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我國的A股場(chǎng)外期權市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式的增長(cháng)
所謂場(chǎng)外期權，是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標準化的金融期權合約的交易。和目前國內有限的50ETF等場(chǎng)內期權相比，場(chǎng)外期權由于非標準化，在桿杠率及行權日期上都更加靈活。
以歐美市場(chǎng)成熟的衍生品體系對比，國內期權市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較晚。與全球場(chǎng)外期權交易規模相比，我國的發(fā)展規模比較小，但在全球場(chǎng)外期權規模下降的情況下，我國場(chǎng)外期權的規模始終呈現上升的趨勢，表明目前我國發(fā)展場(chǎng)外期權的勢頭較好。
2017年以來(lái)，我國的A股場(chǎng)外期權市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式的增長(cháng)。截至10月份，從券商的內部獲悉，場(chǎng)外期權權利金收入已經(jīng)超過(guò)千億，新增投資者數量也在不斷攀升。聰明的機構投資者最先嗅到市場(chǎng)的機會(huì )，早早的布局進(jìn)來(lái)?！皞€(gè)人投資者還沒(méi)辦法直接去券商開(kāi)戶(hù)交易，只能借助機構的通道間接參與”一籃子場(chǎng)外期權平臺負責人介紹。
A股場(chǎng)外期權，主要對應的標的是滬深交易所上市的個(gè)股，除了st、次新股等受到限制，90%的股票都可以購買(mǎi)。不僅可以買(mǎi)漲，還可以買(mǎi)跌，使“漫漫熊途”的A股迎來(lái)了新生！而且只需支付少量的期權費，就可以獲得證券賬戶(hù)所有的收益。即使方向做錯，只要不到期，不管虧損多少都不會(huì )像股票配資那樣被提前止損，超出的虧損也不需要你承擔，投資者最大的虧損只是權利金。
為什么說(shuō)場(chǎng)外期權比炒股更容易賺錢(qián)
牛短熊長(cháng)的A股市場(chǎng)，你卻只能買(mǎi)漲，讓無(wú)數股民苦不堪言。如果有10萬(wàn)資金，大部分人會(huì )選擇全倉買(mǎi)入，最多賺個(gè)10%(1萬(wàn)元)左右就會(huì )趕緊賣(mài)掉，落袋為安。而一旦被套，虧損個(gè)10-20%(1-2萬(wàn)元)，在A(yíng)股市場(chǎng)都是常有的事。
A股有了場(chǎng)外期權，就不再受行情漲跌限制，只要選對方向都能盈利。操作10萬(wàn)的賬戶(hù)，最低只需4%(4千元)的權利金，如果賬戶(hù)盈利10%(1萬(wàn)元)行權賣(mài)掉，最終盈利是你投入本金1.5倍。即使方向做錯，虧損再多也不會(huì )提前爆倉，最終虧損也就4千元權利金。
目前場(chǎng)外期權保證金需求只有名義本金的一到兩成之間，舉例來(lái)說(shuō)，投資人投入10萬(wàn)元購買(mǎi)看漲期權，實(shí)際上卻相當于持有100萬(wàn)甚至200萬(wàn)市值的該股票，杠桿可以高達10倍以上。
對比就不難發(fā)現，場(chǎng)外期權的模式比傳統炒股或融資炒股更有優(yōu)勢，這就是為什么機構投資者趨之若鶩的涌入。
海通期貨研究認為，與期貨相比，期權優(yōu)勢主要體現在以下三個(gè)方面：首先，期權在鎖定風(fēng)險的同時(shí)也享有資本增值的權利，因此它在避險方面更具彈性；其次，期權的低成本使其擁有更高的標桿倍數，從而可以使用少量的資金控制更多資產(chǎn)，提高資金利用率；最后，期權風(fēng)險與收益的非線(xiàn)性特點(diǎn)使其能夠與任何資產(chǎn)組合，在任何市場(chǎng)情況下利用多樣化的策略實(shí)現收益目的。從期權的特性可以看出，除了套期保值管理現貨風(fēng)險以外，它還存在著(zhù)多樣化的市場(chǎng)功能，通過(guò)場(chǎng)外期權類(lèi)產(chǎn)品創(chuàng )新設計便是其重要的功能之一。利用期權特性設計基金專(zhuān)戶(hù)、券商資管產(chǎn)品及銀行理財產(chǎn)品等，不僅可以滿(mǎn)足投資者個(gè)性化的投資需求，也增加了機構的獲利渠道。
個(gè)人參與場(chǎng)外期權仍需等待
場(chǎng)外期權市場(chǎng)處于早期階段，至于券商何時(shí)對個(gè)人開(kāi)放，估計還要等個(gè)兩三年。
“場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)難度較高，富有投資經(jīng)驗的專(zhuān)業(yè)投資機構尚存在業(yè)務(wù)風(fēng)險。對于相對專(zhuān)業(yè)知識較差，缺乏系統的金融知識學(xué)習和風(fēng)險控制能力的個(gè)人客戶(hù)而言，金融機構對其開(kāi)展高風(fēng)險的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)既不符合監管要求，也缺乏社會(huì )責任感。從對手方角度來(lái)講，不遵守監管的適當性管理要求，可能會(huì )帶來(lái)'業(yè)務(wù)超越自身風(fēng)險承受能力’的問(wèn)題，最終會(huì )損害到對手方自己的利益?！币患掖笮腿虉?chǎng)外期權負責人表示。
上海財經(jīng)大學(xué)證券金融學(xué)院證券期貨系副教授陳智華認為，“期權本身是拿來(lái)避險的，但如果參與者投機成分較高，期權本身的杠桿就會(huì )帶來(lái)風(fēng)險，個(gè)人參與者還是以投機者較多，監管主要是為了防止風(fēng)險?！?/div>
來(lái)源：中國網(wǎng)、中國證券報
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