主持人 | 尹星
忽略非趨勢性波動(dòng)
主持人：本周各大指數基本以小幅波動(dòng)橫盤(pán)整理為主，泛舟感覺(jué)盤(pán)面有哪些特點(diǎn)？
泛舟：特點(diǎn)非常鮮明，就是幾大主流板塊輪番上攻，誰(shuí)短期基本面偏暖，誰(shuí)上漲持續性久一些。
主持人：此話(huà)怎講？
泛舟：幾大主流板塊再給大家重復一遍，碳中和（新能源及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈）、可選消費、醫藥、高端制造、金融等。特別是其中的前四項，因為金融每次出現都是救場(chǎng)或者突破的工具，等一切塵埃落定就沒(méi)它什么事了。在這些主流板塊內，之前哪個(gè)持續性最強？可選消費中的醫美，隨后呢？新能源汽車(chē)以及釀酒，再到本周的新能源車(chē)上游疊加順周期漲價(jià)。只要當時(shí)相關(guān)細分行業(yè)利多新聞頻繁出現，這個(gè)行業(yè)就可以持續發(fā)酵。
主持人：和指數的波動(dòng)無(wú)關(guān)嗎？
泛舟：沒(méi)有絕對的相關(guān)性，最典型的就是2月中下旬指數開(kāi)跌之際，碳交易概念啟動(dòng)，這個(gè)板塊逆當時(shí)的指數，為市場(chǎng)帶來(lái)了非常持續的賺錢(qián)效應。至今依然還有該板塊中的零星個(gè)股東一下西一下地漲，完全脫離指數。當下也是如此，新能源車(chē)上漲，也就是電池以及電池的上游，基本無(wú)視短期的指數波動(dòng)，幾乎每隔幾天都會(huì )有一個(gè)新的領(lǐng)漲股出現。這些現象都說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)資金根本無(wú)視短期指數波動(dòng)，因為它們覺(jué)得這些波動(dòng)都不是趨勢性的。
主持人：那什么波動(dòng)才是趨勢性呢？
泛舟：全球主要市場(chǎng)收流動(dòng)性的時(shí)候，或者說(shuō)開(kāi)始著(zhù)手準備階段。這輪指數的下跌，起因就是美債收益率持續攀升所致。隨后其開(kāi)始震蕩下行，指數也隨機見(jiàn)底回升。5月11日管理層開(kāi)始關(guān)注部分大宗商品價(jià)格短期大幅上漲的現象，市場(chǎng)對通脹預期減弱，直接讓指數發(fā)動(dòng)了第二波上漲，持續至今。漲因為流動(dòng)性，跌也是如此，所以一旦全球主要市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始收，指數就可能會(huì )出現一段中期趨勢的震蕩。不過(guò)由于市場(chǎng)參與資金已今非昔比，整體還是會(huì )保持相當的活躍度，而且這種時(shí)段往往某些板塊大概率會(huì )更活躍。
主持人：具體有哪些呢？
泛舟：比如次新股，這個(gè)板塊我在四月交流會(huì )上反反復復和大伙說(shuō)，短期一定要非常重視！至今已經(jīng)出現了不少具有代表性的次新股，上周就有八天七板的醫藥疊加高端制造概念。次新股整個(gè)活躍度是被疊加了碳交易的順控帶起來(lái)，一直延續至今。未來(lái)隨著(zhù)指數大概率維持震蕩整理的姿勢，該板塊還會(huì )持續發(fā)酵。畢竟直接融資之路不可能停下，這和指數的漲跌沒(méi)有任何關(guān)系，反而因為指數震蕩導致上市后迅速開(kāi)板的公司估值也同步越來(lái)越低，比價(jià)效應就會(huì )顯現。
主持人：記得上一波次新股的活躍周期是2016年到2018年，確實(shí)也是指數波動(dòng)加大的幾年。
泛舟：是的，所以大伙不用擔心指數震蕩加大后沒(méi)有投資機會(huì )這一說(shuō)。再說(shuō)了，短期市場(chǎng)在百周年之前依然會(huì )保持平穩波動(dòng)，投資者們該干嗎繼續干嗎，我也會(huì )一直跟蹤全球主要市場(chǎng)的宏觀(guān)政策，有什么重大信號，我會(huì )在第一時(shí)間發(fā)布的。
低估值板塊走強是市場(chǎng)的理性選擇
主持人：前兩周，在管理層壓制期貨市場(chǎng)炒作之風(fēng)，周期股見(jiàn)頂一說(shuō)市間廣為流傳之際，蕭蕭倒是一本正經(jīng)地看好煤炭等周期股表現，本周煤炭股見(jiàn)頂看來(lái)是不成立的，怎么看待這種行情變化？
