近日，景順長(cháng)城總經(jīng)理助理、研究部總監劉彥春在今日頭條“基金·微訪(fǎng)談”做了一場(chǎng)“對話(huà)老司基”的在線(xiàn)訪(fǎng)談，吸引了近400萬(wàn)人圍觀(guān)，超過(guò)1000人給這位投研老兵點(diǎn)贊。
劉彥春說(shuō)了啥呢？在小景為您奉上訪(fǎng)談精華之前，請允許小景低調地打個(gè)廣告：
由劉彥春擬任基金經(jīng)理的
景順長(cháng)城績(jì)優(yōu)成長(cháng)混合型基金
6月21日起募集
敬請關(guān)注！
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1、劉總，今年指數經(jīng)過(guò)一季度的上漲之后，二季度迎來(lái)調整，您覺(jué)得調整的原因是什么？
劉彥春：各位今日頭條的朋友們下午好！很高興又有機會(huì )與大家交流。二季度市場(chǎng)調整是多個(gè)風(fēng)險事件疊加的結果。政策邊際收緊、銀行風(fēng)險事件、經(jīng)濟數據不達預期等負面事件連續沖擊市場(chǎng)。我們認為前期市場(chǎng)大幅上漲后，大量公司估值泡沫化，出現調整非常正常。
2、劉總，指數橫盤(pán)震蕩已經(jīng)一段時(shí)間，投資者很關(guān)心下半年的市場(chǎng)怎么走，對此您有什么看法？
劉彥春：近期市場(chǎng)估值水平再次回到近幾年均值下方，連續的風(fēng)險事件在股票定價(jià)中已經(jīng)有所反映。政策方向再次轉暖，相信我們的經(jīng)濟體具備良好的自我調節能力，我們對下半年市場(chǎng)整體樂(lè )觀(guān)，會(huì )繼續積極尋找投資機會(huì )。
3、劉總此前重倉了很多白酒和養殖，基金組合看起來(lái)偏大消費類(lèi)。在構建組合時(shí)，你會(huì )偏好某些板塊嗎？
劉彥春：我們偏好自下而上選股，更多基于絕對估值考慮構建投資組合。只要公司的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展前景、財報質(zhì)量符合我們的要求，我們就考慮配置。恰好在前期，我們選出的公司集中在消費相關(guān)領(lǐng)域，但如果這些公司經(jīng)營(yíng)效率下降或者估值過(guò)高，我們也會(huì )堅決賣(mài)出。
4、劉總后市看好哪些行業(yè)或板塊？
劉彥春：我們沒(méi)有具體的行業(yè)偏好，無(wú)論新興產(chǎn)業(yè)還是所謂的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，只要在行業(yè)內能夠找出持續給股東創(chuàng )造價(jià)值的公司，我們就會(huì )考慮配置。
5、劉總挑選個(gè)股的標準是什么？什么樣的股票是您覺(jué)得可以買(mǎi)入并持有的？
劉彥春：只要我們判斷做一個(gè)公司的股東是劃算的就可以了。
6、劉總賣(mài)出股票的標準是什么？什么樣的股票是您會(huì )堅決賣(mài)出的？
劉彥春：如果公司能力下降，我們會(huì )變得非常謹慎。競爭格局是我們考慮比較多的因素，當公司競爭壁壘被突破、經(jīng)營(yíng)效率下降，我們會(huì )考慮賣(mài)出甚至清倉。此外，如果股票估值過(guò)高，也會(huì )考慮降低配置。不過(guò)，對于發(fā)展空間廣闊、成長(cháng)路徑清晰的個(gè)股，我們在估值上會(huì )給予很高容忍度。
7、劉總目前在管4只開(kāi)放式基金和一只兩年定開(kāi)型基金，總規模超過(guò)180億元，目前還有一只新基金在募集，你覺(jué)得管理規模增大之后的挑戰在哪里？怎么評價(jià)自己的管理規模能力圈？
劉彥春：管理規模增大對基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)肯定是有挑戰的，交易成本上升，選股難度加大。流動(dòng)性管理變得更加重要。但也有好處，每一筆交易都會(huì )更加慎重，基本上買(mǎi)的時(shí)候短期就不會(huì )考慮賣(mài)出。所以從這個(gè)角度看，管理大規?；饡?huì )約束基金經(jīng)理行為，每一筆投資都會(huì )深思熟慮。我從2008年擔任基金經(jīng)理開(kāi)始就管理較大規模資金。另外，我做投資偏好買(mǎi)入持有策略，換手較低，相對適合管理大規模資金，至少到目前為止，基金規模沒(méi)有對我造成很大困擾。
8、劉總管理的基金產(chǎn)品已經(jīng)這么多了，正在發(fā)行的新基金有什么特別的地方嗎？投資者為什么要關(guān)注這只新基金？
劉彥春：新基金“景順長(cháng)城績(jì)優(yōu)成長(cháng)”和我過(guò)去管理的幾只基金區別主要在于投資范圍，新基金可以投資港股通，最多可以達到股票市值的一半。投資范圍擴大讓我們可以接觸到更多優(yōu)秀公司，讓我們有機會(huì )提高回報、降低風(fēng)險。
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