布萊恩·威亞德 2015年01月27日
早在貨幣出現前，人們采用以物易物的方式進(jìn)行交易。假如有人想要一頭牛，同時(shí)有只自己不想要的雞，就會(huì )去找手里有牛且想要雞的人，或者先將雞換成第三種商品，然后再換成牛。貨幣的出現，淘汰了這種買(mǎi)賣(mài)雙方尋求匹配的復雜系統。由于交易效率大大提高，在所有現代經(jīng)濟體中，人們通常都使用貨幣作為交易媒介。
然而，政府有時(shí)會(huì )干擾市場(chǎng)機制的正常運行，迫使人們回到“以物易物”的狀態(tài)。一個(gè)典型的例子，就是中國的銀行業(yè)。盡管央行官員已經(jīng)表明預計到2016年實(shí)現利率市場(chǎng)化，但目前政府仍對銀行存款利息實(shí)行管制。銀行最多只能在中國人民銀行設定的一年期基準存款利率的基礎上上浮20％。目前的基準利率是2.75％，這就意味著(zhù)銀行最多只能支付3.3％的一年期存款利率。只要銀行能在此利率內吸引到足夠存款，以支撐其貸款資金需求，這不成問(wèn)題。然而，如果需要以更高的利率吸儲，銀行就陷入了困境。
由于無(wú)法使用貨幣，有些銀行轉而采用“以物易物”的方法吸儲，用iPhone、免費旅游、奔馳車(chē)甚至蔬菜來(lái)向儲戶(hù)支付利息。此舉很有必要，因為其他變相的儲蓄產(chǎn)品推高了存款利率。收益率更高的互聯(lián)網(wǎng)基金已經(jīng)出現，并吸引了海量資金：支付寶旗下的余額寶業(yè)務(wù)，推出15個(gè)月就吸納了5350億元資金。還有中國的“影子銀行”——信托產(chǎn)品也提供更高的收益（不過(guò)也存在風(fēng)險），這些錢(qián)將隱秘地流入對房地產(chǎn)和城市開(kāi)發(fā)項目等。近來(lái)上海股市飆升，也從銀行拉走了不少儲蓄。因為上述儲蓄替代產(chǎn)品不受管制，他們提供的利率比不得提高自身利率的傳統銀行要高。銀行給儲戶(hù)的“禮品”恰恰能填補差距。
雖然這些贈品以“禮物”的形式出現，以避免違反銀監會(huì )“禁止違法吸儲”的規定，但它依舊在遵循市場(chǎng)規律。當受管制利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，贈品的使用就會(huì )增多，反之則減少。此外，贈品價(jià)值與存款規模相對應。在平安銀行存一筆3.8萬(wàn)元的5年期存款，就能獲得一部128GB款iPhone6 Plus（但沒(méi)有正式的利息）。鑒于后者的市場(chǎng)價(jià)約合人民幣7700元，這意味著(zhù)存款年利率在4％左右，高于受管制的利率。錢(qián)存得越多，獲得的禮物也越大。存一筆90.3萬(wàn)元的5年期存款，就能獲得一輛奔馳車(chē)。目前奔馳的市價(jià)約25.2萬(wàn)元，相當于存款年利率為5％。
這反映了一個(gè)重要的經(jīng)濟學(xué)原理：價(jià)格遭到管制時(shí)，企業(yè)將在其它方面展開(kāi)競爭。此舉歷史悠久。美國民用航空局自1938年開(kāi)始實(shí)行管制，導致美國的機票價(jià)格高于全球市場(chǎng)價(jià)。由于無(wú)法降低票價(jià)，航空公司轉而在服務(wù)方面展開(kāi)競爭。它們增加了直飛城市間的航班頻次，以增加便利性，低負載運行，使乘客更容易買(mǎi)到機票，并引進(jìn)了更新的飛機。1978年管制解除，航空公司迅速轉向價(jià)格競爭。機票價(jià)格急劇下降；客座率上升；頻繁的點(diǎn)對點(diǎn)航班被中樞輻射型系統取代，飛機的服役期也延長(cháng)了。
中國的銀行業(yè)監管在美國也有先例。1933至1986年，《條例Q》對大部分銀行存款設定了利率上限。美國各家銀行當時(shí)的反應，與如今中國各家銀行類(lèi)似。由于無(wú)法提供更高的存款利率，銀行轉而提供禮品。其中，送得最多的是烤面包機，該產(chǎn)品因此與銀行結下了不解之緣。
同已淘汰的“物物交換”制度一樣，這些禮物十分低效。使用貨幣進(jìn)行交易的效率更高。收到奔馳是不錯，但有些人可能更喜歡寶馬，或者豪華度假游。而有些收到iPhone的儲戶(hù)，可能已經(jīng)有了一部，不再需要了。當然，禮物可以被出售，將所得款項用來(lái)購買(mǎi)別的東西，但這需要儲戶(hù)付出大量時(shí)間精力成本。中國銀行業(yè)的自由化將給人們帶來(lái)諸多好處，其中一項——就是“儲蓄送禮”的終結。（財富中文網(wǎng)）
譯者：Hunter
審稿：李翔
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