來(lái)來(lái)來(lái)，講個(gè)段子先~
張三，李四，王五，乃絕世高手，憑借高超的功夫，一時(shí)無(wú)二，頗有些獨孤求敗的意思。時(shí)就久了，他們就彼此打聽(tīng)到了對方。幾番碰面，干脆決定，在華山之巔決出勝負！話(huà)不多說(shuō)，到了那一天，一片刀光劍影，張三，李四，王五，決出勝負。王五以較大優(yōu)勢落敗。張三問(wèn)鼎華山之巔。王五說(shuō)：“容我再練五年，五年后，同樣的時(shí)間，同樣的地點(diǎn)，我們再一決勝負，不敢來(lái)的是烏龜~”說(shuō)罷，絕塵而去。張三，李四，相視一笑，心內暗想，王五的功夫，在世上，也算是頂尖水平了，但是，和我們還是有較大差距的，別說(shuō)五年，五十年也趕不上，畢竟，王五在苦練功夫的時(shí)候，我們也不會(huì )閑著(zhù)。
時(shí)間到了第二個(gè)五年，三人如期在華山之巔相遇，再次展開(kāi)一場(chǎng)龍爭虎斗，這次又要比上次厲害一點(diǎn)。打得風(fēng)沙吹起，日月無(wú)光。隨后，如果如同預測結果，三人這五年都在長(cháng)進(jìn)，雖然比上次要厲害，可是，王五還是以較大劣勢落敗。王五恨恨的說(shuō)：容我再練五年，來(lái)日再戰！定教二位心服口服。張三李四默默不言，心里想得還是一樣，王五兄，沒(méi)有用的，大家都在苦練，你追不上的。
時(shí)間到了第三個(gè)五年，結果還是一樣。
時(shí)間到了第四個(gè)五年，結果還是一樣。
時(shí)間到了第五個(gè)五年，王五依舊較大劣勢落敗，可是，這一次張三沒(méi)有來(lái)，因為，年事已高，駕鶴西歸。
時(shí)間到了第六個(gè)五年，王五依舊落敗。
時(shí)間到了第七個(gè)五年，只有王五來(lái)了，李四也沒(méi)有來(lái)，李四的兒子，小李四來(lái)了，帶來(lái)一個(gè)口訊，他說(shuō)：我爹去年已經(jīng)仙逝，他要我告訴你，他以后都來(lái)不了了，但是，我想要您收我為徒，傳授您這幾十年來(lái)，每次失敗之后，回家苦練的功夫。請受徒兒一拜~
王五扶起小李四，看著(zhù)他的雙眼，仰天長(cháng)嘯，說(shuō)，我每五年輸一次，輸了六次。然而，第七次，我贏(yíng)了，你知道，我在苦練什么嗎？
師傅，請明示！
我在苦練——養生?。?！
好了，朋友們，段子講完了，在投資的世界，我一直用這個(gè)段子激勵我自己，哈哈哈
接下來(lái)，介紹另一位，像王五一樣的人物~
羅伊·紐伯格（Roy R.Neuberger），（1903年07月21日——2010年12月24日，享年107歲，屬兔，巨蟹座。）
這位人瑞，也是我想當佩服的一位，除了生涯早期1929年股災的時(shí)候，略微虧損過(guò)一些（3萬(wàn)美金虧成2.5萬(wàn)美金，后來(lái)馬上賺了回來(lái)），據稱(chēng)，有68年的記錄，是沒(méi)有虧過(guò)一年的。（后記，目前看來(lái)，投資界的王五，恐怕還是歐文.卡恩啊。87年投資記錄……）
羅伊可是地地道道的富二代啊，都不是中產(chǎn)，是地道的富二代，他的媽媽伯莎.羅斯契德.紐伯格是一個(gè)富有的猶太家族成員。他的爸爸也是猶太人，美國內戰前就來(lái)到了美國，典型的老來(lái)得子，52歲才生下羅伊。
為什么說(shuō)他是富二代呢？因為，在1916年，也就是他十多歲，小孩子的時(shí)候，他失去了父親。父親享年65歲，雖然在當年也算是小小的長(cháng)壽了，至少超過(guò)人均壽命一些了。他繼承了來(lái)自父親的遺產(chǎn)，大約是3萬(wàn)美金的房產(chǎn)以及布特與倫敦銅礦開(kāi)發(fā)公司的幾千股股票。那時(shí)候，他約有6%左右的利息收入，能夠產(chǎn)生大約2000美金一年的現金流，而他在20來(lái)歲，買(mǎi)的一部二手雪鐵龍，僅400美金。他每年2000美金的收入，足夠供那時(shí)在巴黎的羅伊過(guò)上十分舒適優(yōu)渥的生活了。
