2018年09月12日 02:26
作者：吳玉華
來(lái)源：中國證券報
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【滬指創(chuàng )兩年半新低 底部特征凸顯機會(huì )在“左”】分析人士表示，近期成交量萎縮，市場(chǎng)交投低迷，指數反彈承壓較重，企穩行情仍需時(shí)日積累。短期來(lái)看，指數破位使投資者信心再度受到打壓，行情目前尚未具備反彈的條件。但另一方面，待利空經(jīng)過(guò)有效釋放之后，行情便打開(kāi)了全面修復空間，當下仍要保持耐心，建議投資者亂中取靜，在分化中尋找機會(huì )，目前已經(jīng)是一個(gè)可以左側介入的時(shí)機。(中國證券報)
最新價(jià)：2652.24
漲跌額：-12.56
漲跌幅：-0.47%
成交量：2009萬(wàn)手
成交額：0
換手率：0.06%
上證指數行情 領(lǐng)漲個(gè)股 大盤(pán)資金流向 7*24小時(shí)快訊 進(jìn)入上證指數吧領(lǐng)漲行業(yè)
1、
航天航空漲幅：2.27%
上漲：25家
下跌：1家
領(lǐng)漲股：
中航電子漲幅：8.47%
2、
船舶制造漲幅：1.47%
上漲：10家
下跌：1家
領(lǐng)漲股：
天海防務(wù)漲幅：4.13%
最新價(jià)：1392.36
漲跌額：-2.81
漲跌幅：-0.20%
成交量：931萬(wàn)手
成交額：0
換手率：0.37%
創(chuàng )業(yè)板指行情 領(lǐng)漲個(gè)股 大盤(pán)資金流向 7*24小時(shí)快訊 進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板指吧領(lǐng)漲行業(yè)
1、
航天航空漲幅：2.27%
上漲：25家
下跌：1家
領(lǐng)漲股：
中航電子漲幅：8.47%
2、
船舶制造漲幅：1.47%
上漲：10家
下跌：1家
領(lǐng)漲股：
天海防務(wù)漲幅：4.13%
昨日，
上證指數低位震蕩，在前一交易日跌破2700點(diǎn)后，昨日并未出現如前期一樣的強勢反彈，昨日上證指數盤(pán)中跌破2653點(diǎn)，收盤(pán)創(chuàng )兩年半新低。量能方面，兩市量能繼續萎縮，上證指數成交量低于1000億元，僅為968.8億元，
深證成指成交量為1243億元，兩市合計成交量為2211.8億元。
分析人士表示，近期成交量萎縮，市場(chǎng)交投低迷，指數反彈承壓較重，企穩行情仍需時(shí)日積累。短期來(lái)看，指數破位使投資者信心再度受到打壓，行情目前尚未具備反彈的條件。但另一方面，待利空經(jīng)過(guò)有效釋放之后，行情便打開(kāi)了全面修復空間，當下仍要保持耐心，建議投資者亂中取靜，在分化中尋找機會(huì )，目前已經(jīng)是一個(gè)可以左側介入的時(shí)機。
滬指創(chuàng )新低
昨日，三大指數震蕩調整，量能萎縮。截至收盤(pán)，上證指數下跌0.18%，報收2664.8點(diǎn)，深證成指上漲0.12%，報收8168.10點(diǎn)，
創(chuàng )業(yè)板指數上漲0.31%，報收1395.17點(diǎn)。值得注意的是上證指數盤(pán)中跌破前期低點(diǎn)2653點(diǎn)，收盤(pán)創(chuàng )近兩年半以來(lái)的新低，同時(shí)昨日968.8億元的成交額也創(chuàng )下2016年1月7日熔斷后的新低。
