08年12月來(lái)最大降幅，因汽油價(jià)格下跌蓋過(guò)了房租以及醫療價(jià)格的上漲。數據顯示，美國季調后CPI月率下降0.3%，預期下降0.2%。
可見(jiàn)全球貨幣在經(jīng)濟放緩及通脹受控的背景下走向寬松是必然趨勢，對實(shí)體經(jīng)濟的刺激效果尚待觀(guān)察，但對黃金的利好是肯定的。
盡管我們認為歐債危機對中期金市的影響僅是插曲，但也簡(jiǎn)單梳理一下本周歐元區消息面，并在一定程度上進(jìn)行解讀。評級機構本周繼續盡責地“落井下石”，下調歐洲諸多國家或金融機構評級。穆迪表示西班牙和希臘形勢的發(fā)展可能促使其調降歐元區國際的評級?；葑u(yù)將西班牙國家銀行和對外銀行評級下調至BBB+，下調多家西班牙大型銀行評級，展望為負面，惠譽(yù)表示下調銀行業(yè)評級主要是基于西班牙主權信用評級的下調?；葑u(yù)將法國農業(yè)信貸集團生存力評級下調至A，評級展望此前由穩定調整至負面；穆迪將塞浦路斯國債評級從BA1下調至BA3，置于進(jìn)一步調降的觀(guān)察名單,調降塞浦路斯評級的主要驅動(dòng)因素是希臘退出歐元區的可能性增加,將塞浦路斯國債評級下調兩檔主要因該國前景嚴重惡化；穆迪將西班牙國債評級從A3降至BAA3，置于進(jìn)一步調降的觀(guān)察名單；穆迪下調多家荷蘭銀行集團的評級，多數展望目前為穩定,對荷蘭國際集團及其相關(guān)實(shí)體給予負面評級展望。
從評級機構的頻繁出招可以看出，歐元區債務(wù)危機的亂局將在中期進(jìn)一步延續，即便希臘問(wèn)題對金融市場(chǎng)的影響暫時(shí)緩解，中期內其它歐債因素以及希臘債務(wù)危機的反復還可能對金融市場(chǎng)形成進(jìn)一步不確定性影響，此影響對風(fēng)險市場(chǎng)更多是負面，對黃金市場(chǎng)則存在不確定性，即中期內市場(chǎng)可能存在局部的牛熊反復。但我們認為流動(dòng)性寬松對黃金牛市整體的支撐不會(huì )受到影響。
針對當前歐債危機引申更多筆者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，筆者以為當前的歐債危機對德國構成擴大歐洲經(jīng)濟、金融版圖的機遇，這是德國對各種危機治理方案遲遲不表態(tài)的原因。德國拒絕歐元區共同債券，拒絕過(guò)早建立歐元區銀行業(yè)聯(lián)盟，即德國拒絕過(guò)早將其它國家的風(fēng)險與自己進(jìn)行捆綁。德國迫使很多預算不健全國家實(shí)行緊縮，令這些國家的經(jīng)濟萎縮與就業(yè)放緩，而德國則乘機搶占歐元區的貿易份額，擴大自己在歐洲經(jīng)濟、金融領(lǐng)域版圖，使得自己在歐洲的地位進(jìn)一步強化。這從其它歐元區國家失業(yè)率不斷放大，而德國失業(yè)率卻縮小可以看出。即當前的歐債危機拖而不決，對德國有好處。這也是近期希臘、西班牙、意大利對德國“行動(dòng)遲緩”極度不滿(mǎn)的原因。此外，德國不贊成歐元區共同債券、拒絕過(guò)早建立歐元區銀行業(yè)聯(lián)盟，其目的有逼迫更多國家尋求救助之意，德國盡可能利用向南歐高息貸款使自身獲利。故近期有傳言德國逼迫西班牙、意大利尋求救助，但后者至今仍拒絕救助。但有一點(diǎn)可以肯定，即便德國存在利用歐債危機擴大自己在歐洲經(jīng)濟、金融領(lǐng)域版圖的意思，但其絕不會(huì )無(wú)止境利用歐債危機。如果歐元區分崩離析，德國利益也必將受損，即利用歐洲危機擴大版圖的手段不能太過(guò)，過(guò)猶不及。故從最終結果來(lái)看，歐債危機能否獲得更為有效的治理，取決于德國態(tài)度，取決于德國什么時(shí)候“行動(dòng)不再遲緩”。