春秋戰國時(shí)期，伴隨著(zhù)社會(huì )大動(dòng)蕩，是科學(xué)文明的巨大進(jìn)步。反映在醫藥領(lǐng)域，許多過(guò)去必死的傷病都可治愈了；排除因戰爭和饑餓死亡，人的正常壽命得到了極大提高?？焖侔l(fā)展的醫藥術(shù)激發(fā)了人們的想象力和期望值，使人們有理由預期并相信天下一定會(huì )有一種長(cháng)生不老藥可讓人永葆青春，秦始皇尋找長(cháng)生不老藥的故事就是在這樣的大背景下產(chǎn)生的。

　　這個(gè)故事在后人看來(lái)是極其荒謬的，但在那個(gè)年代，卻反映了一種社會(huì )進(jìn)步。在此之前，這樣的事是根本不可想象的。哪怕你位極人臣，富甲天下，心雄萬(wàn)夫，在生與死的問(wèn)題上，也只能知數認命：或是燒燒龜甲，看看死去的老祖宗有什么提示；或是搞搞祭祀，祈求老祖宗保佑自己。秦始皇尋找長(cháng)生不老藥反映了醫學(xué)的快速進(jìn)步，也標志著(zhù)人類(lèi)已有了明確的獨立意識和主體意識，已不再把自己看作純粹的命運和自然附庸。

　　上述故事說(shuō)明許多在今人看來(lái)極其荒謬的東西，在它產(chǎn)生之初，都代表了一種進(jìn)步。同時(shí)也告訴我們，某些在當時(shí)看來(lái)十分合理、具有強大邏輯支持的預期，其實(shí)都是靠不住的。圍繞長(cháng)生問(wèn)題，總體的過(guò)程是：老的預期一個(gè)個(gè)被否定，新的預期一個(gè)個(gè)產(chǎn)生，產(chǎn)生一個(gè)否定一個(gè)，否定一個(gè)又產(chǎn)生一個(gè)。到了漢代，人們就不再追求長(cháng)生不老藥，轉而尋找可讓人得道升仙的藥了。因為那時(shí)的人們已意識到在人間追求長(cháng)生只是一種夢(mèng)想，要想長(cháng)生不老，唯有飛天成仙。再到后來(lái)，人們又進(jìn)一步意識到，想通過(guò)某種靈丹妙藥得道成仙，飛到天上去長(cháng)生不老也是一種不可能實(shí)現的夢(mèng)想，于是就進(jìn)一步退而求其次，期望通過(guò)燒香拜佛，死去后轉生為人，別投生為牛馬。而今天，人們連這點(diǎn)預期也沒(méi)有了，燒香拜佛、禮拜禱告的目的只是尋求心靈的安寧和慰藉（當然，對有人來(lái)說(shuō)，是想通過(guò)一點(diǎn)小賄賂，讓菩薩別成為他升官發(fā)財或干不良勾當路上的障礙）。

　　在2011年的股市中，預期一直占據著(zhù)重要地位。幾乎每次、每月、每家機構在發(fā)表對后市的預測時(shí)，都會(huì )用到預期這個(gè)詞。預期CPI見(jiàn)頂，預期房地產(chǎn)調控將使大量資金流入股市，預期政策放松等，成為大盤(pán)歷次反彈的基本動(dòng)力。

　　預期成為高頻率詞，反映了一種進(jìn)步。它表明，越來(lái)越多的投資者已不再滿(mǎn)足隨波逐流式的追漲殺跌，而是需要一種理性分析判斷來(lái)指導自己的投資操作；越來(lái)越多的投資者也不再滿(mǎn)足看到路的前方有什么，還希望看到前方被建筑物擋住的路的拐角后面有什么。投資者的獨立意識和主體意識有了極大提高。

　　但就像秦始皇尋找長(cháng)生不老藥一樣，許多看起來(lái)非常合理，且有嚴密的邏輯支持的預期往往是靠不住的。舉兩個(gè)例子。一個(gè)是上世紀20年代的上海股票交易所，那時(shí)人們最看好的是橡膠股，他們根據橡膠工業(yè)的發(fā)展速度，預期未來(lái)所有的領(lǐng)域都離不開(kāi)橡膠，橡膠可取代一切，做成一切東西。另一個(gè)是19世紀末，一位英國商人到上海投巨資開(kāi)辦了一家鋼琴生產(chǎn)廠(chǎng)。按他的預期：中國有4億多人口，女性占2億多，平均100名女性擁有一架鋼琴，全中國就至少需200萬(wàn)架鋼琴。但這兩個(gè)預期一個(gè)都沒(méi)變成現實(shí)。橡膠沒(méi)有取代一切，反而差不多被一切所取代。那個(gè)建立在合理預期上的鋼琴廠(chǎng)倒閉了，而且時(shí)至今日，全中國的鋼琴數量恐怕還沒(méi)達到他當時(shí)的預期，雖然女性數量已比當年增加了2.5倍。

　　因此，對預期，我們要有一些方法來(lái)檢測它的可靠度。

　　1.潮流。符合社會(huì )潮流和市場(chǎng)潮流的預期可靠性強，反之則弱。比如，這兩年來(lái)，七大新興產(chǎn)業(yè)、中小盤(pán)股的看漲預期通常都會(huì )變成現實(shí)，而關(guān)于銀行股行情、藍籌股行情的預期卻總讓人吃藥。原因就在：七大新興產(chǎn)業(yè)符合政策潮流、經(jīng)濟發(fā)展潮流，符合全社會(huì )無(wú)人不做PE的掘金潮流，也符合市場(chǎng)的潮流。而藍籌股行情的預期則與這些潮流不符。因此，當媒體上出現了某一種預期后，將它和當前的潮流對照一下，是有必要的。

