3月30日晚間，美的集團（000333）發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，美的擬以自有資金約 537 億日元（約合 4.73 億美元）收購東芝所持白色家電業(yè)務(wù)80.1%股權。
此次交易，美的將獲得東芝品牌 40 年全球授權，以及超過(guò) 5 千項家電相關(guān)專(zhuān)利，還有東芝家電在日本、中國、東南亞的市場(chǎng)、渠道和制造基地。
不過(guò)，美的收購需承接東芝家電約 250 億日元（約 2.2 億美元）債務(wù)。
公告稱(chēng)，收購需經(jīng)過(guò)日本反壟斷監管機構 Japan Fair Trade Commission 審批，美的也要進(jìn)行中國商務(wù)部和發(fā)改委備案及外管局登記。
有趣的是，就在同一天下午，鴻海宣布以225億元人民幣增持夏普股份，增資后鴻海將持有夏普66%股權。
兩家中國企業(yè)同時(shí)宣布收購兩家日本家電企業(yè)，正應了此前網(wǎng)友的驚呼：“中國要買(mǎi)下日本！”
不說(shuō)鴻海增持夏普，單說(shuō)美的收購東芝。我們先來(lái)看看東芝白電業(yè)務(wù)的家底。
截至 2015 年三季度，東芝家電擁有超過(guò) 5 千名員工，2015 年上半財年（4-9月）實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約 10 億美元。東芝家電在日本、中國、泰國擁有 9 個(gè)配套設施完善、生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)、管理模式領(lǐng)先的生產(chǎn)基地。東芝家電在日本擁有 34 個(gè)銷(xiāo)售基地和 95 個(gè)服務(wù)基地，在中東、埃及等地布局有銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。
東芝白電業(yè)務(wù)收入約 70%來(lái)自日本，30 %來(lái)自日本之外的地區。分產(chǎn)品來(lái)看，收入的26%來(lái)自冰箱，23%來(lái)自洗衣機，15%來(lái)自家用空調，13%來(lái)自吸塵器，10%來(lái)自微波爐，13%來(lái)自其他小家庭電產(chǎn)品。
2014 年，東芝共銷(xiāo)售各類(lèi)家電產(chǎn)品 850 萬(wàn)臺, 其中：冰箱 230 萬(wàn)臺、洗衣機 258 萬(wàn)臺、吸塵器 165萬(wàn)臺、家用空調 65 萬(wàn)臺、廚電 135 萬(wàn)臺。
東芝家電的影響力主要在日本、東南亞、中東。在日本家電市場(chǎng)，東芝等幾大本土廠(chǎng)商長(cháng)期占據龍頭地位。根據 GFK、Euromonitor 數據，東芝在日本的洗衣機銷(xiāo)售份額為 20%，位居第三；冰箱銷(xiāo)售份額為15.3%，位居第三；微波爐銷(xiāo)售份額為22%，位居第四；吸塵器銷(xiāo)售份額為13.7%，位居第四；電飯煲銷(xiāo)售份額為11.5%，位居第四。
簡(jiǎn)而言之，東芝在日本家電的市場(chǎng)地位，和GE在美國家電市場(chǎng)地位大致相當。
537 億日元（約合 4.73 億美元）收購成本加上 250 億日元（約 2.2 億美元）的債務(wù)承擔，美的需要為此次收購付出共計6.93億美元的代價(jià)。媒體問(wèn)得最多的一個(gè)問(wèn)題是：“值不值？”
我是這么看的，預計2015財年，東芝白色家電業(yè)務(wù)營(yíng)收20億美元左右（利潤暫不詳）。在日本本土市場(chǎng)，東芝白電產(chǎn)品市占率保持在前三、前四，加上40年的品牌全球授權使用及5000項專(zhuān)利轉讓?zhuān)冻鲞@個(gè)代價(jià)是值得的。甚至在我看來(lái)，僅40年品牌授權使用和5000項技術(shù)專(zhuān)利，價(jià)值都不啻7億美元。很多人將美的對東芝白電業(yè)務(wù)的收購與海爾對GE家電業(yè)務(wù)的收購，以及鴻海對夏普的收購進(jìn)行對比。數據顯示，2015年，通用家電業(yè)務(wù)收入63億美元，海爾收購GE家電業(yè)務(wù)代價(jià)是54億美元。
鴻海增持夏普股份的代價(jià)是224人民幣（約合34.5億美元）,增資后擁有夏普66%的股權。
