| 朗訊：被鯨吞的偶像級公司 |
| www.52RD.com 2006年5月11日 我愛(ài)研發(fā)網(wǎng) 中國新時(shí)代 |
| 提示：“這個(gè)集團既不是法國的，也不是法國-美國的，它是一個(gè)總部和董事位于巴黎的全球組織。” 10年，在物競天擇的企業(yè)生物圈中，在平等合并的薄紗遮掩下，曾經(jīng)力拔山氣蓋世的朗訊——這家曾產(chǎn)生過(guò)6位諾貝爾獎得主的貝爾實(shí)驗室的企業(yè)，被隔著(zhù)一個(gè)大洋的阿爾卡特所鯨吞。 時(shí)勢英雄的時(shí)勢結局 4月2日，阿爾卡特與朗訊正式宣布合并，金額達134億美元。 根據雙方達成的協(xié)議，朗訊股東可將其朗訊股份按每股換0.1952股的比例獲得阿爾卡特的美國存股憑證，即朗訊股票價(jià)值相當于每股3.01美元，略低于3月31日的收盤(pán)價(jià)。阿爾卡特股東將持有新公司60%股份，其余為朗訊股東持有。 這是一個(gè)時(shí)勢英雄式企業(yè)的時(shí)勢式結局。 朗訊的前身是AT&T的西部電氣公司(Western Electric)。1996年朗訊從AT&T中分拆并上市后，迅速成為市場(chǎng)追捧的牛股之一，股價(jià)達到了63美元，1998年其市值超過(guò)了AT&T。1999年，股價(jià)進(jìn)一步攀到80美元。 在鼎盛時(shí)期，朗訊一度是偶像級公司。它與阿爾卡特、北電網(wǎng)絡(luò )等電信設備制造商不僅左右著(zhù)整個(gè)行業(yè)的技術(shù)標準及創(chuàng )新和變革，甚至還決定著(zhù)大客戶(hù)新產(chǎn)品的推出時(shí)間。 所有這一切都隨著(zhù)21世紀初電信泡沫的破裂而幻滅。2000年，電信設備需求的驟降將朗訊打了個(gè)措手不及，市值暴跌。這年10月，當時(shí)的CEO麥金被解雇。2002年，朗訊股價(jià)跌到了58美分。銷(xiāo)售額由2000年的289億美元銳減到2003年的85億美元。懸在它頭上的破產(chǎn)利劍隨時(shí)都可能墜落下來(lái)。 朗訊的大起大伏有大背景方面的因素，更多的則是出在自身。為了拉住客戶(hù)，朗訊不得不給予客戶(hù)優(yōu)厚的條件，有時(shí)為了拿到合同還向客戶(hù)提供貸款。因此，其業(yè)績(jì)增長(cháng)本身就存在泡沫。另一方面，在整合它所收購的企業(yè)方面，朗訊也存在諸多問(wèn)題。 2002年帕特里西亞•羅素(Patricia F. Russo)出任CEO后，通過(guò)大刀闊斧地削減成本將朗訊從懸崖邊上拉了回來(lái)。自2002年以來(lái)，羅素將朗訊的債務(wù)降低了一半，毛利潤率則提高到了40%以上。上一財年朗訊的利潤為11.9億美元。但利潤的大部分并非來(lái)自業(yè)務(wù)，而是養老基金的投資收益。 朗訊仍過(guò)于依賴(lài)美國市場(chǎng)，因此美國市場(chǎng)需求的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì )對其業(yè)績(jì)產(chǎn)生很大影響。今年年初，朗訊將其全年營(yíng)業(yè)收入預測值下調了15%，主要原因就是美國市場(chǎng)對其3G高速移動(dòng)電話(huà)設備的需求疲軟。據預測，今年朗訊的營(yíng)業(yè)收入可能會(huì )下降3%。 目前，朗訊的業(yè)務(wù)主要是CDMA設備，而據預測，明年的電信投資將主要集中在W-CDMA設備，而這又并非朗訊的強項，因為它賭的是EV-DO。這是一個(gè)風(fēng)險非常高的賭注。朗訊的客戶(hù)之一Verizon電信公司已表示今年將減少對EV-DO的支出。 許多分析師認為，朗訊的問(wèn)題是根本性的，而不只是暫時(shí)的。近一兩年來(lái)，美國電信運營(yíng)商之間涌現了一股整合的潮流，從而減少了電信設備投資。比如，原SBC公司在收購AT&T后表示，其對電信設備的采購成本將下降10%至12%。而在合并前，這兩家電信運營(yíng)商所采購的設備中大約60%來(lái)自同樣的供應商。更為嚴重的是，由于電信運營(yíng)商減少了其銅纜網(wǎng)絡(luò )設備的采購而增加光纖設備的投資，朗訊已失去了許多大客戶(hù)。 面對著(zhù)傳統有線(xiàn)業(yè)務(wù)的日漸枯萎，朗訊已意識到開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品的迫切性。該公司正在發(fā)展的一大產(chǎn)品是互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議多媒體子系統(I.M.S)。羅素對它寄以厚望，認為它能使朗訊維持在“客戶(hù)網(wǎng)絡(luò )中的核心地位”。但實(shí)際上，她也承認，這種業(yè)務(wù)至少要到2007年才能對朗訊的業(yè)績(jì)做出貢獻。