要怪就怪2008年起源于美國的金融危機，但有一點(diǎn)不要搞錯了，巴西政府操控起國家經(jīng)濟來(lái)就像耍皮影戲一樣。自2008年以來(lái)，巴西變得越來(lái)越像中國，而不是俄羅斯、印度或美國。
在中國，國有銀行正將成千上萬(wàn)的資金砸入經(jīng)濟適用房項目。而巴西的國有銀行如聯(lián)邦儲蓄銀行（Caixa Economica Federal）和巴西銀行（Banco do Brasil）等則資助開(kāi)展了“我的房屋，我的生活”（My Home, My Life）計劃，幫助在巴西全國范圍內消除貧民窟以及貧困地區的違章與危險住宅。
在中國，政府利用四大國有銀行對經(jīng)濟以及信貸環(huán)境實(shí)施控制。在巴西，聯(lián)邦儲蓄銀行和巴西銀行充當著(zhù)布拉德斯科銀行（Banco Bradesco）和伊塔烏聯(lián)合銀行（Itau Unibanco）等民營(yíng)銀行的制衡力，通常迫使民營(yíng)銀行接受并適應刺激政策，而這些政策到頭來(lái)又給民營(yíng)銀行雪上加霜。例如，巴西大型國有銀行近期改變汽車(chē)貸款規定，縮短了汽車(chē)貸款償還期限，致使伊塔烏銀行次級汽車(chē)貸款飆升，有銀行內部人士向我透露，原因是他們的信貸模型沒(méi)有適時(shí)升級，或者升級速度沒(méi)有趕上，無(wú)法對新的貸款償還期規定下的信貸風(fēng)險作出計算。
此外，碩大無(wú)朋的巴西國家開(kāi)發(fā)銀行（National Social and Economic Development Bank；以下簡(jiǎn)稱(chēng)BNDES）的借貸資產(chǎn)規模相比世界銀行（World Bank）有過(guò)之而無(wú)不及。在拉丁美洲，BNDES讓泛美開(kāi)發(fā)銀行（Inter-American Development Bank）看起來(lái)就像是一家地方性?xún)π钆c貸款機構。BNDES驅動(dòng)著(zhù)巴西所有的大型開(kāi)發(fā)建設項目，因此頗類(lèi)似于中國那些被用于大規模固定資產(chǎn)投資的國有銀行。
最近在金碧輝煌的紐約王宮酒店（New York Palace Hotel）舉行的拉丁美洲CEO峰會(huì )上，巴西高管與投資經(jīng)理人共同表達了他們共同的擔憂(yōu)，即執政已一年半的迪爾瑪·羅塞夫（Dilma Rousseff）政府恐比務(wù)實(shí)資本家、前任總統盧拉（Luiz Inacio Lula da Silva）更加具有“發(fā)展主義”傾向。
巴西曾經(jīng)吃過(guò)這種發(fā)展主義理念的苦頭。它曾在被稱(chēng)為“奇跡年代”的軍事獨裁年間盛極一時(shí)，當時(shí)的政府動(dòng)輒花費數十億美元進(jìn)行投資，并喜好運營(yíng)大型固定資產(chǎn)投資項目（如貫穿亞馬遜叢林的水壩和公路）。如今它又在羅塞夫政權下重新浮出水面。
“羅塞夫更類(lèi)似于其反對黨對手何塞·賽拉（Jose Serra），而不是盧拉，”巴西最大投資銀行伊塔烏BBA銀行（Itau BBA）全球策略與研究負責人卡洛斯·康斯坦蒂尼（Carlos Constantini）表示，“所有人都擔心政府對經(jīng)濟干預過(guò)重?！?/p>
民社黨候選人賽拉在2010年敗給了羅塞夫，第二次嘗試擊敗工黨的努力失敗。
巴西經(jīng)濟在上兩個(gè)季度出現停滯，增速均在1%以下，盡管利率處于歷史低點(diǎn)。要是私營(yíng)部門(mén)無(wú)法拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，那么總有誰(shuí)需要去拉動(dòng)。于是，巴西政府宣布了更多經(jīng)濟刺激措施。最新舉措主要是針對國家而言性命攸關(guān)的汽車(chē)行業(yè)，該行業(yè)在巴西提供21萬(wàn)個(gè)工作崗位。刺激措施包括：將工業(yè)產(chǎn)品稅臨時(shí)降至3%，有效期至8月31日；政府在2008-2009危機年度采取了同樣的措施，當時(shí)巴西汽車(chē)銷(xiāo)售量月復一月地打破銷(xiāo)售記錄。消費信貸中包括汽車(chē)貸款在內的金融操作稅則從2.5%削減到1.5%。
