外匯市場(chǎng)的報價(jià)是怎樣產(chǎn)生的?
國際外匯市場(chǎng)的交易主體如果用一棵樹(shù)來(lái)比喻的話(huà)，那銀行就是樹(shù)干，其它交易商和投資者就是枝葉了。銀行的報價(jià)是依據自己的外匯負債（就是大家的存款了）和外匯資產(chǎn)的風(fēng)險控制標準來(lái)決定的。為了防止擠兌或者其它的風(fēng)險，銀行的外幣儲備必須有多樣性，這給銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了極大的市場(chǎng)風(fēng)險，所以一般的銀行針對其持有的每一種外幣都會(huì )有一個(gè)風(fēng)險控制額度，比如說(shuō)一億美元（風(fēng)險控制額度±10%），8000萬(wàn)歐元（風(fēng)險控制額度±5%），一億瑞士法郎（風(fēng)險控制額度±15%）……當某種貨幣的持有量高出或者少于風(fēng)險控制的允許范圍的時(shí)候，銀行就必須對外平盤(pán)，使得該貨幣的持有量處于可控風(fēng)險的額度內，這時(shí)候銀行會(huì )根據當時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格以及自己所希望的市場(chǎng)價(jià)格和自己所需要的數量來(lái)制定自己對于該貨幣的報價(jià)，這個(gè)報價(jià)可能會(huì )和其它銀行的報價(jià)相近，也可能會(huì )和其它銀行的價(jià)格相差很遠。當某種貨幣的匯率對于銀行非常有利的時(shí)候，銀行會(huì )考慮以這個(gè)價(jià)格來(lái)交易這種貨幣，但是由于存在數量、期限等諸多問(wèn)題，所以大多數時(shí)候，我們在路透社和bloomberg看見(jiàn)的報價(jià)都是協(xié)議價(jià)，或者意向價(jià)，是否能夠按照這個(gè)價(jià)格成交，還是未知數。銀行向自己的客戶(hù)的報價(jià)，往往是銀行可以接受的、又容易立刻對外平盤(pán)的價(jià)格，并且在數量上，遠小于自己在這種貨幣上的風(fēng)險控制額度，一旦出現客戶(hù)的交易量過(guò)大的時(shí)候，交易員會(huì )告訴你另外一個(gè)價(jià)格。
外匯的交易是詢(xún)價(jià)交易，也叫協(xié)議交易，銀行對外的報價(jià)也是獨立的，銀行針對每一個(gè)客戶(hù)的報價(jià)也都是獨立，我們所看到的報價(jià)，大多是綜合多個(gè)銀行的報價(jià)集中體現出來(lái)的，對于交易的獨立個(gè)體，銀行可以單獨向這個(gè)個(gè)體報價(jià)，當然銀行也可以針對某個(gè)特定的群體報價(jià)。如果你使用路透社的報價(jià)終端的話(huà)，你就可以看見(jiàn)，每一個(gè)報價(jià)后面都有一個(gè)銀行簡(jiǎn)稱(chēng)，這表明，這家銀行在上一時(shí)刻向市場(chǎng)報出（問(wèn)詢(xún)）了一個(gè)該貨幣的該價(jià)格的報價(jià)，如果有人回應，這個(gè)人會(huì )直接與該銀行聯(lián)系，而不是和路透社聯(lián)系。有的時(shí)候，在和銀行進(jìn)行了交易之后，在很短時(shí)間內，你就可以看見(jiàn)和你交易的銀行在路透社的終端上報出了一個(gè)和你的交易價(jià)格一樣的（或者是相差1～2個(gè)點(diǎn)的）價(jià)格，這說(shuō)明，該銀行可能是由于和你進(jìn)行了交易，要對外平盤(pán)，當然也可能是某個(gè)其它銀行向該銀行平盤(pán)時(shí)，該銀行頭寸不夠，需要再做一筆和你剛才的交易價(jià)一樣（或差不多）的交易，補足頭寸。 