最近比較忙，不得空出時(shí)間來(lái)堆大段文章。供應鏈金融迎來(lái)春天，保理作為應收債權類(lèi)的融資形式，市場(chǎng)已出現細化分化，逐漸發(fā)展出更多內涵，結合市場(chǎng)發(fā)展的最新理解，來(lái)看。
商業(yè)保理發(fā)展現狀
保理是以債權人轉讓其應收賬款為前提,集應收賬款管理、催收、壞賬擔保及融資于一體的綜合性金融服務(wù)。根據其業(yè)務(wù)模式,融資性商業(yè)保理公司利潤通常由兩部分構成,一是融資利息,二是保理服務(wù)傭金。
據報道，2016年底，實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的商業(yè)保理企業(yè)就在1000家左右，2017年上半年新增注冊商業(yè)保理企業(yè)1057家，實(shí)際開(kāi)業(yè)企業(yè)仍在1000家，開(kāi)業(yè)率不足兩成。
2012年前全國只有45家商業(yè)保理公司，至2017年中已超過(guò)6600家，商業(yè)保理在我國走過(guò)了飛速發(fā)展的5年。但這種表面繁榮的注冊潮之后，卻是八成公司都未開(kāi)業(yè)的奇怪局面。
中國保理行業(yè)規模預測
數據來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )
上市公司布局保理行業(yè)
另一方面，越來(lái)越多的上市公司通過(guò)投資設立子公司或者收購保理公司等方式進(jìn)軍保理行業(yè)。投資設立的保理公司注冊資本一般在5000萬(wàn)元以上,大部分公司注冊資本過(guò)億元。
今年以來(lái)已有金發(fā)科技、梅泰諾、億利潔能等多家上市公司宣布涉足保理業(yè)務(wù)。上市公司加碼保理多是為拓寬融資渠道、提高資金周轉率考慮。同時(shí),保理業(yè)務(wù)為部分公司帶來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
對于投資布局保理市場(chǎng)的原因,大部分公司稱(chēng)為加強公司應付賬款及應收賬款管理,降低融資成本。
漢得信息日前發(fā)布業(yè)績(jì)快報,漢得保理2017年全年預計實(shí)現2000-3000萬(wàn)營(yíng)收； 蘇寧云商2017年小額貸款、保理業(yè)務(wù)發(fā)放貸款規模增加較快對業(yè)績(jì)增長(cháng)起到很大作用；轉型商業(yè)保理的公司法爾勝2016年凈利潤1.41億元,其中全資子公司摩山保理實(shí)現凈利潤1.26億元,商業(yè)保理在公司凈利占比為89.36%,成為法爾勝盈利的重點(diǎn)業(yè)務(wù)；ST匹凸則靠融資租賃和商業(yè)保理業(yè)務(wù)助力扭虧。
為何上市公司設立保理就賺錢(qián)，其它商業(yè)保理的日子則過(guò)的卻不那么嗨森呢？核心的原因在于，商業(yè)保理的外部資產(chǎn)獲取能力。
簡(jiǎn)單說(shuō)，上市公司的設立的保理公司，都是做自己集團內部，或者上下游的業(yè)務(wù)，利用自己的核心企業(yè)地位，自己的業(yè)務(wù)知根知底，風(fēng)險低。把保理業(yè)務(wù)丟給兒子保理公司做，既能增加業(yè)務(wù)體量，又可以獲得金融受益，自家人啥都好說(shuō)。
而沒(méi)有“爸爸”的商業(yè)保理公司，注冊門(mén)檻低、但業(yè)務(wù)開(kāi)展難。本應面向解決中小微企業(yè)融資困難的保理公司，實(shí)際經(jīng)營(yíng)中卻面臨種種矛盾和高風(fēng)險、融資難、成本高等多重難題。
與此同時(shí)，銀行保理卻發(fā)展的異常紅火。
商業(yè)保理和銀行保理對比