羅伊還有一個(gè)哥哥——萊斯利，活到61歲（1890年-1951年），不是太長(cháng)壽，倒是他嫂子活了92歲。1892年，他的姐姐露西出生，活到92歲。（1892年-1984年）
鑒于羅伊的藝術(shù)天分與一定的資產(chǎn)，他在25歲左右，就已經(jīng)開(kāi)始投資藝術(shù)品了，說(shuō)起來(lái)很有意思，他去華爾街做投資，其中一個(gè)非常重要的原因就是為了回饋藝術(shù)，他被當年梵高的經(jīng)歷刺激到了，他覺(jué)得，一位偉大的藝術(shù)家，為什么只有在死后才能獲得世人的尊崇？于是，他想在有生之年，在那些藝術(shù)家們活著(zhù)的時(shí)候，就大力支持他們，但是，這非常需要資金，于是，他就來(lái)到了華爾街……那一年，是1929年3月，（您看他挑的這年份~）他那時(shí)僅僅25歲而已。
不過(guò)，有天賦就是有天賦，他進(jìn)入華爾街，僅僅就25歲左右，當時(shí)的他，就開(kāi)始用套頭交易了（對沖），1929年年末，他用對沖的方式（套頭交易），投資了美國無(wú)線(xiàn)電公司。而這只股票，到了1930年10月，他100美金賣(mài)空的美國無(wú)線(xiàn)電公司，跌到只有2塊美金。（后記，我本人開(kāi)戶(hù)時(shí)間大概也是25歲左右，我就屬于不太有天賦的那群人，各種聽(tīng)消息買(mǎi)股，投機，搞得一塌糊涂。）
整個(gè)大蕭條下來(lái)，他3萬(wàn)美金，竟然還剩下25000美金。虧損不到20%，要知道，整體市場(chǎng)虧損達到89%??！注意啊，各位朋友，再次說(shuō)明，好運氣的重要性。又是一位初出茅廬的年輕人，遇到1929年的股災，歐文卡恩是不虧，還賺了第一桶金。（幾百美金，還不夠羅伊一年的利息收入。）羅伊是虧損幅度很小，很小。要知道，這二位，當年都是20出頭，如果這次世紀大股災重創(chuàng )他們的話(huà)，或許，他們就極有可能不會(huì )從事投資這條路了。而當時(shí)他們的水準絕對不能說(shuō)到了足夠高足夠令他們避免股災的程度。而這個(gè)時(shí)候，好運氣幫了他們。成就了他們。好運不會(huì )一直有，但是，重要的時(shí)刻，好運氣會(huì )決定你的命運。多做善事，敬天愛(ài)人吧~（后記，我經(jīng)常說(shuō)，人生不是贏(yíng)在起點(diǎn)，而是贏(yíng)在轉折點(diǎn)。一輩子很長(cháng)，但是，轉折點(diǎn)并不太多，出生一次，入社會(huì )入職場(chǎng)一次，婚姻一次，子嗣一次，健康，生活方式一次，大致會(huì )有幾個(gè)這樣大的轉折點(diǎn)。哪一個(gè)出了問(wèn)題，都會(huì )夠受的?。?/p>
到了1930年4月3日，他僅僅27歲左右，羅伊就開(kāi)始管理別人的資金了，這個(gè)人，就是他一生中非常喜歡的人之一，他的姐夫——艾倫.波特。
據稱(chēng)，除了最開(kāi)始的虧損，羅伊這一輩子，從來(lái)沒(méi)有一年是虧損的。這個(gè)記錄是非常非常驚人的，如果是真的話(huà)。要知道，巴菲特都有2，3年是虧損的。只不過(guò)，巴菲特虧損得很小很小而已。而像羅伊這樣，沒(méi)有一年是虧損的，目前為止，除了研究羅伊有“號稱(chēng)”這個(gè)記錄外，我還沒(méi)有發(fā)現其他人有。這真的是一場(chǎng)了不起的投資馬拉松。而且，羅伊的成績(jì)斐然！
羅伊的公司——紐伯格巴曼公司在羅伊很早的時(shí)候，就創(chuàng )立了，那是1940年12月1日，他和羅伯特.伯奈特.巴曼一起創(chuàng )立的。巴曼比他小7歲。巴曼于1954年6月1日，死于白血病。享年44歲。非常遺憾……
