作者：張瓊斯
來(lái)源：上海證券報
我國首份影子銀行官方報告今日（12月4日）出爐！
由銀保監會(huì )政策研究局和統計信息與風(fēng)險監測部組成的課題組12月4日在《金融監管研究》雜志公眾號上發(fā)布《中國影子銀行報告》。
報告兼顧影子銀行國際標準的共性特征和我國影子銀行特點(diǎn)，首次確定了我國影子銀行的界定標準、范圍和分類(lèi)；并就監管方向與重點(diǎn)提出設想。
課題組人士對記者表示，總體看，對于影子銀行風(fēng)險應把握以下方面：治理高風(fēng)險影子銀行，但不是要消滅掉影子銀行，而是降低影子銀行和整個(gè)金融系統的風(fēng)險；主要治理對象是鏈條長(cháng)、與實(shí)體經(jīng)濟脫節的部分；對于風(fēng)險較低、有利于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、合法合規的業(yè)務(wù)，繼續支持其正常發(fā)展，在這一過(guò)程中要堅持監管的一致性原則。
中國影子銀行有五大特點(diǎn)
影子銀行是指常規銀行體系以外的各種金融中介業(yè)務(wù)。由于游離于監管之外，風(fēng)險隱蔽，交叉傳染，被認為是2008年金融危機的“罪魁禍首”之一。
加強對影子銀行的監管已獲得國際社會(huì )的廣泛認同。金融穩定理事會(huì )（FSB）自2011年起每年發(fā)布全球影子銀行監測報告，中國也報送相關(guān)數據。
然而，不同國家影子銀行的特點(diǎn)和表現形式不同。受金融體系結構、金融深化程度以及監管政策取向等因素影響，我國影子銀行呈現出與其他經(jīng)濟體不同的特點(diǎn)。
因此，需要針對中國影子銀行特點(diǎn)，明確影子銀行的判別標準、范圍和分類(lèi)，同時(shí)要健全符合我國實(shí)際的影子銀行統計監測。
根據報告，中國影子銀行主要呈現以下特點(diǎn)：
第一，以銀行為核心，表現為“銀行的影子”。從負債端看，銀行是非銀行金融機構和影子銀行資金的主要提供方；從資產(chǎn)端看，影子銀行的客戶(hù)絕大部分是銀行的客戶(hù)，實(shí)質(zhì)為通道業(yè)務(wù)。
第二，以監管套利為主要目的，違法違規現象較為普遍。各類(lèi)機構利用監管制度不完善和監管標準不統一游離于監管邊緣，在所謂的“灰色地帶”大肆從事監管套利活動(dòng)。另外，還存在大量“無(wú)證駕駛”，形成了“全民辦金融”的小環(huán)境。
例如，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺本應只承擔信息中介和支付中介功能，但事實(shí)上卻從事貸款等資金信用活動(dòng)，并長(cháng)期處于監管真空地帶。
第三，存在剛性?xún)陡痘蚓哂袆傂詢(xún)陡额A期。多數產(chǎn)品承諾保本或保最低收益。有的還與投資人簽訂“抽屜協(xié)議”，承諾剛性?xún)陡丁?/p>
第四，收取通道費用的盈利模式較為普遍。我國影子銀行產(chǎn)品大多是認購持有到期，流動(dòng)性低，以量取勝，拼市場(chǎng)份額。賺取通道管理費是盈利的主要來(lái)源。
第五，以類(lèi)貸款為主，信用風(fēng)險突出。我國影子銀行絕大部分是銀行貸款的替代，但客戶(hù)評級標準顯著(zhù)低于貸款客戶(hù)，無(wú)論是融資來(lái)源還是資金投向都承擔直接的信用風(fēng)險，且風(fēng)險大于銀行貸款。
中國影子銀行界定標準遵循四大標準
課題組認為，確定我國影子銀行標準，必須兼顧影子銀行國際標準的共性特征和我國影子銀行的特點(diǎn)。
