近兩年中，中國的基金經(jīng)理們曾經(jīng)手握3萬(wàn)多億資金、在中國A股市場(chǎng)上天馬行空，坐莊抬轎、追漲殺跌，把中國股市搞得呼上呼下，暴漲暴跌，烏煙瘴氣。那么，它們在中國A股市場(chǎng)中又是如何發(fā)揮巨大的“穩定”作用呢？
在去年的牛市中，基金經(jīng)理們一直在叫喊，中國上市公司的價(jià)格不能跟著(zhù)國外股市走，定價(jià)權應該掌握基金經(jīng)理們手中。因為基金規模的迅速膨脹，基金經(jīng)理們也如愿以?xún)數卣莆樟硕▋r(jià)權，于是，基金經(jīng)理們與上市公司的領(lǐng)導們湊在一起，聯(lián)手將上市公司的合理價(jià)格定到50倍—100倍市盈率。但奇怪的是，在今天，同樣是那些基金經(jīng)理們現在又開(kāi)始叫喊中國股市有泡沫，要回歸國際股市的定價(jià)水平，中國股市的市盈率水平應該在20倍以下，并且，為了“進(jìn)一步向國際靠攏”，他們又在上證2500左右，大量拋售股票來(lái)達到自己的“圈定”的市盈率標準。比如說(shuō)中國平安(證券代碼601318)，基金經(jīng)理和研究員們去年10月份150元仍有價(jià)值投資而大規模建倉，而今天已經(jīng)暴跌到了40元左右，同樣是基金經(jīng)理和研究員們卻認為股價(jià)仍然偏高而大肆拋售！基金經(jīng)理和研究員們這樣的分析判斷絕對不只表現在中國平安這一只股票上，對中國神華（證券代碼601088）、中國石油（證券代碼601857）等股票的分析評價(jià)莫不如此！
從歷史數據上我們可以驚訝地發(fā)現，在股市上漲到高點(diǎn)的時(shí)候，中國基金的倉位往往很重，并且還在一直拼命買(mǎi)進(jìn)；而在股市下跌到低點(diǎn)的時(shí)候，基金的倉位卻又通常處于歷史低位，并且還在不斷恐慌地拋售?！ ?/p>
基金經(jīng)理們玩弄股票的方法，常見(jiàn)的我們可以簡(jiǎn)單地總結幾種?！ ?/p>
一、由上市公司提供內幕，券商的研究員出具假報告，基金經(jīng)理們配合買(mǎi)入
通常，由某一券商牽頭，組織數家基金經(jīng)理與上市公司的高管會(huì )面，公司高管要求基金經(jīng)理拉抬公司股價(jià)，并提前泄露將在數周或數月后公布的重組等種種“利好消息”。會(huì )面之后，基金經(jīng)理們開(kāi)始買(mǎi)入該上市公司的股票，同時(shí)，券商派出研究員針對該上市公司撰寫(xiě)“研究報告”，待基金布局完成后便對外發(fā)布報告，利用輿論優(yōu)勢引領(lǐng)散戶(hù)們跟風(fēng)，此時(shí)基金鎖倉推高，然后在高位出貨。這種基金、券商與上市公司勾結合謀的炒作方式在前兩年股改的過(guò)程中被充分表現出來(lái)?；?、券商與上市公司坐在一起，為共同利益商量如何對價(jià)，對價(jià)后如何炒作等問(wèn)題。一位業(yè)內人士曾詳細描述過(guò)這樣一次“三方會(huì )談”的情景：由某一證券公司研究員牽頭，組織上市公司高管與幾位基金經(jīng)理“喝茶”，決定共同炒作某股票。會(huì )后各自開(kāi)始建倉。建倉順序是：先種“自留地”（自己和親戚朋友的先買(mǎi)，也即我們通常所說(shuō)的“老鼠倉”），再建基金倉。但是，由于各自私心過(guò)重，以至于“自留地”面積太大，基金的倉還沒(méi)建完，股票價(jià)格已經(jīng)暴漲起來(lái)。于是，眾基金經(jīng)理、券商、上市公司高管們相互對罵，局面混亂，一個(gè)個(gè)丑態(tài)百出。
二、為共同利益相互勾結，弄虛作假