羅伊的基金，在當年看起來(lái)，很有意思，我覺(jué)得，要寫(xiě)出來(lái)，供大家參考。美國，1940年代，是有共同基金的，據稱(chēng)，第一筆共同基金是美國馬薩諸塞信托投資基金，成立于1924年。類(lèi)似于我們公募基金的概念。就是萬(wàn)萬(wàn)千千小投資者，把資金委托給基金公司，讓基金公司拿著(zhù)一大筆眾籌到的資金去尋找投資機會(huì )，獲取高額回報。但是，那個(gè)時(shí)候，這可是稀罕貨，畢竟，能夠處理好投資的人，并不像今天那么多，而且，能夠進(jìn)入投資市場(chǎng)的機會(huì )，也不想今天這樣隨手可得。意味著(zhù)，有高門(mén)檻。所以，當時(shí)的共同基金收費是非常非常非常貴的，貴到今天我看到的時(shí)候，都嚇一跳。收多少呢？你買(mǎi)入共同基金的時(shí)候，就要收取8.5%的費用。你說(shuō)嚇人不？其他收費還不算。你投入100萬(wàn)，剛剛投入的時(shí)候，這100萬(wàn)，就有11.5萬(wàn)被瓜分掉了。我相信，羅伊當年也有同樣的感覺(jué)，所以，他的第一只共同基金成立了，叫做——保護者基金，他的寓意也就是保護投資者，那是在1950年6月11日。這只保護者基金取消了巨額的傭金，所以，短時(shí)間內，保護者的基金規模就膨脹到了非常大。到1997年，這只保護者基金，近30年的歷史，他管理的資金規模達到了80億美金。到今天，2016年中，我從他們的官網(wǎng)上看到，（www.nb.com注意這個(gè)才是他們的官網(wǎng)）這家76歲的公司，已經(jīng)管理了近2500億美金的資產(chǎn)了。這實(shí)在很驚人啊~（比例是900多億美金股票資產(chǎn)，1100多億美金債券資產(chǎn)，近400億美金另類(lèi)投資資產(chǎn)。）如果各位有興趣的話(huà)，可以登錄紐伯格巴曼的官網(wǎng)進(jìn)行查詢(xún)了解，有中文的哦~（后記，本文寫(xiě)于2016年，然而，兩年后的2018年4月，管理的資金達到2950億美金了。兩年增加500億左右的美金，哇~~）
這里，我們來(lái)對比一下中國的公募基金與私募基金。我個(gè)人有個(gè)淺見(jiàn)。我認為，不管是公募基金還是私募基金，最好少收甚至不收投資收益外的費用。因為，這會(huì )將基金經(jīng)理與投資者對立。也會(huì )令基金經(jīng)理的注意力（至少部分注意力）轉移到基金的規模與收費的類(lèi)目上面去。你仔細想想啊，如果一個(gè)基金每年收取2%的費用（甭管是管理費，申贖費啥費的，只要不是投資收益中收取的），那么，作為基金經(jīng)理，最想做的事情，排名第一的，一定是做大規模。仔細想想，1000萬(wàn)規模，2%每年的費用，那就是旱澇保收的20萬(wàn)。如果，你能做到10億的規模，2%每年的費用，那就是，2000萬(wàn)旱澇保收的費用。想也不用想，基金經(jīng)理的目標肯定將規模排到很靠前的位置，因為，這和他的收入（或者公司的收入）息息相關(guān)。這種錢(qián)，虧損也可以收取，不賺不賠也可以收取。所以，你懂得……而隨著(zhù)投資者越來(lái)越聰明，他們會(huì )非常注意這個(gè)非收益的費用。直到有一天，出現一個(gè)收費極低，甚至沒(méi)有這種費用的基金出現。然后，投資者一算賬，立馬投入這種基金。每年2%，復利算下來(lái)，很多很多的~更重要的是，這種收費的模式，基金經(jīng)理和投資者是站在一邊的，且能建立很強的粘度，保持長(cháng)久而穩定的關(guān)系，當然，前提是——投資收益還不錯~（后記， 事實(shí)上，我本人購買(mǎi)的私募產(chǎn)品，就是不收這個(gè)旱澇保收的費用的。這也是我非常重要的考量。）
如果你是一位水平一般的基金經(jīng)理，你一年只能賺取10%，那么，我投100萬(wàn)給你，你要收2萬(wàn)管理費用，還剩98萬(wàn)，這98萬(wàn)能賺9.8萬(wàn)，然后，你再分去20%，也就是19600元。我剩下78400元。你得2萬(wàn)+1.96萬(wàn)，共計3.96萬(wàn)。
而如果你收不到這2%的管理費，那么，基金經(jīng)理僅僅只有1.96萬(wàn)，差一半還要多。這樣，基金經(jīng)理就會(huì )努力讓自己的收益提升，如果提升不了，自然就被另一位水準更高的基金經(jīng)理替代。
