5月11日，滬深兩市呈現出震蕩反彈的走勢，新能源板塊大幅反彈帶動(dòng)了市場(chǎng)人氣。新能源板塊沉寂已久，在前四個(gè)月出現了持續回落。而從年報以及一季報披露的情況來(lái)看，新能源依然是各個(gè)板塊中景氣度比較高的，一季度在高基數的情況之下仍然保持了較高速的增長(cháng)，市場(chǎng)風(fēng)格逐步切換到業(yè)績(jì)優(yōu)良的好公司上，所以新能源有望一馬當先引領(lǐng)后市反彈。
而前期熱炒的ChatGPT等AI板塊由于短期漲幅過(guò)大，累積了大量的獲利盤(pán)，沖高回落的可能性比較大，市場(chǎng)風(fēng)格逐步完成切換。在4月份我就建議大家要關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格的切換，因為4月份可能是市場(chǎng)風(fēng)格切換的一個(gè)重要時(shí)間窗口。主要原因就是隨著(zhù)年報、一季報的披露，很多題材股、概念股的皇帝的新衣被暴露出來(lái)。很多公司不僅不盈利，而且是虧損的，但是股價(jià)卻大幅上漲，市值上百億、上千億，這無(wú)疑體現出炒作之風(fēng)。還有的投資者甚至把AI翻譯成“All
in”，體現出這種炒作的情緒已經(jīng)是比較亢奮。
芒格曾經(jīng)幽默的說(shuō)，投資其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是從那些絕望的人手中買(mǎi)入股票，然后賣(mài)給那些亢奮的人，這對我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)很好的啟示。上周末，在美國奧馬哈召開(kāi)的巴菲特股東大會(huì )，更是成為投資者關(guān)注優(yōu)質(zhì)股票的一個(gè)重要窗口。巴菲特在長(cháng)達60年的投資生涯中，一直堅持價(jià)值投資理念，通過(guò)配置優(yōu)質(zhì)公司來(lái)抓住機會(huì )，而不是關(guān)注短期市場(chǎng)的熱點(diǎn)。事實(shí)上他辦公室沒(méi)有一臺電腦，他的手機里也沒(méi)有行情軟件，因為他不會(huì )盯盤(pán)。他認為今天買(mǎi)入了股票，第二天就看是否盈利是一種非常愚蠢的行為，做投資的本質(zhì)應該是做好公司的股東，與好公司一起成長(cháng)，而不是過(guò)度關(guān)注股價(jià)的波動(dòng)，這是一種舍本逐末的行為。因為配置好公司，企業(yè)的盈利增長(cháng)了，股價(jià)自然就會(huì )增長(cháng)，只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。而短期股價(jià)的波動(dòng)則是由多空雙方資金面博弈來(lái)決定的，而不是由企業(yè)的基本面。
今年是我第五次到奧馬哈現場(chǎng)參加巴菲特股東大會(huì )，在不到十天的時(shí)間里，我給大家分享了十幾篇深度解析巴菲特股東大會(huì )的文章。做了十幾場(chǎng)直播，讓很多投資者現場(chǎng)感受到股神巴菲特的魅力，進(jìn)一步認可價(jià)值投資。價(jià)值投資已經(jīng)被證明是取得長(cháng)期投資勝利的法寶，不僅適合于美股市場(chǎng)，也適合于A(yíng)股市場(chǎng)，重要的是一定要能堅守好公司，保持初心。股神巴菲特能取得長(cháng)期投資的勝利和他近乎偏執的來(lái)堅守好公司有關(guān)，任何短期市場(chǎng)的波動(dòng)，哪怕是2020年3月出現的一個(gè)月發(fā)生四次熔斷，巴菲特也沒(méi)有將股票賣(mài)出，而是淡定的應對。巴菲特之所以敢于在市場(chǎng)下跌的時(shí)候持有好公司，是因為他對于所投資的公司有信心。巴菲特曾經(jīng)幽默的說(shuō)，我試圖購買(mǎi)出色到傻子都可以經(jīng)營(yíng)的公司的股票，因為遲早都會(huì )有個(gè)傻子來(lái)經(jīng)營(yíng)，這反映了他的理念。所以短期股價(jià)的波動(dòng)不會(huì )對公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，而只要你持有不賣(mài)，實(shí)際上你持有的股份也沒(méi)有減少。