政府同時(shí)還宣布BNDES削減用于資本貨物購買(mǎi)的貸款利率，并延長(cháng)還貸期限。
這些措施是對2009年成功將經(jīng)濟從兩個(gè)季度的衰退中喚醒的激勵措施的重復。但這一次，市場(chǎng)將開(kāi)始抱以更多的懷疑。野村證券（Nomura Securities）董事總經(jīng)理兼拉丁美洲固定收益投資策略團隊負責人托尼?沃爾本（Tony Volpon）指出，關(guān)鍵原因在于巴西消費者，如今的他們已經(jīng)受到還本付息義務(wù)的牢牢約束；另外還在于他們所需支付的貸款利率。根據巴西央行，截至2月份，巴西家庭債務(wù)比率為22%，大大高于2008年夏季18%的水平。
“從我們的角度來(lái)看，我們預期巴西消費者貸款進(jìn)行進(jìn)一步消費的傾向將會(huì )減弱?！蔽譅柋颈硎?。
羅塞夫不是在瞎攪和一氣。她不會(huì )看著(zhù)巴西經(jīng)濟萎縮，回到過(guò)去的繁榮與蕭條的循環(huán)周期。和北京一樣，她正下達進(jìn)軍令。
在5月1日國際勞動(dòng)節前夕，在當地被稱(chēng)呼為“迪爾瑪”的羅塞夫在一則電視講話(huà)中說(shuō)，她不想成為一個(gè)只關(guān)心經(jīng)濟發(fā)展的總統；她同時(shí)也關(guān)注個(gè)人發(fā)展。她列出了政府在這方面所應扮演的角色，包括專(zhuān)注于完善巴西的公共醫療系統，提升從學(xué)前班到高等院校的教育水平，建立一個(gè)巴西人可以享受到勞動(dòng)成果的社會(huì )。這意味著(zhù)，如果參加工作，你就能收獲工作所帶來(lái)的獎勵，而且是物質(zhì)獎勵。巴西收入水平已經(jīng)在逐步上升。通脹率從去年的7%下降到了現在的約5.5%。那么到底是什么讓節儉的巴西人不去提高購買(mǎi)和投資水平呢？是利率。迪爾瑪說(shuō)。
“這場(chǎng)戰役的其中一個(gè)目標是將利率降下來(lái)。巴西經(jīng)濟已經(jīng)不再需要這么高的利率水平了——企業(yè)不需要，消費者也不需要。我們的政府內部堅定不移的立場(chǎng)就是：銀行和金融企業(yè)需要降低利差幅度。我們的銀行業(yè)躋身全球最強之列，而它們收取的利率卻是如此之高，這是無(wú)法接受的.”迪爾瑪如此描述銀行間貸款利率與銀行對消費者貸款利率之間的息差，在巴西，這一幅度一直都維持在兩位數的高位。根據巴克萊資本（Barclays Capital）的預測，巴西Selic基準利率為9%，預計下月將降至8.5%。
對于迪爾瑪及前任總統盧拉而言，銀行系統未能對如此之高的息差作出合理解釋。而巴西的銀行正學(xué)著(zhù)在一個(gè)穩定的高通脹環(huán)境下生存，這是幾代人都沒(méi)有遇到的狀況。要適應這種環(huán)境需要時(shí)日，但就在它們適應得差不多，2010及2011年帶著(zhù)失控的通脹到來(lái)了。銀行們正在要求政府保持耐心。
而聯(lián)邦儲蓄銀行和巴西銀行沒(méi)有耐心。他們遵照迪爾瑪的要求，一直都在降低銀行息差。對于一些貸款機構，這兩家銀行都樂(lè )于將次級借款人留給他們。這將使伊塔烏這類(lèi)銀行的資產(chǎn)被吞噬。但由于這兩家銀行提供的利率更具吸引力，大型私營(yíng)貸款機構不得不在一些產(chǎn)品上齊刷刷地遭受損失。
4月末，迪爾瑪站在電視鏡頭前，微笑著(zhù)傳達了她的預警?！拔蚁Ｍ駹I(yíng)銀行效仿聯(lián)邦儲蓄銀行的做法。消費者會(huì )去提供最優(yōu)惠條件的銀行?！彼硎?。對此，私營(yíng)貸款機構懂的。
巴西約有一半的大型企業(yè)屬于國有企業(yè)，從飛機制造商巴西航空工業(yè)公司（Embraer）到礦業(yè)公司淡水河谷（Vale）。讓巴西和中國相像的原因在于——自從雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產(chǎn)和90年代華盛頓共識模式的式微以來(lái)——新興國家都不屑視美國為金融典范。
巴西的很多做法都是巴西獨有的，一些做法則類(lèi)似于美國。但在危機年代，巴西日益將北京作為效仿的榜樣，并且日益認同于中國的做法。
譯 丁盈幸
聯(lián)系客服