某一被多家基金聯(lián)合鎖倉的電器公司，業(yè)績(jì)本來(lái)毫無(wú)出眾之處，但為了該公司報表“好看”，臨近年末，幾家基金公司直接掏錢(qián)高價(jià)全款買(mǎi)下該公司的全部庫存電器。等待年度報表公布之時(shí)，銷(xiāo)售收入奇高，利潤也“異常出色”，而應收賬款卻出奇當然地少，這批買(mǎi)下的電器在坐莊結束后全部削價(jià)處理，結束戰斗，吃虧的當然是基民，不是他們又能是誰(shuí)呢？
還有一個(gè)例子是某銀行股，重倉該股的基金向該銀行存入大量現金，然后再從該銀行大筆貸款，貸款利率很高，期限較短，年末更是大筆申請貸款。待報表公布后，該銀行存貸款均快速增長(cháng)，利潤也大幅提升，不良貸款率等指標也急速下降，基金經(jīng)理順勢拉抬該股，散戶(hù)們在高位接貨后基金順利出逃，隨后該銀行股的業(yè)績(jì)也自然“一落千丈”，最終吃虧的當然是散戶(hù)，不是他們又能是誰(shuí)呢？
一位基金經(jīng)理曾坦言，自該基金成立以來(lái)，每天賓客盈門(mén)，上門(mén)拜訪(fǎng)的全是上市公司代表，話(huà)題只有一個(gè)：“請買(mǎi)我們公司的股票，我們共同發(fā)財致富”。“我們當然也對他們的話(huà)當真，首先還是必須配合我們發(fā)布‘利好消息’，有些會(huì )和我們交換各種利益或關(guān)系渠道，比如銀行，甚至有公司直接購買(mǎi)我們的基金以表相互支持。”
另外還有一種情況，一些上市公司在增發(fā)圈錢(qián)過(guò)程中，他們除了及時(shí)與基金公司溝通求得贊成票之外，還會(huì )要求基金公司在增發(fā)前拉高股價(jià)，從而提高增發(fā)價(jià)格，在成功之后，差價(jià)歸基金經(jīng)理們所有，而在這些幕后交易過(guò)程中，吃虧的當然是普通股民，但不是他們又能是誰(shuí)呢？
最近，某上海本地股公布配股事項，該公司董事長(cháng)之前特地北上拜訪(fǎng)一家大型基金公司，與基金經(jīng)理把酒言歡，“喝了很多，目的只為求基金參與配售，從而穩定股價(jià)。”一位參與該酒席的人士透露說(shuō)?！ ?/p>
三、集中持股
按照有關(guān)法律規定，單只基金持股不得超過(guò)某一上市公司總股本的10%，但基金公司卻大搞“曲線(xiàn)救國”：即由數家基金結成同盟，或一家基金公司旗下多只基金集中持股。其比例加起來(lái)足以達到超過(guò)流通股的“控盤(pán)”程度，進(jìn)而操縱股價(jià)。從現有法律上講，每只基金持股比例未達到某公司總股本的10%并不違法，表面上看也沒(méi)有“控盤(pán)”的嫌疑，但有的基金公司重倉的股票表現得令人咋舌，對于分散投資、組合投資的基金公司來(lái)說(shuō)，其主要的股票組合股價(jià)被瘋炒到天上，確實(shí)讓人驚嘆。在過(guò)去兩年的大牛市中，這種拉抬股價(jià)的方式被基金經(jīng)理們運用到了極致，被業(yè)內稱(chēng)為“人有多大膽，股價(jià)有多高”?！ ?/p>
四、基金經(jīng)理們不學(xué)無(wú)術(shù)，高度依賴(lài)券商報告，研究員調研就是吃飯聊天