報告按照風(fēng)險程度高低，分為廣義和狹義影子銀行，并分別確定屬于其范圍的業(yè)務(wù)。
中國影子銀行界定標準主要包括四項：
一是金融信用中介活動(dòng)處于銀行監管體系之外，信貸發(fā)放標準顯著(zhù)低于銀行授信。主要包括各類(lèi)不受商業(yè)銀行審慎監管標準約束的類(lèi)信貸業(yè)務(wù)。
二是業(yè)務(wù)結構復雜、層層嵌套和杠桿過(guò)高。發(fā)行分級分層產(chǎn)品，區分優(yōu)先級，中間級和劣后級，有的涉及賬戶(hù)分拆、多層嵌套。
“基金、理財、信托等可以作為交易對手直接進(jìn)入同業(yè)拆借和回購市場(chǎng)，有的大量使用衍生產(chǎn)品，質(zhì)押回購方式加杠桿。部分金融機構、互聯(lián)網(wǎng)平臺和地方資產(chǎn)交易所還將本應面向合格投資者發(fā)行的資管產(chǎn)品進(jìn)一步拆分、轉讓?zhuān)N(xiāo)售給風(fēng)險承受能力較弱的一般個(gè)人客戶(hù)?！眻蟾嬷赋?。
三是信息披露不完整，透明度低。產(chǎn)品存續期間完全未披露基礎資產(chǎn)信息，或披露不充分。
四是集中兌付壓力大，金融體系關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險傳染性高。各種以集合投資為主要經(jīng)營(yíng)模式的產(chǎn)品具有明顯的期限轉換作用，是影子銀行的重要特征。當投資產(chǎn)品出現風(fēng)險征兆時(shí)，從眾心理將誘發(fā)“破窗效應”，極易造成擠兌沖擊。
中國影子銀行分為廣義和狹義兩大類(lèi)
按照上述界定標準，報告將中國影子銀行分為廣義和狹義兩大類(lèi)。
其中，廣義影子銀行是基本符合四項界定標準的金融產(chǎn)品和活動(dòng)。
狹義影子銀行則是其中影子銀行特征更加顯著(zhù)、風(fēng)險程度更為突出的產(chǎn)品和活動(dòng)。
廣義影子銀行主要包括：
銀行同業(yè)特定目的載體投資、委托貸款、資金信托、信托貸款、銀行理財、非股票公募基金、證券業(yè)資管、保險資管、資產(chǎn)證券化、非股權私募基金、網(wǎng)絡(luò )借貸P2P機構、融資租賃公司、小額貸款公司提供的貸款，商業(yè)保理公司保理、融資擔保公司在保業(yè)務(wù)、非持牌機構發(fā)放的消費貸款、地方交易所提供的債權融資計劃和結構化融資產(chǎn)品。
高風(fēng)險的狹義影子銀行包括：
同業(yè)特定目的載體投資，同業(yè)理財和投向非標債權及資管的銀行理財、委托貸款、信托貸款、網(wǎng)絡(luò )借貸P2P貸款和非股權私募基金。
建立和完善對影子銀行的持續監管體系
自2017年初，中國影子銀行開(kāi)始集中整治，影子銀行規模從歷史高位大幅下降。
截至2019年末，廣義影子規模降至84.80萬(wàn)億元，較2017年初100.4萬(wàn)億元的歷史峰值縮減近16萬(wàn)億元。影子銀行占GDP的比例從2016年底的123%下降至2019年底的86%；狹義影子規模降至39.14萬(wàn)億元，較2016年底縮減了11.87萬(wàn)億元。
同時(shí)，違法違規活動(dòng)大幅下降，市場(chǎng)秩序得到修復；風(fēng)險水平由發(fā)散轉為收斂，摸清了風(fēng)險底數，壓降了存量風(fēng)險，提高了風(fēng)險抵御能力；國際評價(jià)趨向積極正面；為金融支持抗疫和復工復產(chǎn)贏(yíng)得了先機，為信貸大幅增長(cháng)預留了空間，避免了風(fēng)險進(jìn)一步積累，從根本上消除了風(fēng)險集中爆發(fā)的隱患，有效避免了杠桿率的快速上升。
