【相關(guān)導讀】券商股：受券商大會(huì )影響最大的個(gè)股無(wú)疑是直接的券商股。因為如果有利好消息傳出，對于此類(lèi)個(gè)股的主營(yíng)業(yè)務(wù)將會(huì )產(chǎn)生積極影響。中信證券等個(gè)股也的確需要新業(yè)務(wù)來(lái)拓展新的利潤增長(cháng)點(diǎn)；對于宏源證券而言，目前最需要的是如何解決其所持有的ST祥龍、ST龍科等上市公司的股權，因為此項股權解決得好，將遠遠大于直接發(fā)債的影響。道理很簡(jiǎn)單，發(fā)債畢竟是有成本的，而通過(guò)處理法人股，不僅解決了資產(chǎn)流動(dòng)性問(wèn)題，而且還會(huì )獲得一筆可觀(guān)的現金流。
【新聞評論】
經(jīng)濟形勢復雜的2010年漸漸接近尾聲。這一年中調結構、促改革、惠民生等等一系列政策合奏出一曲跌宕起伏的樂(lè )章，也將對即將到來(lái)的下一個(gè)五年產(chǎn)生重大影響。
我們認為，未來(lái)宏觀(guān)調控政策的目標，仍然是在復雜的經(jīng)濟環(huán)境中權衡保增長(cháng)、調結構和控通脹之間的關(guān)系。在強勢增長(cháng)的大環(huán)境下，調結構仍將進(jìn)行，但“控通脹”的政策目標重要性上升。時(shí)隔三年的首次加息，選在了十七屆五中全會(huì )之后和宏觀(guān)經(jīng)濟數據公布之前，可見(jiàn)管理層用心。首先，政府更加明晰目前的經(jīng)濟形勢，即經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力依然強勁，但有必要進(jìn)行消費和投資再平衡的結構調整，以及控制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。其次，居民收入有可能出現持續增加的趨勢，并進(jìn)而增加通貨膨脹率持續上漲的可能性。我們認為，在未來(lái)“控通脹”政策目標的重要性上升過(guò)程中，后續加息仍有可能。
而在下一個(gè)五年規劃中，我們認為對經(jīng)濟各個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢和A股二級市場(chǎng)走勢影響較大的政策，主要是節能減排和收入分配改革。
首先，節能減排措施與產(chǎn)業(yè)結構調整有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，對工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資有著(zhù)較大影響。第一，節能減排涉及的經(jīng)濟中的重大變革主要是循環(huán)經(jīng)濟和新能源。循環(huán)經(jīng)濟將增加產(chǎn)業(yè)之間的環(huán)節，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈之間各個(gè)產(chǎn)品的循環(huán)利用改善產(chǎn)業(yè)結構。新能源則將改變工業(yè)生產(chǎn)和居民使用能源的結構。第二，節能減排措施對于工業(yè)增加值有較大影響：數據顯示，9月份的工業(yè)生產(chǎn)情況并沒(méi)有隨PMI指數同步回升，仍然維持了整體擴張但逐季下降的態(tài)勢。同時(shí)，節能減排措施也降低了固定資產(chǎn)投資增速：9月份固定資產(chǎn)投資累計同比進(jìn)一步下滑，且下降幅度較上月有所放大。