海風(fēng)若雨蕭蕭：我們反復強調過(guò)，行情趨勢特點(diǎn)類(lèi)似2017年的慢牛趨勢，但是板塊特點(diǎn)是輪動(dòng)，對照2017年走勢特點(diǎn)，慢牛盤(pán)升過(guò)程中，只要20日線(xiàn)不破，都可以認為是上升趨勢正常?？靹t短，慢則長(cháng)，你指望“渣男”板塊（券商）像2020年7月那樣一哄而上，快速突破很困難。市場(chǎng)在炒作周期股的時(shí)候，比較喜歡參考期貨價(jià)格。前幾周我們就分析過(guò)，期貨與股票是有顯著(zhù)區別的投資品種，即便是期貨價(jià)格見(jiàn)頂。也絕非簡(jiǎn)單等同于股票價(jià)格見(jiàn)頂。像今年這種經(jīng)濟大環(huán)境，經(jīng)濟向好很明顯，通脹短期內還不是政策的關(guān)注方向，PPI即使見(jiàn)頂，也會(huì )在高位維持一段時(shí)間。歷史上幾輪比較大的周期股行情都發(fā)生在經(jīng)濟形勢向好而PPI相對高位的階段，譬如2005—2007年牛市，2009—2010年四萬(wàn)億行情，2017年供給側改革行情，等等，這種大環(huán)境決定了周期股遠未見(jiàn)頂。當然更主要的原因是，周期目前估值水平低，2021年環(huán)境與2020年疫情大放水已經(jīng)顯著(zhù)不同，成長(cháng)股持續的估值擴張是不可能的事情，低估值板塊走強是市場(chǎng)理性的選擇。
主持人：會(huì )走強多久？
海風(fēng)若雨蕭蕭：如果用望遠鏡看，2021年三季度之后隨疫苗接種率提升，美國的貨幣政策正?；M(jìn)程會(huì )提上日程，價(jià)值風(fēng)格有可能會(huì )連續兩年跑贏(yíng)成長(cháng)風(fēng)格，2021年僅僅是個(gè)開(kāi)頭，見(jiàn)頂？我們才剛剛上路而已。當然市場(chǎng)現階段，由于市場(chǎng)板塊輪動(dòng)特點(diǎn)，你需要多關(guān)注成長(cháng)股板塊，這是因為2月之后低估值板塊逆勢表現已經(jīng)持續一個(gè)季度，隨著(zhù)市場(chǎng)轉暖，會(huì )帶來(lái)風(fēng)險偏好回升，調整充分的成長(cháng)股板塊同樣進(jìn)入半年報業(yè)績(jì)的驗證期，像我們持續關(guān)注的電動(dòng)車(chē)板塊，5月就開(kāi)始持續表現，類(lèi)似的成長(cháng)股板塊還有軍工和芯片板塊，這兩個(gè)板塊容量較大，品種比較多，會(huì )比較細分，板塊屬性上不如電動(dòng)車(chē)那樣強。
哪些板塊在醞釀機會(huì )
主持人：本周指數繼續震蕩，關(guān)鍵時(shí)刻券商再度護盤(pán)，總體上說(shuō)，行情更加趨向于結構化，驕陽(yáng)怎么看后面發(fā)展？
驕陽(yáng)：行情的發(fā)展還是比較健康的，這樣慢慢悠悠晃晃當當地走，是最符合要求的。分化結構以后都是必然的，很難出現整體上漲，更多地側重把握個(gè)股結構性機會(huì )即可。本周市場(chǎng)最亮麗的就是白酒和鋰電池板塊的主升浪，如果熱點(diǎn)出現轉換，還可能出現類(lèi)似的整個(gè)板塊趨勢性拉升的機會(huì )。
主持人：之前你說(shuō)過(guò)下半年具有類(lèi)似趨勢性機會(huì )的板塊有半導體芯片，本周走的也踏踏實(shí)實(shí)。還有沒(méi)有新的板塊醞釀機會(huì )？
驕陽(yáng)：本周我注意到，服裝電商直播概念開(kāi)始有妖股跑出來(lái)了，下半年網(wǎng)紅經(jīng)濟這個(gè)板塊的核心公司和明確投入電商直播的服裝類(lèi)會(huì )有趨勢性機會(huì )。另外熱點(diǎn)板塊的補漲和具有獨立性概念的個(gè)股也都有望得到機構的認可，比如本周鋰電池板塊最強的補漲是鋰電池鋁箔的一家公司。
主持人：半導體芯片這個(gè)行業(yè)已經(jīng)逐漸得到全市場(chǎng)的認可，但是這個(gè)范圍太大了，而且不少個(gè)股位置較高，有沒(méi)有細分賽道明確，但是位置較低的品種？
驕陽(yáng)：肯定有，比如為了做出更好的芯片，封裝技術(shù)的進(jìn)步一定是一個(gè)明確的方向。以前這類(lèi)企業(yè)被市場(chǎng)當做周期性，但現在隨著(zhù)自主芯片研發(fā)的國家策略，對芯片封裝技術(shù)的要求提到了歷史級別的高度，所以核心封裝企業(yè)的技術(shù)變革就是一個(gè)重要方向，擁有最先進(jìn)核心技術(shù)的封裝公司和為封裝企業(yè)提供原件設備的公司都是具有機會(huì )的。不過(guò)我覺(jué)得，對于半導體芯片這個(gè)板塊，我們要看的是未來(lái)而不是相對的位置，對于目前位置偏高的幾個(gè)核心賽道龍頭，要清楚的是，如果出現回調，那么一定是機會(huì )，而不要因為回調而放棄關(guān)注，就類(lèi)似去年的光伏，回頭看，是不是每次回調都是買(mǎi)點(diǎn)。
（本文已刊發(fā)于6月5日《紅周刊》，文中觀(guān)點(diǎn)僅代表嘉賓個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）
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