股價(jià)的波動(dòng)不應該影響你持股的信心，但是一旦發(fā)現所買(mǎi)入的股票出現了基本面的惡化，巴菲特也會(huì )毫不猶豫的賣(mài)出。比如說(shuō)2020年發(fā)生疫情，當時(shí)航空股基本面急劇惡化，巴菲特果斷割肉賣(mài)掉航空股。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在發(fā)現自己掉進(jìn)坑里的時(shí)候，最重要的事情就是停止挖掘。而很多投資者在公司基本面惡化之后股價(jià)大跌，沒(méi)有果斷的清掉股票，而是選擇越跌越補倉，最后越套越深，并且套的資金越來(lái)越多，所以巴菲特說(shuō)的這句話(huà)也是值得我們反思的。而巴菲特對于經(jīng)濟的前景以及對于好公司的價(jià)值從來(lái)沒(méi)有質(zhì)疑過(guò)，所以他才能夠經(jīng)得起市場(chǎng)長(cháng)期的波動(dòng)，通過(guò)長(cháng)期持有好公司獲得收益。他說(shuō)我一直知道自己會(huì )變得富有，一分鐘都沒(méi)有懷疑過(guò)，這種堅定的信心讓他能夠從長(cháng)期做好公司的股東，抓住好公司成長(cháng)帶來(lái)的收益。
在風(fēng)險控制上，巴菲特同樣做的很出色。巴菲特大量的使用保險浮存金來(lái)進(jìn)行投資，但他賬上始終留有一千多億美元的現金資產(chǎn)來(lái)應對可能發(fā)生的危機。比如說(shuō)一場(chǎng)弗洛里達的颶風(fēng)可能讓他的保險公司面臨巨大的賠付，所以賬上留有充足的現金是明智的，就像巴菲特曾經(jīng)說(shuō)的預言下雨不算什么，建造方舟才算，這種風(fēng)險意識是非常必要的，因為做投資往往是剩者為王，這個(gè)剩是剩下的剩。
在無(wú)數次的市場(chǎng)波動(dòng)中，很多投資者已經(jīng)銷(xiāo)聲匿跡，而巴菲特始終屹立不倒，和他一直保留比較大的現金倉位有關(guān)，根據一季報，現在大概是1300億美元。除了為了預防大額的保險賠付之外，他保留現金的另一個(gè)目的就是等待好的機會(huì )去買(mǎi)入好公司。股災是上帝送給價(jià)值投資者的禮物。而賬上有大量的現金，一旦出現股災，他就可以有資金去布局，這本身也是一個(gè)比較好的策略。還有很多投資者采取始終滿(mǎn)倉的策略，這無(wú)疑是不太明智的，很可能會(huì )在市場(chǎng)波動(dòng)中被套牢，又沒(méi)辦法調倉。巴菲特謙虛的說(shuō)他不是天才，但是他在某些事情上很聰明，他就只關(guān)注這些事情。
他在股東大會(huì )上也講到，馬斯克是個(gè)天才，智商可能超過(guò)170，他總是做一些非常復雜的事情，比如說(shuō)探索火星。巴菲特說(shuō)，我們只是做一些簡(jiǎn)單的事情，我們去為股東來(lái)創(chuàng )造價(jià)值。而且只要你沒(méi)做太多的錯事，一生中你只需要做幾件正確的事情。這其實(shí)道出了巴菲特投資成功的秘密，就是他在自己能力圈范圍內做投資，只投資于商業(yè)模式簡(jiǎn)單的公司。比方說(shuō)可口可樂(lè )，每賣(mài)一罐可樂(lè )可以賺幾美分都可以算得出來(lái)。包括他投資蘋(píng)果，也是看中了蘋(píng)果賬上擁有大量的現金，而蘋(píng)果的核心競爭力無(wú)可匹敵，加上有比較寬的護城河，所以在蘋(píng)果上的投資巴菲特非常重倉，持倉接近40%。而巴菲特的成功得益于他堅守價(jià)值投資理念，他曾經(jīng)形象的說(shuō)有人今天坐在樹(shù)蔭下，是因為他很久以前種了一棵樹(shù)，這是非常有智慧的。
只有在市場(chǎng)低迷的時(shí)候去布局好公司，行情來(lái)時(shí)才能賺到錢(qián)，這對于我們來(lái)說(shuō)是非常重要的一點(diǎn)，我們要堅守價(jià)值投資理念，從而能夠獲得好的投資回報?，F在A(yíng)股市場(chǎng)市場(chǎng)風(fēng)格有可能逐步切換到業(yè)績(jì)優(yōu)良的好股票上，優(yōu)質(zhì)龍頭股有望迎來(lái)恢復性上漲的機會(huì )，所以大家要保持理性和耐心，堅守好公司或者好基金，來(lái)迎接市場(chǎng)下一輪行情的到來(lái)。（觀(guān)點(diǎn)供參考，投資需謹慎）
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