供應鏈金融：銀行圍繞核心企業(yè)，管理上下游中下企業(yè)的資金流和物流，并把單個(gè)企業(yè)的不可控風(fēng)險轉變?yōu)楣溒髽I(yè)整體的可控風(fēng)險，通過(guò)立體獲取各類(lèi)信息，將風(fēng)險控制在最低的金融服務(wù)。
從一個(gè)明星企業(yè)的倒閉說(shuō)起
2015年10月8日，手機代工業(yè)的“明星”企業(yè)——深圳福昌電子突然宣布，公司因資金鏈斷裂，決定即日起停止生產(chǎn)、放棄經(jīng)營(yíng)。作為中興、華為的一級供應商，福昌電子的突然倒閉給這兩家廠(chǎng)商造成了非常直接的影響，也讓業(yè)內業(yè)外大吃一驚。
由此可見(jiàn)，制造業(yè)工業(yè)品交易量相對較大，在滿(mǎn)足日常經(jīng)營(yíng)、規模增長(cháng)和產(chǎn)業(yè)升級的過(guò)程中，供應商企業(yè)往往會(huì )存在資金不足的問(wèn)題，以致沒(méi)有足夠的資金提供原材料、設備、組裝件、零部件等，造成了整條供應鏈不穩定、運行效率低下等問(wèn)題，甚至出現停產(chǎn)倒閉等結果。
為了保證工業(yè)品供應鏈在市場(chǎng)正常時(shí)期高速運行，在市場(chǎng)低迷時(shí)穩定有效運行。以貨物或者原材料等作為抵押物進(jìn)行貸款的工業(yè)品供應鏈金融創(chuàng )新服務(wù)模式應勢而出，使眾多的中小型供應商擺脫了對第三方擔保和不動(dòng)產(chǎn)抵押的依賴(lài)，突破了銀行融資難的瓶頸。
供應鏈金融中多種基礎性產(chǎn)品的出現，遠遠早于供應鏈管理思想的萌芽。其中保理在幾個(gè)世紀以前的西方國家就已經(jīng)很常見(jiàn)。這種保理常常是趁火打劫式的，因為流動(dòng)性出現問(wèn)題的供應商往往以很低的折扣將應收賬款出讓給金融機構或者第三方。
1905年的俄國沙皇時(shí)代，也出現了貨物質(zhì)押抵款業(yè)務(wù)：農民在豐收季節市場(chǎng)價(jià)格低時(shí)，將大部分谷物抵押給銀行，用銀行貸款資金投入后續的生產(chǎn)和生活；待市場(chǎng)價(jià)格回升后再賣(mài)出谷物歸還銀行本金利息。由此，農民可以獲得比收割季節直接賣(mài)出谷物更高的利潤。這種操作還為緩和農產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)起到了一定作用（馮耕中，2007）。
國內供應鏈金融何時(shí)爆發(fā)？就在當下！
現代意義上的供應鏈金融概念，發(fā)端于20世紀80年代，深層次的原因在于世界級企業(yè)巨頭尋求成本最小化沖動(dòng)下的全球性外采和業(yè)務(wù)外包，供應鏈管理的概念應運而生。
供應鏈金融本質(zhì)上是彌補了中小企業(yè)年化融資成本8%-20%的空白，給予了中小企業(yè)全新的融資工具，這在中小企業(yè)融資難背景下，具有強大的生存空間。對于銀行等資金供給方而言，由于核心企業(yè)的隱性背書(shū)，降低了向中小企業(yè)放款的風(fēng)險，且獲得較高的回報。
理論上銀行是中小企業(yè)最理想的融資對像，成本在6%-8%之間。但從收益風(fēng)險配比角度看，銀行更愿意將資金大門(mén)向大型企業(yè)敞開(kāi)，而不愿承受過(guò)高風(fēng)險。
國內大部分中小企業(yè)的未來(lái)生存方式不可避免地需要依附于某條供應鏈。
供應鏈金融作為涵蓋傳統流動(dòng)資金貸款、國際貿易融資及相關(guān)負債、中間業(yè)務(wù)的整合型概念，相關(guān)技術(shù)手段和風(fēng)險控制理念更為完善和先進(jìn)，具有適應變化中的市場(chǎng)環(huán)境的充分生命力。
供應鏈金融對商業(yè)銀行的價(jià)值還在于：首先，供應鏈金融實(shí)現銀企互利共贏(yíng)，在供應鏈金融模式下，銀行跳出單個(gè)企業(yè)的局限，站在產(chǎn)業(yè)供應鏈的全局和高度，向所有成員的企業(yè)進(jìn)行融資安排，通過(guò)中小企業(yè)與核心企業(yè)的資信捆綁來(lái)提供授信。其次，供應鏈金融能夠降低商業(yè)銀行資本消耗。
