零售老板內參撰稿：Evelyn Du

上周五，亞馬遜宣布資金137億美元收購美國最大的天然食品和有機食品零售商Whole Foods Market（全食超市），就在大家還沉浸在筆交易帶來(lái)的震撼時(shí)，形勢已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化隨著(zhù)Whole Foods股價(jià)攀升，這筆交易或將打響競購戰。

Whole Foods周一股價(jià)一度攀升至43.22美元，高于亞馬遜周五給出的42美元的報價(jià)。此外，各大投資機構紛紛上調了Whole Foods的目標股價(jià)，決心要收購的亞馬遜可能真的要多花點(diǎn)錢(qián)了。

亞馬遜周五提出每股作價(jià)42美元，整體137億美元收購Whole Foods時(shí)，不少人還是被這次的大手筆吃了一驚，畢竟這是亞馬遜史上規模最大的并購案。月15日）收盤(pán)價(jià)格為33.06美元，亞馬遜的收購溢價(jià)約27％。

從業(yè)績(jì)上來(lái)看，Whole Foods在經(jīng)歷的一段時(shí)間的輝煌后，其經(jīng)營(yíng)陷入了衰退。從2015年第四季度到2017年第二季度，Whole Foods同店銷(xiāo)售額連年下降根據Whole Foods最新的財報，截至2017年4月9日的第二季度，營(yíng)收為37億美元，同比微增1.1％，而同店銷(xiāo)售額下降了2.8％，備受壓力。

由于沃爾瑪等商超也推出了價(jià)格更便宜的有機食品，搶占Whole Foods的市場(chǎng)份額.Whole Foods的業(yè)績(jì)是在倒退的。而此時(shí)的華爾街并看不好這家公司，建議其他與其他食品巨頭合并。截至今年4月9日，Whole Foods的總資產(chǎn)（包括現金，房產(chǎn)等等）為65.13億美元。

亞馬遜一向是以有競爭力的價(jià)格而聞名。根據Gabelli Funds共同首席投資官Kevin Dreyer的說(shuō)法，亞馬遜的137億美元的報價(jià)是利息，稅收，折舊和攤銷(xiāo)前10倍左右的價(jià)格。的內部會(huì )議上，其CEO約翰·麥基表示，很滿(mǎn)意這筆收購，能夠為股東帶來(lái)最大的價(jià)值。而且亞馬遜是為數不多對全食者抱抱期待的上市公司。

不過(guò)，據發(fā)布收購公告只一個(gè)周末的時(shí)間，Whole Foods部分大股東跳了出來(lái)對報價(jià)表示不滿(mǎn)意，占股Whole Foods 2.7％的股東Neuberger Berman認為，亞馬遜在“免費”購買(mǎi)Whole Foods。消息公布后，亞馬遜增長(cháng)的市值，就可以購買(mǎi)下Whole Foods了，根本不需要額外再付錢(qián)。

他們認為Whole Foods被亞馬遜收購不一定會(huì )是最終的結局。對很多大型零售商來(lái)說(shuō)，這筆交易顯然帶來(lái)很大威脅。除了亞馬遜以外，其他零售巨頭，例如沃爾瑪也可競爭全食超市。

周一Whole Foods股價(jià)攀升更是讓亞馬遜的137億報價(jià)顯得有點(diǎn)不夠用。此前對整個(gè)食物不看好的華爾街分析師也改變了態(tài)度，表示亞馬遜報價(jià)低估了Whole Foods的前景。這意味著(zhù)，一場(chǎng)競購戰可能會(huì )打響。

除了Whole Foods的現金和店鋪資產(chǎn)外，亞馬遜還將獲得Whole Foods在美國的有機農產(chǎn)品供應鏈資源，包括456家店采自1400個(gè)小農場(chǎng)，店均35000SKU。此外，還有Whole Foods在中，高端市場(chǎng)的品牌資產(chǎn)。這些都將使亞馬遜在雜貨業(yè)務(wù)上獲得更大的益處，這些是137億美元無(wú)法體現的。

據彭博報道，銀行巴克萊的分析師卡倫·斯爾特表示，沃爾瑪，目標和克羅格公司也可能會(huì )提出報價(jià)，讓亞馬遜花費更多的資金，或者干脆阻止這筆交易進(jìn)行，并把全食目標股價(jià)上調至48美元，較亞馬遜42美元的收購價(jià)高出14.3％。以此計算，亞馬遜需要在原來(lái)137億美元的報價(jià)基礎上，再多花20億美元。

該分析師認為，相比于亞馬遜，沃爾瑪等線(xiàn)下零售商，收購Whole Foods會(huì )有更高的協(xié)同效應，比如沃爾瑪如果收購Whole Foods能夠壓縮6億美元的成本。在運營(yíng)成本方面具有優(yōu)勢，那就意味著(zhù)有空間提出更高的報價(jià)。

Oppenheimer的分析師Rupesh Parikh認為，不能排除還會(huì )有更高的競爭價(jià)格。今年初，Oppenheimer曾在模擬收購情境中對Whole Foods進(jìn)行評估。模擬收購的結果是Whole Foods每股目標價(jià)在45美元左右。

不過(guò)從目前的實(shí)力上來(lái)看，亞馬遜依舊還是領(lǐng)先，據信息報道，亞馬遜目前擁有215億美元的現金和有價(jià)證券，而在過(guò)去兩年中，亞馬遜股票的價(jià)格翻轉一番，有充足的彈藥來(lái)進(jìn)行這場(chǎng)戰爭。