分析師：閻貴成、武超則
▌2018，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的四大新變化
物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展超預期，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數持續高增長(cháng)
物聯(lián)網(wǎng)正以潤物細無(wú)聲的方式維持高速增長(cháng)態(tài)勢;2018年發(fā)展超預期，從我國蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數來(lái)看，2015-2018年凈增量分別為0.39億、0.65億、 1.83億、3.77億，呈加速態(tài)勢，我們預計2019年中國物聯(lián)網(wǎng)連接數將達54億，增長(cháng)76%。
政策加碼，中央經(jīng)濟工作會(huì )議將物聯(lián)網(wǎng)確定為新基建重要方向
中央將物聯(lián)網(wǎng)定義為新型信息基礎設施，將其確定為“新基建”的重要方向之一。
2018年12月，中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出2019年要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設備更新，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設......”
工信部明確車(chē)聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)用通信頻段5905-5925MHz，發(fā)布車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計劃。
智能音箱大賣(mài)，智能家居發(fā)展進(jìn)入新階段
2018年全球智能音箱銷(xiāo)量8200萬(wàn)臺，同比增長(cháng)152%，高增長(cháng)的主要原因是:一是巨頭推動(dòng)、強補貼(百度、阿里等大幅降價(jià)促銷(xiāo))，二是消費者對智能音箱的認可度相對較高;市場(chǎng)份額方面，亞馬遜達36.22%、谷歌達27.20%、阿里巴巴達7.93%、百度達5.00%、小米達4.76%;
智能音箱，作為AI語(yǔ)音交互助手的載體之一，有望讓語(yǔ)音助手或智能音箱成為新的智能家居“入口”，例如目前阿里的天貓精靈、百度的智能音箱小度都可以控制部分家電的開(kāi)關(guān)等;
數據預測，2019年全球智能音箱出貨量將達到1.6億臺，2020年、2025年達到2.25億臺、3.1億臺，我們預計智能家居的發(fā)展將進(jìn)入新階段，智能家居生態(tài)系統的生態(tài)系統有望逐步形成。
5G商用在即，正在給物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展注入新動(dòng)力
5G的三大應用場(chǎng)景“增強移動(dòng)寬帶、海量機器類(lèi)通信、超高可靠低時(shí)延”中，后兩個(gè)場(chǎng)景都指向萬(wàn)物互聯(lián)。因此，我們認為5G將給物聯(lián)網(wǎng)注入新的發(fā)展動(dòng)力;
中國5G將于2019年試商用，2020年規模商用，5G催生的物聯(lián)網(wǎng)應用呼之欲出。
▌2019，物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的三大新展望
物聯(lián)網(wǎng)新基建賦能智慧城市，NB-IoT三表有望開(kāi)始放量
物聯(lián)網(wǎng)作為新型基礎設施，內涵應該包括:通信網(wǎng)絡(luò )基礎設施(4G、NB-IoT、5G等)、智慧城市相關(guān)基礎設施，如智慧市政(水電煤能源、管網(wǎng)、路燈等)，智慧交通、智慧安監等;
IoTAnalytics數據顯示，2018年智慧城市類(lèi)物聯(lián)網(wǎng)應用占比達到23%，份額排第一;
IDC認為，2019年智慧城市建設將進(jìn)入“吐故納新”階段，智慧市政將成為創(chuàng )新建設場(chǎng)景;
我們認為，物聯(lián)網(wǎng)在2019年肩負“發(fā)揮投資關(guān)鍵作用”的重要任務(wù)，預計物聯(lián)網(wǎng)與智慧城市結合將是大勢所趨，既包括政府加大智慧城市建設預算，也包括運營(yíng)商投資建設物聯(lián)網(wǎng)通信基礎設施。
對此，政府+運營(yíng)商雙方合力下，NB-IoT三表有望成為2019年的發(fā)展重點(diǎn)。
NB-IoT作為三表聯(lián)網(wǎng)的最重要技術(shù)，發(fā)展有望提速
NB-IoT作為基于授權頻段的低功耗廣域網(wǎng)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，2019年起發(fā)展有望提速:
一是NB-IoT最適合室內三表、地下管網(wǎng)、交通路網(wǎng)等應用，而這些正是智慧城市的重要場(chǎng)景;