由于大宗交易的交割期經(jīng)常會(huì )是48小時(shí)，有很多時(shí)候，我們還能在路透社終端的通訊系統中看見(jiàn)銀行和銀行之間的詢(xún)價(jià)信息，有的時(shí)候她們的詢(xún)價(jià)很搞笑的，動(dòng)不動(dòng)就會(huì )說(shuō)“這個(gè)價(jià)能幫我留一天（或幾個(gè)小時(shí)、一段時(shí)間）嗎？”而她的詢(xún)價(jià)對手有時(shí)候會(huì )回答“只能留12個(gè)小時(shí)，過(guò)后請重新詢(xún)價(jià)”冷冰冰的回過(guò)去，總給人以熱臉貼冷屁股的感覺(jué)，相對而言外匯市場(chǎng)的交易量大，但是其每一筆交易都是暗箱操作，你并不知道你的交易行實(shí)際的、可以接受的價(jià)格是什么，你也不知道你的交易行實(shí)際的、可以接受的交易量是多少，所以我們無(wú)法通過(guò)一個(gè)合理的機制來(lái)統計交易量。 另一個(gè)方面，雖然整個(gè)外匯市場(chǎng)每天的交易量超過(guò)2萬(wàn)億美元，但是絕大多數交易員或者報價(jià)員在交易的時(shí)候有交易額度授權限制，一旦他在這個(gè)時(shí)間段的交易額度不夠了，她還會(huì )冷冰冰的告訴你，“現在沒(méi)有價(jià)”，而你過(guò)5分鐘再向她詢(xún)價(jià)的時(shí)候，她會(huì )非常熱情的告訴你現在的價(jià)格是多少，有時(shí)候還會(huì )告訴你，如果你交易XX美元的該貨幣的話(huà)，還可以給你優(yōu)惠N個(gè)點(diǎn)。
基本上目前的報價(jià)有這樣幾種：
詢(xún)價(jià)：發(fā)出詢(xún)價(jià)價(jià)格，等待其它銀行回應，或者向某一個(gè)特點(diǎn)的目標（其它銀行、經(jīng)紀商、客戶(hù)）發(fā)出詢(xún)價(jià)價(jià)格，等待其回應，這個(gè)價(jià)格會(huì )體現在路透社或者bloomberg的終端上，同時(shí)也會(huì )體現在他們的通訊系統中。這個(gè)價(jià)格是個(gè)單向的價(jià)格，這種報價(jià)方式往往發(fā)生在交易員（dealer）的規定的授權額度或者某種貨幣風(fēng)險控制額度不足的時(shí)候。
報價(jià)：報出自己目前的買(mǎi)賣(mài)價(jià)，等待他人的回應，一般情況下，我們在某些保證金交易平臺、銀行網(wǎng)站上看到的報價(jià)，因為報價(jià)人并不知道你是買(mǎi)還是賣(mài)，這種報價(jià)直到報出該價(jià)格的交易員（dealer）的授權額度滿(mǎn)了或者該貨幣的風(fēng)險額度達到一定的水平了以后該交易員的報價(jià)才會(huì )改變。
撮合價(jià)：一般發(fā)生在經(jīng)紀商的對外報價(jià)中，經(jīng)紀商會(huì )將價(jià)格最相近（但不一樣）時(shí)間最相近（可能是同一時(shí)間）的兩個(gè)報價(jià)放在一起進(jìn)行撮合，然后對外報價(jià)，等待交易雙方的回應。由于這里有個(gè)數量的問(wèn)題，所以一般情況下經(jīng)紀商會(huì )提出自己所希望數量要求，如果經(jīng)紀商非常想促成交易雙方的交易那么他會(huì )用自己的資金補足數量上的差異，這個(gè)價(jià)格也會(huì )體現在路透社或者bloomberg的終端上。
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