基金經(jīng)理們買(mǎi)股票需要研究報告，而絕大多數基的金公司經(jīng)理們不懂調查研究，只好依賴(lài)券商們的賣(mài)方報告。上海一家基金公司經(jīng)理承認，他們完全根據研究機構的報告來(lái)買(mǎi)股票，對上市公司根本沒(méi)有實(shí)地考察，“以我們的能力沒(méi)有可能對每一只股票都進(jìn)行深入的了解。”有基金業(yè)內人士坦言。“現在的研究員到上市公司進(jìn)行調查，獲得的信息有幾個(gè)是自己蹲流水線(xiàn)看庫存得到的？還不是找董秘或者高管人員聊聊天，瞅瞅廠(chǎng)房，無(wú)法建立對一個(gè)企業(yè)的全面認識，他們只是打聽(tīng)一下公司全年的業(yè)績(jì)和重組動(dòng)向。”但這位人士也承認，恰恰這種含金量極高的“內幕消息”，偏偏能得到基金經(jīng)理們的青睞?！ ?/p>
五、新股發(fā)行搞特權，獲配更多份額
新股自上市之前，就與基金、券商默契合作，在圈錢(qián)方面是能多圈就多圈。目前，國際上發(fā)行新股的詢(xún)價(jià)一般采用直接詢(xún)價(jià)的方法，而我國證券市場(chǎng)上的詢(xún)價(jià)制采用先初步詢(xún)價(jià)、再累計投標詢(xún)價(jià)的方法，這樣做能夠使基金多次獲配新股，和散戶(hù)們大搞不公平競爭（因為地球人都知道，中國證券市場(chǎng)的公平、公開(kāi)、公正是最假的）。由于這種發(fā)行分為戰略配售、網(wǎng)下申購與網(wǎng)上申購三部分，而散戶(hù)個(gè)人投資者只能參與網(wǎng)上申購，相對機構投資者來(lái)說(shuō)，其中簽的比例就大大降低了，屬于明顯的不公，另外，這種發(fā)行方式最大的特點(diǎn)還在于搞內幕交易，同時(shí)為個(gè)人撈取更多的好處。該發(fā)行制度還莫名其妙地規定，基金等機構在初步詢(xún)價(jià)時(shí)不用支付任何保證金，也不必申購，完全是“空口說(shuō)白話(huà)”。通常情況下，保薦券商為了爭得新股發(fā)行的巨額發(fā)行費，保薦券商會(huì )承諾上市公司有個(gè)較高的開(kāi)盤(pán)價(jià)，之后保薦券商會(huì )給參與詢(xún)價(jià)的基金一個(gè)指導報價(jià)，要求基金以此價(jià)格詢(xún)價(jià)，作為回報，保薦券商會(huì )給予基金更多新股獲配份額。三角利益關(guān)系緊密相連。
一位業(yè)內人士透露：“保薦券商與基金此舉的目的在于在累計投標詢(xún)價(jià)時(shí)能夠以低價(jià)申購到新股，這就在某種程度上扭曲了新股的發(fā)行價(jià)，給市場(chǎng)以錯誤的價(jià)格信號。而新股上市當天，由于機構手中有大量的籌碼，拉高股價(jià)有得天獨厚的優(yōu)勢，市盈率也隨之急劇提高，和二級市場(chǎng)的同類(lèi)股票相比，導致股價(jià)明顯偏高。”
六、互相捧場(chǎng)
中國的上市公司、券商與基金公司之間的利益環(huán)環(huán)相扣，各方主要的任務(wù)之一就是如何相互勾結起來(lái)，最大限度地榨取廣大中小股民的利益。這其中普遍的勾結方式是你買(mǎi)我的基金，我買(mǎi)你的股票，然后共同發(fā)財致富。通常每只基金發(fā)行前，基金公司領(lǐng)導都會(huì )傾巢出動(dòng)，兵分各路到全國各地拜訪(fǎng)上市公司高管，董事長(cháng)、董秘或財務(wù)負責人?；鸸菊埶麄冋J購一定數量的基金，使基金不僅順利成立，而且初始盤(pán)子較大，基金公司臉上有光?！ ?/p>
那么，基金公司是如何說(shuō)服上市公司高管的呢？一基金公司人士透露，通常有兩大絕招。一是互相捧場(chǎng)的約定。你現在認購我的基金，將來(lái)我就持倉你的股票，必要的時(shí)候進(jìn)行拉抬，為上市公司造勢，同時(shí)使自炒股票的上市公司獲利，并順利出貨。二是按認購金額，回扣一定比例的手續費給高管。他透露，一些手中有閑錢(qián)的上市公司參與捧場(chǎng)，還有另一個(gè)原因，基金一旦成立，就該上市公司反過(guò)來(lái)求基金公司了，不如早點(diǎn)當好人。事實(shí)上，基金公司與上市公司互為依托，基金公司需要上市公司捧場(chǎng)，上市公司也需要基金公司添磚加瓦?！ ?/p>