我認為，最大價(jià)值在于為美的贏(yíng)得了日本市場(chǎng)。日本至今為止仍然是全球門(mén)檻最高的市場(chǎng)，尤其是家電產(chǎn)品，在2005年之前的三十年時(shí)間里，日本一直是全球家電產(chǎn)業(yè)的霸主。時(shí)至今日，日本仍然是全球變頻控制技術(shù)、OLED顯示技術(shù)主要專(zhuān)利擁有國。我此前曾經(jīng)表達過(guò)一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：日本家電的沒(méi)落不是技術(shù)與產(chǎn)品的沒(méi)落，而是管理模式及市場(chǎng)觀(guān)念的沒(méi)落。長(cháng)期霸踞全球家電第一大國位置，直接培養了日本國民的產(chǎn)品與技術(shù)自信，日本之外的家電產(chǎn)品很難在日本市場(chǎng)存活，強大如三星家電也不例外。美的通過(guò)東芝實(shí)現對日本市場(chǎng)的曲線(xiàn)進(jìn)入，對于美的來(lái)說(shuō)意義重大。美的的官方是這樣表達的：此次合作是美的落實(shí)全球經(jīng)營(yíng)的重要戰略步驟，通過(guò)與東芝的優(yōu)勢互補與協(xié)同，將在品牌、技術(shù)、渠道及生產(chǎn)制造等方面有力提升美的的全球影響力與綜合競爭實(shí)力。其次是技術(shù)價(jià)值。美的稱(chēng)，5千項白色家電相關(guān)專(zhuān)利對美的現有專(zhuān)利是一次顯著(zhù)擴容，這些專(zhuān)利主要分布在日韓等海外市場(chǎng)，將有效延展美的在海外的專(zhuān)利布局。再次是渠道價(jià)值，可以幫助美的進(jìn)入東南亞市場(chǎng)。東芝在東南亞市場(chǎng)是一個(gè)高端品牌形象，生產(chǎn)基地及銷(xiāo)售渠道都十分成熟、完善，美的可以利用這些資源。最后是協(xié)同價(jià)值。二者實(shí)現技術(shù)共享、制造共享、采購共享、渠道共享，等等，產(chǎn)生1+1＞2的效果。預計2016年，東芝對美的集團的營(yíng)收貢獻不低于25億美元，約合160—170億元人民幣，這部分是營(yíng)收增量。合作好比姻緣，好處從來(lái)都是雙向而非單向的。對于東芝來(lái)說(shuō)，進(jìn)入美的體系可以確保其家電產(chǎn)業(yè)持續存在。同時(shí)，借助美的在中國市場(chǎng)強大的制造、銷(xiāo)售、采購、物流、服務(wù)等綜合能力，東芝家電可以在中國市場(chǎng)有所作為，不排除東山再起的可能?？梢灶A見(jiàn)的是，不久我們將在美的專(zhuān)賣(mài)店、經(jīng)銷(xiāo)商渠道里，看到東芝的產(chǎn)品出現。買(mǎi)來(lái)后怎么經(jīng)營(yíng)？和我此前的預測一樣，美的公告稱(chēng)，本次交易后，美的將最大程度維持東芝家電現有運作方式，繼續堅持東芝高標準的品牌形象、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶(hù)服務(wù)，短期內不準備做出重大調整，并在品牌、技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)和員工方面保持持續投入，以充分挖掘東芝家電業(yè)務(wù)的潛力。獨立經(jīng)營(yíng)，是近年來(lái)國際并購的通行模式，出發(fā)點(diǎn)在于規避?chē)H并購最容易發(fā)生的“溶血反應”即我們通常所說(shuō)的“跨文化整合綜合癥”。此前，吉利集團對沃爾沃汽車(chē)的收購，也是這種模式。這一經(jīng)驗是用教訓換來(lái)的。十二年前，中國兩家著(zhù)名企業(yè)分別收購了美國IBM PC業(yè)務(wù)，和法國湯姆遜顯像管彩電業(yè)務(wù)，剛一接手即一廂情愿地按自己的方式整合，結果導致被收購企業(yè)員工極大反彈，經(jīng)營(yíng)陷入巨大困難，多年虧損。當然，我相信無(wú)論美的、海爾及鴻海，都不會(huì )對收購企業(yè)完全撒手不管，但一定會(huì )給對方盡可能多的信任和較大的自主經(jīng)營(yíng)權，深度整合會(huì )等到雙方互相適應了，實(shí)現了文化與情感認同之后，再做打算。這是下一步的事了。國際企業(yè)間并購，被問(wèn)得最多的就是：“有無(wú)風(fēng)險？”我只能說(shuō)做任何事情都有風(fēng)險，完全沒(méi)有風(fēng)險的事情是不值得做的。時(shí)至今日，中國企業(yè)對國際企業(yè)的并購，風(fēng)險已經(jīng)大大小于十年前。一則中國企業(yè)實(shí)力早已今非昔比，對國際企業(yè)的收購更像大企業(yè)對小企業(yè)的收購，強勢企業(yè)對弱勢企業(yè)的收購，而十年前中國企業(yè)對國際企業(yè)的收購更像“蛇吞象”。二則前車(chē)之鑒后事之師，中國企業(yè)這么多年來(lái)，看到了太多的國際并購案例，對待國際并購的心態(tài)平和了很多，汲取了不少經(jīng)驗、教訓，因此，可以把風(fēng)險降到較可控的范圍內。當然，非要說(shuō)美的對東芝白電的收購會(huì )有什么風(fēng)險，我認為是美的需要對兩個(gè)品牌做出從產(chǎn)品到形象的全方位有效區隔，實(shí)現差異化經(jīng)營(yíng)，至于怎么區隔怎么差異化，需要審慎論證，不是一個(gè)高端、一個(gè)低端那么簡(jiǎn)單。
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