12月29日2017年行情整體收官，上證指數收在3300點(diǎn)之上，全年市場(chǎng)走勢呈現二八分化格局。今年表現最好的指數是上證50上漲25%，滬深300緊隨其后上漲21%，而創(chuàng )業(yè)板指數出現大幅下跌。楊德龍表示今年全年走勢基本驗證了他之前提出的慢牛行情、白馬股行情、價(jià)值投資三者相結合的行情走勢觀(guān)點(diǎn)，并體現的淋淋盡至。
在去年5月份我首次提出慢牛行情的時(shí)候，很多人質(zhì)疑在A(yíng)股以散戶(hù)為主的市場(chǎng)很難產(chǎn)生慢牛行情。但是我認為經(jīng)過(guò)2015年市場(chǎng)大幅波動(dòng)后，投資者的投資理念會(huì )逐步轉向價(jià)值投資，向業(yè)績(jì)看齊，而業(yè)績(jì)推動(dòng)的行情往往才是慢牛行情，它不同于資金推動(dòng)的行情或者是題材推動(dòng)的行情。以下三點(diǎn)可以作為佐證：第一、嚴格監管，打擊炒作之風(fēng)，今年全年走出來(lái)的都是慢牛行情，各大指數除創(chuàng )業(yè)板以外走出了不同程度的上漲，現在慢牛行情已經(jīng)逐步深入人心，不僅國內的機構贊同慢牛行情，包括國外的一些投行也接受了慢牛行情的提法；第二、白馬股行情，去年大盤(pán)探到2638點(diǎn)底部的時(shí)候，我提出“千點(diǎn)大反彈”，堅定看好藍籌股投資機會(huì )，建議投資者積極擁抱白馬股。今年白馬股的行情特別突出，特別是龍頭股的股價(jià)創(chuàng )出新高，比如最受大家關(guān)注的茅臺，平安，格力，恒瑞等等這些龍頭股。我認為白馬股的行情遠沒(méi)有結束，雖然有些白馬股的股價(jià)已經(jīng)創(chuàng )新高，但是從白馬股的稀缺性和業(yè)績(jì)增長(cháng)性來(lái)看白馬股行情仍然會(huì )進(jìn)一步的演繹；第三點(diǎn)、價(jià)值投資，從這兩年市場(chǎng)的走勢來(lái)看，價(jià)值投資的理念在A(yíng)股已經(jīng)大行其道，越來(lái)越多的投資者已經(jīng)加入到價(jià)值投資理念，大家發(fā)現業(yè)績(jì)推動(dòng)和價(jià)值投資才是最有效的投資方法，只有在投資的過(guò)程中貫徹價(jià)值投資的理念才能在A(yíng)股獲得長(cháng)期穩定的收益。在以往A股市場(chǎng)波動(dòng)比較大、炒題材盛行的時(shí)候，很多人認為A股不適合價(jià)值投資，但是這兩年價(jià)值投資在A(yíng)股已經(jīng)大行其道，我們發(fā)現A股貫徹價(jià)值投資可能會(huì )獲得更好的效果。
今年全年的行情可以說(shuō)是幾家歡喜幾家愁，能夠貫徹我上述3點(diǎn)的投資者收獲頗豐。如果說(shuō)在今年進(jìn)行概念炒作，哪怕是像雄安新區這樣大概念板塊都有可能出現虧損，而繼續抱著(zhù)高估值的小盤(pán)股可能會(huì )繼續下跌，可以說(shuō)在今年不同的投資理念和選股方法決定了大家的收益。有人覺(jué)得說(shuō)今年是慢熊行情，我認為今年是慢牛行情還是慢熊行情，就看你是站在哪一邊的，比如你是站在價(jià)值投資、站在藍籌股這一遍的，那么今年就是慢牛行情。如果你站在題材炒作、站在績(jì)差股和高估值的小盤(pán)股這邊就是慢熊，所以對于今年行情的感受，主要取決于你的選股理念和投資方法，我覺(jué)得這一點(diǎn)一定要認識清楚的，而不能簡(jiǎn)單的就認定今年A股是牛市還是熊市。
其實(shí)以往A股會(huì )有大小盤(pán)的輪換，一般一年換一次，但是這次和以往不同。這次藍籌股的行情我認為會(huì )貫穿整個(gè)慢牛，延續幾年的時(shí)間，而不是大盤(pán)的風(fēng)格輪換，這是市場(chǎng)的投資理念發(fā)生的根本性的變化。而今年A股市場(chǎng)之所以會(huì )呈現“二八分化”的走勢，可以從以下4點(diǎn)做全面解釋?zhuān)旱谝?、最近有媒體報道A股去散戶(hù)化的特點(diǎn)特別的明顯，在2015年之前A股散戶(hù)的資金量占比一度超過(guò)70%，交易量占比一度超過(guò)80%，經(jīng)過(guò)這3年的變化，散戶(hù)資金量占比不到50%，交易量占比不到50%。這說(shuō)明投資者結構在發(fā)生根本性的變化，逐步接近于海外市場(chǎng)的投資者結構，也就是機構主導的市場(chǎng)。