基金公司若“采取抽獎、回扣、送保險、送現金或基金單位，直接或間接地進(jìn)行基金認購、申購費用打折；以低于成本的銷(xiāo)售費率，對投資者承諾在購買(mǎi)一段時(shí)間后為其保底”，這些行為是明令禁止的。然而，若基金公司與上市公司大股東之間形成利益共同體，做出一些違背基金持有人利益的決定，成為凌駕于其他中小流通股股東之上的另一利益集團，這在中國可以說(shuō)是非常普遍的潛規則。
近幾年中國上市公司領(lǐng)導、基金與券商相互勾結炒作股票部分案例
一、利用職務(wù)內幕交易
廣發(fā)借殼案：原高管涉嫌內幕交易親屬牟利
作為上市公司一方，對公司將要公布的利好消息一般都能做到提前獲知，但全世界證券市場(chǎng)相關(guān)法律都嚴令禁止公司內部人員通過(guò)此內幕消息達到獲利目的?！ ?/p>
但是在中國，在理應最懂法的券商高管身上爆出了此類(lèi)內幕交易案件?！ ?/p>
2006年4月中下旬起，“S延邊路”股價(jià)持續飆升，但直到當年6月2日，S延邊路才承認廣發(fā)證券借殼一事。隨后媒體質(zhì)疑有內部人士借機獲益?！ ?/p>
監管部門(mén)在調查中發(fā)現廣發(fā)證券總裁董正青等人在上述過(guò)程中存在內幕交易嫌疑，2007年5月，證監會(huì )將廣發(fā)證券借殼上市過(guò)程中有關(guān)人員涉嫌經(jīng)濟犯罪的線(xiàn)索移送公安部。
同年6月1日，廣發(fā)證券總裁董正青突然主動(dòng)辭職，隨后廣發(fā)證券十多名員工被帶走問(wèn)話(huà)；7月19日，公安機關(guān)對涉嫌內幕交易、泄露內幕信息犯罪的董正青等人執行逮捕。隨后該案被移交至司法機關(guān)?！ ?/p>
2008年5月，檢察院對該案提起公訴。董正青在押期間承認利用職務(wù)之便，將廣發(fā)證券借殼延邊公路的消息提前告知其弟董德偉，董德偉即投入數千萬(wàn)資金購入延邊公路股票，并因此獲利4000余萬(wàn)元；同時(shí)，董正青的大學(xué)同學(xué)趙書(shū)亞也因此獲利100余萬(wàn)元。董正青其后在公開(kāi)審理時(shí)當庭翻供，不承認向其弟泄漏內幕消息?！ ?/p>
“證券公司高管通過(guò)內幕交易，建老鼠倉獲利，在市場(chǎng)上司空見(jiàn)慣，”一位接近監管層的人士表示理解。他還表示。“無(wú)論是操縱股價(jià)還是建老鼠倉，調查的難點(diǎn)通常在于很難取證。”
“更關(guān)鍵的是，如果檢察機關(guān)對于廣發(fā)證券內幕交易一案是董正青個(gè)人行為的結論，獲得法院的認定，則內幕交易案件將不涉及廣發(fā)證券公司本身，那么意味著(zhù)廣發(fā)證券借殼上市一事有望繼續向前推進(jìn)。”也有業(yè)內相關(guān)人士認為發(fā)生如此重大案例，上市公司本身監管體系就存在問(wèn)題，并不符合上市公司本身理應具有的防火墻條件?！ ?/p>
二、三方聯(lián)手炮制業(yè)績(jì)神話(huà)
杭蕭鋼構虛假訂單案：公司聯(lián)合私募基金拉抬股價(jià)
與廣發(fā)證券案例不同，杭蕭鋼構一案系公司內部人員(甲方)與私募游資(乙方)聯(lián)合拉抬股價(jià)所致?！ ?/p>