無(wú)論最終是發(fā)行歐元區共同債務(wù)，還是或以及成立歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟，治理危機的根本途徑不可能是一味地撙節緊縮，必將是放寬貨幣刺激經(jīng)濟的復蘇與發(fā)展，此乃解決問(wèn)題的根本，一味地追求緊縮無(wú)異于飲鴆止渴?？梢?jiàn)，就歐元區長(cháng)遠貨幣政策而言，放松貨幣刺激經(jīng)濟復蘇是必然選擇，在經(jīng)濟尚未進(jìn)入明顯增長(cháng)的良性軌道前，這對黃金市場(chǎng)都構成流動(dòng)性寬松的利好。
回到黃金市場(chǎng)，既然我們認為支撐黃金中長(cháng)期牛市的環(huán)境依然存在，那么怎樣利用對黃金市場(chǎng)的錯殺把握黃金投資機會(huì )呢。這需要更多技術(shù)手段，我們一方面通過(guò)研究對沖基金在金銀和外匯市場(chǎng)中的動(dòng)向與目的來(lái)把握悄然而至的機遇。同時(shí)再輔以多種多樣的純技術(shù)分析手段，下面進(jìn)一步對部分技術(shù)手段進(jìn)行解析。如金價(jià)近11 年月K線(xiàn)，及近一年周K線(xiàn)圖示：
月線(xiàn)圖中所示，H1線(xiàn)為金價(jià)08年金融危機見(jiàn)底681.45美元后形成近幾年上升趨勢線(xiàn)，當5月金價(jià)向下?lián)舸┰撢厔菥€(xiàn)時(shí)，引發(fā)技術(shù)派恐慌，甚至也引發(fā)了關(guān)注基本面表象而實(shí)際依然觀(guān)技術(shù)表象者的恐慌。它他們認為中期趨勢已破，金價(jià)將跌向1200美元，甚至1100美元。羅杰斯年初曾有此觀(guān)點(diǎn)，構成他們的精神支柱。但筆者在仔細研究對沖基金尤其在金銀市場(chǎng)的交易行為之后判斷，這極可能是一簇復雜的誘空大戲，很多與散戶(hù)追漲殺跌水平相差無(wú)幾的對沖基金也將掉就誘空陷阱。故當金價(jià)下穿1570美元，筆者發(fā)現不少對沖基金集中多頭停損并反手更大規模追加空頭，同時(shí)發(fā)現一些大型基金場(chǎng)內多頭鎖定，并在場(chǎng)外悄然大肆買(mǎi)進(jìn)時(shí)，筆者認為機會(huì )來(lái)了。建議客戶(hù)不斷做多，非保證金投資者可直接滿(mǎn)倉，金商盡管囤金，不少近期新客戶(hù)重倉持有著(zhù)1529美元的多頭。而即便一些客戶(hù)持倉在 1600美元以上，當用心消化我們內部報告后也繼續坦然持倉。
再進(jìn)一步觀(guān)當前動(dòng)態(tài)月線(xiàn)：從2001年以來(lái)，當金價(jià)跌破月線(xiàn)紅色布林中樞線(xiàn)時(shí)，無(wú)不構成戰略買(mǎi)進(jìn)機會(huì )。最新的月線(xiàn)布林中樞線(xiàn)依然高達1630美元，即放眼中長(cháng)期而言，即便在當前1600美元上方尋機買(mǎi)進(jìn)也是不錯的戰略選擇。從2001年9月至今的130個(gè)月當中，月線(xiàn)收盤(pán)至中樞線(xiàn)下方的情況只有10次，其中08年7月至09年4月即密集出現4次。故如果我們還相信黃金宏觀(guān)牛市將進(jìn)一步延續，當金價(jià)下穿布林中樞線(xiàn)時(shí)，將構成戰略建倉機會(huì )，即便就月末收盤(pán)而言，這種戰略操作的正確性都在90%以上。而在這130個(gè)月當中，月線(xiàn)收盤(pán)至月線(xiàn)布林中軌下方的只有兩次，一次是08年10月，一次就是上個(gè)月（12年5 月）。