艾姍姍
本月中旬，證監會(huì )開(kāi)出兩融罰單：對中信證券、海通證券、國泰君安三家大型券商采取暫停新開(kāi)融資融券賬戶(hù)三個(gè)月的處理，對民生證券和廣州證券、齊魯證券等5家公司采取警示的監管措施。這一動(dòng)作引起股市發(fā)生強震，一天暴跌7.7%，讓股市遭遇“黑天鵝事件”。而后，證監會(huì )出面安撫稱(chēng)，并未打壓股市。股市這才緩過(guò)神來(lái)，慢慢復蘇。說(shuō)融資融券是這波行情的推動(dòng)器一點(diǎn)不過(guò)，那么在散戶(hù)眼中高大上的“融資融券”是怎么一回事兒，操作中又該注意什么呢？
資金門(mén)檻重回50萬(wàn)元
融資融券業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)于2010年3月31日。其又稱(chēng)“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔保物，借入資金買(mǎi)入證券（融資交易）或借入證券并賣(mài)出（融券交易）的行為。在融資融券業(yè)務(wù)推出之初，證監會(huì )曾有“資金50萬(wàn)元、18個(gè)月開(kāi)戶(hù)時(shí)長(cháng)”的規定。不過(guò)，2013年開(kāi)始，證監會(huì )相關(guān)窗口指導意見(jiàn)縮短為“6個(gè)月”，資金門(mén)檻也一并降低。
據報道，2013年4月，多家券商將兩融最新門(mén)檻調整為客戶(hù)資產(chǎn)達20萬(wàn)元、開(kāi)戶(hù)滿(mǎn)6個(gè)月。隨后這一門(mén)檻被不斷降低：10萬(wàn)元、5萬(wàn)元，甚至零門(mén)檻。業(yè)內人士表示，券商大幅降低兩融門(mén)檻，將提高這一市場(chǎng)交易活躍度。隨著(zhù)兩融呈現出爆發(fā)式增長(cháng)。Wind資訊統計顯示，2013年5月2日融資融券余額為1789.27億元，到2015年1月中下旬，增幅已經(jīng)超過(guò)5倍。
不過(guò)本月中旬，證監會(huì )強調，證券公司不得向證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶(hù)融資融券，證監會(huì )將加強對融資類(lèi)業(yè)務(wù)的監管，適時(shí)啟動(dòng)對其的檢查，加大現場(chǎng)檢查和處罰力度，促進(jìn)券商各項業(yè)務(wù)的規范發(fā)展。
針對證監會(huì )的監管，券商也都做出整改措施。比如中信證券就公布了四條主要整改措施：暫停新開(kāi)立融資融券客戶(hù)信用賬戶(hù)3個(gè)月；自2015年1月16日起，公司將不允許新增任何合約逾期，距合約到期兩周前將反復提醒客戶(hù)及時(shí)了結合約，對于到期未了結的合約將強制平倉；在監管規定的時(shí)間內，清理完成舊的逾期合約；將融資融券業(yè)務(wù)客戶(hù)開(kāi)戶(hù)條件由客戶(hù)資產(chǎn)滿(mǎn)人民幣30萬(wàn)元提高到客戶(hù)資產(chǎn)滿(mǎn)人民幣50萬(wàn)元。
兩融投資者只能認一家
怎么開(kāi)融資融券賬戶(hù)是不少投資者關(guān)心的事兒。國泰君安等證券公司曾經(jīng)對此做過(guò)詳細地解釋。一般來(lái)說(shuō)，證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，必須經(jīng)證監會(huì )的批準；未經(jīng)證監會(huì )批準，任何證券公司不得向客戶(hù)融資、融券，也不得為客戶(hù)與客戶(hù)、客戶(hù)與他人之間的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù)。另外，證券公司對其下屬營(yíng)業(yè)部開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)也有資格規定，不一定所有營(yíng)業(yè)部都可辦理融資融券業(yè)務(wù)。所以首先投資者要確認哪家證券公司哪家營(yíng)業(yè)部能夠辦理此項業(yè)務(wù)。