在9月10日上證指數跌破2700點(diǎn)后，近期上證指數已經(jīng)四度跌破2700點(diǎn)了，此前三次跌破2700點(diǎn)后，次一交易日均展開(kāi)反彈，但昨日市場(chǎng)并未出現預期中的反彈，相反，指數探底創(chuàng )下近期新低。另一方面，昨日指數表現為震蕩調整，但個(gè)股漲多跌少，兩市2037只個(gè)股上漲，1284只個(gè)股下跌，漲停個(gè)股達到30只，跌停個(gè)股為17只，較前一交易日大幅減少，行業(yè)板塊漲跌不一。
從盤(pán)面上來(lái)看，昨日科技板塊震蕩反彈，軍工、計算機、通信行業(yè)漲幅居前，其中軍工行業(yè)領(lǐng)漲行業(yè)。周期板塊表現低迷，鋼鐵、建材、煤炭跌幅靠前，其中鋼鐵行業(yè)板塊跌幅超過(guò)3%。題材方面，昨日頁(yè)巖氣、可燃冰、養殖、5G等概念漲幅居前，特高壓概念板塊連續活躍。頁(yè)巖氣概念板塊通源石油、寶德股份、海默科技漲停，常寶股份、石化機械、杰瑞股份漲幅超過(guò)6%。5G概念板塊中通國脈、高斯貝爾、縱橫通信漲停，超訊通信、新易盛、奧士康漲幅超過(guò)7%。
招商證券表示，當前市場(chǎng)雖然缺乏明確的上漲信號，市場(chǎng)仍然處于筑底過(guò)程中，但是伴隨著(zhù)政策預期逐漸轉暖，估值中樞下行階段已經(jīng)基本結束。后市可以積極把握板塊輪動(dòng)表現機會(huì )，比如科技板塊、醫藥等大眾消費板塊。
底部特征凸顯
目前市場(chǎng)仍是探底行情，但底部特征已經(jīng)接連出現。
從成交額來(lái)看，近期兩次量能持續萎縮，9月份以來(lái)，滬市的成交額分別為1048億元、1137億元、1073億元、1063億元、1138億元、1029億元、968.8億元，量能持續萎縮。昨日968.8億元的成交額更是創(chuàng )下熔斷后的新低。從歷史來(lái)看，量能萎縮是A股市場(chǎng)的重要底部特征之一。
其次，據海通證券統計，截至2018年8月31日，從絕對規?？?，2018年8月產(chǎn)業(yè)資本在二級市場(chǎng)凈增持20.1億元，而2018年7月凈減持64.6億元，2016年以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本月均凈減持37.1億元。從相對規?？?，8月份產(chǎn)業(yè)資本凈增持額/解禁市值為1.47%，2016年以來(lái)均值為-1.80%，凈增持額/成交金額為0.03%，2016年以來(lái)均值為-0.04%，凈增持額/自由流通市值為0.01%，2016年以來(lái)均值為-0.02%。
海通證券策略
分析師荀玉根表示，以史為鑒，市場(chǎng)底部附近產(chǎn)業(yè)資本表現為凈增持。
另外，從破凈股數量上看，截至9月11日收盤(pán)，滬深兩市破凈股數量達到263只。分析人士表示，破凈股數量增加是大盤(pán)見(jiàn)底的明確信號之一。萬(wàn)聯(lián)證券表示，從歷史數據來(lái)看，個(gè)股大面積破凈多伴隨著(zhù)市場(chǎng)底部的到來(lái)，也是市場(chǎng)風(fēng)險偏好被極度壓縮的反應。2008年以來(lái)數據顯示，前兩次破凈潮與市場(chǎng)低點(diǎn)具有高度的共振性，雖然歷史不會(huì )簡(jiǎn)單的重復，但破凈股的配置價(jià)值卻已逐漸凸顯。
