劉建位
中國股市最近的這波大跌，從2007年10月16日的最高點(diǎn)6124點(diǎn)，到2008年3月20日最低跌到3516點(diǎn)，5個(gè)月跌幅超過(guò)42.5%。有很多人驚呼，熊市來(lái)了；有很多人預言，中國股市要崩盤(pán)了，趕緊割肉吧。不過(guò)，著(zhù)名基金經(jīng)理林奇應對股市大跌的三個(gè)經(jīng)驗，也許對我們有所啟示，我們不妨試試。
緩割肉
真的會(huì )崩盤(pán)嗎？林奇用歷史數據告訴我們，崩盤(pán)是不可能的，根本沒(méi)有必要急于割肉。
在美國股市股票投資收益率戰勝其他投資品種的這70年間，曾經(jīng)發(fā)生過(guò)40次超過(guò)10%的大跌。其中，又有13次屬于令人恐怖的暴跌，跌幅超過(guò)33%。期間還經(jīng)歷了有史以來(lái)最大的暴跌，即1929年到1933年的股市大崩盤(pán)。
在這40次暴跌中，即使你提前預測到了其中的39次，并且在暴跌前賣(mài)掉了所有股票，最后也會(huì )后悔萬(wàn)分。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價(jià)最終也漲回來(lái)了，而且漲得更高。
中國股市從1990年誕生到2008年的18年間，一共發(fā)生過(guò)3次跌幅超過(guò)50％的大調整。第一次是從1992年5月最高的1429點(diǎn)，到11月最低跌到386點(diǎn)，半年跌幅超過(guò)73%。但到1993年2月最高漲到1558點(diǎn)。不到4個(gè)月不僅收復失地，而且創(chuàng )出新高；第二次是從1993年5月最高的1380點(diǎn)，到1994年7月最低325點(diǎn)，15個(gè)月跌幅超過(guò)76.5%。但到1997年5月最高漲到1510點(diǎn)。大盤(pán)從此持續上漲，一直上漲到2001年6月的最高點(diǎn)2245點(diǎn)；第三次是從2001年6月的最高點(diǎn)2245點(diǎn)，到2005年6月最低的998點(diǎn)，4年跌幅超過(guò)55%。但到2006年12月底，市場(chǎng)收盤(pán)于2675點(diǎn)。而且大盤(pán)從此持續上漲，一直上漲到2007年10月的最高點(diǎn)6124點(diǎn)。
而每次暴跌過(guò)半，都有人預測股市要崩潰了，但是事后證明，盡管上證指數暴跌一半甚至三分之二，也并非像人們預料的那樣股市末日來(lái)臨，它也不過(guò)是一次正常的股市調整而已。股市最終還會(huì )漲回來(lái)，而且會(huì )漲得更高。
既然股市最終會(huì )漲回來(lái)，何必恐慌得割肉呢。
即使股市單日大跌，讓你對后市感到驚恐不安，你也不必在這一天甚至也不必在第二天把股票拋出。你可以在大跌后分期分批逐步減持你的股票投資組合，從而最終取得比那些由于恐慌全部拋出的投資人更高的投資回報。
長(cháng)持有
股市大跌，是應該減倉甚至退出股市，還是應該繼續長(cháng)期持有？
林奇的回答是：要想在股市中賺大錢(qián)，關(guān)鍵是不要被嚇出去。
投資成功，必須有堅定的信心。股市再跌，也要堅定長(cháng)期持有，決不輕易退出。
堅定的信心來(lái)自于兩個(gè)方面：
一是相信經(jīng)濟會(huì )持續增長(cháng)。林奇認為，投資者必須對國民經(jīng)濟有充分的信心，堅信股市會(huì )隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)而持續增長(cháng)。我們要始終相信中國經(jīng)濟會(huì )繼續穩定發(fā)展下去，相信上市公司會(huì )繼續為股東賺錢(qián)，新的公司會(huì )一批又一批地出現，取代那些失去活力的老公司。