08年已經(jīng)證明，10月低點(diǎn)是多好的中長(cháng)期底部??！當上個(gè)月金價(jià)再度出現這樣的即便技術(shù)性機會(huì )時(shí)，再基于筆者對基金于金市操作的研究判斷，筆者在5 月26日的內部報告中幾乎是求著(zhù)客戶(hù)買(mǎi)黃金，即求著(zhù)客戶(hù)把握住這中長(cháng)期來(lái)之不易的機會(huì )。再觀(guān)其他很多分析對黃金市場(chǎng)的前瞻，幾乎趨空一片，筆者不禁更加興奮，這正是基金主力需要的效果。不少分析人士甚至將羅杰斯年初看空金價(jià)至1100、1200美元的觀(guān)點(diǎn)視為偶像級觀(guān)點(diǎn)，但實(shí)際上羅杰斯觀(guān)點(diǎn)早已重修觀(guān)點(diǎn)。筆者甚至肯定，即便最大的基金主力是個(gè)白癡，沒(méi)有重新認識08年后黃金更強的金融屬性，將金價(jià)打壓至1100美元，這些早先看空金價(jià)至1100美元的投資者仍不敢買(mǎi)，因他們聽(tīng)說(shuō)金價(jià)可能進(jìn)一步下跌至800美元，但這次說(shuō)話(huà)的可能是‘馬杰斯’。無(wú)論牛市還是熊市，這類(lèi)投資者往往都在惶惶不安中渡過(guò)。當各大電視臺競相報道黃金投資機遇時(shí)，這類(lèi)投資者方坦然進(jìn)入，但往往留給他們坦然的時(shí)間不多，一覺(jué)醒來(lái)后發(fā)現自己躺在金市樓頂，且找不到下樓梯子。故當下次各大電視密集報道黃金投資機會(huì )，特別是央視通過(guò)更為隆重的辯論，意在強化金銀投資機會(huì )時(shí)，投資者一定要小心，隨時(shí)做好撤退準備。
此外，月線(xiàn)圖中還可以看出，08年金價(jià)見(jiàn)頂1032.55美元后，調整至681.45美元的幅度，乃251.7至1032.55美元整個(gè)波段上行的 38.2%黃金分割位。隨后可將681.45美元至1920.8美元看成一個(gè)整體運行波段，但目前金價(jià)的調整尚未觸及38.2%黃金分割位。如果隨后證明此輪調整已經(jīng)探明底部，這意味著(zhù)本輪調整更顯強勢。筆者理解為，此乃市場(chǎng)對黃金貨幣金融屬性認識更為強化的原因。是的，筆者預期金價(jià)在3年內可能觸及 3000美元附近，若確實(shí)如此，目前豈不太便宜！
再如金價(jià)周K線(xiàn)圖上，筆者以為金價(jià)在L1支撐線(xiàn)已基本探明中期調整底部。我們不應繼續期待金價(jià)回到11年6月上行的L2起點(diǎn)位置，06年金價(jià)見(jiàn)頂730美元后的調整曾如此，但就目前市場(chǎng)運行節律而言，如果有這樣的調整幅度，應已早出現。目前金價(jià)運行在LL1形成的宏觀(guān)三角形中繼整理中，一旦形成對L線(xiàn)的突破，則意味著(zhù)此宏觀(guān)中繼整理的結束。但目前L線(xiàn)的壓力還在1700美元上方，當金價(jià)向上擊穿L線(xiàn)阻力，則金價(jià)已經(jīng)脫離底部近200美元。此時(shí)買(mǎi)進(jìn)至少仍存短期心理壓力，只是對過(guò)于追求穩健而前瞻性不足的投資者而言，是不得已選擇。當然，威爾鑫期待與你一起把握目前尚在醞釀初期的市場(chǎng)機會(huì )。在階段性市場(chǎng)尚未形成中長(cháng)期技術(shù)突破前，定有震蕩反復，但筆者提醒投資者不宜固守空頭思維。
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