2007年2月12日 上市以來(lái)一直默默無(wú)聞的杭蕭鋼構突然爆發(fā)，股價(jià)連續3個(gè)漲停?！?月15日 ，杭蕭發(fā)布公告稱(chēng)與中基公司簽署金額344億大單，當日復牌后股價(jià)又是連續3個(gè)漲停?！?月27日 ，杭蕭鋼構開(kāi)始停牌，停半個(gè)月?！?月13日 ，杭蕭鋼構再次公告確認簽訂344億合同。當天股票復牌后，又是連續4個(gè)漲停?！?月19日 ，上證所對杭蕭鋼構實(shí)行停牌處理，相關(guān)監督部門(mén)正式介入調查?！ ?/p>
至此，杭蕭鋼構10個(gè)交易日股價(jià)飆升至10.75元，累計漲幅159%?！ ?/p>
雖然已經(jīng)被監管部門(mén)調查，但基金也沒(méi)有放棄這次短炒的機會(huì )。2007年4月初，長(cháng)盛基金公司旗下同智成長(cháng)基金在兩日內速買(mǎi)速賣(mài)杭蕭鋼構，獲利108萬(wàn)元，信誠基金公司旗下的信誠精萃基金在杭蕭鋼構停牌前一日追進(jìn)，4月2日復牌后即賣(mài)出，獲利122萬(wàn)元?！ ?/p>
經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的立案調查和審理，中國證監會(huì )日前對杭蕭鋼構下達了行政處罰書(shū)，認定杭蕭鋼構在信息披露方面存在違法違規行為?！ ?/p>
此案最后提起公訴的當事人分別是：羅高峰、陳玉興和王向東。
據調查核實(shí)，2007年1月下旬，陳玉興從杭蕭鋼構安徽子公司總經(jīng)理王更新處獲悉“杭蕭鋼構簽了個(gè)18億元左右的合同。”2月5日左右，陳又在與杭蕭鋼構成都辦事處主任羅曉君等人聚會(huì )時(shí)，從羅處得知杭蕭鋼構正與中基公司洽談安哥拉項目，金額高達300億元?！ ?/p>
于是他指令王向東從2月12日開(kāi)始全倉買(mǎi)入杭蕭鋼構股票開(kāi)始，至3月15日陳玉興從羅高峰處獲悉證券監管部門(mén)正在調查杭蕭鋼構公司，再指令王向東于3月16日全部賣(mài)出杭蕭鋼構股票時(shí)止，兩人所持的961896股杭蕭鋼構股票全部賣(mài)出后非法獲利高達4037萬(wàn)元。4月10日，陳玉興又將晁某帳戶(hù)上的42800股杭蕭鋼構股票全部賣(mài)出，非法獲利367810.90元?！ ?/p>
三、基金助公司粉飾報表
四川長(cháng)虹庫存案：主力出錢(qián)買(mǎi)電器拉高股價(jià)
股市上，甲方與乙方合作的高級境界在于買(mǎi)方幫助公司粉飾業(yè)績(jì)，從而推高股價(jià)獲利?！ ?/p>
歷史上，當初的四川長(cháng)虹成為該坐莊模式典型，該股從九元多啟動(dòng)，經(jīng)歷1995到1997年連續兩年多的炒作，最后最高漲到了66元。同時(shí)，四川長(cháng)虹也拿出了令當時(shí)所有市場(chǎng)人士大開(kāi)眼界的驚人業(yè)績(jì)，成為中國股市第一個(gè)每股收益超過(guò)1元的“績(jì)優(yōu)股”、“大藍籌”。于是，廣大的投資者爭相追捧，當其股價(jià)見(jiàn)頂回落到40元左右并在技術(shù)上構筑平臺的時(shí)候，散戶(hù)和大戶(hù)爭相買(mǎi)進(jìn)――因為當時(shí)四川長(cháng)虹的市盈率，按公式計算只有30多倍。在“高成長(cháng)”的旗幟下，四川長(cháng)虹40元的高價(jià)被市場(chǎng)輕而易舉地接受了！