那么，如果，你是一位水平很高的基金經(jīng)理，一年賺了30%，那么，100投給你，你能為我賺30萬(wàn)，這個(gè)時(shí)候，你不收取費用，但是，你需要把分成從20%提升到25%，也就是說(shuō)，你要從這30萬(wàn)的利潤中，提取7.5萬(wàn)，剩下22.5萬(wàn)歸我。那么，我有22.5萬(wàn)，你有7.5萬(wàn)。皆大歡喜。
這時(shí)，有朋友要問(wèn)了，第一，如果作為基金經(jīng)理，我沒(méi)有能力取得高額的收益，所以，不收取2%的費用的話(huà)，我生存有難度，呃~那么，請允許我用腳投票……
第二，我是一名很牛的基金經(jīng)理，我即想要高比例的表現費用，又想要每年固定2%的管理費用。那我只能告訴你一個(gè)人，你問(wèn)問(wèn)自己和他的差距有多少，西蒙斯能做到每年收費用5%，收取利潤的36%，只不過(guò)，他能夠在2008年金融危機取得超過(guò)80%的收益。即100萬(wàn)，扣去5萬(wàn)管理費，還剩95萬(wàn)，這95萬(wàn)，他能賺76萬(wàn)，這76萬(wàn)，他要分走27.36萬(wàn)，還可以省48.64萬(wàn)給投資者。順便說(shuō)一句，他能做到34%的年復利?？鄣羲泄芾碣M和分成，還能有20%左右的年復利。
所以，我認為，羅伊當年推出的取消高額傭金的保護者共同基金，是他奠定自己華爾街大佬的關(guān)鍵一筆。他可能知道自己沒(méi)辦法做到像西蒙斯這樣具有爆炸力的投資收益，但是，他選擇了另一條路，收取極低的費用，然后，超長(cháng)時(shí)間優(yōu)質(zhì)的服務(wù)他的投資者們，并最終取得巨大的成就。（近2500億的基金規模，還是美金喲~）
發(fā)個(gè)感慨~我認為，未來(lái)會(huì )有一天，基金業(yè)界的“雙二十”收費模式，很可能被“雙十”收費模式打破甚至取代，更甚至被“只收表現費”的收費模式打破并取代。
如果一個(gè)基金采取2%的管理費+20%的表現費，那么，采取1%的管理費+10%的表現費做到什么樣的投資收益，對于投資者來(lái)說(shuō)，結果是一樣的呢？
按照后端收取算吧，好歹好那么一點(diǎn)點(diǎn)。按照20%年收益算吧，很高了呢~
投資者投資100萬(wàn)，一年賺取20%，就是20萬(wàn)，這里提取20%表現費，就是4萬(wàn)，再收取2萬(wàn)管理費，投資者期末為114萬(wàn)，實(shí)際收入為14%。
那么，按照管理費1%計算，抽成10%計算，基金經(jīng)理要做到多少，投資者實(shí)際收益才能等于上面的投資收益呢？（14%）
是不到17%，基金經(jīng)理只要取得不到17%的年化收益就可以了。然而，常年取得20%投資收益的基金經(jīng)理很少啊，真的很少，可是17%的投資收益，就多多了。
如果按照不收費用，就收表現費，這樣的收費模式來(lái)說(shuō)，那基金經(jīng)理需要做到多少，才能讓投資者達到14%的年收益呢？這里，我們?yōu)榱斯?，將分成提升?5%吧~
不收任何費用，賺錢(qián)了，分成25%的模式。
能夠讓基金經(jīng)理在18.8%左右的年收益，即可提供同上所回報。
如果，遇到一個(gè)對自己有信心，并愿意長(cháng)期建立投資合作關(guān)系的基金經(jīng)理，將分成的比例降到20%的話(huà)，那么，17.5%的年收益，投資者即可獲得以上收益。（14%的年收益）
看到我計算出來(lái)的這些收益比例，我想，以后面對基金的投資，各位朋友一定有了自己的定見(jiàn)。祝各位好運~（順便說(shuō)一句，基金經(jīng)理的確壓力比較大一點(diǎn)，競爭也非常激烈。不過(guò)，高水準好人品的基金經(jīng)理還是這個(gè)世界上的稀缺資源！世人要珍惜~）
