舊金山電 – 雅虎周三稱(chēng)，它已經(jīng)放棄了此前要把其持有的 310 億美元阿里巴巴股份剝離出來(lái)的計劃，但它要轉而把公司所有其他業(yè)務(wù)（包括其持有的雅虎日本的股份）剝離出去，組建一家新公司。
從本質(zhì)上講，這個(gè)新的架構維持了雅虎之前的策略，將價(jià)值較高的對阿里巴巴的投資和公司的其他部分分離了開(kāi)來(lái)，而分離出來(lái)的部分將主要負責運營(yíng)雅虎的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)。
新的雅虎將成為兩家公司：一家持有阿里巴巴 15%的股份，另一家則擁有其余的一切，包括搜索、郵箱、社交媒體服務(wù) Tumblr 以及雅虎金融等多個(gè)網(wǎng)站。
雅虎董事會(huì )主席梅納德·韋伯（Maynard Webb）說(shuō)，董事會(huì )認為雅虎的首席執行官瑪麗莎·梅耶爾可以繼續提升公司的核心業(yè)務(wù)，雅虎也并不是要把自己賣(mài)掉。
他在一次采訪(fǎng)中說(shuō)：“如果有人今天過(guò)來(lái)，拿公司核心業(yè)務(wù)或者經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)今天的價(jià)值來(lái)報個(gè)價(jià)的話(huà)，很可能會(huì )低得不合理?！?nbsp;
不過(guò)具體操作手段的變化并沒(méi)有帶來(lái)很高的成本：對于目前已經(jīng)很困難的改革過(guò)程來(lái)說(shuō)，它將帶來(lái)很多難題，而且至少會(huì )持續一年時(shí)間。
關(guān)于不會(huì )出售阿里巴巴股份的消息是周二爆出來(lái)的，雅虎在周三早上的一份聲明中說(shuō)，這是由于對剝離阿里巴巴的計劃，“市場(chǎng)認為它存在稅務(wù)風(fēng)險”。
韋件在和分析師召開(kāi)的電話(huà)會(huì )議上說(shuō)，董事會(huì )依然認為最初的剝離計劃并不會(huì )給投資人或者雅虎帶來(lái)稅務(wù)損失。
但一些投資人有不同意見(jiàn)，尤以對沖基金 Starboard Value 為甚。
麥格理證券集團（Macquarie Securities）的分析師本·沙克特（Ben Schachter）說(shuō)：“稅務(wù)律師說(shuō)的是一套，市場(chǎng)說(shuō)的是另一套，于是他們決定向來(lái)自股東的壓力屈服了?！?/p>
但新的計劃也有它的風(fēng)險。除了額外的時(shí)間拖延以外，公司必須先重新談判確定許多合同（比如它與債券持有人和雅虎日本簽訂的協(xié)議）之后，剝離的交易才能繼續。
由于這些風(fēng)險的存在，雅虎股價(jià)在早盤(pán)略有下跌。
根據重新修訂的計劃，雅虎的股東依然會(huì )在兩家公司里都持有股份。
“我們只是換了一種方法，但做的完全是同一件事，”雅虎的首席財務(wù)官肯·戈德曼在與分析師的電話(huà)會(huì )議上說(shuō)。
根據花旗集團互聯(lián)網(wǎng)分析師馬克·梅（Mark May）之前的預計，新計劃下雅虎的合理股價(jià)將會(huì )是每股 40 美元，而如果按照最初的計劃，雅虎的股價(jià)會(huì )是 32 美元。
但由于雅虎的股票賣(mài)出價(jià)現在大約是 35 美元一股，所以他在周三降低了雅虎股票的級別，并指出，盡管有一些風(fēng)險，但投資人還應該看到一些積極的方面。
而華爾街對替代計劃很明顯抱有不同意見(jiàn)，而這也促使雅虎董事會(huì )下定了決心。
另一方面，雅虎稱(chēng)公司董事麥克斯·拉夫琴（Max Levchin）此前已經(jīng)同意把精力主要放到網(wǎng)絡(luò )貸款公司 Affirm 的首席執行官這一職位上。董事會(huì )并沒(méi)有替換他的董事職位的計劃，而且將把董事會(huì )成員削減到 8 人。
雅虎策略的改變是上周董事會(huì )商討的結果，也是梅耶爾安撫股東的最后努力。
在瑪麗莎·梅耶爾就任首席執行官以來(lái)，雅虎已經(jīng)進(jìn)行了幾十筆收購，并加入了原創(chuàng )視頻和雜志風(fēng)格的內容。但它核心的互聯(lián)網(wǎng)運營(yíng)卻依然在苦苦掙扎。圖片來(lái)源：Max Whittaker for The New York Times
雅虎公司在 2012 年請了梅耶爾來(lái)改變自己，此前曾想把公司持有的 15%的阿里巴巴股份連同一個(gè)小企業(yè)服務(wù)部門(mén)一起分出去，成立一個(gè)名叫 Aabaco 的新公司。她后來(lái)計劃把精力放到改善雅虎的核心業(yè)務(wù)廣告銷(xiāo)售上去——現在雅虎在手機應用和網(wǎng)站上的用戶(hù)大概有 10 億。