銀行保理是一項集貿易融資、商業(yè)資信調查、應收賬款管理及信用風(fēng)險擔保于一體的新興綜合性金融服務(wù)，但在實(shí)際操作中，銀行保理更側重于融資功能，或者簡(jiǎn)單說(shuō)貸款發(fā)放功能。
既然銀行也做保理，商業(yè)保理公司也做保理，這里面是個(gè)什么樣的競爭或者合作的關(guān)系呢？下面是我的個(gè)人理解。
這張表基本囊括了銀行保理和商業(yè)保理在各個(gè)方面的差異。這里參照了市場(chǎng)實(shí)際發(fā)展的方向，可能片面，僅供參考。
商業(yè)保理和銀行保理的關(guān)系
第一個(gè)方面風(fēng)險管理，從銀行角度來(lái)說(shuō)，保理公司如果作為銀行前臺，風(fēng)控和風(fēng)險偏好應該與銀行保持一致。
保理業(yè)務(wù)的實(shí)際操作中潛在不同類(lèi)型的風(fēng)險。一是債權本身的不良可能性，二是造假詐騙的情況屢見(jiàn)不鮮。必須有專(zhuān)業(yè)人員確認貿易的真實(shí)性并識別其中的潛在風(fēng)險，這是開(kāi)展保理業(yè)務(wù)較為核心的環(huán)節。
第二個(gè)方面是資金渠道。保理公司是輕資產(chǎn)企業(yè)，從銀行直接拿錢(qián)不容易，優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)打包轉讓也需要有較好的銀行資源。多了一層通道，保理公司就變成了資金的批發(fā)商。
保理公司雖可把自己的資本金或按照自己的風(fēng)險偏好放出去，但一是資金體量有限，二是成本不占優(yōu)勢。那么獲得的資產(chǎn)優(yōu)勢如何能比得上銀行呢？
第三是獲客服務(wù)成本。例如銀行在上海，客戶(hù)在全國各地，每單業(yè)務(wù)都有很多合同、發(fā)票、文本，如果沒(méi)有便捷的技術(shù)解決方案，意味著(zhù)銀行和保理商需要花費大量人力、物理、監管成本，去搜集這些債權、資料、合同文本。
現有條件下銀行不可能大量合作正向保理，針對核心客戶(hù)發(fā)起的反向保理可以做一些，但如果想與保理公司形成配合和規模，一定要有低成本的技術(shù)解決方案。
這里業(yè)務(wù)實(shí)際操作就出現了線(xiàn)上化“1+N”的供應鏈金融模式和依托電商平臺批量獲客模式，通過(guò)大批量線(xiàn)上獲客來(lái)解決服務(wù)成本和風(fēng)控的難題。如果希望做相關(guān)探討歡迎加我交流。
保理的業(yè)務(wù)驅動(dòng)力
保理本質(zhì)其實(shí)是基礎于商業(yè)貿易基礎上的信用管理工具，銀行系的保理業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，但更多還是銀行放貸沖動(dòng)下不斷尋找放貸理由的結果，可以從我國商業(yè)保理公司的現實(shí)規模僅在百億左右可以看出一些端倪。
往往，貸款客戶(hù)的心態(tài)很是簡(jiǎn)單直接粗暴。流貸帶來(lái)最大的問(wèn)題其實(shí)是客戶(hù)的實(shí)際貸款需求是無(wú)法測算，也無(wú)法約束企業(yè)的事后行為，最終表現為企業(yè)往往獲得跟自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)十分不匹配的貸款金額。
依托真實(shí)交易需求，供應鏈融資／保理融資，實(shí)際上都是解決不合理貸款需求的有效辦法，這些融資辦法的推出最終是為了讓企業(yè)的融資跟自身規模經(jīng)營(yíng)能匹配起來(lái)，
近年來(lái)銀行保理業(yè)務(wù)規模大面積上行，一方面是因為保理是個(gè)相對較新的領(lǐng)域，沒(méi)有統一的監管標準，各個(gè)銀行自主權限較大；另外一個(gè)原因在于通過(guò)保理的形式，可以規避部分監管。
