前言
要投資于企業(yè)，而不要投機于股市。只要公司潛質(zhì)好，股票價(jià)格合理，就可以買(mǎi)，而無(wú)須判斷市場(chǎng)的時(shí)機。
就投資而言，最糟糕的事莫過(guò)于買(mǎi)那些你一無(wú)所知的公司的股票。
如果你希望明天有更多錢(qián)，你就必須把自己的大部分資產(chǎn)投資于股票。
采用一種理性的態(tài)度挑選股票和基金，并且你在股市調整的時(shí)候不會(huì )驚慌失措地全部拋空。
投資決定成敗的關(guān)鍵在于一種能力——不受市場(chǎng)波動(dòng)的干擾，堅持到投資獲得成功的能力。決定股票挑選者命運的不是他們的頭腦，而是他們的耐力。敏感的投資者，無(wú)論他有多聰明，往往經(jīng)受不起命運不經(jīng)意的打擊，而被趕出股市。
之一
決不投資你無(wú)法用蠟筆就可以解釋的股票。買(mǎi)入你所了解的股票是一個(gè)原則，強調投資組合。
股市中賺錢(qián)，關(guān)鍵是不要被嚇跑。投資者如果能夠不為經(jīng)濟形勢焦慮，不看重市場(chǎng)狀況，只是按照固定的計劃進(jìn)行投資，其成績(jì)往往好于那些成天研究，視圖預測市場(chǎng)并據此調整投資的投資人。
關(guān)注新聞對投資者來(lái)講，卻是一個(gè)危險的習慣。周末焦慮癥。
你無(wú)法從后視鏡中看到未來(lái)。要對付股票的恐懼，最好的辦法是按照固定的計劃買(mǎi)入股票，按月買(mǎi)賣(mài)。堅持信念和選擇股票，后者的成功依賴(lài)于前者。
股市下跌，你知道它會(huì )發(fā)生，也為之做好了準備。如果你中意的股票隨著(zhù)其他股票一起下跌，你要乘機多買(mǎi)一點(diǎn)。在陰影籠罩的股市日子里，你我又有了一次買(mǎi)廉價(jià)好股票的好機會(huì )。
股票比債券表現好的原因很簡(jiǎn)單。隨著(zhù)公司的成長(cháng)和盈利能力的增強。股票持有者將分享這些增加的利潤，導致股利增加。股利是決定公司股票表現的重要因素。因此構建一個(gè)完全由股利在10年或20年連續增長(cháng)的股票組成的投資組合，你想賠錢(qián)都很難。
不能忍受看見(jiàn)自己的資產(chǎn)價(jià)值損失50%的投資者，不要購買(mǎi)股票。
對購買(mǎi)基金的經(jīng)驗：不要花太多的時(shí)間去研究基金過(guò)去的表現。而最好是堅持持有一個(gè)表現穩定且持續的基金，不要隨著(zhù)市場(chǎng)行情的波動(dòng)，頻繁進(jìn)行轉換。盡可能將資金投資于股票基金。
公司辦公室奢華程度與公司經(jīng)理層回報股東的意愿成反比。（老莊易點(diǎn)評：當初記得有記者報道大族激光這只股票的董事長(cháng)辦公室夏天沒(méi)按空調，只有個(gè)風(fēng)扇。提成說(shuō)這個(gè)公司也能上市。自己當初錯誤的理解了這個(gè)消息。錯過(guò)了一只好股票）
拔掉鮮花，澆灌雜草。我們經(jīng)常的錯誤買(mǎi)到好股票，買(mǎi)入壞股票。
耐心會(huì )得到回報。
拿年投資回報率的百分比數去除72，得出的數字就是你投入的資金增長(cháng)到2倍所需要的年數。
投資于零售業(yè)和快餐業(yè)會(huì )有更高的收益。
低價(jià)股是真正的股票投資者的圣杯。對于超賣(mài)的市場(chǎng)，下跌不要把股市的這種調整當做一種災難，而是要把它當做一個(gè)在低價(jià)位上購買(mǎi)股票的機會(huì )。
