【作者：姜韌】
我之前多次提到中國A股市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始與國際股市接軌，而且操作手法開(kāi)始趨于國際化。同時(shí)國內外一些機構也正利用市場(chǎng)接軌初期的A+H聯(lián)動(dòng)性特征，開(kāi)始一些題材、概念的操作包括各種套利手法。
此次，我將對H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)操作舉幾個(gè)例子供大家參考：
拉高H股股價(jià)，提高A股定價(jià)的估值。中國銀行2006年6月1日H股上市，發(fā)行價(jià)2.95港元，發(fā)行當天即收于3.375港元。2006年7月4日到達目前最高價(jià)3.675港元。7月5日中國銀行A股上市第一天兩市該股股價(jià)開(kāi)始齊跌，A股第一天到達的4.05元成為短期的最高價(jià)。而A股發(fā)行前，國內外投行一致提高該股估值評級。這是一種拉高H股股價(jià)，提高A股估值進(jìn)行套利的手法。
壓低H股股價(jià)，便于A(yíng)股吸籌。首日破發(fā)行價(jià)第一股中國國航就是典型的例子。中國國航上市日為8月18日，而在8月2日，中國國航H股從2.97港元開(kāi)始下跌，至8月17日跌至2.80元正好是A股發(fā)行價(jià)。同期國內外投行在明知國際油價(jià)熊市即將來(lái)臨，國航基本面向好的情況下，研究報告卻一致不看好中國國航，使得A股發(fā)行冷場(chǎng)首日上市就破發(fā)。但A股破發(fā)當日H股就立即開(kāi)始走高，一周內就重返3港元。而A股在機構大鱷完成戰略建倉后，借助基本面利好展開(kāi)其牛股征途。
拉高A股股價(jià)，提高H股發(fā)行估值。招商銀行H股上市已經(jīng)被炒得沸沸揚揚，A股自從年初H股將要發(fā)行的消息起就開(kāi)始不斷拉高，近期更是急速拉高至9元以上。國內外投行更是頻發(fā)研究報告拔高招行估值，使得H股發(fā)行價(jià)的上限達到8.55港元。而根據上述的例子，招商銀行的A股和H股在9月22日H股上市后，很有可能在輿論一片看好聲中，高估的股價(jià)反而出現下跌。
本次工行A+H同步發(fā)行將是一次利好，這將避免機構跨市場(chǎng)套利投機，使工行的定價(jià)估值趨于合理。
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