二是工信部2017年發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)(NB-IoT)建設發(fā)展的通知》，規劃2020NB-IoT基站將達150萬(wàn)個(gè)，NB-IoT連接數將達6億。
截至2018年底，我國NB-IoT基站約100萬(wàn)，連接數約5000萬(wàn)，距離工信部目標仍有差距。我們預計2019年三大運營(yíng)商將會(huì )進(jìn)一步完善NB-IoT網(wǎng)絡(luò )建設，同時(shí)發(fā)力NB-IoT的用戶(hù)發(fā)展，措施可能包括設定指標、加大補貼力度等。
智能水表與智能燃氣表滲透率仍有提升空間
智能電表國內滲透接近100%，預計未來(lái)增量主要來(lái)自新建住宅及替換，相對平穩;
智能水表國內滲透率約24%，仍有較大提升空間，預計2020年的滲透率可提升至43%;
智能燃氣表:“煤改氣”政策強推下，燃氣需求總量穩定上升，帶來(lái)燃氣表新需求。目前，智能燃氣表(IC表/物聯(lián)網(wǎng)表)滲透率大約在60%以上，其中以IC卡式為主，物聯(lián)網(wǎng)表近兩年滲透率快速提升。
當前物聯(lián)網(wǎng)燃氣表以2G為主，但在2G退網(wǎng)趨勢下，NB-IOT燃氣表2018年成熟走向商用，2019年有望爆發(fā)。
例如，NB-IoT燃氣表龍頭金卡智能，2017年全年試掛不足2萬(wàn)臺，經(jīng)過(guò)客戶(hù)的小批量試掛、中批量驗證，2018年正式開(kāi)始商用銷(xiāo)售，預計2018年出貨約70萬(wàn)臺;關(guān)注智能水表、智能燃氣表供應商，如三川智慧、寧波水表、金卡智能等。
AI語(yǔ)音助手推動(dòng)智能家居發(fā)展進(jìn)入新階段
雖然遇到很多失敗與困難，但巨頭對于智能家居的探索從未停止;
智能音箱銷(xiāo)售火爆，其承載的AI語(yǔ)音助手獲得客戶(hù)認可，有望形成生態(tài)，引爆智能家居;
智能音箱是AI語(yǔ)音交互的載體之一，作為一款智能硬件，可能成為爆款、成為智能家居入口，但更重要的作用可能是訓練AI語(yǔ)音助手，強其技能，實(shí)現“卡位”，拓其應用場(chǎng)景，構建生態(tài)。
中國智能家居市場(chǎng)規模2020年有望達到近3000億元
StrategyAnalytics數據顯示:2017年全球智能家居數量為1.64億戶(hù)，市場(chǎng)規模為840億美元，預計到2023年，智能家居數量預計將達到2.93億戶(hù)，年消費額將達1550億美元;智研咨詢(xún)數據顯示:2017年中國智能家居市場(chǎng)規模為908億元，預計2017-2021年GAGR為48.12%;
智能家居有望帶來(lái)“現有家電/家居產(chǎn)品的智能化”和“新型智能家居硬件的出現與普及”。
智能家居的前提是單品的智能化，建議關(guān)注智能控制器
智能家居，將遵循“單品先智能化”(如智能家電、智能門(mén)鎖、智能窗簾、智能電飯煲、智能照明、智能安防等)，再“彼此聯(lián)網(wǎng)協(xié)同”，最終實(shí)現整個(gè)智能家居應用場(chǎng)景的全系統智能化。
家居單品智能化的核心是智能控制器，疊加在智能家居發(fā)展中“新型智能家居硬件的出現與普及”會(huì )帶來(lái)大量新的智能控制器需求，該領(lǐng)域的主要ODM供應商包括拓邦股份、和而泰等。
4G改變生活，5G改變社會(huì )，5G典型應用將是物聯(lián)網(wǎng)
5G網(wǎng)絡(luò )的核心特點(diǎn)是:更高速率、更多連接、更低時(shí)延、更高可控，將賦能萬(wàn)物智聯(lián);
5G的典型物聯(lián)網(wǎng)應用場(chǎng)景可能是網(wǎng)聯(lián)無(wú)人機、車(chē)聯(lián)網(wǎng)(輔助駕駛/自動(dòng)駕駛等)、智能制造(工業(yè)控制)、遠程醫療等，其中，我們認為網(wǎng)聯(lián)無(wú)人機、車(chē)聯(lián)網(wǎng)相對標準化，值得重點(diǎn)關(guān)注。
5G打開(kāi)無(wú)人機應用空間
4G基本滿(mǎn)足對帶寬和時(shí)延要求不敏感的無(wú)人機業(yè)務(wù)，但尚不支持高速率、低時(shí)延等特定場(chǎng)景需求，如直播、編隊、自主飛行等;5G大規模天線(xiàn)、邊緣計算、網(wǎng)絡(luò )切片等技術(shù)滿(mǎn)足了絕大部分無(wú)人機應用場(chǎng)景的通信需求，如直播、物流、巡檢安防、測繪、農業(yè)等。
網(wǎng)聯(lián)無(wú)人機的商業(yè)模式與產(chǎn)業(yè)鏈
無(wú)人機的商務(wù)模式主要包括出租模式與銷(xiāo)售模式;
無(wú)人機產(chǎn)業(yè)鏈包括研發(fā)、零部件制造、整機組裝、銷(xiāo)售、服務(wù)與應用等，我們建議重點(diǎn)關(guān)注無(wú)人機整機、上游元器件企業(yè)。
車(chē)聯(lián)網(wǎng)將汽車(chē)組成數據互動(dòng)網(wǎng)絡(luò )，通過(guò)搭設大量的傳感器和先進(jìn)的通信技術(shù)，對包括車(chē)輛、公路、人、環(huán)境等信息進(jìn)行感知和交換，從而實(shí)現自動(dòng)駕駛、智能車(chē)輛管理的新一代車(chē)輛技術(shù);
