文丨馮穎星
來(lái)源丨投中網(wǎng)
投資，已成為小米盈利的主要增長(cháng)點(diǎn)。
小米最新出爐的2020年一季度財報顯示，截至2020年3月31日，小米總計投資超過(guò)300家公司，總賬面價(jià)值達約為323億元人民幣，同比增長(cháng)11.4%。同期，小米處置投資錄得稅后凈收益約為2.26億元人民幣。
如若拿截止2019年底投資的290家公司做對比，2020年一季度，小米已經(jīng)投資超過(guò)10家公司，投資節奏并未放緩。財報發(fā)布的同時(shí)，小米還宣布增持旗下移動(dòng)電源主要供應商紫米27.44%的股份，使其在該公司的總持股比例達到49.91%，這一舉措似乎也在打破小米曾經(jīng)的投資法則。
被投企業(yè)遍布中美各大板塊
在國內電子市場(chǎng)，小米最早顯露出在構建物聯(lián)網(wǎng)（IoT）生態(tài)系統中的雄心。自2013年開(kāi)始，便開(kāi)始在圍繞小米戰略協(xié)同效應上布局其投資版圖，并提出要在未來(lái)投資100家智能硬件企業(yè)，打造智能硬件生態(tài)鏈。目的是通過(guò)投資與孵化，最快速度進(jìn)入智能硬件市場(chǎng)。
小米對生態(tài)鏈公司投資不控股，一般占 20%-25%的股份。五年后，這些投資的成果開(kāi)始顯現。僅在2018年一年，小米生態(tài)鏈中便收獲4家上市企業(yè)，御家匯（A股）、華米（美股）的上市時(shí)間甚至早于母公司小米集團。當前，小米生態(tài)鏈中的上市公司已經(jīng)遍布A股、美股、港股及科創(chuàng )板。
隨著(zhù)小米生態(tài)鏈中的公司開(kāi)始陸續進(jìn)入上市進(jìn)程，小米也開(kāi)始獲得持續的投資收益。財報顯示，2019年第四季度，小米處置投資錄得稅后凈收益人民幣8.69億元，占總利潤比例達到36.2%。截止2019年年末，小米共投資超過(guò)290家公司，總賬面價(jià)值約人民幣300億元。
而這些投資的初衷，小米集團自身的IoT策略已見(jiàn)成效，已經(jīng)與生活消費用品業(yè)務(wù)一道，成了增速最快的業(yè)務(wù)。2019年的年報顯示，2019年全年，小米的IoT與生活消費用品業(yè)務(wù)收入為621億元，同比大增41.7%，營(yíng)收占比也從2018年的25.1%快速上升至了30.2%。傳統的智能手機業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比則從2018年的65.1%降至2019年的59.3%。
（來(lái)源：小米財報）
對此，有業(yè)內分析師對投中網(wǎng)表示，小米手機業(yè)務(wù)目前正處于防守狀態(tài)，主要目的是穩住市場(chǎng)份額，慢慢提升利潤。小米真正賺錢(qián)的地方來(lái)自投資領(lǐng)域，其中生態(tài)鏈企業(yè)的投資收益將會(huì )成為小米未來(lái)盈利的主要增長(cháng)點(diǎn)。
小米供應鏈游戲規則：折損利潤，捕獲超高占有率
正如上文所述，小米的大部分投資都旨在產(chǎn)生戰略協(xié)同效應，無(wú)論是使其產(chǎn)品供應多樣化，還是建立內容和服務(wù)庫來(lái)補充這些設備，并通過(guò)價(jià)格有競爭力的設備編制成龐大的網(wǎng)絡(luò )來(lái)吸引更多用戶(hù)。通過(guò)這個(gè)網(wǎng)絡(luò )，小米可以向用戶(hù)兜售金融科技產(chǎn)品和視頻游戲等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。
小米IoT開(kāi)發(fā)者平臺顯示，目前小米只專(zhuān)注手機、電視、筆記本、路由器、智能音箱5類(lèi)自研產(chǎn)品，其他生態(tài)中的產(chǎn)品均來(lái)自合作伙伴。據國金證券數據顯示，小米生態(tài)鏈企業(yè)提供了超過(guò)4000個(gè)SKU，是目前全球聯(lián)網(wǎng)設備最多的AIoT平臺。截至2019年12月31日，小米生態(tài)鏈參與企業(yè)已超過(guò)290家，涵蓋智能家居、可穿戴設備、智能出行等方方面面。
于是在小米的APP米家上，你不僅可以買(mǎi)到和手機相關(guān)的充電寶，手機套，也可以買(mǎi)到牙刷、電池等生活用品，這些用品甚至滲透到了無(wú)印良品之中。
