天涯何處無(wú)寒冬，天下誰(shuí)人不過(guò)冬？
“把5000萬(wàn)變成1000億，九鼎用了5年時(shí)間；從1000億跳水到120億，九鼎用了6個(gè)月?；o(wú)百日紅，”神話(huà)“終結后，號稱(chēng)做”無(wú)本生意的九鼎也開(kāi)始度過(guò)漫漫寒冬。
寒潮壓境，九鼎只能自?huà)唛T(mén)前雪。
9月15日，上交所上市公司金能科技(股票代碼：603113)發(fā)布公告，九鼎系將在未來(lái)6個(gè)月內減持共計不超過(guò)3324.07萬(wàn)股，占總股本比例4.92%；次日，金能科技股價(jià)應聲大跌7.01%，從12.68元/股跌至11.8元/股。距離九鼎上一次減持這家公司，只有一周時(shí)間。
這只是九鼎“清倉式”減持的冰山一角。
9月9日晚間，九鼎系以31.06元/股的價(jià)格協(xié)議轉讓新天然氣股份(股票代碼：603393)808.2萬(wàn)股，套現2.49億元。從2017年10月至今，九鼎已通過(guò)減持新天然氣累計獲利5.2億元。今年不到9個(gè)月時(shí)間，九鼎系已經(jīng)拋售至少10家上市公司股票，套現20多億人民幣。
資本寒冬下，頻繁踩雷的九鼎越來(lái)越缺錢(qián)。業(yè)績(jì)大滑坡、融不到錢(qián)，九鼎只能通過(guò)大量減持套現充實(shí)自己的倉庫。
畢竟，兜里有糧好過(guò)冬。
自?huà)唛T(mén)前雪
九鼎砸盤(pán)，又開(kāi)始了！
9月14日收盤(pán)不久，江山歐派(股票代碼：603208)發(fā)布九鼎“砸盤(pán)”公告：九鼎旗下“周原九鼎”、“泰合鼎銀”兩家基金擬減持江山歐派股份不超過(guò)829萬(wàn)股，占公司總股本的10.26%。九鼎持有的江山歐派的所有股份，不過(guò)829萬(wàn)股，這意味著(zhù)，九鼎所持有的江山歐派股份可能被全部拋售。
9月17日開(kāi)盤(pán)時(shí)江山歐派股價(jià)暴跌，收跌于22.6元/股，18日小幅反彈至22.87元。按照目前股價(jià)計算，九鼎將套現近1.9億元。此前，它已經(jīng)通過(guò)江山歐派獲利0.29億元。
在清倉江山歐派的同時(shí)，九鼎還計劃分批拋售所持金能科技股權。
按照目前的股價(jià)計算，九鼎將獲得現金超過(guò)4.07億。屆時(shí)，九鼎通過(guò)金能科技從A股提款5.2億人民幣。只要能賣(mài)，迅速出手，不管上市公司死活，九鼎延續著(zhù)其一如既往的“狼性”、“自私”風(fēng)格。
接連集中拋售，現金入賬如流水，看似財源滾滾。
據公開(kāi)資料，整個(gè)2017年，包括江山歐派、絕味食品、博士眼鏡等13家獲得九鼎旗下基金投資的企業(yè)在A(yíng)股成功上市。這些公司，幾乎全部成為九鼎今年的提款機。從年初開(kāi)始，九鼎的提款步伐便不曾停歇。
只要一解禁，馬上就拋售，不計成本。這是九鼎系一以貫之的套路，但蹊蹺的是，2018年，尚未解禁的股票，九鼎已經(jīng)虎視眈眈。
1月12日，榮泰健康(股票代碼：603579)首發(fā)限售股解禁。4天后，榮泰健康發(fā)布公告稱(chēng)，九鼎旗下兩基金擬通過(guò)競價(jià)、大宗交易等方式減持公司股份，當日，泰健康開(kāi)盤(pán)股價(jià)一度下跌9%，收盤(pán)時(shí)跌2.45%；次日，榮泰健康收盤(pán)跌幅仍有1.83%。
諷刺的是，該減持計劃存貨不到一天即遭撤回。
官方給出的理由是，這兩只九鼎基金曾于2017年8月表示沒(méi)有在“限售期屆滿(mǎn)后6個(gè)月”減持股份的計劃。是以，九鼎以極尷尬的姿態(tài)撤回了減持告知函，但這一計劃被推遲到剛好解禁半年后。
