Q：1999 年，您在接受《商業(yè)周刊》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)“資金量小是一種得天獨厚的優(yōu)勢。要是我手里只有 100 萬(wàn)，每年差不多能賺 50%。不是差不多，是肯定能，我敢保證。”有兩個(gè)問(wèn)題請教：第一，今天您還會(huì )這么說(shuō)嗎？第二，從您的回答來(lái)看，您會(huì )投資小公司，除了投資小盤(pán)股，與管理大資金相比，您的投資方法還會(huì )有什么別的不一樣的地方？
A：沒(méi)錯，我今天也還會(huì )這么說(shuō)。其實(shí)，我們現在也有一些小規模的投資，收益率就是這個(gè)水平。20 世紀 50 年代是我收益率最高的十年，當時(shí)我資金規模小，收益率在 50% 以上。今天，給我小資金，我還是能做到這個(gè)收益率。或許在今天的環(huán)境里賺這么多錢(qián)反而更容易，因為現在獲取信息也更容易。
你得挖地三尺，才能把那些小規模的異常找出來(lái)。你得找那些被拋棄、被冷落、被嚴重忽略的公司。你可能會(huì )找到一些根本沒(méi)有任何問(wèn)題的區域性公司。例如，我當年找到的一家是西部保險證券 (Western InsuranceSecurities)，它股價(jià)是 3 美元，凈利潤卻是每股 20 美元！當時(shí)我想把它的股票全買(mǎi)了。這樣的公司，沒(méi)人會(huì )告訴你，你就得自己去找。
再舉幾個(gè)例子：杰納西谷燃氣 (Genesee Valley Gas)，市盈率 2 倍的公共事業(yè)公司；政府雇員保險公司 (GEICO)；新貝德福德聯(lián)合街鐵路 (Union StreetRailway of New Bedford)，股價(jià) 30 美元，賬上躺著(zhù)的現金就有每股 100 美元；2002 年的高收益債券。這些賺錢(qián)的機會(huì )，沒(méi)人會(huì )告訴你，你就得自己去找。
我的回答是肯定的，今天，小資金仍然可以賺到高收益。例如，如果我是小資金，我何必一只接一只的買(mǎi)不同的高收益債券。伯克希爾的資金規模太大，沒(méi)辦法，那些吸引力不太大的也得買(mǎi)。要是資金量小，我完全可以把所有資金都投到最賺錢(qián)的品種上，狠狠地賺一把。
今天，我對商業(yè)和投資了解得更多了，但是 50 年代以后，我的收益率就一直在下降。資金規模拖了業(yè)績(jì)的后腿。以伯克希爾這么大的規模，如果我們做的是基金或其他形式的投資生意，全世界我們能投的股票不會(huì )超過(guò) 200 只。
