一
疫情突襲，股價(jià)急跌，途牛徘徊在退市邊緣！
截至22日美股收盤(pán)前，途牛股價(jià)報收0.7594美元/股，總市值9342.53萬(wàn)美元，這已經(jīng)是連續35個(gè)交易日走低，股價(jià)重回“1”美元似乎遙遙無(wú)期，而其市值曾高達217億元（30.76億美元）。
圖片來(lái)源：雪球
按納斯達克“1美元退市法則”，如果持續30個(gè)交易日低于1美元收盤(pán)，納斯達克市場(chǎng)將發(fā)出預虧警告，如果在警告發(fā)出的90天里，被警告的公司仍然不能采取相應的措施拉升股價(jià)，將被強制退市。
不過(guò)疫情之下，納斯達克將退市寬限時(shí)間延長(cháng)到了6月30日。也就是說(shuō)，在納斯達克上市的途牛暫時(shí)沒(méi)有退市風(fēng)險了，有了暫時(shí)喘息的機會(huì )。
但途牛今日的處境，依舊舉步維艱。
據途牛4月公布的2019年財報顯示，其凈營(yíng)收23億元，歸屬于普通股股東的凈利潤虧損6.992億元，較上年同期虧損擴大272.11%。
而這已是自2014年5月上市以來(lái)的第六個(gè)虧損年，累計虧損近60億元。途牛預計其2020年一季度凈收入約1.14億元-1.60億元，同比下降65%-75%。
一
6年虧損60億，平均一年虧10億
2014年途牛網(wǎng)上市前期，據媒體報道，去往馬爾代夫的游客中，每六人就有一人是在途牛上下的單。
靠著(zhù)巨額交易體量、傲人的戰績(jì)，途牛引來(lái)各方資本。2015年，海航和其他資方向途牛投資5億美元。資本加持之下，2015年Q3途牛的交易額達到了46.5億元，占據了休閑旅游市場(chǎng)四分之一的市場(chǎng)份額，與攜程并列第一。
據企查查數據顯示，從2009年3月途牛網(wǎng)啟動(dòng)A輪融資開(kāi)始，共進(jìn)行了9輪融資，除了海航外，參與投資的機構有戈壁創(chuàng )投、DCM資本、紅杉資本等，可見(jiàn)，資本還是很看好途牛的發(fā)展前景的。
2014年，途牛網(wǎng)以每股9美元的價(jià)格登陸納斯達克，也是美股市場(chǎng)除了攜程之外的第二家OTA公司，因為專(zhuān)注于以團游為代表的休閑旅游市場(chǎng)，成為休閑游特別是團游市場(chǎng)的頭號王牌，股價(jià)一度上漲至24美元。
但此后，途牛深陷虧損泥潭，且在震蕩中一路下滑。如今，途牛的總市值跌破1億美元。
而造成虧損最大的原因是，它在業(yè)務(wù)上嚴重依賴(lài)跟團游。通過(guò)跟團游，途牛迅速切入市場(chǎng)，前期雖獲得了較大的市場(chǎng)份額，但也造成了其業(yè)務(wù)比較單一。
為維持自己在跟團游領(lǐng)域的優(yōu)勢，途牛不惜重金獲客。
2014年以后，《最強大腦》《非誠勿擾》《百里挑一》《中國好聲音》《花樣姐姐》《花兒與少年》等等熱播節目上都能看到途牛的廣告語(yǔ)。僅《奔跑吧，兄弟》，途牛就砸下1.485億元拿下合作。
同時(shí)，途牛還啟用周杰倫、林志穎雙代言的模式，開(kāi)創(chuàng )旅游業(yè)首例。
相關(guān)資料顯示，2016年途牛的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費用占到總運營(yíng)費用的61%。為了獲客，途牛這么做，也不難理解。
為了增加獲客渠道，途牛也曾試圖和京東合作來(lái)引流，但京東還需要通過(guò)微信引流，這就很尷尬。沒(méi)有辦法，它只能大肆燒錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)。
除了業(yè)務(wù)上的問(wèn)題外，途牛的管理層也不穩定，動(dòng)蕩離職不斷。似乎，途牛再也難回以前的輝煌了。屬于途牛的時(shí)代，似乎走到盡頭了。
為了解決虧損問(wèn)題，途牛也積極做出調整，但這一調整，似乎又讓它陷入另一個(gè)泥潭。
二
布局線(xiàn)下又一步錯棋，疫情突襲，雪上加霜
2016年途牛開(kāi)始砍掉一些營(yíng)銷(xiāo)費用，2018年途牛實(shí)現了首次全年盈利。