7月12日，距離榮泰健康首發(fā)限售股解禁剛好6個(gè)月，九鼎方的減持計劃如期而至：九鼎旗下的天胥湛盧九鼎、天盤(pán)湛盧九鼎擬減持公司股份不超過(guò)1412萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的10.09%，以當前榮泰健康46.05元/股的價(jià)格計算，上述股權市值超過(guò)6.5億元。
▲九鼎套現路徑。
吃相如此難堪，只因九鼎實(shí)在缺錢(qián)。
九鼎方面公布的數據顯示，九鼎集團負債高達684.54億。為了幫助九鼎集團融資，近80%的九鼎投資股票被質(zhì)押，今年上半年九鼎投資利潤不到1億元，募資額也大幅減少。
幾乎與榮泰健康同時(shí)，歐普康視(股票代碼：300595)亦在1月份收到來(lái)自九鼎的清倉減持通知：九鼎旗下蘇州文景九鼎、蘇州嘉岳九鼎擬分別減持不超過(guò)持有的公司股份9,144,236 股、6,553,690 股。
4個(gè)月后，歐普康視公布兩股東完成減持計劃。其中嘉岳九鼎以集中競價(jià)、大宗交易等方式減持近158萬(wàn)股，笑納現金超0.8億元；文景九鼎減持股份近304萬(wàn)股，套利超1.6億元；本次減持，九鼎系直接套現2.4億元。這兩家基金仍持有歐普康視股份近1100萬(wàn)股，市值約3.97億元。
因為迫切套現，抓住一切能夠減持時(shí)機拋售，快、準、狠！
3月30日，惠達衛浴(股票代碼：603385)發(fā)布11家九鼎系股東減持公告。彼時(shí)，惠達衛浴限售股尚處于鎖定期，10天后才會(huì )迎來(lái)第一波股票解禁。
2011年，11支九鼎系基金以2.2億元獲得993萬(wàn)股惠達衛浴原始股，上市后九鼎系持有惠達衛浴3180萬(wàn)股股份，占上市公司總股本的8.6%?；葸_衛浴最新公告顯示，九鼎已在9.48元-17.39元的區間減持1339萬(wàn)股，根據減持明細估算可知，九鼎套現1.28億元至2.15億元。
為了盡快套現離場(chǎng)，九鼎甚至在9月9日以協(xié)議轉讓的方式減持802萬(wàn)股新天然氣股份，轉讓價(jià)格為31.06元/股，套現約2.5億人民幣。
九鼎本次轉讓股份約占新天然氣總股本的5.01%，根2017年5月減持新規，持股5%以上的股東在任意連續90個(gè)自然日內，通過(guò)集中競價(jià)交易減持不得超過(guò)1%，通過(guò)大宗交易減持不得超過(guò)2%，協(xié)議轉讓不受數量限制，所以著(zhù)急套現離場(chǎng)的九鼎選擇協(xié)議轉讓的方式。
本次減持后，九鼎仍持有新天然氣678萬(wàn)股，占該公司總股本的比例為4.24%，九鼎系表示將繼續減持剩余股份。
遭遇九鼎不計成本拋售的這些上市公司，股價(jià)一一大跌，至今未恢復元氣。但現金流不充裕的九鼎堅定貫徹“不以減持為目的的PE不是好PE”，在資本寒冬，通過(guò)“砸盤(pán)”式套現，為自己儲糧過(guò)冬。
據財報局不完全統計，截至今年9月，九鼎已通過(guò)數次減持10余家上市公司，提走現金超過(guò)20億元。
“有九鼎投資做股東的，解禁后基本都是不計成本的拋售，不過(guò)人家成本非常低，”一位A股投資者慨嘆，“防偷防盜防九鼎啊?！?/p>
九鼎的凜冬
“中國PE第一股”迎來(lái)最寒冬天？
在九鼎如日中天、頭頂 “明星PE”光環(huán)的那些日子里，九鼎創(chuàng )始人吳剛的弟弟吳強曾春風(fēng)得意地說(shuō)：“Pre-IPO就是撿錢(qián)，區別是過(guò)去滿(mǎn)地撿，現在需要挑一挑，精中選優(yōu)，不要撿到假幣?！?
