巴菲特合伙基金成立于1956年5月，在1969年5月巴菲特解散了合伙基金。這兩年的信主要是講敘解散方案相關(guān)內容。
下表是巴菲特合伙基金自成立到解散期間的業(yè)績(jì)。
合伙基金時(shí)期是巴菲特投資事業(yè)的早期階段，期間合伙基金的資金規模從10.51萬(wàn)美元增長(cháng)到1億美元，巴菲特個(gè)人資產(chǎn)從100美元到2000萬(wàn)美元（信中沒(méi)有具體說(shuō)明巴菲特個(gè)人資產(chǎn)數額，但推測大約在2000萬(wàn)美元左右），巴菲特完成了早期的資本原始積累。
關(guān)于巴菲特解散合伙基金的原因，前面的解說(shuō)我已經(jīng)說(shuō)的很清楚了，這里就不再詳細講述了。這兩年的信主要是講基金解散的事情，解散方案歸結起來(lái)主要有以下幾點(diǎn)。
1，合伙基金的資產(chǎn)有現金，證券，以及控制類(lèi)公司（多元零售80%的股份，伯克希爾70.3%的股份）。
2，證券可以賣(mài)出變現，加上現金按比例分給大伙。
3，兩個(gè)控制公司賣(mài)不了，這里提供大家兩個(gè)方案，第一選擇這兩個(gè)公司的股票，第二選擇現金（按股票估值折算現金份給大家）。巴菲特自己只有一種選擇就是股票（他是大股東，退不出來(lái)）
4，巴菲特找了一個(gè)朋友，比爾.魯安，比爾在哥倫比亞大學(xué)和巴菲特是同學(xué)，都是師從格雷厄姆，和巴菲特有20年的友誼，也是做投資工作，投資能力和人品都得到巴菲特的認同。解散合伙基金后大伙有資金管理需要的可以找比爾。
5，大家也可以選擇投資債券，1970年的信巴菲特就在詳細的講述如何投資債券的事情，為什么要選擇債券？因為現在的股市已經(jīng)進(jìn)入瘋狂的投機階段，巴菲特預計未來(lái)十年股票的收益和債券比起來(lái)并沒(méi)有什么優(yōu)勢，債券還安全，是未來(lái)一個(gè)不錯的投資選擇。
從這兩年的信中，可以看出巴菲特對合伙人已經(jīng)做的夠多了，盡到了他最大責任，有些事情已經(jīng)超出了他的責任。
在兩家控股公司的選擇上，最終絕大多數的合伙人選擇了現金，這也符合大部分人的心理，畢竟合作結束了第一反應肯定是拿到我相應份額的所有現金。因為這兩家公司的股票無(wú)法在市場(chǎng)流通，如果選擇股票的話(huà)，以后很難出來(lái)，未來(lái)的事情充滿(mǎn)不確定性，選擇現金當然是最安全的。
大家可以這么理解，當時(shí)合伙基金資產(chǎn)總規模1億左右，其中兩個(gè)控制公司大概占了3000萬(wàn)（這部分無(wú)法變現），其他的都能變現?，F在讓大伙選擇，結果絕大部分人選擇了全部要現金，控制公司沒(méi)人要，而巴菲特當時(shí)有2000萬(wàn)資產(chǎn)，占基金總規模的20%。他接手了所有的股票，幾乎沒(méi)拿什么現金。
就這樣，巴菲特所有的資產(chǎn)都變成了兩家控股公司的股票，多元零售和伯克希爾，成為了這兩個(gè)公司單一的最大股東。從現在的角度來(lái)看，你會(huì )感覺(jué)是不是其他合伙人吃了虧啊，所有的股票都給巴菲特了。其實(shí)巴菲特完全是讓合伙人自己選擇，這兩家公司未來(lái)很有升值潛力巴菲特也和大家講的很清楚，但大家還是選擇現金，股票沒(méi)人要，巴菲特只能自己獨自吞下去。這也符合人性，未來(lái)很有潛力那是未來(lái)的事情，未來(lái)的路上充滿(mǎn)了不確定性，而現金是眼前能看到的東西，沒(méi)有任何風(fēng)險的資產(chǎn)。大部分人在做選擇的時(shí)候都會(huì )選擇短期看起來(lái)更好的方案，而幾乎所有長(cháng)遠更有利的事情短期看起來(lái)都沒(méi)什么吸引力，甚至讓人反感。
當時(shí)有少數人選擇了股票，其中少數幾個(gè)和巴菲特一樣一直拿著(zhù)股票沒(méi)賣(mài)，他們最后都成為了超級富豪。
當時(shí)多元零售的情況是：擁有聯(lián)合零售商店100%的股權，聯(lián)合零售商店凈資產(chǎn)750萬(wàn)美元，年銷(xiāo)售額3750萬(wàn)，凈利潤100萬(wàn)左右。
伯克希爾的情況：擁有紡織業(yè)，保險業(yè)（國民保險雙姐妹），伊利諾伊國民銀行及洛克福德信托公司，上面幾個(gè)占大頭，還有幾個(gè)很小的，分別為太陽(yáng)報業(yè)，布萊克爾印刷公司，捷威保險70%股份。
上面兩個(gè)控股公司的四大業(yè)務(wù)分別是，零售，紡織，保險，銀行。除了紡織業(yè)以外，巴菲特對其他三項業(yè)務(wù)都很看好，而且每項業(yè)務(wù)都具有優(yōu)秀的管理層在努力經(jīng)營(yíng)。
在解散合伙基金之前，雖然合伙基金控制了這兩個(gè)公司，但這兩個(gè)公司的價(jià)值只占合伙基金倉位的30%，而且巴菲特本人也只占合伙基金20%左右的資金。所以那時(shí)候這兩個(gè)公司并不是巴菲特公眾的重心。而解散合伙基金后，巴菲特幾乎所有家族資產(chǎn)都在這兩個(gè)公司之上。他的工作重心完全轉移到經(jīng)營(yíng)這兩個(gè)公司之上（1978年多元零售并入伯克希爾之中）。巴菲特已經(jīng)登上了一座高峰，開(kāi)啟了挑戰另一高峰的漫長(cháng)之旅，最終他達到了前無(wú)古人的高度，至于后面有沒(méi)有來(lái)者，就看大家了。
2019.7.12 梁孝永康寫(xiě)于廣州
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