受?chē)H地緣政治因素影響，金價(jià)持續走高，近期黃金股也隨之出現強勢單邊上漲行情。券商報告認為，在流動(dòng)性存量、歐美“緊財政、寬貨幣”政策以及地緣政治不穩決定因素影響下，2011年黃金牛市將持續。黃金股經(jīng)過(guò)前期調整后，前期的高估值壓力已經(jīng)部分消化，黃金板塊有比較好的投資機會(huì )。

避險情緒推動(dòng)近期黃金價(jià)格再度走強。受近期中東及北非地區政局動(dòng)蕩的影響，2月中旬以來(lái)國際黃金價(jià)格持續上漲，紐約黃金價(jià)格再度突破1400美元/盎司，創(chuàng )出新高。交銀國際認為，近期市場(chǎng)避險情緒提升成為推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的主要動(dòng)力，由于目前市場(chǎng)避險情緒依然濃厚，因此預計金價(jià)或是有望持續走強。

從黃金供需結構看，東方證券認為傳統供需平衡局面已經(jīng)被打破。其報告指出，世界黃金協(xié)會(huì )最新發(fā)布的數據顯示，2010年全球各央行20年來(lái)首次成為黃金凈買(mǎi)入者，共凈購入87噸黃金，其中，俄羅斯央行成為最大買(mǎi)家。其余新興經(jīng)濟體近期也都有開(kāi)始增加黃金儲備的跡象。從供需面看，過(guò)去10年間，世界黃金產(chǎn)量復合增長(cháng)率為-0.2%，8個(gè)主要黃金生產(chǎn)國中有6個(gè)國家產(chǎn)量下滑。而需求面看，2010年黃金需求量創(chuàng )10年新高紀錄，達3812.2公噸。同比增長(cháng)9％。2010年主要黃金ETF持金量上漲了11%。目前全球每年開(kāi)采的黃金僅夠當年的首飾和工業(yè)需求。投資方面的黃金需求過(guò)去幾年是靠央行出售黃金和回收金提供的。而過(guò)去6個(gè)季度央行已經(jīng)成為黃金的凈買(mǎi)入者。東方證券認為黃金的傳統供需平衡局面已經(jīng)逐漸被打破，預期黃金的供需缺口將繼續擴大。

從一個(gè)較長(cháng)時(shí)間段看，平安證券認為，三因素決定2011年黃金牛市仍將持續，預計年均價(jià)將上升22%。首先，巨大的流動(dòng)性存量是金價(jià)最強有力的支撐。發(fā)達國家貨幣政策失衡是一個(gè)長(cháng)期性、結構性的問(wèn)題，而未來(lái)一兩年全球經(jīng)濟復蘇基礎仍然脆弱，客觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境決定了這種長(cháng)期性貨幣政策的轉向的可能性極低。其次，“緊財政、寬貨幣”決定流動(dòng)性持續增長(cháng)。最新經(jīng)濟數據顯示，四季度歐洲和日本均出現GDP環(huán)比增速的狀況，政府緊縮開(kāi)支導致經(jīng)濟增長(cháng)緩慢的狀況逐漸顯現，在寬松貨幣政策的背景下，GDP 增速放緩將導致流動(dòng)性進(jìn)一步提高，這將使得金價(jià)持續上升。此外，地緣政治不確定性增添黃金避險價(jià)值。去年12月底來(lái)，政治運動(dòng)席卷中東和北非地區，作為全球最重要的石油產(chǎn)區和地緣政治最敏感的區域之一，不確定性將使得黃金的避險需求進(jìn)一步增加。

在黃金價(jià)格上漲的背景下，黃金股迎來(lái)投資機會(huì )。東方證券指出，黃金股經(jīng)過(guò)前期調整后目前整體估值在32倍左右，前期的高估值壓力已經(jīng)部分消化。平安證券指出，黃金是有色板塊里最接近當時(shí)低點(diǎn)的子行業(yè)。2011年黃金存在兩輪行情：第一輪是估值修復，無(wú)論從行業(yè)間縱向比較、還是自身歷史的橫向比較，目前黃金估值已經(jīng)偏離正常水平，估值修復將推動(dòng)黃金股走出相對獨立的表現，而目前估值修復行情已經(jīng)開(kāi)始出現；第二輪將是相對收益，預期中國加息對基本金屬需求造成的負面影響將在下半年浮現，價(jià)格下跌風(fēng)險加大，但黃金不會(huì )受影響，所以在價(jià)格表現差異下，相對收益將驅動(dòng)黃金股價(jià)上漲。