不是所有的普通股票都是同樣的普通。當你在高速公路上開(kāi)車(chē)時(shí)，千萬(wàn)別往后看。
最好的股票可能是你已經(jīng)持有的股票。
治愈對所持股票有不切實(shí)際幻想的人，最好的藥方是股價(jià)大跌。
投資管理的一個(gè)重要內容就是限制最大損失。投資失敗的股票不要是自己所持的重倉股。
在某只股票上出現投資損失沒(méi)什么可羞恥的。每個(gè)人都會(huì )經(jīng)歷這樣的事情。真正應該感到害羞的是當基本面惡化時(shí)，不承認錯誤，繼續持有，或錯上加錯，買(mǎi)入更多這只股票。只是我努力避免的事情。
當股票出現衰退跡象時(shí)，千萬(wàn)不要打賭它會(huì )恢復。所持有的高科技類(lèi)股票是最持久的輸家，對此我毫不驚奇。
之二
選股即是一門(mén)藝術(shù)，又是一門(mén)科學(xué)，過(guò)分強調其中一個(gè)方面都很危險。
我選股的方法是藝術(shù)、科學(xué)加上腿腳勤快。如果自己不做研究的話(huà)，哪怕?lián)碛幸淮蜍浖彩且诲X(qián)不值。
價(jià)格超過(guò)長(cháng)期趨勢線(xiàn)的股票有一個(gè)屢試不爽的走下坡路的規律，要大幅下降之后才回調到合理價(jià)格。
當你買(mǎi)進(jìn)一只股票時(shí)，你應該對該股票所處的行業(yè)及公司在行業(yè)中所處的地位有所了解，同時(shí)還要了解它在經(jīng)濟衰退時(shí)的反應和影響其收益的因素。
炒股人痛苦的經(jīng)歷：不是因為賣(mài)的太遲而賠錢(qián)就是因為賣(mài)的太早而賠錢(qián)。
投資并非是毫無(wú)關(guān)聯(lián)的事，而是一部情節連貫的小說(shuō)，需要不時(shí)向后翻，以理解新的情節。只要企業(yè)沒(méi)有破產(chǎn)，故事就沒(méi)有結束。
我們不能因為某只股票比較以前便宜就買(mǎi)進(jìn)，也不能因為比以前貴就賣(mài)掉。
許多大牛股其實(shí)就是那些有數百萬(wàn)顧客廣告的公司。如果你喜好這家商店，你多半也會(huì )愛(ài)上它的股票。
一條行規：股票價(jià)格漲幅不應高于其增長(cháng)率（年收益增長(cháng)率）。
只要還能賺錢(qián)就不要拋出。對于零售業(yè)或連鎖店來(lái)說(shuō)，推動(dòng)收益和股價(jià)上升的主動(dòng)力是規模的擴展。
商場(chǎng)上，競爭不如完全壟斷。
蕭條行業(yè)優(yōu)秀公司的幾個(gè)共同特征：低成本運作；守財奴坐著(zhù)經(jīng)理的位置；避免負債；拒絕劃分白領(lǐng)、藍領(lǐng)的公司等級制；員工收入不錯并持有公司股份；見(jiàn)縫插針，占領(lǐng)大企業(yè)不屑一顧的市場(chǎng)；成長(cháng)迅速——比那些增長(cháng)迅速的熱門(mén)企業(yè)中的很多公司增長(cháng)還快。
當分析員感到厭倦之時(shí)，正是買(mǎi)進(jìn)之機。
當經(jīng)濟趨于平緩時(shí)，開(kāi)始考慮投資于周期型股票。
如果你行業(yè)選對而選錯了公司，你可能會(huì )和選錯行業(yè)一樣容易虧錢(qián)。
公司就像人一樣，改名字有兩個(gè)原因，要么是結婚，要么是希望公眾把它們的失敗忘記掉。
之三
一只股票要成為黑馬，首先必須要被嚴重低估。否則，在一開(kāi)始就有可能賣(mài)得太高。
不同股票有不同的買(mǎi)法。提醒自己要有大局觀(guān)，好股票總是值得持有的。