但隨著(zhù)持續性的去杠桿和流動(dòng)性緊縮，資本寒冬大潮下，PE行業(yè)的日子并不好過(guò)，九鼎投資“撿錢(qián)”的能力越來(lái)越弱。
數據顯示：整個(gè)A股市場(chǎng)，2018年上半年IPO成功的企業(yè)只有58家，約為去年同期的四分之一；2017年上半年，有224家企業(yè)登錄A股資本市場(chǎng)。2017年，有13家九鼎相關(guān)基金投資的企業(yè)成功IPO，2018年，九鼎系上市公司數量為0。
財報顯示：2017年九鼎投資營(yíng)收7.5億元，與2016年的16億元相比，下降超過(guò)54%； 2017年凈利潤約3.2億元，相比2016年的6.4億元，降幅逼近50%；2018年上半年，九鼎投資凈利甚至只有0.96億元，同比下降27%。
業(yè)績(jì)大幅下滑的同時(shí)，九鼎投資的募資能力也日漸羸弱： 2016年九鼎旗下基金新募資39.91億元，2017年驟降至24.69億元，同比減少38%；2018年上半年這一數字只有17億元。
▲九鼎投資業(yè)績(jì)。
九鼎投資現金流日益吃緊，其母公司九鼎集團也不遑多讓。
最新公告顯示，為了幫助九鼎集團融資，九鼎投資控股股東中江集團將九鼎投資71.13%的股權質(zhì)押，質(zhì)押率99.12%。
九鼎系缺錢(qián)可見(jiàn)一斑，寒冬來(lái)襲，九鼎的應對舉措是縮減投資規模。2016年九鼎新增投資規模36.3億元，2017年降至30.72億元，2018年上半年九鼎只投出去10.43億元。
寒冬難覓食，能撿到的可能比假錢(qián)更假。
9月11日，新三板掛牌公司澳坤生物申請退市，九鼎旗下基金蘇州嘉鵬九鼎是其第二大股東，持有其13.4%的股權。該公司2017年虧損7057.63萬(wàn)元，因拖欠山西中小企業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金1400萬(wàn)投資款被后者訴上法庭。一旦公司資不抵債，九鼎的投資款能收回多少？
九鼎的爆雷故事，遠不止如此。兩個(gè)月前，九鼎集團旗下的九州證券已踩雷金銀島。
7月26日，九州證券通過(guò)資管計劃向金銀島提供的2.9億元融資到期，但金銀島僅償還了500萬(wàn)元，隨著(zhù)金銀島爆雷，剩余兩億多融資款項無(wú)法償付。九鼎還有后招么？誰(shuí)來(lái)為此兜底？
一次又一次踩雷，手里的銀子越來(lái)越少，九鼎迎來(lái)最寒凜冬。
節衣縮食或難過(guò)冬，于是，九鼎投資在A(yíng)股瘋狂提現。據悉，未來(lái)的兩個(gè)月內，3家九鼎系投資的上市公司將迎來(lái)限售股解禁，九鼎的傾銷(xiāo)大戲仍將繼續上演。
“金融的本質(zhì)就是信用，”在2016年5月26日的公司基金年會(huì )上，九鼎投資創(chuàng )始合伙人蔡蕾直言，“所謂信用，就是一件事情'拍胸脯’就能夠干成，說(shuō)得極端一點(diǎn)就是所謂無(wú)本生意?！?/p>
去年貧，只立錐，今年貧，錐也無(wú)。九鼎還能安然過(guò)冬嗎？9個(gè)月時(shí)間，九鼎投資市值蒸發(fā)上百億，九鼎集團更是從千億市值狂跌至120億。9月19日，九鼎集團股價(jià)繼續下滑，市值只剩下118.5億。
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