二是相信股市波動(dòng)的歷史規律，即所有的大跌都會(huì )過(guò)去，股市永遠會(huì )漲得更高。每當林奇對當前的股市大局感到憂(yōu)慮和失望時(shí)，他就會(huì )努力讓自己關(guān)注于“更大的大局”，以堅定自己長(cháng)期持有的決心。林奇所謂“更大的大局”，是以更長(cháng)更遠的眼光來(lái)看股市。歷史長(cháng)期統計數據告訴我們，在1927-1997年這70年里，美國股市平均每年的投資收益率為11%。盡管20世紀以來(lái)發(fā)生了各種大大小小的災難，曾經(jīng)有成千上萬(wàn)種理由預測世界末日將要來(lái)臨，但是投資股票仍然要比投資債券的收益率高一倍以上。
想想看，盡管中國股市也經(jīng)歷了三次跌幅過(guò)半的大調整，但只要你一直持有，從1990年底中國股市最初的100點(diǎn)到2007年10月最高的6124點(diǎn)，18年你會(huì )賺到61倍。即使到現在大跌后的3500多點(diǎn)，你也能賺到38倍，比銀行存款要高近20倍。
股市下跌沒(méi)什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像東北的寒冬一次又一次來(lái)臨一樣。巴菲特和林奇這些投資大師經(jīng)常提醒投資者，股市大回調不可避免，總會(huì )發(fā)生的，千萬(wàn)不要恐慌。如果你投資到股市里的錢(qián)是再套也沒(méi)關(guān)系，根本不影響未來(lái)正常生活的閑錢(qián)，那就長(cháng)期放在股市里好了。相信歷史規律，股市早晚會(huì )漲回來(lái)，而且會(huì )漲得更高。
慎抄底
歷史告訴我們，股市大跌其實(shí)是好事，因為它讓我們又有一次好機會(huì )，能以很低的價(jià)格買(mǎi)入那些很優(yōu)秀的公司股票。
成功的選股者和股市下跌的關(guān)系，就像我國北方的居民和寒冷天氣的關(guān)系一樣。你知道股市大跌總會(huì )發(fā)生，就會(huì )為安然度過(guò)股市大跌事前做好準備。如果你看好的股票隨其他股票一起大跌了，你就會(huì )迅速抓住機會(huì )，趁低更多地買(mǎi)入。
但需要指出的是，抄底買(mǎi)入并是我們想像的那么簡(jiǎn)單。
林奇說(shuō)，想要抄底買(mǎi)入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。想要抓住一只迅速下跌的股票抄底，有可能不但抄不到底，還會(huì )連你的老底都輸個(gè)精光。因為你錯以為已到底部，其實(shí)根本不是底部，甚至離真正的底部還遠著(zhù)呢。通常來(lái)說(shuō)，更穩妥的辦法是，等刀落到地上后，扎進(jìn)地里，晃來(lái)晃去一陣后停止不動(dòng)了，這時(shí)再抓起這把刀子也不遲。
但是即使投資者已經(jīng)研究的非常清楚，也難以在最低價(jià)位抄底買(mǎi)入。通常股市在重新上漲之前都會(huì )震蕩整理。一般來(lái)說(shuō)這個(gè)震蕩整理時(shí)期會(huì )長(cháng)達1到3年，甚至更長(cháng)。
如果你對一家公司的股票感興趣，你應該找到一個(gè)更加充分的買(mǎi)入理由，而不是因為這只股票已經(jīng)下跌這么多了，看起來(lái)可能會(huì )反彈。你買(mǎi)入的更好理由應該是，你發(fā)現公司的業(yè)務(wù)繼續強勁上升，公司的盈利大幅反轉，你分析了公司財務(wù)報表后發(fā)現公司的市盈率明顯偏低。
說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單：“下次股市大跌的時(shí)候，我一定不會(huì )恐慌，我要趁機逢低買(mǎi)入一些超跌的好股票。”但是做起來(lái)并不簡(jiǎn)單。因為每一次危機看起來(lái)都好像要比上一次更嚴重，在股市大跌中要想做到置之不理反而逆市買(mǎi)入很難。
避免由于過(guò)于悲觀(guān)而被嚇得拋出股票的最簡(jiǎn)單、最實(shí)用的辦法就是：每個(gè)月定期定額買(mǎi)入股票，或者買(mǎi)入基金。
如果你在股市大跌的氣氛中非?？只?，請牢記林奇的三個(gè)忠告：緩割肉，長(cháng)持有，慎抄底。