　　2.價(jià)位。價(jià)值吸引投資，預期引導操作。當股票處在低位時(shí)，看漲預期容易成為現實(shí)，哪怕短期不漲，過(guò)一段時(shí)間也會(huì )應驗。而看跌預期往往不太可靠，即使短期內還會(huì )跌，過(guò)一段時(shí)間它就會(huì )成為錯誤預期。而當股價(jià)處于高位時(shí)，情況正好相反?；仡櫄v次重大底部和頭部時(shí)市場(chǎng)對后市的主流預期就可以知道了，幾乎無(wú)一不錯。

　　3.供求。價(jià)值吸引投資，預期引導操作，供求決定價(jià)格。2011年我寫(xiě)了很多關(guān)于供求的分析，有些專(zhuān)家學(xué)者不無(wú)憂(yōu)慮地認為強調得過(guò)分了。其實(shí)，即便是美國股市，也不是說(shuō)一聲估值合理、預期向好就會(huì )自動(dòng)漲上去的，它同樣要靠資金來(lái)推動(dòng)。因此，對一切看漲看跌預期，我們都需要從供求角度去檢驗一下。最簡(jiǎn)單的檢驗方法有——

　　1）OBV的底背離和頂背離。前者代表天平開(kāi)始向求大于供方向傾斜，后者代表天平開(kāi)始向供大于求方向發(fā)展。當然，這個(gè)指標存在一些缺陷，某些重大的頂部和底部不一定會(huì )出現背離。為此，我在自己的軟件上做了全面改進(jìn)，并將它命名為收集派發(fā)。

　　2）量?jì)r(jià)關(guān)系。巨量陽(yáng)線(xiàn)后續漲是求大于供的最佳表現；巨量陽(yáng)線(xiàn)后雖然出現回檔，但收盤(pán)價(jià)不破巨量陽(yáng)線(xiàn)的中間價(jià)，是求大于供的較好表現；雖跌破中間價(jià)，但最低不破巨量陽(yáng)線(xiàn)的最低價(jià)，也是求大于供的表現之一（雖然已不那么美妙）。高位巨量陰線(xiàn)后回檔，但幾天內就向上突破巨量陰線(xiàn)的中間價(jià)，也是求大于供的良好表現。反之則表明供求關(guān)系并不理想。

　　還有一種情況：股價(jià)穩步盤(pán)升，成交相對均勻，也是求大于供的表現。

　　3）波動(dòng)當量。通過(guò)每漲一個(gè)價(jià)位所需的成交金額，可使我們了解股價(jià)上漲對資金的依賴(lài)程度。比如，今年3、4月間，滬深兩個(gè)市場(chǎng)平均每上升1%所需的成交金額竟高達4200億元，相當于2319點(diǎn)時(shí)的3倍、6124點(diǎn)和3478點(diǎn)時(shí)的2.2倍、3186點(diǎn)時(shí)的1.6倍！如此高的資金依賴(lài)度只反映了一點(diǎn)：市場(chǎng)的供給壓力極大，已經(jīng)達到了大盤(pán)不肯承受之重！只要想想繼續上漲需要增加多少資金量，市場(chǎng)有沒(méi)有那么大的資金量可支撐大盤(pán)繼續上漲，就可以明白，所有關(guān)于大行情的預期是多么的不可靠。

　　4.歸謬法。歸謬法的核心是：我先同意你的判斷，再沿著(zhù)你的判斷做進(jìn)一步推導，看看會(huì )出現什么結果。毫無(wú)疑問(wèn)，有許多預期都是經(jīng)不起這種推導的。比如，有人預期3067點(diǎn)的下跌是大C浪下跌，我們不妨做這樣的推導：大A浪，6124點(diǎn)到1664點(diǎn)，下跌了4460點(diǎn)，以大C浪等于大A浪的0.62倍計算，從3478點(diǎn)起，要下跌到712點(diǎn)。如此一算就可以知道，這是一種不切實(shí)際的預期。

　　還有，每次大盤(pán)到達頭部時(shí)，總會(huì )有許多研究報告對各種個(gè)股做出非常樂(lè )觀(guān)的預期。分開(kāi)看似乎每一種預期都非常合理，具有完整的邏輯性。但觸類(lèi)旁通，將這一邏輯應用到類(lèi)似個(gè)股上，你就會(huì )發(fā)現，如果所有同類(lèi)型個(gè)股都按這樣的合理估值進(jìn)行定價(jià)，大盤(pán)都會(huì )比當時(shí)的點(diǎn)位再上漲1倍左右，比如6000點(diǎn)漲到12000點(diǎn)，3400點(diǎn)漲到7000點(diǎn)等。再分析一下大盤(pán)是否存在這種可能，如果沒(méi)有，這種預期就不能成立。整體大于局部之和。在個(gè)股預期上是對的，放在整個(gè)大盤(pán)上是錯的，這種預期肯定就是錯的。

　　5.走勢。股市是個(gè)高預期、高效率市場(chǎng)，大家預期明天會(huì )發(fā)生的，今天一定會(huì )發(fā)生，今天不發(fā)生的，明天也不會(huì )發(fā)生。因此，樂(lè )觀(guān)的預期必須有強勁的走勢相印證，悲觀(guān)的預期必須有極弱的走勢相印證。如果沒(méi)有，那就得注意，眼前的走勢僅僅是出于樂(lè )觀(guān)的或悲觀(guān)的預期，后市一定會(huì )出現和預期截然相反的走勢。因為預期往往是靠不住的。由預期支撐的上漲或下跌，總會(huì )把多頭或空頭的最后一點(diǎn)實(shí)力消耗殆盡。

　?。ㄗ髡邽榻鹱C導航技術(shù)暨運營(yíng)總監）