如同上一位（歐文卡恩）一樣，羅伊也有一段十分十分長(cháng)久的夫妻關(guān)系。他的妻子瑪利亞（Marie Salant），畢業(yè)于拜恩堡大學(xué)（Bryn mawr），是經(jīng)濟學(xué)學(xué)士。他們是在1932年6月29日結婚。接著(zhù)，羅伊和瑪利亞就過(guò)上了幸福而美滿(mǎn)的生活。截至1996年，他們幸福的度過(guò)了64年的婚姻生活。這里，其實(shí)我們可以思考一下，一段長(cháng)期而穩定的婚姻，對人生究竟有多么大的影響。歐文卡恩是65年的婚姻生活。羅伊至少65年以上的婚姻生活。巴菲特也說(shuō)過(guò)。這輩子最成功的投資，不是可口可樂(lè )，不是富國銀行，是他選對了老婆。其實(shí)，看過(guò)巴菲特自傳《滾雪球》之后，就會(huì )明白，他的太太蘇珊對他的幫助有多大。遺憾的事情是，蘇珊并沒(méi)有陪巴菲特很久，他們1952年結婚，2004年蘇珊突發(fā)心臟病去世，52年的婚姻生活。（比歐文卡恩與羅伊要短，但是，已經(jīng)比絕大多數人要長(cháng)很多很多了。）下次，我得找找反面例子，就是不斷結婚離婚，但是投資做得很好的投資大師。試圖反證，長(cháng)久的婚姻生活，對良好的投資業(yè)績(jì)，然并卵。老天保佑我，找不到！
羅伊很多年之后，又去紐約大學(xué)重修了經(jīng)濟學(xué)，師從著(zhù)名的經(jīng)濟學(xué)家——馬庫斯.納德?tīng)?。很值得思考。為什么，這個(gè)世界上，總有些人，在不斷的不斷的學(xué)習呢？這些人，就像腦袋里裝了無(wú)限量空間的硬盤(pán)，每天都在不停的吞噬新的訊息，然后，加以消化。這實(shí)在是很值得尊敬的行為。曾經(jīng)，我和一位商界知名人士有過(guò)一次交流，我認為很有趣。這位商界大佬，在中國八九十年代，就已發(fā)達。產(chǎn)業(yè)做得非常非常大，但是，他依然在拼搏，在前進(jìn)。我心中一直對這樣早已經(jīng)財富自由的人，總是有個(gè)好奇心，是什么呢？因為，我從小開(kāi)始，就在教育中，逐漸形成一種觀(guān)念，退休觀(guān)念。就是，現在努力的學(xué)習，是為了將來(lái)有個(gè)好工作，好事業(yè)，然后，賺錢(qián)，再然后，到老了，就退休，享受退休生活。我常年以來(lái)，對這樣的思維，并沒(méi)有什么異議?？墒?，當我在社會(huì )上久了之后，發(fā)現，誒~似乎有些人不是這樣的。他們很早就有足夠好的事業(yè)，足夠讓他們在余生都可以滿(mǎn)足而幸福的生活下去的財富?？墒?，他們并沒(méi)有退休啊，難道，退休不好嗎？然后，我就試著(zhù)用這樣的問(wèn)題——你這么勤奮的工作，是為什么??？去詢(xún)問(wèn)各種群體的人，得到的答案，很讓我覺(jué)得有趣。首先，我問(wèn)過(guò)許多不是那么成功的人，坦白講，他們的答案，總是幾類(lèi)：第一類(lèi)，沒(méi)辦法啊，要生活啊，我怎么能不辛勤工作呢？家里有老人，有小孩，要花銷(xiāo)啊，怎么能不辛勤工作呢？第二類(lèi)，我不工作，我干什么去？每天玩？我也問(wèn)過(guò)相對而言，比較成功的人士。他們的回答就比較有趣一些，比如，那位商界大佬，他應該錢(qián)花幾輩子都花不完，世界各地都有產(chǎn)業(yè)。在一次比較輕松的氛圍下，我也問(wèn)了他這個(gè)問(wèn)題：您一直這么勤勞的工作，究竟是為了什么呢？他原話(huà)不記得了，大致意思是：首先為了自己，然后為了家人，再然后，為了身邊跟著(zhù)一路走來(lái)的員工朋友們，再然后，為了蒼生?；旧?，意思就是，奉獻。早早的知道，自己這輩子來(lái)世上是做什么的，然后，一路向前，每日踐行。我當時(shí)聽(tīng)了，還有些聽(tīng)不懂。后來(lái)，慢慢的，慢慢的，就體會(huì )到了。做投資理財，有足夠的本錢(qián)，合適的投資策略，體系，很快，你就會(huì )發(fā)現，理財收入大于生活支出了，然后，理財收入每年都在進(jìn)行復利的增長(cháng)，而生活支出很有可能不變，甚至，越來(lái)越少，比如，房子也有了，車(chē)子也有了，小孩教育等等都有了，支出就漸漸變少。（非得有些昂貴的愛(ài)好者除外）那這個(gè)時(shí)候，能夠支撐你不斷學(xué)習，不斷磨練，不斷加強，不斷前行的，一定不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的賺錢(qián)這件事，肯定還有其他的原因。在這里，我不做討論，我始終認為，花錢(qián)比賺錢(qián)難得多得多。以后有機會(huì )，再新開(kāi)文章，做出我的粗淺分析，供各位參考。