這種縱城連合的方式使得小米供應鏈上的產(chǎn)品在市場(chǎng)占有率上攻城略地；單就可穿戴設備而言，IDC數據顯示，小米2019全球出貨量達4千7百萬(wàn)臺，占比12.4%，位居全球第二。中國出貨量達2489.1萬(wàn)臺，占據25.1%的市場(chǎng)份額。
對于生態(tài)鏈上的產(chǎn)品，小米提供資金、研發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢，并通過(guò)與第三方分享利潤的模式與之合作，該模式是由它提供資金，或者只是根據分銷(xiāo)協(xié)議與其合作，這就是為何小米將其產(chǎn)品利潤率保持在超低水平的原因。這也就意味著(zhù)，如果進(jìn)入小米生態(tài)鏈，在借助小米發(fā)展壯大同時(shí)，也是服從小米的性?xún)r(jià)比游戲規則。
在2020年2月21日上市的石頭科技的招股書(shū)中，就顯示，2016年到2018年，其毛利率僅為19.21%、21.64%和28.79%，低于同行業(yè)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。
這種超低利潤的打法難免使不少供應商感到沮喪。在IoT這條道路上，云計算大軍已經(jīng)入侵。
國際知名調研機構Gartner發(fā)布最新全球物聯(lián)網(wǎng)平臺競爭格局報告，在云計算市場(chǎng)第一梯隊的3A將優(yōu)勢延續到了物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)——亞馬遜 AWS、微軟 Azure 、阿里云AlibabaCloud，成為2020年物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域三巨頭，繼續穩坐第一梯隊。在這份報告里，全球前10的物聯(lián)網(wǎng)巨頭中，未見(jiàn)小米蹤影。
小米資本局
在《小米生態(tài)鏈101條戰地法則》中有這樣一句話(huà)：“我們做生態(tài)鏈的時(shí)候，建立的第一個(gè)機制，就是投資不控股，保證生態(tài)鏈創(chuàng )業(yè)團隊持絕對的大股，保障他們是為自己打天下，這樣大伙才能步調一致，拼命往前沖?！?/p>
“控股不投資”一直是小米對于其生態(tài)鏈企業(yè)的規則，但在公布一季度財報的同時(shí)，小米還宣布增持旗下移動(dòng)電源主要供應商紫米27.44%的股份，使其在該公司的總持股比例達到49.91%。于是，業(yè)界有微詞稱(chēng)，小米的這一投資原則或將打破。
對此，小米稱(chēng)，此次收購將提升小米在“5G+AIoT”領(lǐng)域的競爭力?！?G+AIoT”是下一代移動(dòng)寬帶技術(shù)和人工智能物聯(lián)網(wǎng)的簡(jiǎn)稱(chēng)。在這一賽道上，隨著(zhù)國內5G競速時(shí)刻的展開(kāi)，競爭也在加劇。5月23日，阿里巴巴宣布投入100億元人民幣(合14億美元)，以提升其類(lèi)似Alexa的智能語(yǔ)音助手Genie，該助手將進(jìn)一步整合到阿里巴巴的電子商務(wù)體驗、在線(xiàn)娛樂(lè )服務(wù)和合作伙伴的消費者硬件中。
在小米的投資布局中，不得不提的還有雷軍擔任董事長(cháng)與CEO的順為資本，這家與許達來(lái)一起成立于2011年的投資機構使得雷軍完成了從個(gè)人投資人到機構投資人的轉變。在順為成立初期，除了投資小米本身，順為資本投資的項目基本是對雷軍個(gè)人天使投資公司的跟投，截止2019年，投資的300余家企業(yè)中三分之一都是與小米共同投資，于是早前甚至有人稱(chēng)，將順為稱(chēng)為“小米投資部”甚至更合適。對此，許達來(lái)在多個(gè)場(chǎng)合極力否認。
許達來(lái)將小米稱(chēng)為“兄弟公司”，從整體投資關(guān)系上看，順為和小米是相輔相成、資源互補的，“小米是戰略投資者，順為是財務(wù)投資者”，許達來(lái)如此解釋稱(chēng)。在順為資本的投資清單中，不乏今日頭條、快手、小鵬汽車(chē)、愛(ài)奇藝、蔚來(lái)汽車(chē)等上市公司及超級獨角獸。
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