然而，四川長(cháng)虹1999年年報給出串串令人失望的數據：主營(yíng)利潤由1998年末的31.6億元下降到1999年末的15.7億元；利潤總額則由23.28億元下降至6.21億元；每股收益0.243元，凈資產(chǎn)收益率僅為4.06%，低于中國證監會(huì )規定的凈資產(chǎn)收益率連續三年平均在10%以上，其中任何一年不得低于6%的配股條件的標準?！ ?/p>
由此，四川長(cháng)虹的股價(jià)也一路下滑，走了一條十年回歸路，股價(jià)從1998年的最高點(diǎn)66.18元跌到一直跌至2006年的2.95元?！ ?/p>
四川長(cháng)虹1999年業(yè)績(jì)的突降除了與行業(yè)惡性競爭有關(guān)外，更主要的原因是主力不玩了?！ ?/p>
坊間傳言，當年幾家控盤(pán)四川長(cháng)虹的主力，其中包括公募基金，為了粉飾四川長(cháng)虹績(jì)優(yōu)股的面目，臨近年底竟然直接掏錢(qián)高價(jià)全款買(mǎi)下該公司的全部庫存電器。等待年度報表公布之時(shí)，銷(xiāo)售收入奇高，利潤也異常出色，而應收賬款卻出奇得少，這批買(mǎi)下的電器又在坐莊結束后全部削價(jià)處理結束戰斗?！ ?/p>
四、買(mǎi)方賣(mài)方有時(shí)互不買(mǎi)賬
中國神華百元案：強勢瑞銀強推神華招來(lái)抵觸一片
作為甲方的券商研究員，對于上市公司發(fā)展前景做出的客觀(guān)判斷理應受乙方基金公司重視，但在牛市期間，即便是國外投行亦有腦子發(fā)熱之時(shí)，乙方基金對此選擇用腳投票?！ ?/p>
瑞銀亞洲礦業(yè)主管白仲義在其去年11月撰寫(xiě)的研究報告中指出，剛在A(yíng)股市場(chǎng)上市的中國神華現在的股價(jià)已充分反映2008年度預測利潤以及公司在長(cháng)期煤價(jià)每噸70美元水平下的營(yíng)運和收購情況。該行以?xún)汝懨禾抗勺罡叩?4倍市盈率為基準，給予神華15%的溢價(jià)，因而將目標價(jià)由每股35.15港元調高至101港元?！ ?/p>
在很短的時(shí)間內，在神華基本面不可能發(fā)生太大變化的情況下，這種預測非常驚人。101港元的估值，相當于其他國際頂級投行(其中包括花旗集團、里昂證券、中銀國際)估值的2-3倍。而針對H股和A股普遍存在的至少50%的折價(jià)計算，如果中國神華H股股價(jià)達到101港元，則意味著(zhù)A股可能高達150元?！ ?/p>
該報告出臺后，業(yè)界一片嘩然。在之后的幾天內,關(guān)于神華的估值在國內外機構中演變成一場(chǎng)口水仗。大部分機構認為瑞銀評級屬于“非理性”甚至可笑，里昂證券研究部主管甚至表示，若神華股價(jià)達標他將“穿上超短裙上中環(huán)步行”?！ ?/p>
市場(chǎng)最初仍給予該報告以積極反應。10月11日當天，中國神華H股股價(jià)大漲24.01%，盤(pán)中沖高至57.95港元；但其后便一路下挫，截至近日8月8日收市，其股價(jià)僅有25港元?！ ?/p>
在知道了乙方基金的厲害后，瑞銀不久就將目標價(jià)位下調至76.64港元，雖然瑞銀仍然維持對中國神華的“買(mǎi)入”評級，并稱(chēng)此次下調是以新方法分析出來(lái)的結果，但瑞銀早前將中國神華的目標價(jià)陡然提升至101港元,時(shí)隔不久就大幅下調，被業(yè)內認為是瑞銀自打嘴巴?！ ?/p>
當時(shí)就有市場(chǎng)人士指出，瑞銀的大膽判斷，預言著(zhù)本輪牛市即將見(jiàn)頂。市場(chǎng)人士認為，如果市場(chǎng)需要這么聳人聽(tīng)聞的消息才能作出反應，推動(dòng)股價(jià)上漲，那么可能預示著(zhù)這一波牛市已經(jīng)走到最后，未來(lái)將缺乏上行動(dòng)力?！ ?/p>