羅伊活了100多歲，跟他同時(shí)代的投資大師，有很多，而他的自傳中，對這些投資大師，有一些自己的看法，我覺(jué)得很有趣，如下：
首先，他對格雷厄姆的看法是，格雷厄姆的理論體系很好，他十分相信，但是，他并不認為一直股票上漲了——比如5%——就要拋售。這一點(diǎn)，其實(shí)，也是我存疑的地方。格雷厄姆的書(shū)籍中，對買(mǎi)入的部分，做了相當相當多的探討，無(wú)論是安全邊際，還是市場(chǎng)先生，都堪稱(chēng)經(jīng)典。但是，面對賣(mài)出，格雷厄姆的探討就遠遠少于買(mǎi)入。尤其是他晚年的思想中，對賣(mài)出，基本上采取的是量化性的，機械性的賣(mài)出條件。格雷厄姆在《醫學(xué)經(jīng)濟》雜志1976年9月20日的特別報道中，面對該雜志西海岸編輯巴特.謝里登（Bart.Sheridan）的采訪(fǎng)，提出他的賣(mài)出意見(jiàn)：超過(guò)50%的漲幅就算很不錯了，只要超過(guò)50%的漲幅，就賣(mài)掉它。如果達不到50%的漲幅，那么，在買(mǎi)入之日起，第二年年底無(wú)論如何，賣(mài)掉它。關(guān)于這一點(diǎn)，恐怕是他的徒弟——施洛斯實(shí)踐得最好?？墒?，我依舊對這一點(diǎn)稍稍保留一丁點(diǎn)自己的看法。我認為，可能在賣(mài)出的時(shí)候，藝術(shù)性大于科學(xué)性。不過(guò)，這僅代表我自己不成熟的看法而已。（后記，非常有趣，我自己在這幾年實(shí)踐中，就遇到了這個(gè)情況。我大概在2014,2015年買(mǎi)了大量恒大地產(chǎn)的股票，平均價(jià)格5塊左右，如果算上分紅的話(huà)，應該是4塊多。后來(lái)，眾所周知，漲到了30多塊，到今天，2018年4月6日，為25塊左右。這個(gè)持有階段，我思考了非常非常久，中間好幾次想賣(mài)掉，因為，翻倍了，翻好幾倍了。這個(gè)過(guò)程，以后有機會(huì )，我單獨開(kāi)一篇文章分享，但是，最后我沒(méi)有賣(mài)，甚至，在中途暴跌的時(shí)候，還買(mǎi)進(jìn)了。原因就是——無(wú)論如何，我現在無(wú)法說(shuō)服自己，賣(mài)出一個(gè)股票是因為這只股票上漲了XX%，這個(gè)邏輯和一只持倉的股票下跌了XX%就要割肉賣(mài)掉一樣，在我的邏輯中，無(wú)法說(shuō)得通，所以，我就一直堅持拿了下來(lái)。至今大概有5-6倍的賬面收益。）
然后，羅伊對巴菲特的認為是，他比老師懂得多多了。能力遠遠超過(guò)格雷厄姆。關(guān)于這一點(diǎn)，我是十分認同。為什么呢？我不說(shuō)定量的東西，我說(shuō)說(shuō)定性的看法。我的淺見(jiàn)是，格雷厄姆是干一行，愛(ài)一行，他的內心，其實(shí)對證券分析興趣寥寥，這一點(diǎn)，在他晚年的時(shí)候，尤其看得出。他致力于將他的價(jià)值投資體系簡(jiǎn)化，并且，普世化，讓更多人的收益，目的在于這里，而不在于繼續追求證券分析的“真相”。而巴菲特是愛(ài)一行，干一行。他在證券市場(chǎng)的追求似乎是無(wú)止境的，對投資的“真相”有著(zhù)永不停止的探索，也就是說(shuō)，巴菲特的進(jìn)化，優(yōu)化在不斷的不斷的繼續，然后，對于普世化，巴菲特遠不如他的恩師格雷厄姆。格雷厄姆用他的智慧，點(diǎn)亮投資的道路，讓后人收益。巴菲特用他的智慧，賺取巨額的財富，然后，直接把財富捐獻出來(lái)，讓后人收益。二位都是偉人。造福世界的側重點(diǎn)不一樣而已。
巴菲特之后，再難有巴菲特，格雷厄姆之后，會(huì )有更多的格雷厄姆們！
