段永平應該是華人世界里做投資最像巴菲特的人。
離開(kāi)步步高之后，段永平在網(wǎng)易這只股票上賺到了百倍收益。他的風(fēng)格和巴菲特非常像，既是一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家，也是一個(gè)杰出的投資家，用經(jīng)營(yíng)企業(yè)的方式投資股票。他的持倉非常之集中，通常不超過(guò)五只。
我閱讀了段永平的多篇訪(fǎng)談?dòng)涗?，其中有一篇，我認為段永平已經(jīng)把他的投資精髓分享的非常之全面了，原文如下：
段永平說(shuō)：
我從頭到尾真正投資過(guò)的公司最多五六家，賣(mài)掉了一些，我持有的公司一般三家左右。巴菲特的伯克希爾哈撒韋一千多億市值（2007年）也才投十來(lái)家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是絕對的集中。
找到被低估的公司本身是一件很難的事。
我在乎利潤、成本這些數據里面到底是由哪些東西組成的，你要知道它真實(shí)反映的東西是什么，而且你要把數據連續幾個(gè)季度甚至幾年來(lái)看，你跟蹤一家公司久了，你就知道它是在說(shuō)謊還是說(shuō)真話(huà)。
真正的投資者絕對是“目中無(wú)人”的，腦子里盯的就是這個(gè)企業(yè)，他不看周?chē)袥](méi)有人買(mǎi)，他最好希望別人都不買(mǎi)。我做一個(gè)上市公司，我也不理（華爾街）他們，我該干嘛干嘛，股價(jià)高低跟我沒(méi)有關(guān)系的。所以我買(mǎi)公司的時(shí)候，我有一個(gè)很大的鑒別因素就是，這家公司的行為跟華爾街對他的影響有多大的關(guān)聯(lián)度？如果關(guān)聯(lián)度越大，我買(mǎi)它的機會(huì )就會(huì )越低。華爾街沒(méi)什么錯，華爾街永遠是對的，它永遠代表不同人的想法。但是你要自己知道自己在干什么，你如果自己沒(méi)了主見(jiàn)，你要聽(tīng)華爾街的，你就死定了。
我的很多成功的投資，是因為我能搞懂它，知道管理層是否在胡說(shuō)八道，企業(yè)是否有一個(gè)好的機制，競爭對手是否比他強很多，三五年內他會(huì )勝出對手的地方在哪里......無(wú)非就是這些東西?？炊?，你就投。
你做的投資都是跟你過(guò)去的經(jīng)歷有很大的關(guān)系，你能搞懂的東西有很大的關(guān)系。你的判斷跟市場(chǎng)主流判斷沒(méi)有關(guān)系，兩者可能有很大的時(shí)間差，我判斷的是它的未來(lái)，而市場(chǎng)是要等企業(yè)情況好了才會(huì )把價(jià)格體現出來(lái)。
成長(cháng)率對我來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何意義。投資的定義在我講就是擁有一家公司的部分或者全部，最簡(jiǎn)單的概念就是“擁有”。
假設某家公司去年每股賺一塊，今年賺兩塊錢(qián)，成長(cháng)率百分之百，有人說(shuō)明年可能還會(huì )漲。后年呢？后年不知道。你如果是用你自己的錢(qián)，把這家公司買(mǎi)下來(lái)，你會(huì )買(mǎi)嗎？你說(shuō)只要后面有人買(mǎi)我的股票，你就會(huì )買(mǎi)，這就叫“投機”。
對于投資和投機的區別，我有一個(gè)最簡(jiǎn)單的衡量辦法，就是以現在這樣的價(jià)格，這家公司如果不是一個(gè)上市公司，你還買(mǎi)不買(mǎi)？如果你決定還買(mǎi)，這就叫投資。如果非上市公司你就不買(mǎi)了，這就是投機。
我當時(shí)為什么能夠在那個(gè)價(jià)格買(mǎi)到那么多量，因為NASDAQ有個(gè)規定，一塊錢(qián)以下的股票超過(guò)多少時(shí)間就會(huì )下市，所以很多人害怕下市，就把股票賣(mài)出來(lái)。在一塊錢(qián)以下就賣(mài)了，因為他們怕下市。你知道我為什么不怕呢？這就是我投資的道理。我買(mǎi)它跟它上不上市無(wú)關(guān)，它價(jià)格低于價(jià)值我就會(huì )買(mǎi)。步步高就沒(méi)有上過(guò)市，但我因此就把公司賣(mài)了，這沒(méi)道理啊，很荒唐。你說(shuō)我創(chuàng )立公司后只是因為它不上市就賣(mài)了，那我開(kāi)公司干嘛？
我現在只投上市公司，因為投上市公司是我去“找”別人，我要非上市公司也投，有很多人來(lái)找我，我嫌煩。我現在不是一個(gè)職業(yè)的投資人，我不愿意別人來(lái)煩我。
我這一生從企業(yè)的成長(cháng)、投資的過(guò)程中享受到了很多樂(lè )趣，給小孩留下一堆錢(qián)只會(huì )剝奪他將來(lái)的樂(lè )趣，最重要的是讓他們自己去賺，賺錢(qián)本身才是有樂(lè )趣的。
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