廣受矚目的滬港通開(kāi)通以來(lái)，市場(chǎng)表現低于預期。A股市場(chǎng)大盤(pán)股持續回調，而南下港股的資金似乎并不踴躍。對此，公私募人士認為，海外長(cháng)線(xiàn)資金尚未大舉進(jìn)入，滬港通釋放的QFII和RQFII額度也供不應求，預計將帶來(lái)更多的海外資金。
南下資金謹慎
業(yè)內人士認為，南下資金之所以不夠踴躍，是因為投資者不了解港股市場(chǎng)，因此不敢碰。深圳某私募基金經(jīng)理直接表示，“不熟悉的不玩”。在他看來(lái)，與A股相比，香港市場(chǎng)有太多的差異。首先是不設漲停板、T+0等交易制度就與A股迥異，這需要時(shí)間適應，同時(shí)香港市場(chǎng)的信息披露要求不及A股嚴格，投研容易遇到一些阻礙，因此短時(shí)間內也不會(huì )考慮投資港股?！捌鋵?shí)，想投資港股的資金之前早就通過(guò)各種渠道已經(jīng)入場(chǎng)了，因此港股通開(kāi)通后沒(méi)有明顯的增量資金進(jìn)入也是情理之中?！?/p>
深圳某公募基金經(jīng)理道出了機構投資者投資港股的另一個(gè)顧慮，香港市場(chǎng)的再融資限制要比A股寬松得多，這使得A股多年來(lái)的炒作模式在港股根本就行不通。在A(yíng)股用一筆不大的資金就可以將一只小盤(pán)股不斷推向新高，而在香港市場(chǎng)，上市公司則可以不斷的增發(fā)，源源不斷的供應使得拉升股價(jià)相當困難，“除非事前和上市公司達成默契，但目前這對于A(yíng)股的機構投資者而言存在較大難度?！?/p>
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，對于港股通而言，較高的資金門(mén)檻將很多散戶(hù)投資者排除在外，“多數散戶(hù)的場(chǎng)內資金都沒(méi)有達到50萬(wàn)元”;其次，目前的換匯政策容易導致投資者出現匯兌損失，這也成為參與港股通的一個(gè)阻礙;對于A(yíng)股市場(chǎng)而言，相關(guān)概念股經(jīng)過(guò)前期的炒作，在利好兌現之時(shí)獲利資金傾向離場(chǎng)，而增量資金此時(shí)更愿意選擇觀(guān)望，因此形成了目前的這種局面。
引更多長(cháng)線(xiàn)資金
不過(guò)，對于A(yíng)股走勢，業(yè)內人士普遍保持樂(lè )觀(guān)。
前海開(kāi)源執行投資總監曲揚表示，首先，海外投資者看好A股的中長(cháng)期投資價(jià)值，目前還只處于小量資金試水階段，后續大量資金將不斷涌入;其次，對于沒(méi)有QFII額度和RQFII額度的海外投資者，以前借QFII或RQFII額度買(mǎi)A股要付出1%-2%的中間成本，現在通過(guò)滬股通投資A股則可以節省中間成本，因此有些QFII和RQFII的A股頭寸將逐漸轉為滬股通頭寸。但QFII和RQFII額度也很難出現閑置，之前1%-2%的借貸成本表明QFII和RQFII額度供不應求，滬股通開(kāi)通后，QFII和RQFII的借貸成本可能會(huì )有所下降。
寶盈基金基金經(jīng)理張小仁的觀(guān)點(diǎn)相對樂(lè )觀(guān)，他認為隨著(zhù)未來(lái)滬港通的額度逐漸增加，境外的大額資金可能會(huì )長(cháng)線(xiàn)投資A股的低估值個(gè)股，而這將改變A股現有的投資邏輯。張小仁舉例說(shuō)，在滬港通開(kāi)啟之前，眾多國際投行都列出看好的A股個(gè)股名單，一些公司在這些名單均榜上有名，這說(shuō)明境外投資者的投資偏好趨向一致，他們對于低估值、有業(yè)績(jì)支撐、有穩定分紅的公司更有興趣。如果這些境外機構投資者長(cháng)線(xiàn)持有A股的此類(lèi)公司，那么不管境內的投資者是否參與，他們投資的股票都會(huì )上漲，因此這些都是長(cháng)線(xiàn)資金，并且會(huì )持續增持。這樣的局面在A(yíng)股的歷史上還沒(méi)出現過(guò)?！伴L(cháng)期以來(lái)，A股的投資者更善于跟風(fēng)炒作，而境外投資者更善于價(jià)值投資。滬港通的開(kāi)通，將使得兩種投資風(fēng)格相互碰撞，未來(lái)A股的市場(chǎng)走向也會(huì )因此而變?！?/p>
楊德龍表示，隨著(zhù)投資者對于滬港通了解的加深，兩地投資者都會(huì )更加重視這樣的投資機會(huì )，但這需要時(shí)間，“這是一個(gè)慢熱型的投資機會(huì )”。
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