業(yè)內分析師也有類(lèi)似的懷疑。另一方面，在一些重要領(lǐng)域如網(wǎng)絡(luò )設備，與思科等相比朗訊又幾乎沒(méi)有任何實(shí)力。 阿爾卡特撿了便宜 這起合并其實(shí)并不意外。 五年前，兩家公司就進(jìn)行過(guò)合并談判。當時(shí)阿爾卡特的出價(jià)是228億美元，比現在還多94億美元。由于在控制權問(wèn)題上無(wú)法達成一致，雙方最終未能走到一起。5年后的今天，朗訊已是人老珠黃。 2001年開(kāi)始談判時(shí)，遭遇相似的朗訊和阿爾卡特在規模上也大體相當。然而，在市場(chǎng)疾風(fēng)暴雨式的洗禮中，兩家公司的命運卻發(fā)生了截然不同的變化。 從2000年到2004年，阿爾卡特的營(yíng)業(yè)收入銳減60%。為了擺脫困境，阿爾卡特大幅裁員以削減成本，共裁員6.2萬(wàn)人。與此同時(shí)，該公司進(jìn)行了業(yè)務(wù)結構調整，剝離了微電子、電池、電纜和手機等表現不佳的業(yè)務(wù)。 阿爾卡特的營(yíng)業(yè)收入中約一半來(lái)自歐洲(其中法國12%)，15%來(lái)自北美，15%來(lái)自亞洲。它是向美國地方電話(huà)公司提供DSL寬帶設備的主要廠(chǎng)商，而且已成為光纖入戶(hù)和網(wǎng)絡(luò )電視等方面的大玩家。 由于對美國市場(chǎng)的依賴(lài)程度相對較輕，加之在寬帶互聯(lián)網(wǎng)設備方面占有絕對實(shí)力，阿爾卡特恢復的速度快于其競爭對手。2005年，阿爾卡特的業(yè)績(jì)開(kāi)始回升。當年其營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)7.4%, 達到了158億美元，凈利潤達到11.2億美元。而市值一度高達1000億美元的朗訊3月24日股價(jià)僅有3.06美元，比阿爾卡特低12美元。在市值方面，朗訊為138億美元，而阿爾卡特為205億美元。 5年間兩家公司市場(chǎng)地位的起伏不僅使阿爾卡特如愿以?xún)?，而且撿了個(gè)便宜。在4月2日的新聞發(fā)布會(huì )上，阿爾卡特CEO 謝瑞克在回顧5年前的談判時(shí)說(shuō)：“我不知道亨利• 沙赫特(朗訊前總裁)是否在聽(tīng)新聞發(fā)布會(huì )。如果他在聽(tīng)，我向他表示我最熱烈的問(wèn)候。” 從其言語(yǔ)中，人們不難聽(tīng)出一個(gè)勝利者的喜悅。 天造地設的一對？ 盡管朗訊已今非昔比，但不少分析師認為，它與阿爾卡特仍不失為天造地設的一對。 對于阿爾卡特來(lái)說(shuō)，朗訊最有價(jià)值的資產(chǎn)可能是美國兩大移動(dòng)運營(yíng)商Verizon Wireless和Sprint Nextel所使用的CDMA無(wú)線(xiàn)技術(shù)。雖然全球只有大約三分之一的手機用戶(hù)依靠該技術(shù)，但Verizon和 Sprint已投入巨資對其網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行升級改造，以便能提供更多的3G數據服務(wù)。朗訊的無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)對阿爾卡特是一個(gè)互補。它在美國市場(chǎng)的地位也與阿爾卡特在歐洲的強大實(shí)力遙相呼應。 合并后的公司市值將超過(guò)330億美元，營(yíng)業(yè)收入達到250億美元左右，超過(guò)思科，成為全球最大的電纜電話(huà)硬件供應商和第二大移動(dòng)電信設備供應商。合并后，公司將裁員10%，即大約9000人，預計可削減成本約17億美元。 對阿爾卡特來(lái)說(shuō)，收購朗訊雖使它獲得了朗訊的客戶(hù)和在CDMA市場(chǎng)的領(lǐng)先，但也繼承了朗訊所存在的問(wèn)題，如海外業(yè)務(wù)發(fā)展不穩定、退休人員的養老金和醫療保健費用問(wèn)題等。 另一個(gè)問(wèn)題是人事安排。根據協(xié)議，現年53歲的朗訊CEO羅素將出任新公司CEO，計劃于今年5月份退休的阿爾卡特CEO謝瑞克 將擔任非執行董事長(cháng)，阿爾卡特首席運營(yíng)官邁克•奎格爾仍繼續擔任首席運營(yíng)官。公司總部設在巴黎，即目前阿爾卡特的總部所在地。羅素說(shuō)：“這個(gè)集團既不是法國的，也不是法國-美國的，它是一個(gè)總部和董事位于巴黎的全球組織。” 隨著(zhù)謝瑞克的退休，原來(lái)阿爾卡特的人馬是否愿意唯羅素的馬首是瞻？如果羅素無(wú)法掌控這艘龐大的航母，等待它的會(huì )不會(huì )是分裂及不可避免的業(yè)績(jì)下滑？ 在幾年前經(jīng)歷了死里逃生之后，朗訊這次真的走到了生命的十字路口。 |
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