例如關(guān)于合格的應收賬款的規定，應收賬款不是上游發(fā)了貨，下游欠貨款就一定是合格的應收賬款。合格的應收賬款的定義是需要上下游基于長(cháng)期供應鏈產(chǎn)生的應收賬款，這里面暗含了供應鏈的穩定性。
但是現在的很多銀行所操作的保理，都是人為的嵌入一個(gè)交易對手，不僅穩定性核查不能保證，甚至貿易真實(shí)性有時(shí)候都不能保證。
僅憑借簡(jiǎn)單的發(fā)票、合同單據審核，不去扎實(shí)做貿易真實(shí)性的延伸線(xiàn)調研，往往會(huì )落入“蘿卜章”之類(lèi)的xx億元詐騙大案。
基于商業(yè)活動(dòng)的信用管理工具，反映的是商業(yè)信用的信貸化過(guò)程，這過(guò)程歸根到底還是立足于供應鏈穩定性的商業(yè)信用。
保理商的出路
設想，如果應收賬款的質(zhì)量高，銀行直接操作就好了，保理商額外賺差價(jià)？不存在的。
有人說(shuō)專(zhuān)業(yè)保理商，風(fēng)控水平NB，比銀行保理更專(zhuān)業(yè)。這在大多數情況下是吹牛B。多數保理商對保理業(yè)務(wù)的基本理解還是割裂且破碎的，往往連金融業(yè)務(wù)的基本邏輯都是混亂的，更莫論作業(yè)流程、風(fēng)控技術(shù)了。
除了上述有集團爸爸的保理公司，為什么銀行不會(huì )借給保理公司錢(qián)？銀行融資在時(shí)間上是點(diǎn)對點(diǎn)的，“賬期+30天寬限期”的常規框架下，由于國內應收賬款的不靠譜性（尤其是中小供應商對國企、上市公司的應收款），有時(shí)保理公司根本不知道會(huì )超出多少天。就算讓保理公司托底，這樣不靠譜的應收債權，心里沒(méi)底啊。
所以獨立保理商的業(yè)務(wù)前景在于“增信”，或者用流行的說(shuō)法：助貸模式。如果會(huì )操作“增信”結構，通常得到的是低成本的解決方案，同時(shí)與銀行的合作難度也會(huì )明顯降低。
獨立保理商不要去和銀行競爭貸款業(yè)務(wù)，要找到并解決銀行無(wú)法解決的痛點(diǎn)。銀行在保理業(yè)務(wù)中的痛點(diǎn)有一大堆呢，做好銀行服務(wù)不到位，或者銀行服務(wù)成本高的部分，才能找到商業(yè)并存的價(jià)值。
保理和銀行勾搭的正確姿勢
保理商和銀行（及各路資金方）究竟該如何真刀實(shí)槍的勾搭？過(guò)去普遍奉行的“保-銀雙保理”合作模式為什么結不出甜蜜的果實(shí)？
先看看最常見(jiàn)、最熟悉的【保-銀雙保理】交易結構：
這個(gè)結構的問(wèn)題和弊端：
1、明明是客戶(hù)缺錢(qián)，但保理商卻是銀行的授信主體，不僅作為貸款主體上征信，還要直接承擔到期還款的責任；
2、賬款賬期和借貸期限嚴格掛鉤，一但買(mǎi)方企業(yè)逾期，即便賣(mài)方做了清退保理預付款或保理商進(jìn)行代償，銀行未產(chǎn)生損失，仍應基于第一還款源失效的情形，記錄保理案違約；
3、杠桿率嚴格受凈資產(chǎn)規模限制，不利于做大業(yè)務(wù)；
4、按現行稅法規定，保理商的銀行貸款利率不能抵扣所得稅，要額外承擔近一倍的稅負。
這個(gè)結構下，保理商有沒(méi)有冤大頭的既視感？承擔了最主要的責任，獲客，風(fēng)控，擔保，貸后，賺取一點(diǎn)保理費，太苦逼了。
在實(shí)務(wù)中，不管是銀行還是保理商，在這個(gè)交易結構下都被拖欠付款的買(mǎi)方搞得身心俱疲，以致在 2015 年，幾家積極拓展與保理商合作的銀行紛紛終止了對保理機構的授信。
上述問(wèn)題如何破？第一式：同樣的構架下，如果把銀行和保理商的位置對調，就變成了【銀-保雙保理】的姿勢：
這個(gè)結構下，保理商首先解決了前述問(wèn)題：
1、資金通道的責任，不直接以借款上征信，地位由借款人（第一責任人）下降至保證人（補充責任人）；