通常，投資者到證券公司開(kāi)立信用賬戶(hù)，首先要參加該公司組織的融資融券業(yè)務(wù)基礎知識測試，只有通過(guò)該測試，才能夠提出業(yè)務(wù)申請，國泰君安證券公司就是這樣規定的。另外，投資者還必須滿(mǎn)足一定的條件，比如近1年內累計成交金額與其在公司開(kāi)立的賬戶(hù)內資產(chǎn)價(jià)值之比達一定比例以上等。另外，一些證券公司還規定了融資融券業(yè)務(wù)的投資者禁入條件，如：曾受監管機構、證券交易所、登記結算機構等的處罰或者證券市場(chǎng)禁入；普通賬戶(hù)中的證券已設定擔?；虼嬖谄渌麢嗬Υ没虮徊扇〔榉?、凍結等司法強制措施；因違法違規或資信狀況不佳被列入“黑名單”等。
另外，投資者與證券公司簽訂融資融券合同前，應當認真聽(tīng)取證券公司相關(guān)人員講解業(yè)務(wù)規則、合同內容，了解融資融券業(yè)務(wù)規則和風(fēng)險，并在融資融券合同和風(fēng)險揭示書(shū)上簽字確認。投資者只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向其融入資金和證券。
收益多大風(fēng)險就有多大
大盤(pán)上漲的時(shí)候,加杠桿的融資盤(pán),借錢(qián)炒股自然收益頗豐,但在下跌時(shí),風(fēng)險自然也就放大若干倍。投資者一定要注意，高收益必然高風(fēng)險。由于融資融券交易具有杠桿交易特點(diǎn)，投資者在從事融資融券交易時(shí)，如同普通交易一樣，要面臨判斷失誤、遭受虧損的風(fēng)險。由于融資融券交易在投資者自有投資規模上提供了一定比例的交易杠桿，虧損將進(jìn)一步放大。
另外，融資融券交易需要支付利息費用。投資者融資買(mǎi)入某只證券后，如果證券價(jià)格下跌，則投資者不僅要承擔投資損失，還要支付融資利息；投資者融券賣(mài)出某只證券后，如果證券的價(jià)格上漲，則投資者既要承擔證券價(jià)格上漲而產(chǎn)生的投資損失，還要支付融券費用。同時(shí)，監管部門(mén)和證券公司在融資融券交易出現異?；蚴袌?chǎng)出現系統性風(fēng)險時(shí)，都將對融資融券交易采取監管措施，以維護市場(chǎng)平穩運行，甚至可能暫停融資融券交易。這些監管措施將對從事融資融券交易的投資者產(chǎn)生影響，投資者應留意監管措施可能造成的潛在損失，密切關(guān)注市場(chǎng)狀況、提前預防。比如，投資者在從事融資融券交易期間，如果中國人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率調高，證券公司將相應調高融資利率或融券費率，投資者將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險。
另外，知名財經(jīng)評論員皮海洲指出，目前從融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的情況來(lái)看，融資融券業(yè)務(wù)完全淪為了單邊的融資業(yè)務(wù)，這實(shí)際上進(jìn)一步強化了投資者單邊做多的思維。這種畸形發(fā)展進(jìn)一步放大了投資者的投資風(fēng)險。雖然說(shuō)在行情上漲的時(shí)候，巨大的融資盤(pán)有利于推動(dòng)行情的上升，也讓融資操作的投資者可以放大收益。但股市不可能永遠上漲，世界上沒(méi)有只漲不跌的股市，也沒(méi)有只漲不跌的股票。而一旦股市下跌之時(shí)，對于融資操作的投資者來(lái)說(shuō)，其損失也是放大的。作為投資者來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有進(jìn)行融資操作的話(huà)，不論所持股票有多少個(gè)跌停，都不會(huì )出現爆倉現象，但正因為進(jìn)行的融資操作，那么在股票連續跌停的情況下，出現爆倉就不可避免了。
本報記者 于建
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