“2017年之后，國際評價(jià)出現了徹底轉變，對中國影子銀行治理取得的顯著(zhù)成效予以充分肯定，認為不僅確保了中國金融體系的穩定，也成為全球影子銀行規模下降的主要推動(dòng)力?！眻蟾骘@示。
關(guān)于監管方向與重點(diǎn)，報告指出，我國影子銀行積累時(shí)間長(cháng)，存量風(fēng)險較大，相當多金融機構仍然存在規模情結，各類(lèi)隱性擔保和“剛性?xún)陡丁睕](méi)有被真正打破，“賣(mài)者盡責，買(mǎi)者自負”尚未真正建立，部分高風(fēng)險影子銀行可能借不當創(chuàng )新卷土重來(lái)。
但也應看到，影子銀行不會(huì )消失，將和傳統金融體系長(cháng)期共存，不同類(lèi)型的影子銀行的作用和風(fēng)險水平差異較大。因此，必須建立和完善對影子銀行的持續監管體系。
第一，健全統計監測。影子銀行具有監管套利的本質(zhì)，其產(chǎn)品結構和組織形式始終在演變之中，各種創(chuàng )新手法層出不窮。影子銀行橫跨不同行業(yè)，數據不完整、口徑不一致和重復計算等問(wèn)題依然存在。因此，必須繼續大力完善統計監測，及時(shí)動(dòng)態(tài)掌握影子銀行規模、種類(lèi)，特別是風(fēng)險演進(jìn)路徑和風(fēng)險水平變化情況。
要對影子銀行做到高頻度的統計監測存在困難。課題組人士告訴記者，數據的可獲得性、數據的滯后性，以及數據的可加工性等都是影響影子銀行統計監測的重要因素?！澳壳跋Ｍ考径饶塬@得初步數據。但精準數據的獲取頻度可能更低?！?/p>
在對影子銀行的統計監測中，“重復計算”是其中的一個(gè)難點(diǎn)。課題組人士表示，我國影子銀行以通道業(yè)務(wù)為主，一個(gè)產(chǎn)品可能經(jīng)過(guò)銀行理財、信托、資產(chǎn)證券化等，處于同一個(gè)鏈條上。如果簡(jiǎn)單加總就會(huì )放大規模，而對重復計算進(jìn)行剔除的技術(shù)要求也很高。
第二，嚴防反彈回潮。聚焦突出問(wèn)題和風(fēng)險點(diǎn)，對影子銀行和交叉金融業(yè)務(wù)設立“禁區”，嚴禁多層嵌套投資、資金空轉、脫實(shí)向虛，結構復雜產(chǎn)品和業(yè)務(wù)死灰復燃，以及假創(chuàng )新和偽創(chuàng )新行為等；按時(shí)合規完成業(yè)務(wù)整改，穩妥有序處置風(fēng)險，同時(shí)積極調整業(yè)務(wù)模式，加快凈值化轉型。
第三，建立風(fēng)險隔離。重點(diǎn)是厘清公募產(chǎn)品與私募產(chǎn)品、表內業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)、委托業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)的邊界，建立相應的防火墻。嚴防風(fēng)險相互傳染、相互交織、相互掩飾。
第四，完善監管制度。確保監管全覆蓋，把所有影子銀行活動(dòng)納入監管；統一同類(lèi)機構和產(chǎn)品的監管標準；完善影子銀行的風(fēng)險分類(lèi)、風(fēng)險權重、資本撥備計提等標準。
第五，慎重開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行以審慎經(jīng)營(yíng)為根本，保險要發(fā)揮風(fēng)險分散與保障作用，證券資金要體現價(jià)值投資中介功能，信托、理財要回歸“受人之托、代人理財”職能定位，建立覆蓋全面、分工合理、有序流動(dòng)的金融體系。