五、新股詢(xún)價(jià)互行方便
哈投股份主營(yíng)打新股，上市公司打新被叫?！ ?/p>
借助前兩年的上市公司大擴容，中國特有的打新模式造就了28%的無(wú)風(fēng)險收益率，在這種高誘惑背景下，各渠道資金匯聚一級市場(chǎng)分一杯羹，其中包括作為甲方的上市公司?！ ?/p>
參與新股配售、申購所獲得的無(wú)風(fēng)險利潤，對于上市公司來(lái)說(shuō)收益遠超實(shí)業(yè)投資，于是有些上市公司還動(dòng)用剛從市場(chǎng)中募集而得的資金來(lái)“打新股”，這些上市公司包括冠城大通、新黃浦、金融街等，最后竟然冒出了一家主營(yíng)打新股的上市公司哈投股份（創(chuàng )造了又一項基尼斯世界記錄）?！ ?/p>
上市公司若一味炒股，忽視實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)，上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)得不到實(shí)業(yè)擴張的支撐，很可能造成整個(gè)股市泡沫化。也有業(yè)內人士提醒稱(chēng)，打新股的資金遲早有一天會(huì )被套，作為公眾公司的上市公司，一旦遭遇市場(chǎng)風(fēng)險，必然會(huì )將風(fēng)險擴大化，最終可能影響到每一個(gè)市場(chǎng)投資者的利益。
六、賣(mài)方也有股評黑嘴
廣濟藥業(yè)：聯(lián)合證券研究員王婆賣(mài)瓜
有時(shí)作為甲方的券商研究員亦會(huì )邊寫(xiě)利好報告邊自買(mǎi)股票牟利，乙方基金們然后用資金為其造勢?！ ?/p>
典型案例來(lái)自聯(lián)合證券宋華峰與廣濟藥業(yè)案。2007年4月17日，廣濟藥業(yè)召開(kāi)股東大會(huì )，據有關(guān)人士透露，當天股東大會(huì )上來(lái)了9個(gè)專(zhuān)業(yè)人士，其中有包括宋華峰在內的幾個(gè)行業(yè)研究員，還有幾個(gè)做私募的人。而就在當日，宋華峰完成了關(guān)于廣濟藥業(yè)的第一篇報告，隨之，公司股價(jià)就出現連續5個(gè)漲停?！ ?/p>
此后，宋華峰又分別于4月23日、4月27日、5月11日分別發(fā)布了《VB2價(jià)格持續漲夯實(shí)廣濟投資價(jià)值》、《廣濟藥業(yè)更新報告---2007年業(yè)績(jì)增長(cháng)趨勢已徹底明朗》、《VB2價(jià)格再創(chuàng )新高，上調廣濟2007年盈利預測》三篇報告，在最后一篇研究報告中，宋華峰分析，廣濟藥業(yè)VB2(核黃素)出廠(chǎng)價(jià)由240元/kg上調到340元/kg，漲幅高達40%左右，由此將公司2007年的盈利預測從0.49元調高至0.77元，未來(lái)四個(gè)季度的業(yè)績(jì)將會(huì )達到1.1元。所給出的投資建議為：“只要股價(jià)尚處于合理區間內，產(chǎn)品價(jià)格仍處于明顯的上升通道中，投資者應該耐心持有，充分享受因產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲帶來(lái)的超額收益。”
從宋華峰4月17日出爐第一篇關(guān)于廣濟藥業(yè)報告算起，到5月11日四篇報告出畢，公司股價(jià)一直從9.42元上漲至19.10元，上漲幅度高達114.61%。5月14日周一開(kāi)盤(pán)，廣濟藥業(yè)被深交所進(jìn)行臨時(shí)停牌，深交所由此開(kāi)始對公司股價(jià)異動(dòng)進(jìn)行調查。
