編者按：本文來(lái)自微信公眾號“點(diǎn)拾投資”（deepinsightapp），作者：朱昂，36氪經(jīng)授權發(fā)布。
導讀：電商是整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)變現最強，市場(chǎng)空間最大的一塊。我也寫(xiě)過(guò)大量關(guān)于電商行業(yè)的文章，包括今年年初就開(kāi)始看好阿里的新零售。那么市場(chǎng)在今年又是用什么眼光去看電商，背后的邏輯和發(fā)展又是什么？今天我們通過(guò)分析2017年全球各大電商漲幅，來(lái)和大家聊聊背后的邏輯。
首先，我們先來(lái)看看下面這張圖：2017年全球主要電商的漲幅榜。
其實(shí)圖中基本上只有兩個(gè)國家的公司：中國和美國。這也是全球零售市場(chǎng)最大的兩個(gè)國家，同時(shí)也是全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展最快，滲透率最高的國家。
從下面這張圖中，我們看到這樣一個(gè)數據：2017年漲幅最大的電商是Wayfair，漲幅在80%以上。排名第二，漲幅和Wayfair差不多的是阿里巴巴。緊隨其后的是京東，即使在最近幾天出現了調整，漲幅依然在60%左右。Mercadolibre漲幅55%左右，排名第四。之后是亞馬遜，漲幅30%左右。再往下是漲幅20%一檔的Groupon和Ebay。倒數第二是Overstock。最近剛剛出財報的唯品會(huì )是圖中唯一下跌的電商，排名最后。
Wayfairs是美國最大的家具電商，目前市值58億美元，前身是早在2002年就成立的CNSStores。
公司的收入增長(cháng)很快，2012年才6億美元收入，到了2015年就達到了22億美元，然后2016年實(shí)現了33億美元。最新的二季報公司收入達到了11億美元，同比增長(cháng)43%，也是歷史上第一次單季度收入破10億美元。單季度訂單量增長(cháng)了46%，達到了430萬(wàn)訂單。單用戶(hù)的訂單數量從上一季度的1.7增長(cháng)到了1.74。單用戶(hù)訂單規模258美元。目前公司的活躍用戶(hù)950萬(wàn)，同比增長(cháng)了43%。
阿里巴巴是中國最大的電商，目前市值4237億美元。
這個(gè)之前做過(guò)比較多的分析了。最新財報顯示，阿里巴巴的收入同比增長(cháng)56%，達到了501億人民幣。電商依然是收入來(lái)源的大頭，同比增長(cháng)了58%，達到了430億人民幣。阿里巴巴的凈利潤更是增長(cháng)了96%，達到了140億人民幣，增速超過(guò)了那些體量遠小于自己的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。從板塊來(lái)看，天貓商品的GMV同比增長(cháng)了49%，沒(méi)有絲毫的減速。阿里云業(yè)務(wù)用戶(hù)數量突破了100萬(wàn)，成為亞洲首家付費用戶(hù)過(guò)百萬(wàn)的云服務(wù)公司。中國零售平臺年度活躍買(mǎi)家達到了5.29億，幾乎覆蓋了中國一半的人口。
京東是中國第二大電商，目前市值571億美元。最新一個(gè)季度營(yíng)收932億（京東和阿里確認收入的方式不同），同比增長(cháng)43%。GMV達到了2348億，同比增長(cháng)46%。第三方交易額比例下降到了41.8%。年度活躍用戶(hù)2.58億，同比增長(cháng)了37%。
