7月24日以來(lái)股指進(jìn)入調整，27日上證指數單日大跌8.48%被市場(chǎng)定性為“二次探底”。伴隨本周股指震蕩反復，兩融余額下破1.38萬(wàn)億。機構發(fā)表觀(guān)點(diǎn)認為，即使股指見(jiàn)到調整新低，投資者也不必過(guò)于恐慌。
今日早盤(pán)三大股指全線(xiàn)低開(kāi)，午盤(pán)后隨著(zhù)大盤(pán)的上拉，股指均有強勢表現，但好景不長(cháng)，空方奮力回擊，指數全線(xiàn)跳水。尾盤(pán)雖有國家隊資金抄底，但圍而不攻，盤(pán)面上個(gè)股表現極為慘淡，市場(chǎng)信心嚴重缺失。
板塊熱點(diǎn)看，聚焦西藏經(jīng)濟發(fā)展，西藏板塊今日走勢可謂一枝獨秀，西藏城投(600773)、西藏天路(600326)、西藏旅游(600749)、靈康藥業(yè)(603669)等牢牢封死漲停板。食品飲料板塊今天走勢也較為強勢，口子窖(603589)、古井貢酒(000596)、洋河股份(002304)等均有強勢表現，另外，國家隊今日全面介入市場(chǎng)，可以看到工商銀行、華能?chē)H(600011)、中國人壽等個(gè)股均有大單在托底，可以看出管理層確有維護市場(chǎng)穩定的決心。
消息面，因存在異常交易行為，上交所昨日對10個(gè)機構賬戶(hù)限制交易，深交所對14個(gè)證券賬戶(hù)限制交易。今日盤(pán)前證監會(huì )表示，已對24個(gè)程序化交易賬戶(hù)采取限制交易措施。
從量能上看，今日市場(chǎng)量能繼續縮小，近期市場(chǎng)量能急劇減小的格局也就不能被打破。對于市場(chǎng)而言，縮量上行是誘多。而國家隊也沒(méi)有主動(dòng)攻擊的意思，只是在底部不停掃貨托底。這樣便成為市場(chǎng)近期修復行情中最大的軟肋。
目前A股市場(chǎng)的頂部比較明顯。除了一個(gè)4500點(diǎn)的“機構頂”，前期又構筑一個(gè)4300點(diǎn)的市場(chǎng)頂，目前的這次反彈在4000點(diǎn)前遇到了一個(gè)比較大的阻力。其次，引領(lǐng)前期反彈的領(lǐng)軍板塊軍工、傳媒消費、農業(yè)養殖等都出現了見(jiàn)頂回落跡象。第三，救市資金前期積累了較多的籌碼，需要適當釋放以再次積蓄救市力量。
不過(guò)，上證指數3373.54點(diǎn)新低并沒(méi)有跌破，隨著(zhù)周五盤(pán)中的探底走高，震蕩調整的區間正在收窄。而與第一輪去杠桿化的調整類(lèi)似，本輪二次探底中，杠桿資金的調整比股指的調整領(lǐng)先、調整的速度更快。在7月9日階段企穩在1.44萬(wàn)億之后，本周二，兩融余額創(chuàng )出自3月20日以來(lái)新低1.38萬(wàn)億。
上周五以來(lái)，兩市融資融券余額持續走跌，較前一交易日減少477.77億元至13822.95億元，為自3月20日以來(lái)最低水平。其中，滬市兩融余額大幅削減320.1億元至8895.04億元，為自3月18日以來(lái)首度跌破9000億元大關(guān)，且融資余額降至8874.63億元。與此同時(shí)，深市兩融余額也跌破5000億元，較上日減少157.67億元至4927.91億元，融資余額降至4330.18億元。
西南證券認為，應以辯證法看待市場(chǎng)，即使見(jiàn)到新低，未必值得恐慌。第一，從多空辯證法看，“多即是空，空即是多”，持幣的人雖看空但可以買(mǎi)股做多，持股的人雖然看多但實(shí)際也可賣(mài)股做空。第二，漲跌辯證法，“機會(huì )是跌出來(lái)的，風(fēng)險是漲出來(lái)的”，對于優(yōu)質(zhì)個(gè)股而言，下跌并不可怕，反而會(huì )提供很好的買(mǎi)入價(jià)位。第三，長(cháng)短辯證法，或者說(shuō)“遠近”辯證法，人們總是高估短期的變化而低估長(cháng)期的影響，從短期來(lái)看，市場(chǎng)下跌也許很險惡，但是從長(cháng)期來(lái)看，適當的去泡沫，能夠為未來(lái)奠定更持久的發(fā)展。
當前，市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)復蘇，未來(lái)需要更多地讓市場(chǎng)力量來(lái)決定底部區間。第一，前后不同的救市區間里，A股的成交量顯著(zhù)縮小，以上證指數為例，在7月6日至13日，日均成交約7600億，而在7月27日至30日，日均成交約6400億，顯著(zhù)更少的資金就能讓市場(chǎng)恢復流動(dòng)性；第二，兩市融資余額已經(jīng)較最高點(diǎn)時(shí)下降約9000億，為1.37萬(wàn)億左右，市場(chǎng)強行去杠桿的壓力已經(jīng)在很大程度上緩解。
針對震蕩市中的操作，興業(yè)證券建議，要尋找穿越周期的標的，焦點(diǎn)在于挖掘成長(cháng)和估值匹配度高的股票，難點(diǎn)在于切換到正統估值方法下，他們認為當前便宜標的并不多。其次，應利用技術(shù)分析做交易，不過(guò)，這并不適合大資金作戰，只適合中小規模資金靈活博弈。既然是震蕩市而非趨勢市，那就少用甚至停用趨勢性的技術(shù)指標，而是改用類(lèi)似于布林線(xiàn)這樣基于常態(tài)概率統計分布的技術(shù)指標，利用下軌買(mǎi)入，上軌賣(mài)出能夠有效避免追漲殺跌，克服人性弱點(diǎn)。第三，控制出手次數，等待是為了一擊即中。
今日國家堅決救市的態(tài)度再度得到彰顯，午后國家隊再次堅決出手，指數雖未明顯大幅上漲，但市場(chǎng)上的買(mǎi)盤(pán)洶涌，大幅增多，帶動(dòng)了市場(chǎng)情緒。此外，據消息稱(chēng)中國農業(yè)發(fā)展銀行及其他開(kāi)發(fā)銀行將在未來(lái)幾年內發(fā)行超過(guò)1萬(wàn)億人民幣的新債券，以為基礎項目建設提供融資。第一批債券最快一個(gè)月后發(fā)行，央行等機構將提供政策支持。此舉或是貨幣政策繼續寬松的前兆，市場(chǎng)流動(dòng)性有望進(jìn)一步增強，市場(chǎng)信心也有望借勢回升，短期之內市場(chǎng)或企穩反彈。投資者應注意把握相關(guān)節奏和時(shí)機，可適當抄底，參與反彈行情。
總體來(lái)看，由于市場(chǎng)縮量明顯，股民就必須對反彈無(wú)量、業(yè)績(jì)暗淡、主力出逃、趨勢破位個(gè)股予以堅決的規避，管理層力挺股市，國家隊資金托底，意味著(zhù)指數不會(huì )發(fā)生深跌。但個(gè)股方面表現卻異常慘淡，概念股紛紛大跌。對于穩健投資者而言，當前市場(chǎng)空倉為宜，激進(jìn)投資者輕倉配置軍工、農業(yè)等防御型板塊，做好高拋低吸。
(責任編輯：DF010)
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