☆在這里豐滿(mǎn)一下價(jià)值投資的內涵：
●行業(yè)走勢即財務(wù)走勢，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表。
●財務(wù)表現優(yōu)秀的公司，股價(jià)必然一路狂奔。
●價(jià)值投資者講究的是買(mǎi)入財務(wù)表現優(yōu)秀的上市公司，長(cháng)期持有，復利可以戰勝一切。
但財務(wù)報表是滯后的，如買(mǎi)股票后，等了半年，卻發(fā)現最新披露的報表變丑了變綠了，豈不是悔之晚矣？
為了避免滯后財報變臉對價(jià)值投資者形成傷害，是否可以找到有效的方法提前對財務(wù)走勢做出判斷？
其實(shí)，適用的方法已經(jīng)在前面分享的文章中提出來(lái)了。
在“價(jià)值投資如何細化落實(shí)”中，我提出關(guān)于行業(yè)分析應該關(guān)注的幾個(gè)重點(diǎn)：
1.綜合分析上市公司的產(chǎn)品成本及銷(xiāo)售價(jià)格走勢，這決定公司的毛利率
2.關(guān)注行業(yè)的產(chǎn)能及供需平衡情況，這決定行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格走勢
3.關(guān)注行業(yè)壁壘，高壁壘的行業(yè)易形成寡頭壟斷
這些共同構成了一個(gè)公司的行業(yè)環(huán)境。
我分享的眾多文章中，“價(jià)值投資，該如何細化落實(shí)？”是點(diǎn)擊量最小的，但我認為恰恰是最重要的。如果價(jià)值投資理念只是紙上談兵，要它何用？
★這里提出價(jià)值投資者的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，而行業(yè)走勢往往決定財務(wù)走勢。
說(shuō)白了，分析擬投資公司所處的行業(yè)狀況，可以預判該公司的業(yè)績(jì)情況。
★列舉幾個(gè)實(shí)例
★方大炭素、★寒銳鈷業(yè)、★華友鈷業(yè)、★贛鋒鋰業(yè)、★隆基股份
★方大炭素，公司主營(yíng)石墨及炭素制品的生產(chǎn)加工、批發(fā)零售。
國家供給側改革導致鋼價(jià)上漲，鋼鐵行業(yè)景氣度大幅提升，鋼鐵企業(yè)被要求采用電爐煉鋼，對石墨電極的需求大增，并且石墨電極區間價(jià)格漲幅超過(guò)10倍。
所以公司毛利率和凈利率大幅上升，且營(yíng)收增幅擴大。最終導致公司2017年凈資產(chǎn)收益率上升至46.6%。
圖一
圖二
◆可以說(shuō)：行業(yè)走勢即財務(wù)走勢，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表。
★寒銳鈷業(yè)，公司主要從事金屬鈷粉及其他鈷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
鈷是鋰電池的重要原料，鋰電池是新能源汽車(chē)的關(guān)鍵部件；
全球發(fā)展新能源汽車(chē)的趨勢已經(jīng)確立，且不可逆轉；
世界傳統車(chē)企巨頭也不再觀(guān)望，紛紛投身到新能源汽車(chē)的浪潮之中；
市場(chǎng)需求大幅上升，供不應求，致使鈷價(jià)大幅上升，2015年6月至今鈷價(jià)漲幅超過(guò)3倍。
所以公司的毛利率凈利率大幅走高，營(yíng)收增長(cháng)率和凈利潤增長(cháng)率連年走高，2017年公司凈資產(chǎn)收益率高達52.67%。
近三年，凈利潤增幅超過(guò)30倍，股價(jià)區間最大漲幅超過(guò)25倍（復權價(jià)）。
圖三
圖四
◆可以說(shuō)：行業(yè)走勢即財務(wù)走勢，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表。
★華友鈷業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)：鈷產(chǎn)品、銅產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，為更好的控制成本、增加產(chǎn)品競爭優(yōu)勢以及保證正常生產(chǎn)所需的原料供應，公司也在不斷的往產(chǎn)業(yè)鏈上游即礦山資源的控制等領(lǐng)域延伸。
華友鈷業(yè)與寒銳鈷業(yè)屬于同業(yè)，面臨同樣的行業(yè)環(huán)境。
近三年公司凈利潤增幅超過(guò)27倍，區間股價(jià)最大漲幅28倍。
圖五
圖六
◆可以說(shuō)：行業(yè)走勢即財務(wù)走勢，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表。
★贛鋒鋰業(yè)，公司對深加工鋰產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。
該公司同樣遇到了新能源汽車(chē)的景氣周期，致使產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。財務(wù)數據大幅走高，近三年公司凈利潤增幅達11倍，區間股價(jià)最大漲幅超過(guò)12倍。
圖七
圖八
◆可以說(shuō)：行業(yè)走勢即財務(wù)走勢，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表。
★隆基股份，公司主營(yíng)單晶硅棒、硅片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。
光伏行業(yè)自2011年起，歷經(jīng)了產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下跌，需求上升，價(jià)格大幅回升的過(guò)程。近三年由于行業(yè)景氣度大幅回升，公司的財務(wù)大幅走高，公司凈利潤增幅超過(guò)7倍，區間股價(jià)最大漲幅達20倍。
圖九
圖十
■6月1日，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《國家發(fā)展改革委財政部國家能源局關(guān)于關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》光伏新政，提出加快光伏發(fā)電補貼退坡，降低補貼強度。
由于預期該政策會(huì )對光伏行業(yè)企業(yè)的生存狀況產(chǎn)生較大負面影響，致使行業(yè)內現有企業(yè)凈利潤大幅縮水，新政發(fā)布后，行業(yè)代表企業(yè)股價(jià)均大幅下跌。
圖十一
◆因此可以說(shuō)：行業(yè)走勢即財務(wù)走勢，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表。
那么，有人就問(wèn)了，此次的“光伏新政” 影響到底如何呢？
我認為沒(méi)有必要過(guò)分解讀光伏新政的負面影響，短期來(lái)看會(huì )對部分企業(yè)產(chǎn)生陣痛，但長(cháng)期來(lái)看，卻是利好，提高資金的使用效率和抑制產(chǎn)能過(guò)剩，對落后企業(yè)進(jìn)行洗牌，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級轉型。
之前提到的十倍牛股合盛硅業(yè)，下游客戶(hù)包括光伏企業(yè)，此次的新政不但不會(huì )影響公司的發(fā)展，相反促進(jìn)了行業(yè)長(cháng)遠的高質(zhì)量的發(fā)展。
如果投資者能研究透徹擬投資上市公司的行業(yè)背景，提前布局，必然收獲頗豐。
相反，如果能提前發(fā)現行業(yè)供求關(guān)系惡化，提前賣(mài)出或回避，那么就可以避免損失。
總結
●行業(yè)走勢即財務(wù)走勢，財務(wù)走勢即股價(jià)走勢，買(mǎi)股票就是買(mǎi)財務(wù)報表。
●財務(wù)表現優(yōu)秀的公司，股價(jià)必然一路狂奔。
●價(jià)值投資者講究的是買(mǎi)入財務(wù)表現優(yōu)秀的上市公司，長(cháng)期持有，復利可以戰勝一切。
聯(lián)系客服