深交所的最后調查顯示，剛畢業(yè)不久的宋華峰利用其實(shí)名帳戶(hù)僅從廣濟藥業(yè)中獲利12萬(wàn)元?！ ?/p>
類(lèi)似宋華峰的情況并不鮮見(jiàn)。2004年4月，著(zhù)名股評家孫成鋼就因炒賣(mài)自薦股票安源股份，成為首個(gè)被曝光的“黑嘴”。在A(yíng)股市場(chǎng)不斷創(chuàng )新高的當口，宋華峰再次成為“黑嘴”，自然引發(fā)人們對證券行業(yè)內幕交易的高度關(guān)注?！ ?/p>
此案另一特殊性在于，能夠對市場(chǎng)產(chǎn)生影響力的公司報告多出自大的券商公司，但一個(gè)去年才進(jìn)入聯(lián)合證券的小小研究員何以在市場(chǎng)上“掀起千層浪”？有知情人士透露，宋華峰背后應該有基金在推波助瀾?！ ?/p>
七、基金惹不起保險財主
平安：1600億融資基金臨陣倒戈
1月20日 晚間，中國平安正式對外公布史上最大融資方案：增發(fā)10億A股加400億分離可轉債，折合當時(shí)市價(jià)約1600億元。據多位基金經(jīng)理回顧，中國平安的保密工作做得非常好，融資方案公告之前，并未事先與相關(guān)基金公司溝通?！ ?/p>
“我一早起來(lái)查新聞才知道平安融資事宜，太讓人意外了。”一家基金公司投資總監感嘆平安做法不可思議?！ ?/p>
“我覺(jué)得自己被嚴重忽視，怎么說(shuō)我也持有不少平安股票了，他們一個(gè)電話(huà)也沒(méi)關(guān)照過(guò)。”上海一基金經(jīng)理表示不解，并詢(xún)問(wèn)記者平安是否聯(lián)系過(guò)南方的幾家基金公司。
于是，基金經(jīng)理在被忽視與不解中紛紛選擇用腳投票，拋售平安，大智慧TOPVIEW數據顯示中國平安機構持倉比例從70%直線(xiàn)跌破40%。
此時(shí)，市場(chǎng)傳言一批持有中國平安A股的基金經(jīng)理計劃聯(lián)手在臨時(shí)股東會(huì )上提出對中國平安增發(fā)的反對意見(jiàn)。于是中小投資者紛紛在各大股票論壇留帖表示，對投資基金寄予了厚望，希望投資基金成為維護中小投資者利益的代言人。然而，在中國平安3月5日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì )上，備受市場(chǎng)爭議的巨額再融資議案獲得了92%以上的贊成票，包括那些之前怨聲載道的基金經(jīng)理?！ ?/p>
本來(lái)，由于股權結構的問(wèn)題，在H股股東尤其是中國平安大股東的大力支持下，平安的巨額再融資方案獲得通過(guò)是沒(méi)有懸念的。但是，以92%以上的高贊成票通過(guò)，特別是在內資股的表決中，中國平安的再融資方案同樣獲得了90%以上的高贊成票。
據了解，造成這種局面出現的關(guān)鍵性因素在于基金“倒戈”，除大成、諾安外幾乎所有基金公司都投了贊成票，基金180度的態(tài)度轉變，讓中小投資者大惑不解。一位圈內人士向記者道出了基金集體倒戈的原因：“中國平安管理著(zhù)多少錢(qián)？你知道他們有多少資產(chǎn)分布在封閉式基金與開(kāi)放式基金份額之中嗎？中國平安和中國人壽這兩家保險機構幾乎是所有基金公司的最大持有人。”
“哪只基金敢投反對票，平安明天就有可能贖回份額！”
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