股市中，不同人都有各自的投資風(fēng)格，有長(cháng)期持有白馬股的；有買(mǎi)低估值股等估值回歸的；有在牛市高點(diǎn)眼紅別人賺錢(qián)，但是自己買(mǎi)入后被套的；有看好賽道、高舉高打的；有覺(jué)得自己水平一般，進(jìn)而買(mǎi)指數基金的。這里面不少人都賺到了錢(qián)，當然也有人賺的多，有人賺的少，也有虧錢(qián)的。但是據二馬觀(guān)察，有一個(gè)模型是賺的最多的。這個(gè)模型就是買(mǎi)低估值，且有預期差的股票（這個(gè)差不是差勁，而是差別）。也就是說(shuō)目前估值比較低，但是未來(lái)前景看好的股票。這個(gè)模型又細分為兩種。A、未來(lái)前景長(cháng)期看好 --- 例如2018年底的五糧液和茅臺，估值很低長(cháng)期看好。這就是非常好的下手時(shí)機。五糧液當時(shí)都到了15倍PE， 一個(gè)年增長(cháng)30%+的公司，15倍的PE，這真是撿錢(qián)的機會(huì )。二馬沒(méi)有拿住，持有半年賺了130%，拿到現在的人，基本上收益在300%以上。A這個(gè)模型需要碰機會(huì )，這樣的機會(huì )不總是有。當然如果我們有耐心，按照過(guò)去的規律，每隔兩年，這樣的機會(huì )總能碰到。所以在較高的估值位置，出一部分股票，保留一部分現金還是很有必要的。否則機會(huì )來(lái)了，沒(méi)有錢(qián)也是白搭。B、估值較低，有中短期的業(yè)績(jì)向好的預期差 --- 例如目前的中海油，受疫情影響，石油需求下降，導致油價(jià)大跌，中海油股價(jià)也大跌。那么我們可以預期的是，油價(jià)遲早要回歸。只不過(guò)是時(shí)間的問(wèn)題，可能需要1年，也可能需要兩年。這里面存在兩個(gè)預期差，一個(gè)是市場(chǎng)認為其短期業(yè)績(jì)不行，所以股價(jià)低迷。而我們的預期是中期其業(yè)績(jì)一定回升，所以股價(jià)也會(huì )回升。B 這個(gè)模型的機會(huì )相對要多一些，當然收益也不會(huì )有模型A 豐厚。對于這個(gè)模型，一旦預期兌現，要及時(shí)撤離。其實(shí)我們投資過(guò)程中還有兩個(gè)預期。C、估值不低，預期業(yè)績(jì)長(cháng)期有增長(cháng) --- 例如今天的貴州茅臺和五糧液，這個(gè)時(shí)候，估值提升的錢(qián)已經(jīng)很難再賺了，但是業(yè)績(jì)增長(cháng)的錢(qián)還可以賺。當然如果哪天出現業(yè)績(jì)下滑的預期，可能會(huì )導致戴維斯雙殺。D、估值很低，但是預期業(yè)績(jì)繼續很差，完全看不到改善的機會(huì ) --- 例如云蒙買(mǎi)的中信銀行。這類(lèi)股是典型的煙蒂股。期待這類(lèi)股的估值提升是很難的。一方面，業(yè)績(jì)不佳，你很難賺到業(yè)績(jì)的錢(qián)。另外，期待估值提升的難點(diǎn)在于，很少有機構愿意去拉升他。因為對于這種業(yè)績(jì)不行且無(wú)預期的股，機構也不會(huì )愿意長(cháng)期持有。也是希望拉升后套現的。那么既然無(wú)預期，拉高套現將變得很困難，往往機構會(huì )成為套牢者的解放軍。相信沒(méi)有那個(gè)機構會(huì )愿意做這個(gè)事。通過(guò)上面的模型，我們可以看出，無(wú)論估值高低，持有一個(gè)股票想要賺錢(qián)，首先要有要的預期差。低估值+長(cháng)期好預期 = 可以賺大錢(qián)；高估值+好預期 = 可以賺錢(qián)，但是最好這個(gè)預期是長(cháng)期的好預期，否則高估值+中短期的好預期往往會(huì )導致戴維斯雙殺。很多科技股就是這個(gè)模型。低估值+沒(méi)預期 = 這是最悲催的模型，既賺不了業(yè)績(jì)的錢(qián)，又賺不了估值的錢(qián)。
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