最后，從市場(chǎng)指標來(lái)看，海通證券研究顯示，過(guò)去兩個(gè)月上證綜指在2653點(diǎn)到2915點(diǎn)之間反復震蕩，其間振幅為9.9%，而最近一個(gè)月(8月7日到9月7日)振幅縮窄到5.7%。2000年以來(lái)月振幅均值為10.2%，其中震蕩市2002年1月到2004年11月期間月振幅均值為8.9%、2009年8月到2011年4月期間月振幅均值為10.3%、2012年1月到2014年7月期間月振幅均值為7.8%、2016年2月至今月振幅均值為6.1%。從換手率來(lái)看，截至2018年9月7日，A股年化周平滑換手率為135%，較今年以來(lái)的均值180%大幅下降，前四次市場(chǎng)底部區域時(shí)A股年化周平滑換手率分別為204%、290%、172%、259%。綜合來(lái)看，當下窄幅波動(dòng)的市場(chǎng)特征與2014年3月到7月期間的市場(chǎng)比較相似，當前市場(chǎng)振幅、換手率、成交量均處于歷史相對低位。
中金公司表示，當前市場(chǎng)估值、投資者情緒均處于歷史底部區域，但由于企業(yè)業(yè)績(jì)、流動(dòng)性等預期并不確定，市場(chǎng)信心的提振仍需要時(shí)間。
左側布局
目前的市場(chǎng)，分析人士認為短期仍將處于磨底階段，市場(chǎng)信心的提振和修復仍需后續政策的細化和切實(shí)落地，目前的市場(chǎng)處于可進(jìn)行左側布局的階段，對于低估值品種可以分階段建倉。
東北證券表示，上周市場(chǎng)估值集中度還在進(jìn)一步提升，估值分布的變異系數已上行至1.14，明顯高于2012年底時(shí)的水平，且低估值個(gè)股占比已經(jīng)逐漸接近2008年上證綜指1664點(diǎn)時(shí)的水平?？傮w來(lái)看，目前市場(chǎng)長(cháng)期性?xún)r(jià)比較高，中期上行機會(huì )較大。
荀玉根表示，目前市場(chǎng)處于第五輪周期底部，中期將繼續磨底，等待兩個(gè)因素明朗：第一，企業(yè)盈利增長(cháng)波動(dòng)到底有多大。本輪企業(yè)盈利水平改善的左側底部回升始于2016年二季度，現在處于二次波動(dòng)過(guò)程中，預計右側底部在2019年二、三季度出現，右側底將高于左側底。對此市場(chǎng)仍有分歧，而2019年4月披露的年報業(yè)績(jì)和一季報數據有望給出明確答案。第二，資金面預期進(jìn)一步改善。目前金融領(lǐng)域去杠桿仍在進(jìn)行中，等待相關(guān)債務(wù)解決方案的不斷落實(shí)，屆時(shí)資金面預期將進(jìn)一步改善，M2增速望回歸到名義
GDP之上。綜合而言，基本面和資金面的變化仍需要時(shí)間，中期磨底格局不變。短期市場(chǎng)波動(dòng)將源于情緒面變化，市場(chǎng)向上波動(dòng)的可能性偏大。市場(chǎng)配置方面，建議堅持龍頭策略，關(guān)注消費、醫藥、銀行等行業(yè)。
中信證券表示，對長(cháng)線(xiàn)投資者，目前已經(jīng)是一個(gè)左側介入的機會(huì )，可以從四個(gè)主線(xiàn)布局，第一，制造業(yè)勞動(dòng)力向服務(wù)業(yè)轉移(人力資源服務(wù)、工業(yè)自動(dòng)化)；第二，企業(yè)服務(wù)(IT服務(wù)、信息服務(wù)、鏈接C端和B端的平臺型企業(yè))；第三、人口老齡化(醫療服務(wù)、保險)；第四，居民的生活服務(wù)(教育/外賣(mài)/物業(yè)/后汽車(chē)市場(chǎng)/文娛)。對于需要擇時(shí)的相對收益投資者，現階段建議配置絕對估值水平有安全邊際的金融板塊(保險+銀行)；重點(diǎn)關(guān)注景氣仍在上升且擁有相對獨立周期特性的油氣產(chǎn)業(yè)鏈；估值調整后低估值、高股息率的藍籌品種。