從一個(gè)有吸引力的版塊中發(fā)現低估的股票是我屢試不爽的絕招。
餐飲業(yè)股票：把你的錢(qián)投向你的嘴巴喜好的公司。
一個(gè)良好的投資組合需要定期的檢驗——也許6個(gè)月就要檢驗一次。（現在咱們國內朋友平均持倉超過(guò)6個(gè)月的有多少？羞愧呀）
可能有3種結果：
（1）公司情況將變得更好，你可能打算增加投資；
（2）事情將變的更加糟糕，你可能減少你的投資；
（3）事情沒(méi)有變化，那么你可能繼續持有股票，也可能把錢(qián)投資到其他前景更好的公司。
如果某個(gè)行業(yè)中最優(yōu)秀的公司股價(jià)比較理想，我寧愿買(mǎi)它也不會(huì )出更低的價(jià)去買(mǎi)稍差一點(diǎn)的它的競爭對手。
后記
25條金科玉律
1.投資很有趣、很刺激，如果你根本不作任何研究的話(huà)，那也很危險。
2.作為一個(gè)投資者，你的優(yōu)勢不在于從華爾街專(zhuān)家那里獲取一些所謂的投資建議。而是你已擁有的一些東西。當你投資你所熟悉的公司或行業(yè)的時(shí)候，利用你的優(yōu)勢，你可能表現得比專(zhuān)家更為出色。
3.在過(guò)去的三十多年，股票市場(chǎng)由一群職業(yè)炒家主宰著(zhù)。和一般公眾的理解相反，這反而使業(yè)余投資者更易于進(jìn)行投資。你完全可以不理會(huì )這些專(zhuān)家，你也能戰勝市場(chǎng)。
4.通常，幾個(gè)月甚至幾年內一家公司經(jīng)營(yíng)的狀況與股價(jià)之間沒(méi)有任何必然的聯(lián)系。長(cháng)期而言，公司的經(jīng)營(yíng)狀況與股價(jià)呈完全的相關(guān)性。這個(gè)差別是賺錢(qián)的關(guān)鍵，而這就需要耐心而且要選好股票。
5.每只股票背后都是一家公司，去看看它到底干點(diǎn)什么。
6.你必須知道持有的到底是家什么公司，以及你為什么持有它。“孩子一定會(huì )長(cháng)大成人”這樣的話(huà)不可信。
7.遠射總是脫離目標。
8.持有股票就像養育小孩一樣 －除了你能做的和應該做的，你不要介入過(guò)多。業(yè)余投資者可能有時(shí)間去研究 8 －12 家公司，在條件允許的情況下買(mǎi)賣(mài)各種股票。無(wú)論什么時(shí)候都不要在你的證券組合里面持有 5 只以上的股票。
9.如果你找不出有投資價(jià)值得股票，就暫時(shí)把錢(qián)存到銀行里面，直到發(fā)現了這樣的股票再說(shuō)。
10.永遠不要投資于一個(gè)你不了解其財務(wù)狀況的公司。投資股票最大的損失往往來(lái)自于投資于財務(wù)狀況不良的公司。在買(mǎi)股票之前，千萬(wàn)檢查一下它的資產(chǎn)負債表，看看其財務(wù)是否穩健。
11.不要投資于熱門(mén)行業(yè)里的熱門(mén)公司。冷門(mén)的、增長(cháng)停滯的行業(yè)往往出大牛股。
12.對于小公司，最好等到它開(kāi)始盈利的時(shí)候，你再去投資。
13.假如你想要投資問(wèn)題行業(yè)，就去買(mǎi)那些該行業(yè)中有能力維持營(yíng)運的公司。買(mǎi)進(jìn)后就等待行業(yè)出現轉機。馬車(chē)行和電子管行業(yè)當然是永無(wú)回生希望的問(wèn)題行業(yè)。