其次，居民收入增長(cháng)將改善國內需求狀況，并增加通貨膨脹壓力。第一，根據國家統計局公布的三季度和9月份的消費數據，我們預期四季度社會(huì )消費品零售總額環(huán)比增速將保持平穩，其中汽車(chē)、家電、家具等耐用消費品的增速較高。在居民收入大幅增加的預期之下，社會(huì )消費品零售總額未來(lái)有望保持20%以上的增速，其中2011年社會(huì )消費品零售總額同比增速預計將達到24%。第二，在需求快速增長(cháng)的同時(shí)，通貨膨脹的壓力也將增大。從統計局公布的最新數據來(lái)看，目前雖然非食品消費品價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格、和原材料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數較為穩定，但是食品、衣著(zhù)等生活資料價(jià)格上漲速度迅速，這從側面反映了勞動(dòng)力價(jià)格上升后的價(jià)格影響。由于食品類(lèi)生活資料價(jià)格相對有較大幅度上漲，預計四季度食品價(jià)格仍將較快上漲，非食品價(jià)格上漲速度溫和。前三季度CPI為2.9%，所以今年CPI保持在3%左右是大概率事件。但在假定非食品價(jià)格穩定、食品價(jià)格勻速上漲的情況下，明年CPI高點(diǎn)將超過(guò)5%。
綜合看，在目前“最復雜”的經(jīng)濟形勢下，投資者需要把握中觀(guān)和微觀(guān)的變化趨勢，才能欣賞到“增長(cháng)和改革”的華麗樂(lè )章。
對于近期券商股板塊強勢如虹的行情，有消息人士判斷稱(chēng)，以公募基金、險資為代表的機構或正在上演一出“隔山打牛”的好戲。
據統計，從10月8日至21日共計10個(gè)交易日期間，廣發(fā)證券(000776)大漲約74%，遠遠超出其他券商的漲幅。對此，上海某大型券商自營(yíng)負責人指出，由于廣發(fā)證券盤(pán)子小且業(yè)績(jì)優(yōu)良，不排除有部分資金通過(guò)快速拉升該股從而提升券商股整體估值，進(jìn)而達到提升其他重倉券商股股價(jià)的目的。
誰(shuí)在重倉券商股
作為節后A股行情的領(lǐng)漲板塊，券商股表現受到了市場(chǎng)高度關(guān)注。那么，是哪些機構在重倉券商股呢?
據了解，私募和QFII在本輪行情中最早開(kāi)始重倉券商股板塊。上海某基金經(jīng)理透露，根據業(yè)內的交流，私募和QFII最早發(fā)現券商股的價(jià)值，同時(shí)也是最早開(kāi)始重倉布局。
長(cháng)江證券研究員劉俊也認為，“從陽(yáng)光私募和QFII近期的觀(guān)點(diǎn)和業(yè)績(jì)表現來(lái)看，他們對本輪券商股上漲的節奏把握最準。”
以公募基金和險資為代表的機構在本輪行情中顯得“后知后覺(jué)”。據調查獲知，從上周三開(kāi)始，大量公募基金才開(kāi)始對券商股板塊進(jìn)行快速加倉，同時(shí)險資也開(kāi)始對中信證券、海通證券等大盤(pán)券商股進(jìn)行重倉布局。
其后，這些機構迅速成為了推動(dòng)券商股上漲的主要動(dòng)力。據消息人士透露，在公募基金中，寶盈基金、博時(shí)基金、諾安基金、富國基金等在本輪券商股行情中把握得最好，收益也相對較高。
“隔山打牛”陽(yáng)謀
作為本輪券商股行情的領(lǐng)頭羊，廣發(fā)證券近期強勁走勢的背后是各路機構資金的強力推動(dòng)。這從廣發(fā)證券連續多日的公開(kāi)成交信息中可見(jiàn)一斑。
而在深圳某公募基金投資總監看來(lái)，近期多數機構加倉券商股，廣發(fā)證券“一枝獨秀”的走勢有更為豐富的解讀。他指出，昨日在其他券商股全線(xiàn)下跌的環(huán)境下，廣發(fā)證券卻逆勢勁漲3.37%。從近期盤(pán)中券商股的表現來(lái)看，一般是廣發(fā)證券率先啟動(dòng)，然后其他券商股再跟漲，有一定的“隔山打牛”跡象。
上海某大型券商自營(yíng)負責人也認為，廣發(fā)證券盤(pán)子小業(yè)績(jì)預期好的優(yōu)勢更容易吸引資金的炒作，通過(guò)拉升廣發(fā)證券能夠打開(kāi)其他券商股上漲的空間。
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