Mercadolibre是南美最大的電商，創(chuàng )立于1999年，類(lèi)似于南美的阿里巴巴，目前市值104億美元。當然，Mercadolibre的重要股東是Ebay。公司最近也出了二季度財報，收入同比增長(cháng)64.7%至3.16億美元，連續13個(gè)季度收入增長(cháng)超過(guò)60%。GMV達到了27億美元，同比增長(cháng)55.6%。賣(mài)出的商品6200萬(wàn)個(gè)，環(huán)比上季度增長(cháng)了900萬(wàn)個(gè)?；钴S買(mǎi)家用戶(hù)1460萬(wàn)人，同比增長(cháng)了23.4%。
亞馬遜就不多介紹了，全球電商之王，創(chuàng )始人貝索斯一直是我的偶像，目前市值4604億美元。最新的財報還沒(méi)出來(lái)，上一個(gè)季度的財報中亞馬遜凈收入379億美元，同比增長(cháng)25%。經(jīng)營(yíng)利潤6.28億美元，同比下滑了幾乎50%。AWS云計算業(yè)務(wù)的占比越來(lái)越高，這一點(diǎn)我之前也寫(xiě)過(guò)，亞馬遜不是大家想象的單一電商公司。
Groupon，團購模式的鼻祖，目前市值22億美元，上市之后基本上就是一波波的下跌。股價(jià)從上市后的26.9美元最低下跌到了2.15美元，跌幅超過(guò)90%，目前股價(jià)4美元。最新一個(gè)季度，公司北美毛利2.34億美元，同比增長(cháng)8%。全球毛利3.28億美元，同比增長(cháng)5%。人員數量從一年前的7276人削減東安路6661人。公司對于2017年整體展望是毛利達到13到15億美元，EBITDA達到2.15到2.4億美元。
Ebay，這個(gè)也不多介紹了，目前市值372億美元。最新財報顯示，公司收入23億美元，同比增長(cháng)4%。過(guò)去12月的活躍買(mǎi)家數量1.7億，同比增長(cháng)4%，連續幾個(gè)季度都是3-4%的同比增速。GMV達到了214億美元，其中美國126億，同比增長(cháng)3%，海外88億，同比增長(cháng)7%。整體Take Rate保持在7.8%。
Overstock，美國最大的賣(mài)尾貨模式起家的電商，目前市值4.9億美元，老板號稱(chēng)巴菲特鐵粉，不過(guò)愛(ài)好是投資比特幣（當然這幾年是賺翻了）。二季度收入4.3億美元，同比增長(cháng)3%。毛利率19.5%，單季度繼續虧損750萬(wàn)美元。公司目前拓展在網(wǎng)上賣(mài)二手車(chē)業(yè)務(wù)。
最后，我們看看唯品會(huì )，也不需要多介紹，中國最大的去尾貨電商，曾經(jīng)的中概大牛股，目前市值也有58億美元。唯品會(huì )也是這個(gè)圖中，唯一今年以來(lái)下跌的電商。最新財報顯示，公司收入175億，同比增長(cháng)30%，環(huán)比增長(cháng)了9.8%。綜合毛利率22%，同比下滑了2.1%，環(huán)比下滑1.2%。調整后的凈利潤率4.2%，是2014年二季度以來(lái)第一次跌破5%。單季度活躍用戶(hù)2810萬(wàn)，環(huán)比增長(cháng)8.1%。凈利潤7.3億，同比增長(cháng)7.5%。
我的一些觀(guān)察：
1）阿里市值已經(jīng)超過(guò)了亞馬遜。是的，你沒(méi)有看錯，阿里其實(shí)已經(jīng)比亞馬遜市值大了。雖然目前亞馬遜4604億美元，阿里巴巴市值4237億美元，但是阿里巴巴體外的螞蟻金服沒(méi)有算進(jìn)去。螞蟻金服大概率明年上市，其實(shí)把螞蟻的市值算進(jìn)去阿里已經(jīng)超過(guò)亞馬遜。
這也驗證了我之前的觀(guān)點(diǎn)，中國的電商是比美國市場(chǎng)空間更大的。中國可以通過(guò)電商延伸出更多的商業(yè)模式。特別是目前的支付環(huán)節，很多時(shí)候人們已經(jīng)越來(lái)越習慣支付寶和微信支付了。甚至可能在今年年內，阿里巴巴美股的市值就會(huì )比亞馬遜更高。