14.如果在一只股票上投入了 1000 美元，你最多損失也只有 1000 美元，如果你有足夠的耐心，一直持有的話(huà)，也許就有機會(huì )賺得 10000 美元甚至 500000 美元。普通人可以長(cháng)期盯住少數好股票，基金經(jīng)理則不得不搞分散投資。股票太多就會(huì )失去集中投資的優(yōu)勢。只要找到幾家大牛股，你的投資生涯就不算虛度。
15.在每一個(gè)行業(yè)，每個(gè)地區，觀(guān)察力敏銳的業(yè)余投資者可能在專(zhuān)家之前很早就發(fā)現了有高成長(cháng)率的公司。
16.股市的崩盤(pán)，猶如科羅拉多州 1 月暴風(fēng)雪一樣尋常。如果你有所準備，就不會(huì )對你造成多大影響。股市大跌其實(shí)是一個(gè)買(mǎi)入股票的大好機會(huì )，那是驚恐萬(wàn)分的投資者紛紛拋售股票，股價(jià)自然很低了，你就可以趁機挑選很多便宜的股票。
17.每個(gè)人都有頭腦在股市賺錢(qián)。但是并不是每個(gè)人都有這樣的膽魄。如果你很容易在股市恐慌的時(shí)候拋售股票，你應該遠離股市和股票共同基金。
18.總是有些東西值得擔心。不要理會(huì )周末的焦慮和新聞播音員最近恐慌的言論。出售股票只能因為這個(gè)公司的基本面發(fā)生了惡化，而不是擔心天會(huì )踏下來(lái)。
19.沒(méi)有人能預測利率、未來(lái)的經(jīng)濟趨勢和股票市場(chǎng)的走向。不要搞這樣的預測，關(guān)注你所投資的公司實(shí)際情況。
20.如果你研究 10 家公司，你將會(huì )發(fā)現有一家公司比你預期的要好的多。如果你研究 50 家，你將會(huì )發(fā)現有 5 家。股市上總有令人驚奇的事情發(fā)生 －華爾街經(jīng)常忽視有良好業(yè)績(jì)的公司。
21.如果你沒(méi)有研究過(guò)一家公司，你在股市成功的機會(huì )就像在撲克牌游戲時(shí)不看牌就能賭贏(yíng)一樣。
22.如果你持有優(yōu)質(zhì)公司的股票，時(shí)間就站在你這邊，你只要能有耐心－ 即使你在頭 5 年錯過(guò)了沃爾瑪，但在下一個(gè) 5 年他依舊是值得持有的股票，當你猶豫觀(guān)望時(shí)，時(shí)間就是你的對立面。
23.如果你有膽量買(mǎi)股票，但沒(méi)有時(shí)間也沒(méi)有興趣做研究，那么你就去買(mǎi)共同基金。它是資產(chǎn)多樣化的好辦法。你最好買(mǎi)上幾家基金。每家基金經(jīng)理有不同的投資風(fēng)格：增長(cháng)型、價(jià)值型、小盤(pán)股、大盤(pán)股，等等。投資于 6 家相同風(fēng)格的基金不算是多樣化。
資本利得稅會(huì )懲罰那些在不同基金之間換來(lái)?yè)Q去的投資者。如果你所投資的一家或幾家表現不錯，就不要輕易放棄，堅持持有它們。
24.過(guò)去 10 年中，美國股市漲幅在全球主要股市中排名第八。你可以將部分資金投資于表現良好的海外基金，這樣就可以分享那些經(jīng)濟體的高增長(cháng)。
25.從長(cháng)期來(lái)看，一個(gè)精心選擇的股票組合表現總是優(yōu)于債券組合或貨幣市場(chǎng)帳戶(hù)。但投資一個(gè)糟糕的股票投資組合，還不如把錢(qián)放到床墊下面。
除了前面的半年檢驗之外，我這里再提供一個(gè)24月檢驗。
如果過(guò)分關(guān)注股價(jià)的漲漲跌跌，你或許都忘了買(mǎi)股票其實(shí)就是買(mǎi)公司。
股市考驗耐心，如果你真的相信某個(gè)股票，就堅持持有它，你的耐心終會(huì )有所回報。
感謝偉大的彼得·林奇。以上摘自《戰勝華爾街》。
