散戶(hù)虧錢(qián)的原因有很多種，主要是談情緒、人性的缺點(diǎn)對投資的不利影響。
相比散戶(hù)，以投資為業(yè)的選手，更有機會(huì )運用理性的機制來(lái)克服情緒、人性弱點(diǎn)對投資的負面作用。然而，即使如此，在理性層面，投資也是極為困難的，本文從理性的視角，來(lái)談一談投資的困境。
作為職業(yè)的一般常識
大道至簡(jiǎn)的道理不是我發(fā)明的，但我覺(jué)得好用。所以但凡要將話(huà)題深入時(shí)，我會(huì )從一般常識開(kāi)始。
投資，是一門(mén)以投入資本，經(jīng)由金融的原理，獲取回報的職業(yè)，是風(fēng)險收益權衡之術(shù)。至于什么時(shí)候作為職業(yè)的投資，淪為人人皆欲雜耍的“炒股”大法，恐怕是從這門(mén)行當成立之初便有。而如今風(fēng)靡天朝大地，較賭博有過(guò)之而無(wú)不及之勢，實(shí)在是怪事情。
單是照著(zhù)上面的常識來(lái)理解，投資應當比其他行業(yè)更困難，因為一般的行業(yè)是順著(zhù)人性的，原理上是技術(shù)的積累術(shù)，工程師只要多實(shí)踐，多研究技術(shù)，總能在經(jīng)驗上不斷進(jìn)步，勤奮就能出成果。投資則不然，這門(mén)和賭博一樣，以玩錢(qián)為手段的職業(yè)，是科學(xué)和藝術(shù)的綜合，處處表現為反人性和放大人性的弱點(diǎn)。
單是需要跨越的人性弱點(diǎn)的鴻溝就有如下：
“貪婪、恐懼、從眾、妥協(xié)、焦慮、失望、惶恐、擔心、絕望、灰心、懷疑、迷失、自我否定、痛苦、抑郁、孤獨、自負、固執、未知......”
倘若十年前，那個(gè)帶我開(kāi)戶(hù)學(xué)炒股的隔壁班同學(xué)告訴我：要想成功，需要征服以上人性弱點(diǎn)之種種。我恐怕也就不會(huì )踏足這一行了。
投資的大道，不在財務(wù)報表、公司業(yè)務(wù)這些枝葉層面，此皆為術(shù)，是可以學(xué)會(huì )的技術(shù)性問(wèn)題。只要不是蠢到極點(diǎn)，一般人一學(xué)便會(huì )，但這些無(wú)助于從根本上解決投資的困境。
市場(chǎng)有效理論
市場(chǎng)到底是不是有效呢？舉個(gè)例子，西方的大傳統是自由主義和理性主義，在某一時(shí)段，社會(huì )可能會(huì )偏離這一方向。但我們不能就此說(shuō)西方社會(huì )無(wú)所謂自由主義和理性主義。同樣的例子，中國的大傳統是儒家文化，講究性善論，這不是說(shuō)人沒(méi)有惡，荀子講性本惡，并不能推翻儒家性本善的倫理基礎。
市場(chǎng)有效類(lèi)似于哲學(xué)的假設，人們可以指出市場(chǎng)不有效的情況，但這只是辯證法的舉證，并不能推翻市場(chǎng)有效。換句話(huà)說(shuō)，正是因為市場(chǎng)存在不有效的狀態(tài)，才有可能出現市場(chǎng)有效理論這樣一種假說(shuō)。但為何古典經(jīng)濟學(xué)以來(lái)的“理性人”假設，并沒(méi)有在辯證法上很快跟隨出現行為經(jīng)濟學(xué)的理論，此處不談。
可以說(shuō)，市場(chǎng)有效是投資者遭遇的理性主義帶來(lái)的第一個(gè)巨大困難。
賠率疊加，好壞變質(zhì)
在投資中，始終存在賠率疊加以后好壞變質(zhì)的問(wèn)題，投資者在面臨投資抉擇時(shí)，首先遭遇市場(chǎng)有效的挑戰，為防出錯，必然分倉。而分倉時(shí)，就要考慮賠率的問(wèn)題，每一個(gè)股票，分多少，本質(zhì)上決定于賠率。這就是為什么很多投資者，經(jīng)常雖能買(mǎi)到好股票，但下注太少，而同時(shí)在一個(gè)錯誤的標的上，下注又太多。同樣的持倉，倉位分布改變，賠率變化，好壞會(huì )變質(zhì)。
更困難的則在下一條。
不確定性
我們經(jīng)常聽(tīng)到一些人信誓旦旦的說(shuō)某某股票在未來(lái)某時(shí)間內，一定會(huì )如何。如果真有這樣的事情，最好的投資策略就是砸鍋賣(mài)鐵賣(mài)身，全押上。
如果我們在談某一個(gè)投資標的還不錯，可以投資的時(shí)候，不言自明，我們只是覺(jué)得概率和賠率上占優(yōu)，并不是說(shuō)絕對如此。
股票投資風(fēng)險大，幾乎是每個(gè)開(kāi)戶(hù)炒股的人都知道的事——投資有風(fēng)險，入市須謹慎，說(shuō)的就是股民。風(fēng)險大是因為不確定性高。把錢(qián)存銀行，利息由銀行保證，銀行背后還有政府背書(shū)，不確定性低，風(fēng)險小，投資回報自然是要低的。
既要風(fēng)險低，又要回報高，除非別人都是傻子。不過(guò)這種情況在股市真的會(huì )出現，那就是在股市極度低迷，估值見(jiàn)底，股市即將反轉時(shí)，此時(shí)就是一個(gè)風(fēng)險低且回報高的機會(huì )。膽敢此時(shí)進(jìn)場(chǎng)的人，心里正是覺(jué)得別人都是傻子。
不確定性來(lái)源于市場(chǎng)競爭。股票是公司權益，價(jià)值由公司的價(jià)值決定。而公司與公司之間，存在著(zhù)市場(chǎng)競爭，我們把其他估值變量、情緒因素都排除掉，僅留下公司價(jià)值這個(gè)變量作分析。
讓投資變得具有不確定性，是千千萬(wàn)萬(wàn)的競爭者，在市場(chǎng)機制下不斷競爭的結果。
小股有話(huà)說(shuō)
在非理性層面，投資需要沖破各種情緒、人性弱點(diǎn)的巨大障礙，在理性層面，同樣要克服上文提及的各種困難。
至此，總結一條定律：在股票市場(chǎng)，如果有人在你面前大肆宣揚投資賺錢(qián)是分分鐘的事兒，很輕松很容易，請將你手中的磚頭扔過(guò)去——無(wú)知無(wú)畏者，一砸一個(gè)準，絕對不會(huì )出錯！
重要提示：股市有風(fēng)險，入市需謹慎！以上內容僅供投資者參考，僅出于傳播股市資訊的目的，不作為投資決策的依據。
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