2）垂直電商幾乎沒(méi)有任何機會(huì )。在零售領(lǐng)域，幾乎沒(méi)有一家垂直電商最終能成功。我們看到這幾年唯品會(huì )增速放緩，股價(jià)下跌背后也是這個(gè)原因。對于消費者來(lái)說(shuō)，他希望的是一站式消費。不喜歡買(mǎi)個(gè)衣服去某個(gè)網(wǎng)站，買(mǎi)個(gè)化妝品再去某個(gè)網(wǎng)站。作為唯品會(huì )商業(yè)模式起家的Overstock，現在只能想辦法賣(mài)賣(mài)二手車(chē)了。產(chǎn)品往比較重的地方去走。
3）Wayfairs為什么漲幅第一？Wayfairs做的是垂直電商中比較重的家具。所以Wayfairs不是在和亞馬遜競爭，而是和美國的家具店競爭。這一快由于需要比較重的運營(yíng)，亞馬遜暫時(shí)無(wú)法進(jìn)入，而傳統實(shí)體店效率很低。
可以說(shuō)Wayfairs是切入了一個(gè)非常細分的領(lǐng)域。在公司財報中，CEO也說(shuō)了目前家具電商是增長(cháng)最快的一個(gè)新領(lǐng)域。這一點(diǎn)也符合電商模式從輕向重轉化的趨勢。消費者買(mǎi)東西的客單價(jià)越來(lái)越高。宜家這種模式會(huì )遇到越來(lái)越多問(wèn)題。線(xiàn)下買(mǎi)家具的時(shí)間成本，選擇成本都很高。上次我為了買(mǎi)一個(gè)小孩桌子，去宜家逛了2個(gè)小時(shí)才出來(lái)。
4）京東和阿里的戰爭。看了數據對比，也能夠理解京東出財報之后的股價(jià)表現了。京東GMV增速46%，阿里中天貓GMV增速49%。當然兩者不完全一樣，不過(guò)阿里和京東增速的差距越來(lái)越小，但阿里的體量比京東大很多。事實(shí)上，京東其實(shí)更像一個(gè)物流公司，用戶(hù)主要是買(mǎi)京東快遞的服務(wù)。所以用戶(hù)畫(huà)像上，京東男用戶(hù)比較多，對于價(jià)格不敏感。阿里女用戶(hù)比較多，喜歡逛網(wǎng)店。
5）電商一定是互聯(lián)網(wǎng)滲透起來(lái)后，最先爆發(fā)的。這點(diǎn)從南美電商Mercadolibre的成長(cháng)軌跡能看出。其實(shí)這家公司是很早之前就創(chuàng )立了，當時(shí)想做南美的Ebay。最近這一年因為南美移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始實(shí)現滲透，經(jīng)濟也在爬坡，所以我們看到了這家南美電商有了強勁的表現。
最后，我依然堅持自己對電商的幾個(gè)看法。新零售會(huì )是未來(lái)的新方向，但還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將傳統零售納入他們的體系。線(xiàn)上越來(lái)越需要線(xiàn)下融合，需要從輕往重的地方走。此外，嚴選模式一定是未來(lái)，用戶(hù)的轉變就來(lái)自效率不斷提高。以前我買(mǎi)東西，去沃爾瑪；買(mǎi)家具，去宜家。因為那里東西便宜，而且什么都有。
今天我不想為了買(mǎi)一個(gè)椅子去宜家轉2個(gè)小時(shí)，買(mǎi)幾個(gè)面包跑去沃爾瑪。時(shí)間是最寶貴的，如何讓消費者快速找到你要的東西是關(guān)鍵。Costco已經(jīng)把嚴選模式的第一層做到了極致。而且我認為所有的商品都將出現嚴選。不僅僅是電商，包括內容消費也是。
以上是自己一些粗淺的認知，我比較喜歡從全球化的角度去看問(wèn)題和趨勢，這樣大局觀(guān)能更好一些。也歡迎大家多提意見(jiàn)，多給我一些研究方向。
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