| ——兼談新股破發(fā)問(wèn)題
復旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任 謝百三教授
（一）、市場(chǎng)無(wú)視加息而上漲
市場(chǎng)完全無(wú)視央行再次加息，清明節后連漲幾天?？春煤笫械幕鸺皞€(gè)人逐漸增多，有人看3100，甚至還有人看3300—3400點(diǎn)，甚至有人認為牛市來(lái)了。
他們認為加息反過(guò)來(lái)證明社會(huì )上資金很多。敢于炒如此巨大銀行股，說(shuō)明不乏資金。說(shuō)：一旦銀行股與香港H股持平，股市就還會(huì )向上走一段。還有人認為，房地產(chǎn)不能炒了，但其他東西都在東跌西漲。如黃金、白銀、宣紙、紅木家俱，甚至炒起了宜興的紫砂壺，一些古畫(huà)從幾百萬(wàn)炒到一億，這全是貨幣現象。
（二）、依然有人看淡后市
但仍然有股市大家、名人堅決不信這會(huì )是牛市，他們認為從未見(jiàn)過(guò)一個(gè)國家邊加息邊提高準備金率邊牛市的。中國九十年代利率高達10%—24%，股市就在500—700點(diǎn)一帶徘徊。此外錢(qián)如果多，何以炒了銀行股、中小企業(yè)板、創(chuàng )業(yè)板大跌？何以一周上市四個(gè)新股破發(fā)三個(gè)。（這些新股都是上百家機構競價(jià)出來(lái)，往往低于市場(chǎng)價(jià)30%的?。。┬鹿善瓢l(fā)會(huì )是牛市？
此外，下周將公布三月份經(jīng)濟數據，通脹一定高企，令人不安。故本周已上漲，始終不放量，說(shuō)明機構在猶豫。
（三）、新股破發(fā)讓人不平
關(guān)于新股發(fā)行，證監會(huì )有人看到新股頻頻破發(fā)，不但不急還認為得意，認為新股改革取得重大成功了。本周上市四新股破發(fā)三只，下周一又將發(fā)一只80倍市盈率的3000萬(wàn)的小盤(pán)股。一些打了十多年新股的老百姓，不得不停止新股認購。
筆者一直認為這種“市場(chǎng)化”改革發(fā)新股是錯之又錯的。匯率未放開(kāi)，非流通股比例還不小，本來(lái)就不是完全市場(chǎng)經(jīng)濟，何以拿歐美一套市場(chǎng)發(fā)行辦法來(lái)“東施效顰”？本來(lái)投資者以部分資金打二手股，部分資金買(mǎi)新股，二手股虧了用新股收益補?，F在寧可讓上市公司高價(jià)圈錢(qián)，連連破發(fā)，也不可讓百姓得點(diǎn)利，還幸災樂(lè )禍地嘲笑IPO申購者，意圖是逼一級市場(chǎng)基金全進(jìn)二級市場(chǎng)。但是風(fēng)險高度厭惡者們往往是寧可完全退出證券市場(chǎng)，寧可不炒股票，去炒墓穴，炒宣紙去了。一大堆一大堆新股上來(lái)就破發(fā)，就等于一堆堆臭魚(yú)爛蝦混在里邊，準備讓投資者吃藥。
你攔住“勝景山河”這對嗎？管的對，人們拍手稱(chēng)好，但是發(fā)出一只只高價(jià)股，讓投資者動(dòng)輒就套牢，虧損，這對嗎？這不是另一種“勝景山河”嗎？買(mǎi)新股大多都虧，是改革，還是不負責任？
房地產(chǎn)高價(jià)要打壓，要限購，要交房產(chǎn)稅；新股高價(jià)反而被鼓勵，希望其發(fā)得高些，最好跌破發(fā)行價(jià)，套牢中小散戶(hù)，這樣對嗎？這不是和賣(mài)高價(jià)化肥、高價(jià)種子坑害農民一個(gè)性質(zhì)嗎？需知中國股民其實(shí)最可憐，1992年股價(jià)放開(kāi)時(shí)，漲到1500點(diǎn)，現在才3030點(diǎn)，只漲了一倍。但是1992年GDP為2.69萬(wàn)億，現在漲到43萬(wàn)億，增長(cháng)了15倍?？梢?jiàn)中國股民整體收益遠遠低于中國實(shí)體經(jīng)濟中的投資者的收益，處境很可憐。而IPO已使上市公司收益無(wú)窮，還要讓股民虧損一次，寧可有利于上市公司而不管股民死活，于心何忍？
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