Stephen Gandel, Stacy Jones 2015年07月28日
在《華爾街改革和消費者保護法案》，即《多德弗蘭克法案》通過(guò)五年之際，華爾街已逃出生天，并再度呈現出欣欣向榮之勢，只是其勢頭已不如從前。 舉例來(lái)說(shuō)：今年上半年，美國各類(lèi)金融交易產(chǎn)生的投行費用達到了195億美元。在華爾街歷年來(lái)投行業(yè)務(wù)拿到的半年總費用中，這一數字位居第二，僅比2007年創(chuàng )紀錄的201億美元低3%。然而，就費用構成而言，它與10年前并沒(méi)有太大的變化（詳見(jiàn)上表）。 這一標志性的銀行改革法案是在金融危機后得以通過(guò)的，但它未能像一些人所期盼的那樣改變華爾街的業(yè)務(wù)構成，上述數字只是其中的例證之一。例如，交易業(yè)務(wù)仍是各大銀行巨頭大部分資金的主要來(lái)源。近5年前，《財富》雜志曾計算過(guò)各個(gè)大型銀行的交易收入/營(yíng)收占比。當時(shí)算的是2009年（也就是《多德弗蘭克法案》通過(guò)一年之前）的數字。我對數據進(jìn)行了更新，想看看《多德弗蘭克法案》在這5年間對華爾街帶來(lái)了多大的影響，至少對于交易業(yè)務(wù)有什么樣的影響。結果是：影響并不大。 例如，2015年上半年，摩根大通26%的總營(yíng)收來(lái)自于交易活動(dòng)，這比2009年的20%又上漲了。美國銀行目前的交易收入/營(yíng)收占比也高于法案通過(guò)之前的比例，從17%升至18%，雖然上升的幅度并不大。 說(shuō)到交易收入/營(yíng)收占比，高盛一直是華爾街各大公司中的領(lǐng)頭羊。在高盛，交易活動(dòng)看似僅占其業(yè)務(wù)的一小部分，但它仍是高盛的重頭戲。上半年，高盛58%的營(yíng)收源于交易活動(dòng)，較2009年的75%有所下降。同樣，摩根士丹利最近獲得了華爾街“高風(fēng)險業(yè)務(wù)規避者”的美名。然而，其上半年36%的營(yíng)收仍來(lái)自于交易活動(dòng)。摩根士丹利于周一（7月20日）亮出了好于預期的收益業(yè)績(jì)，部分歸功于其高于預期的交易運營(yíng)收入。 這些大銀行仍將很大一部分資產(chǎn)注入到交易業(yè)務(wù)當中。以摩根大通為例，該銀行擁有7240億美元的交易資產(chǎn)，其中包括金額巨大的衍生品業(yè)務(wù)，相對于2009年7410億美元的交易資產(chǎn)，該數字僅僅是略有下降。然而，摩根大通的總資產(chǎn)已從2萬(wàn)億美元增至2.45萬(wàn)億美元，交易資產(chǎn)/營(yíng)收占比也因而出現了下滑，目前略高于25%。美國銀行上半年的交易資產(chǎn)為2400億美元，較2009年的2630億美元也是略有縮水。 然而，交易收入總體來(lái)說(shuō)還是出現了下滑。2015年上半年，包括花旗和富國銀行在內的美國六家最大的銀行，斬獲了505億美元的交易營(yíng)收，較5年前下降了20%。 此外，這一現象與風(fēng)險存在多大的關(guān)系，我們很難斷定。華爾街的這些金融巨頭們至少在明面上不得不放棄其所謂的自營(yíng)交易業(yè)務(wù)，也就是銀行拿自己的錢(qián)直接交易，就像對沖基金那樣。而如今，銀行似乎大多通過(guò)幫助客戶(hù)完成交易來(lái)賺錢(qián)。但是，幫助客戶(hù)進(jìn)行交易也可能會(huì )讓銀行虧錢(qián)。例如，今年早些時(shí)候，花旗因瑞士法郎的突然升值出現了虧損。在交易額足夠大的情況下，即便交易資產(chǎn)的波動(dòng)性較低，銀行也可能會(huì )遭受損失。 就銀行改造而言，《多德弗蘭克法案》在某些方面發(fā)揮了積極的作用?？赡芷渲凶钣辛Φ囊稽c(diǎn)莫過(guò)于提升銀行自持資金的要求，目的是為了應對損失的出現。這是件好事，因為銀行仍可能會(huì )因交易業(yè)務(wù)而出現大量虧損。（財富中文網(wǎng)） 譯者：馮豐 校對：詹妮 相關(guān)稿件 |
聯(lián)系客服