羅伊對彼得林奇的看法是：彼得林奇是一位完美無(wú)缺的人，人品堪稱(chēng)第一。而且，有一點(diǎn)，相當令他佩服，林奇知道什么時(shí)候退出，回歸家庭。這倒是！我認為，彼得林奇那樣強度的工作，不退出的話(huà)，很可能就沒(méi)有家庭了……
吉姆羅杰斯，這也是我個(gè)人比較喜歡的一位投資者，他非常非常瀟灑，滿(mǎn)世界跑。1970年的時(shí)候，羅杰斯給羅伊紐伯格做了9個(gè)月的助手，然后，就投入索羅斯的麾下了。不過(guò)，1996年的一次采訪(fǎng)中，羅杰斯提出，羅伊是他的導師。
然后，有一位他提到的牛人，要介紹一下，叫做邁克爾.斯坦哈特?，F年76歲，以后有機會(huì )，詳細介紹他。這是一位牛人啊，智商極高的猶太人。1967年，也就是他27歲左右，成立斯登哈德公司，20年下來(lái)，年復利為27%。驚人不？他是非常非常典型的短線(xiàn)交易者，特別不喜歡巴菲特和巴菲特那套長(cháng)線(xiàn)持有的投資理論。他一年花3500萬(wàn)美金購買(mǎi)華爾街的信息。極其善于做空。并運用大量杠桿。（請記住這個(gè)人，近年，他又重出江湖了，如果他不重出江湖，至少可以代表一件事，短線(xiàn)，杠桿，做空，也能夠賺取驚人的常年收益率，要知道20年，年復利27%是什么概念??！這代表一件事，目光不要太狹隘，世界很大。真的，什么拳都可以打死人。有些人會(huì )用你完全瞠目結舌的方式合法而長(cháng)期的賺到巨額的利潤并狠狠的碾壓你投資世界觀(guān)。不要去否定他們，雖然你可能永遠學(xué)不會(huì )。）
羅伊認為羅伯特·威爾遜——Wilson Associates創(chuàng )辦人是華爾街成功的投機者之一，而且，他只為自己的錢(qián)做投資。無(wú)論是多頭還是空頭，他都很擅長(cháng)。他退休時(shí)，把自己的錢(qián)委托給27位投資方式各不相同的專(zhuān)家打理?！?6歲，威爾遜因中風(fēng)備受折磨，從曼哈頓的公寓跳樓身亡。很遺憾啊……又是一位長(cháng)壽的投資者，有機會(huì )介紹這位牛人。
最后，談?wù)勊谧詡髦械囊恍┩顿Y建議。
他有個(gè)很棒的建議——你可以學(xué)習成功的投資者的經(jīng)驗，但不要盲目追隨他們。因為你的個(gè)性，你的需要與別人不同。你可以從他們的成功和失敗中吸取經(jīng)驗和教訓，從中選擇適合你本身，適合周?chē)h(huán)境的東西。深得我心啊~大部分人都一來(lái)就學(xué)巴菲特，索羅斯，禮佛摩爾等等大師，其實(shí)，不一定適合自己，可以多看看，多了解，多研究，但是，不要輕易模仿，行動(dòng)。因為，你自己和他們的人以及環(huán)境，是全然不同的。
他堅持長(cháng)線(xiàn)思維。他認為，恐慌一般是感性的，時(shí)間短，振幅大。他也非常強調時(shí)機的重要性，多少算是擇時(shí)吧。而且，特別堅定止損在10%左右的范圍。可能是當年理查德 惠特尼1929年全軍覆沒(méi)給他帶來(lái)的影響。對于這一點(diǎn)，我個(gè)人有一點(diǎn)點(diǎn)存疑。我認為10%的止損不太適合我自己。我通常不太有止損這個(gè)概念。除非公司發(fā)生巨大的變化，或者公司產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)生巨大的變化。否則，我一般性不太愿意賣(mài)出。
華爾街有一種說(shuō)法，如果你持有一只股票時(shí)間夠長(cháng)，就能賺錢(qián)，整體看，這么說(shuō)是對的，但不適用單個(gè)公司，因為這樣的公司很有可能破產(chǎn)。關(guān)于這一點(diǎn)，我深感認同，其實(shí)，看看幾十年前的大公司們，還剩下幾家？有時(shí)候，超長(cháng)期投資，選擇ETF是很合適很合適的。因為，ETF會(huì )在那些公司破產(chǎn)之前很久，就剔除那些公司了~