但就目前階段性的看，由于國內供應鏈金融起步較晚，技術(shù)手段、市場(chǎng)環(huán)境和制度環(huán)境等方面的特點(diǎn)，國內供應鏈金融的發(fā)展存在一系列明顯的階段性欠缺：
1.由于國內企業(yè)供應鏈管理的意識普遍薄弱，供應鏈普遍表現出松散的特征；
2.國內金融信息技術(shù)和電子商務(wù)發(fā)展的相對滯后，使得供應鏈金融中信息技術(shù)的含量偏低；
3.從業(yè)務(wù)運營(yíng)的機構設置看，除了深發(fā)展，大部分銀行的供應鏈融資尚未獨立于傳統流動(dòng)資金貸款的風(fēng)險控制體系運行；
4.國內動(dòng)產(chǎn)擔保物權相關(guān)法律的不完善，導致供應鏈金融業(yè)務(wù)的很多操作和預期損失領(lǐng)域存在不確定性。
這諸多欠缺加大了融資難度以及信用風(fēng)險，此時(shí)，真實(shí)交易數據，供應鏈管理數據，行業(yè)內大數據成為了征信的殺手锏，供應鏈管理能力成為決定一條供應鏈是否具有市場(chǎng)競爭力的關(guān)鍵因素。
供應鏈金融異于傳統的三個(gè)核心
供應鏈金融不是新名詞，但其具體運作模式完成了演化升級，它異與傳統金融的三個(gè)核心點(diǎn)包括業(yè)務(wù)主體、授信模式以及業(yè)務(wù)模式三個(gè)方面。
業(yè)務(wù)主體： 金融業(yè)務(wù)主體從銀行到核心企業(yè)
傳統供應鏈金融模式下，銀行作為業(yè)務(wù)主體，基于核心企業(yè)的信用資質(zhì)給上下游中小企業(yè)進(jìn)行授信。而新模式下，核心企業(yè)成為了金融業(yè)務(wù)的主體，其資金來(lái)源也突破銀行單一通道的限制，進(jìn)一步擴展到多元非銀金融機構，甚至通過(guò)自己獲取金融牌照來(lái)實(shí)現資金的融通。相應的，核心企業(yè)也獲得了原本屬于金融機構的利差收入。
不同于市場(chǎng)將金融業(yè)務(wù)作為核心企業(yè)輔助性業(yè)務(wù)的主流觀(guān)點(diǎn)，我們認為，只要供應鏈金融可以提供更大的利潤，核心企業(yè)沒(méi)有動(dòng)機限制金融業(yè)務(wù)發(fā)展。
授信模式：授信主體由原來(lái)的“N”到現在的“1”
中小企業(yè)本身直接在銀行融資的難度較大，傳統供應鏈金融模式下通過(guò)核心企業(yè)的類(lèi)擔保獲得銀行融資，本質(zhì)上仍是基于信用差進(jìn)行資金的融通，銀行授信主體既包括核心企業(yè)，也包括中小企業(yè)，也即是對N個(gè)企業(yè)的整體授信。新模式下，資金方只對核心企業(yè)授信，而核心企業(yè)再基于實(shí)體交易對中下游企業(yè)授信，資金風(fēng)險敞口由銀行端下移至核心企業(yè)。
作為風(fēng)險承擔主體，核心企業(yè)也將獲得相應風(fēng)險溢價(jià)收益；此外，基于自身對行業(yè)以及上下游企業(yè)的信息優(yōu)勢，進(jìn)一步獲得風(fēng)險定價(jià)能力提升的收益，實(shí)現產(chǎn)業(yè)整體資源優(yōu)化配置。
業(yè)務(wù)模式：供應鏈金融本質(zhì)上是O2O模式的演化
不同于一般線(xiàn)下體驗、線(xiàn)上提交需求的O2O模式，產(chǎn)業(yè)鏈金融的O2O模式中線(xiàn)下因素更為核心。線(xiàn)下產(chǎn)業(yè)因素是供應鏈金融的根基所在，掌握了核心渠道或具備核心品牌的企業(yè)轉型供應鏈金融業(yè)務(wù)最具優(yōu)勢，其核心位置被其他企業(yè)代替的可能性較低。線(xiàn)上平臺最大的作用在于供給、需求信息匹配效率的提升，以及對運作效率的提升。而一般產(chǎn)業(yè)垂直領(lǐng)域電商均興起于近幾年，目前仍面臨新進(jìn)入者的潛在威脅，真正具備“護城河”特質(zhì)的電商平臺較少，更需深度挖掘。這也是我們堅持認為目前時(shí)點(diǎn)線(xiàn)下因素比線(xiàn)上因素更為關(guān)鍵的原因。
總之，供應鏈金融時(shí)代已經(jīng)開(kāi)啟。利益的江湖，眾多玩家已經(jīng)入場(chǎng)，大家都在搶奪著(zhù)供應鏈金融的地盤(pán)。但供應鏈金融本質(zhì)仍是金融，風(fēng)險定價(jià)能力仍是競爭的最為核心的內容。
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