但近幾年來(lái)，由于線(xiàn)上用戶(hù)增長(cháng)緩慢，各大OTA平臺均把目光投到了線(xiàn)下。于是，途牛開(kāi)始布局線(xiàn)下渠道。
與攜程的加盟模式不同，途牛實(shí)體店全部實(shí)行直營(yíng)模式，這對資金的要求更高。
截止2019年年底，途牛自有門(mén)店超過(guò)500家，這些門(mén)店所有的租金和人力成本，都由途牛承擔。
剛開(kāi)始確實(shí)是效果顯著(zhù)，但高昂的成本也是連年處于虧損狀態(tài)的途牛難以承受的。而2019年，消費者的消費習慣有了新的變化，更傾向于在線(xiàn)上購買(mǎi)產(chǎn)品，線(xiàn)下門(mén)店經(jīng)營(yíng)也有些力不從心了。
2019年年末，途牛想懸崖勒馬，改直營(yíng)為加盟，但屋漏偏逢連夜雨，今年年初，新冠疫情來(lái)勢洶洶，給線(xiàn)下行業(yè)，尤其是以旅游為代表的服務(wù)業(yè)當頭一擊。之前布局的線(xiàn)下門(mén)店，只能無(wú)奈關(guān)停。
據媒體報道，途牛在北京有77家直營(yíng)店，疫情發(fā)生以來(lái)，只能暫停營(yíng)業(yè)，只有線(xiàn)上業(yè)務(wù)正常開(kāi)展。
為了減少開(kāi)支，據其工作人員透露，北京途牛將收縮半數以上門(mén)店。由于途牛核心業(yè)務(wù)境外游、跟團游、實(shí)體店等受沖擊最為嚴重，裁員在所難免，所有高管降薪60%。
為了求生存，留住用戶(hù)，途牛創(chuàng )始人兼CEO于敦德也開(kāi)始了他的直播帶貨生涯。
三
CEO“直播帶貨”遭云催債，
牽手凱撒，途牛能否涅槃重生？
“白天逛完太古里，晚上再去聽(tīng)川劇?！?/span>4月17日晚，于敦德在某音開(kāi)始了他的首次直播帶貨。
但尷尬的是，直播彈幕和相關(guān)用戶(hù)評論中卻時(shí)常出現“在線(xiàn)追債”的供應商們，以及不斷要求途牛別再拖欠應結款的相關(guān)信息?！坝诶习寮佑?，途牛挺過(guò)去，趕緊還錢(qián)?！钡拇笞钟绕湓?。
曾經(jīng)的“跟團游OTA第一股”到如今面臨“退市”的尷尬處境，讓人愕然，也讓人嘆息。
雖然關(guān)于途牛退市系謠言，其發(fā)布者也出來(lái)致歉。
但其固守跟團游單一的業(yè)務(wù)，始終未布局機票、酒店等高消費頻次的業(yè)務(wù)線(xiàn)，給了對手攜程，以及后起之秀飛豬、美團機會(huì )，這也直接導致其后勁不足、轉型困難、被動(dòng)發(fā)展的局面。
據媒體報道，2019年，我國在線(xiàn)旅游廠(chǎng)商全年交易規模指數排在前三名的分別是攜程、去哪兒和飛豬，途牛網(wǎng)僅排第六。
如今，留給途牛的時(shí)間似乎不多了。相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士稱(chēng)，途牛最有可能面臨兩種結果，要不主動(dòng)退市或者被動(dòng)退市。
但途牛沒(méi)有停步。
5月22日晚間，途牛旅游發(fā)布消息稱(chēng)，與凱撒旅業(yè)簽署《戰略合作框架協(xié)議》。根據協(xié)議內容，雙方將發(fā)揮各自在模式、渠道、產(chǎn)品、服務(wù)、用戶(hù)端等的優(yōu)勢，重點(diǎn)在旅游資源整合與業(yè)務(wù)協(xié)同、創(chuàng )新業(yè)務(wù)以及金融業(yè)務(wù)等方面展開(kāi)合作。
而就在其戰略發(fā)布的前一天，港股上市公司同程藝龍（0780.HK）公布了2020年度一季度業(yè)績(jì)報告。報告顯示，盡管疫情來(lái)襲，但其QI仍逆勢保持盈利，這無(wú)形中給了途牛更大的壓力。
想當年，“要旅游，找途?！蹦捴巳丝诘膹V告詞傳遍大街小巷。隨著(zhù)疫情好轉，途牛能否救自己于水火之中，還需要時(shí)間來(lái)證明。
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