他完全不相信會(huì )存在一個(gè)永久不變的產(chǎn)業(yè)?！硞€(gè)時(shí)期，普通股可能是最好的投資。某個(gè)時(shí)期，房地產(chǎn)可能是最好的投資。學(xué)過(guò)中國易經(jīng)，你就很能了解這個(gè)——變易的概念。的確如此。
他對股利有如此看法——分紅派息很重要。需要加以考慮。如果分配方案是適當的，股價(jià)可能上一個(gè)臺階。如果公司分出90%的利潤，注意，這是一個(gè)危險信號，下一次也許就不會(huì )分紅了。如果僅僅分出10%的利潤，也是一個(gè)警報，一般公司分配方案是分出40%-60%的利潤。許多公用事業(yè)的股票分紅比例還會(huì )更大些。其實(shí)，這一點(diǎn)，倒是很多人忽視了，至少我自己之前就忽視了，其實(shí)，現在各位可以看看目前分紅很高的公司的年報?？纯催@些公司拿出盈利的百分之多少進(jìn)行分紅，看一看，或許你的一些決策會(huì )有些許變化。
他對市盈率看法是有很深見(jiàn)解的。和戴維斯家族的戴維斯雙擊理論很相似。似乎他能接受的最高的市盈率大約也就是20倍左右，要是他現在還活著(zhù)，看著(zhù)中國A股的市盈率，恐怕老爺子心臟也會(huì )受不了。
他特別重視多元化以及逆向投資。注意，這里又有一位大師是非常重視多元化了，等我整個(gè)系列下來(lái)，看看重視多元化與集中化的大師最終的比例會(huì )達到多少吧，我也很是期待啊。
他人生哲學(xué)一部分是：會(huì )掙錢(qián)，也要會(huì )花錢(qián)，而且要把錢(qián)花在你認為重要的地方。高度認同啊~
好了，最后謝謝羅伊對長(cháng)壽的一些意見(jiàn)。
他認為自己長(cháng)壽一個(gè)重要的原因是——散步。然后，幸運，幸福和中庸之道也可以幫你長(cháng)壽。暗合老子的思維啊~他還認為，就算是退休之后，也要盡量使自己忙起來(lái)，這樣可以鍛煉自己的思維。
富蘭克林的——早睡早起，健康，財富，聰明將會(huì )伴隨你。以至于他94歲之后，依舊5：30-6：00之間起床，然后立刻做些運動(dòng)，之后沖個(gè)澡。接下來(lái)，就是吃早餐以及看新聞報紙啥的，早上八點(diǎn)之前，他就開(kāi)始和朋友在中央公園散步了，一般散步半小時(shí)到40分鐘，然后，8：45左右，開(kāi)始工作。并且，每周一，三，五，他會(huì )和教練一起做42項較為簡(jiǎn)單的鍛煉。長(cháng)的一分鐘，短的不到一分鐘。也就是鍛煉45分鐘左右。
他很強調道德，道德文化協(xié)會(huì )對他的生活起著(zhù)引導作用，并且是這個(gè)協(xié)會(huì )的主席。并且，他的三個(gè)小孩都是道德學(xué)校畢業(yè)的。
這里順便推薦一本書(shū)，這也是我研究長(cháng)壽投資者們的發(fā)現——《中國健康調查報告》，我看到書(shū)名就很好奇，一位在美國的投資者怎么會(huì )對中國健康調查報告有興趣呢？后來(lái)，買(mǎi)回來(lái)一看。哇，收獲非常非常大。下次有機會(huì )再專(zhuān)門(mén)寫(xiě)出來(lái)供各位參考?？傊?，我很推薦這本書(shū)。
以上，就是我個(gè)人在對羅伊.紐伯格的投資歷程的一點(diǎn)點(diǎn)小小的研究。我在研究的過(guò)程中，收獲很大。不僅僅是投資，還有很多投資以外的東西。其實(shí)，我研究一位長(cháng)壽的投資者，不是上上百度就罷了，我得去維基百科，google，bing，然后，找到他們官網(wǎng)，再然后，找到他們的采訪(fǎng)記錄，以及，自傳之類(lèi)的，那么，這個(gè)過(guò)程，其實(shí)，對我的成長(cháng)很有幫助。因為，在尋找的過(guò)程中，我似乎在體會(huì )他們的思想與決策，以及，對生活的看法，理解。
謹以此文，獻給華爾街最受尊重的投資者之一，美國藝術(shù)史上最值得尊敬的投資人之一——羅伊.紐伯格。（1903年07月21日——2010年12月24日，享年107歲）
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