梅耶爾現在實(shí)際上又回到了最初的起點(diǎn)。雖然她已經(jīng)進(jìn)行了幾十次收購、增加了原創(chuàng )視頻和雜志風(fēng)格的內容，并發(fā)布了一些新的手機應用，但雅虎公司核心的互聯(lián)網(wǎng)運營(yíng)業(yè)務(wù)還是在苦苦掙扎。
梅耶爾在一次采訪(fǎng)中說(shuō)，她對雅虎“投入至深”，并計劃留下來(lái)運營(yíng)雅虎的核心業(yè)務(wù)?！拔覜Q心堅持到最后，”她說(shuō)。
韋伯說(shuō)，董事會(huì )“堅定地支持瑪麗莎”和她的計劃。
公司持有的阿里巴巴的股份依然是雅虎獲利最豐厚的資產(chǎn)，而公司持有的 85 億美元的雅虎日本的股份則排在第二位，而且它的營(yíng)利能力和阿里巴巴的股份相差甚遠。根據分析師的估計，雅虎剩下的業(yè)務(wù)價(jià)值 30 到 80 億美元。
雅虎的策略的反復一直和稅務(wù)有關(guān)。雅虎的股東想收割公司從阿里巴巴股份上獲得的收益——十年前雅虎買(mǎi)下它的時(shí)候，只花了一點(diǎn)點(diǎn)小錢(qián)。而把阿里巴巴的股份剝離到一個(gè)獨立的實(shí)體，會(huì )有助于降低應繳的資本收益稅，但在美國國內稅務(wù)署表示它有可能對此類(lèi)交易進(jìn)行制裁之后，這一舉動(dòng)的吸引力就沒(méi)那么大了。
Starboard Value 一直在鼓動(dòng)把出售雅虎的核心業(yè)務(wù)作為替代方案，它在上個(gè)月還給雅虎寫(xiě)了一封信，列出了這么做的理由。它說(shuō)，從本質(zhì)上講，雖然出售核心業(yè)務(wù)很可能會(huì )產(chǎn)生一些資本收益稅，但如果國內稅務(wù)署確實(shí)要制裁剝離阿里巴巴股份的交易的話(huà)，可能產(chǎn)生的稅款將會(huì )有 100 億美元——和這么大一筆錢(qián)相比，出售核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生的稅款會(huì )更少，而且數額也更容易確定。
雅虎策略改變的時(shí)候，正好趕上梅耶爾和丈夫扎卡里·博格（Zachary Bogue）這個(gè)月即將迎來(lái)雙胞胎女兒的出生。她也說(shuō)了，她計劃休“不長(cháng)時(shí)間的”產(chǎn)假，然后就會(huì )“完全恢復工作狀態(tài)”。
除了持有阿里巴巴和雅虎日本的股份之外，雅虎還有一系列被認為是公司核心業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)單元。
搜索：雅虎的互聯(lián)網(wǎng)搜索框是公司最初的核心業(yè)務(wù)，它出現在雅虎的網(wǎng)頁(yè)上、移動(dòng)應用里，以及像 Mozilla Firefox 瀏覽器等其他地方。微軟和 Google 是這塊業(yè)務(wù)的主要合作方，它們?yōu)檠呕⑺阉魈峁┝思夹g(shù)和廣告。
通訊：雅虎郵箱、Livetext 和即時(shí)通訊應用 Messenger，還有專(zhuān)門(mén)用來(lái)進(jìn)行群組對話(huà)的 Groups。
數字內容：雅虎新聞、雅虎金融和 Fantasy Sports 都是雅虎長(cháng)久以來(lái)的強項。雅虎在數字內容上也有一些新嘗試，比如和美容還有技術(shù)相關(guān)的數字雜志、專(zhuān)門(mén)推送熱點(diǎn)新聞和天氣情況的移動(dòng)應用，以及和美國國家橄欖球聯(lián)盟（NFL）還有全球最大規模的演唱會(huì )推手 Live Nation 合作的流媒體內容。
社交媒體：社交網(wǎng)站 Tumblr、時(shí)尚網(wǎng)站 Polyvore，還有照片分享平臺 Flickr。
數字廣告：雅虎的大部分收入來(lái)自廣告銷(xiāo)售。除了傳統展示廣告和搜索廣告之外，雅虎還通過(guò) BrightRoll 銷(xiāo)售視頻廣告。它擁有的 Gemini 是一個(gè)一站式購買(mǎi)所有類(lèi)型廣告的平臺，而 Flurry 則是一個(gè)深受外部應用開(kāi)發(fā)者喜歡的移動(dòng)分析平臺。
小企業(yè)服務(wù)：這是雅虎內部一個(gè)雖小卻很能賺錢(qián)的部門(mén)，它專(zhuān)為小網(wǎng)站服務(wù)，在最初的剝離計劃中，它本來(lái)是要和阿里巴巴一起被剝出去的，而在新計劃中，它將和雅虎其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)一起留下來(lái)。
翻譯 熊貓譯社 葛仲君
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