而機構是擅長(cháng)價(jià)值投資，擅長(cháng)基本面研究的，所以機構偏愛(ài)的績(jì)優(yōu)股和藍籌股會(huì )持續的表現比較好；第二，經(jīng)過(guò)了2015年市場(chǎng)大幅波動(dòng)后，投資者的風(fēng)險偏好發(fā)生了變化，特別是一些加杠桿的高風(fēng)險投資者，在股災中已經(jīng)被市場(chǎng)消滅，或者是就算能夠生存下來(lái)也仍然心有余悸。而一些風(fēng)險偏好低的投資者，因為投資的是一些藍籌股和優(yōu)質(zhì)股而生存下來(lái)。這樣市場(chǎng)整體的投資偏好就會(huì )比較偏低，而風(fēng)險偏好低的市場(chǎng)是有利于藍籌股走強的，也是因為風(fēng)險偏好低的喜歡藍籌股板塊；第三，從嚴監管的角度，這兩年對于投機的打擊，對于違規行為的打擊，可以說(shuō)是引導資金從炒故事、炒題材到價(jià)值投資。嚴監管給市場(chǎng)創(chuàng )造了一個(gè)“三公”的環(huán)境，引導資金去配置績(jì)優(yōu)股，這是走向成熟的一個(gè)必要措施。第四，這兩年M2增速在持續下降，央行的貨幣政策中性偏緊，央行在回收流動(dòng)性的過(guò)程中A股場(chǎng)內資金緊張，而場(chǎng)外資金還沒(méi)有大量進(jìn)入，這樣就造就了大量的資金偏向龍頭股，所以這也是龍頭股的表現遠遠好于非龍頭股的原因。
從國際化的角度，深港通和滬港通的全面推進(jìn)，促進(jìn)A股和港股已經(jīng)全面互聯(lián)互通。也就是說(shuō)A股投資者的投資理念和港股投資者的投資理念會(huì )互相影響，A股未來(lái)的藍持股會(huì )持續享受溢價(jià)，而績(jì)差股和小盤(pán)股會(huì )繼續遭到拋棄。大家要知道在港股是有一些幾分錢(qián)的股票的，成交量非常低迷，而A股有一元面值的概念，所以A股股價(jià)不會(huì )跌破一塊錢(qián)，但是A股一塊多錢(qián)的股票可以看作是港股幾分錢(qián)的仙股。從今年四季度的表現，成交量的分化比較明顯，很多小盤(pán)股的成交量只有幾百萬(wàn)，不足一千萬(wàn)的股票也會(huì )越來(lái)越多。因為成交量體現了資金的關(guān)注程度，成交量大的股票流動(dòng)性好，理應享受溢價(jià)。而成交量低迷的個(gè)股，則是享受流動(dòng)性不足的或者是無(wú)人問(wèn)津，越來(lái)越被邊緣化，這種就是A股港股化的特征。一些績(jì)差股和小盤(pán)股會(huì )長(cháng)期無(wú)人問(wèn)津成交量低迷，股價(jià)一塊多錢(qián)可能會(huì )是一種常態(tài)。
要把握這輪慢牛行情，就要轉變投資理念，不要用以往的投資理念，靠打聽(tīng)消息，炒故事炒題材，而應該真正的貫徹價(jià)值投資，持有以業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的行業(yè)股票，這樣才能通過(guò)這些好的企業(yè)來(lái)分享股票上漲的收益。如果不及時(shí)轉變投資理念，不調倉換股的話(huà)，2018年可能仍然是冰火兩重天。所以對2017年行情全面理解，是非常重要的，決定了大家能不能抓住2018年慢牛行情，對于2018年我認為仍然是慢牛行情，結構性行情機會(huì )仍然較多，但是機會(huì )會(huì )在一些消費白馬股、科技龍頭股、先進(jìn)制造等這些板塊，將會(huì )有較好的投資機會(huì )。2018年還難以有普漲的走勢，可能指數上漲的空間不會(huì )很大，但是一些好的股票會(huì )翻倍，一些好的板塊會(huì )有較大的漲幅，所以，2018年是有所為的一年。
我多次給大家強調要從全球的市場(chǎng)看A股，而不能孤立的看A股。從全球來(lái)看這輪由美股帶動(dòng)的全球牛市愈演愈烈，目前還沒(méi)有見(jiàn)頂的跡象。因為美股這輪牛市是由科技股的業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)推動(dòng)的，美股藍籌股的業(yè)績(jì)也大幅增長(cháng)，業(yè)績(jì)推動(dòng)的牛市也會(huì )比較持久。美股雖然已經(jīng)創(chuàng )出歷史新高，但是估值并沒(méi)有過(guò)高，而且美股已經(jīng)連續五次加息，但美國長(cháng)期的利率仍然處較低的水平，通脹也處于較低水平，而美國的就業(yè)率處于較高水平。綜合來(lái)看不論是美國還是全球經(jīng)濟都是在復蘇，這輪全球牛市不會(huì )在短期內結束，而A股作為中國經(jīng)濟的代表，牛市只會(huì )遲到不會(huì )缺席，所以大家對A股未來(lái)幾年的走勢一定要有信心。
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點(diǎn)擊舉報。