3、杠桿率問(wèn)題，便于借助其他技術(shù)性結構實(shí)現出表；
4、雙重繳稅問(wèn)題，沒(méi)有了資金通道環(huán)節，僅需就手續費、保證收入繳稅。
但此時(shí)，銀行會(huì )面臨一個(gè)操作問(wèn)題：若買(mǎi)方是核心企業(yè)，賣(mài)方分散在全國各地，怎么解決賣(mài)方的授信問(wèn)題？這個(gè)問(wèn)題并不難解決，尤其是事業(yè)部制的銀行，只要調整一下總部和分支機構的責任和流程就可以了。（之前某些銀行總行事業(yè)部與分支機構的定位沒(méi)有設定好，形成很大的業(yè)務(wù)障礙，甚至內部競爭，嚴重阻礙了業(yè)務(wù)拓展。）
其實(shí)，隨著(zhù)金融科技的發(fā)展，線(xiàn)上化全流程業(yè)務(wù)操作帶來(lái)的效率提高，也可以更徹底的解決異地業(yè)務(wù)辦理的問(wèn)題。具體如何實(shí)現，可以找我詳聊
同時(shí)，一定有保理商要糾結：銀行翹我客戶(hù)怎么辦？是你的就是你的，不是你的，在前一種機構下一樣不是你的。就淡化這個(gè)矛盾而言，還有第二式：
徹底將銀行排除在保理業(yè)務(wù)之外（當然你跟銀行的關(guān)系得妥妥的），作為外部金主，以擔保貸款形式直接對賣(mài)方提供融資。保理商以到期保理形式提供增信。
這個(gè)結構的好處在于，不僅擁有前一個(gè)結構的所有優(yōu)點(diǎn)，還可以解決前面的問(wèn)題：
2、賬期與借款期限嚴格掛鉤問(wèn)題。通過(guò)進(jìn)一步的技術(shù)性安排，可同時(shí)給予銀行和保理商更寬裕的流動(dòng)性保障。
所以說(shuō)，做保理，姿勢很重要；位置一調整，雙方的舒適度都會(huì )大幅提升。這就是交易結構的妙趣所在~~
對于保理商而言，第二個(gè)模式應屬最理想的資金合作框架之一。
對于銀行而言，無(wú)論是表內業(yè)務(wù)，還是表外業(yè)務(wù)，都可以按上述兩種模式操作。而在前一個(gè)模式框架下，更可利用資本管理的相關(guān)規則，降低資本占用。
金融科技發(fā)展
如前文所說(shuō)，除了有爸爸的保理商，保理商作為助貸角色，解決的是銀行尚未解決好的客戶(hù)服務(wù)角色。
保理融資的趨勢也逐漸從無(wú)因性貿易融資，向圍繞核心企業(yè)的，供應鏈金融1+N，保理池融資發(fā)展。穩定的流動(dòng)性底層資產(chǎn)才具備進(jìn)一步支持ABS資產(chǎn)證劵化操作的監管要求。
雖然越是大企業(yè)、跨國集團，保理業(yè)務(wù)就越有騰挪、發(fā)揮和構建的空間。中小企業(yè)融資，還得圍繞核心企業(yè)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)做文章。
“保理業(yè)務(wù)是專(zhuān)業(yè)解決中小企業(yè)融資的利器”？金融科技的作用不是降低業(yè)務(wù)本身的風(fēng)險，而是通過(guò)效率的提高降低風(fēng)控成本，降低獲客成本，降低金融服務(wù)成本。
區塊鏈等技術(shù)等應用，將重新構建企業(yè)間交易信息存證的基礎方式，大大降低企業(yè)交易信用的構建成本。所以，這里談的是保理，何嘗不是在談?wù)麄€(gè)供應鏈金融、甚至是產(chǎn)業(yè)融資的發(fā)展趨勢。
所有人都喜歡簡(jiǎn)單直接的業(yè)務(wù)模式，曾經(jīng)銀行喜歡房地產(chǎn)和政府項目，企業(yè)喜歡流動(dòng)性貸款。隨著(zhù)金融監管加強，銀行縮表，表內貸款額度嚴重不足。
簡(jiǎn)單粗暴的模式不再適應環(huán)境的時(shí)候，勇敢的去發(fā)展新技術(shù)、探索新模式才是唯一的出路。
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