文/和君資本合伙人 李文明
談起投資，很多人都認為很簡(jiǎn)單。的確是，無(wú)非就是低買(mǎi)高賣(mài)而已，小學(xué)數學(xué)水平就夠了，往往還能賺到錢(qián)。簡(jiǎn)單又能賺錢(qián)，所以吸引了越來(lái)越多的人從事這一行當。尤其是在行情好的時(shí)候，人人都認為自己是股神、投資家。聽(tīng)說(shuō)有人在牛市時(shí)甚至連格雷厄姆、巴菲特等投資大師都不放在眼里，因為他們的收益率比巴菲特要高出很多倍，所以會(huì )放出一些狂言。
然而，風(fēng)流總被風(fēng)吹雨打去，會(huì )飛的豬總有一天也會(huì )從天上掉下來(lái)。所以做投資時(shí)間越長(cháng)就越有感觸：其實(shí)投資賺錢(qián)并不容易！能保持10年時(shí)間復合收益率在20%以上基本上就是神話(huà)了?？磥?lái)，巴菲特的確是股神，投資也不是一個(gè)簡(jiǎn)單的事。短期投機獲利沒(méi)有意義，投資長(cháng)贏(yíng)才是正道。
那么，如何能保證長(cháng)贏(yíng)應該是投資者最該關(guān)注的事。本人最近系統梳理了投資大師們的一些著(zhù)作，并結合自己一些粗淺的實(shí)踐經(jīng)驗，總結出幾條心得與大家共享：
價(jià)值投資是指以低于價(jià)值的價(jià)格進(jìn)行投資。價(jià)值投資可以給投資者帶來(lái)安全邊際，為判斷失誤、運氣不佳或市場(chǎng)波動(dòng)等預留空間。然而，價(jià)值投資知易行難，尤其是在時(shí)下國內資本市場(chǎng)投機橫行的市場(chǎng)環(huán)境下堅守起來(lái)就更難。常言道，既然能快速致富,誰(shuí)還會(huì )去慢慢賺錢(qián)呢！況且堅持價(jià)值投資并不容易。表現在：
1）形成良好的價(jià)值判斷非常不容易。需要對行業(yè)變遷趨勢有準確的把握以及對企業(yè)成長(cháng)有客觀(guān)的認識、這需要做大量的工作，需要進(jìn)行大量的調查研究。這要求投資者不僅具有聰明的頭腦，還要異常的勤奮。
2）執著(zhù)堅守抵制誘惑不容易。市場(chǎng)機會(huì )太多，為什么不先撈一把快速致富了再說(shuō)呢。所以，價(jià)值投資經(jīng)常被掛在嘴邊，行動(dòng)上處處在投機。然而，巧詐不如拙成，時(shí)間最終可以檢驗一切。所以，堅持價(jià)值投資的理念往往需要一股子特殊的傻勁，類(lèi)似許三多、阿甘那樣的傻勁，能夠忍受得了寂寞花開(kāi)，孤芳自賞。一旦做到對價(jià)值投資的知行合一，就為投資長(cháng)贏(yíng)奠定堅實(shí)的基礎。
人的精力是有限的，能力也是有限的，所以需要選擇投資領(lǐng)域，通常對一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，選擇一兩個(gè)有前景，且自己能看得懂的行業(yè)就已經(jīng)足夠了，切忌貪多求全。選定行業(yè)之后，要持續進(jìn)行深入研究，不斷提高對行業(yè)趨勢、企業(yè)成長(cháng)、企業(yè)家特質(zhì)、產(chǎn)品市場(chǎng)等方面的認識，并通過(guò)對比研究，形成對企業(yè)內在價(jià)值良好的判斷。
切忌千萬(wàn)不要超出自己的能力圈，即使外面遍地是黃金，也要做到心如止水，無(wú)動(dòng)于衷才行。
大多數投資者（包括一些機構投資者），心性被欲望所蒙蔽，貪婪自私憂(yōu)慮恐懼，常常追漲殺跌，所以導致企業(yè)價(jià)值與價(jià)格之間的偏離。而這恰恰是價(jià)值投資者的最好的機會(huì )。巴菲特曾說(shuō)過(guò)，在別人貪婪時(shí)我會(huì )恐懼，而別人恐懼時(shí)我要貪婪，講的就是這個(gè)道理。所以要敢于在自己的判斷基礎上進(jìn)行逆向操作，這需要膽略。因為經(jīng)常和眾人不一樣，特立獨行并不是一件很容易的事。
投資就是與風(fēng)險為伍，所以首先要關(guān)注風(fēng)險，巴菲特反復強調的就是不要虧本，在此基礎上判斷自己所承擔的每一種特殊的風(fēng)險會(huì )否帶來(lái)相應的回報。好的投資追求低風(fēng)險獲得的中等收益勝于高風(fēng)險獲得的高收益。
另外，投資失敗往往因為是欲望驅使，所以嚴格自律也是非常的重要。
以上幾條是自己這幾年投資實(shí)踐的一些心得體會(huì )，因為沒(méi)有經(jīng)過(guò)大的周期，所以還沒(méi)有得到完全的驗證，僅供對投資有興趣的同事參考。
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