從體系上來(lái)講:可分為“云-管-端”，而我們通常指的車(chē)聯(lián)網(wǎng)就是指管，主流的技術(shù)包括:DSRC、C-V2X(基于蜂窩的車(chē)聯(lián)網(wǎng)技術(shù))，前者起源于美國，發(fā)展較成熟，但屬于短程通信，應用面相對較窄，后者為3GPP主導，發(fā)展相對早期，但屬于廣域連接技術(shù)，應用覆蓋面較全;
從3G-4G，隨著(zhù)智能手機的出現以及內容的豐富，開(kāi)啟了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，那么5G來(lái)臨后，下一代可類(lèi)比于智能手機的終端則有可能是智能汽車(chē)，有望進(jìn)一步引爆車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。
車(chē)聯(lián)網(wǎng)終極目標是自動(dòng)駕駛，“電子化+聯(lián)網(wǎng)化”成趨勢
車(chē)聯(lián)網(wǎng)應用場(chǎng)景包括:遠程監測、車(chē)載娛樂(lè )、智能控制、輔助駕駛/自動(dòng)駕駛，前三個(gè)已經(jīng)可以實(shí)現，終極目標是實(shí)現自動(dòng)駕駛;目前，實(shí)現自動(dòng)駕駛的路線(xiàn)有“網(wǎng)聯(lián)化”、“自主式(即汽車(chē)電子化)”和“自主+網(wǎng)聯(lián)化”三種，后者已經(jīng)成為主流。
車(chē)聯(lián)網(wǎng)需要更低延時(shí)和更高可靠性的通信網(wǎng)絡(luò ):一方面，車(chē)輛在高速運動(dòng)過(guò)程中，要實(shí)現碰撞預警功能，通信時(shí)延應當在幾ms以?xún)?另一方面，出于安全駕駛要求，相較于普通通信，車(chē)聯(lián)網(wǎng)需要更高的可靠性，而且是能夠支持高速運動(dòng)的基礎上的高可靠性;
5G移動(dòng)邊緣計算、邊云協(xié)同技術(shù)可以滿(mǎn)足車(chē)聯(lián)網(wǎng)在高可靠性、低延時(shí)方面的嚴格要求。
工信部明確規劃，2020年車(chē)聯(lián)網(wǎng)要走向規模商用
2018年11月，工信部明確車(chē)聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)用通信頻段5905-5925MHz;
2018年12月，工信部制定了《車(chē)聯(lián)網(wǎng)(智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē))產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計劃》，明確提出2020年要實(shí)現:車(chē)聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)滲透率達到30%以上，新車(chē)駕駛輔助系統(L2)搭載率達到30%以上，聯(lián)網(wǎng)車(chē)載信息服務(wù)終端的新車(chē)裝配率達到60%以上。2020年將為節點(diǎn)，車(chē)聯(lián)網(wǎng)從示范商用走向規模商用。
自動(dòng)駕駛開(kāi)放路測，牌照密集發(fā)放，為產(chǎn)業(yè)化奠定基礎
2018年以來(lái)，以北京為始，先后有上海、重慶、長(cháng)沙、深圳、長(cháng)春、平潭等10座城市開(kāi)放自動(dòng)駕駛路測，并且頒發(fā)牌照。
國內首張路測牌照為3月份北京頒給百度，截至2018年底，全國已頒發(fā)101張牌照，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商、車(chē)廠(chǎng)、共享出行平臺等32家企業(yè)，其中百度有超過(guò)50張;
我們認為，上述政策將給自動(dòng)駕駛走向產(chǎn)業(yè)化奠定堅實(shí)基礎。
車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈較長(cháng)，涉及廠(chǎng)商眾多
巨頭紛紛布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)，包括百度、阿里、騰訊、華為以及各大汽車(chē)廠(chǎng)商等;
車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈包括:汽車(chē)零部件(各類(lèi)零部件、控制器、傳感設備等)、車(chē)載終端、芯片、軟件系統平臺及云服務(wù)、高精度定位導航、高精度地圖、網(wǎng)絡(luò )、汽車(chē)制造商等;
自動(dòng)駕駛是方向，重點(diǎn)首先是汽車(chē)自身的電子化、智能化，涉及“感知、決策、執行”三層。
重點(diǎn)關(guān)注自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司
車(chē)聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)多且復雜，產(chǎn)業(yè)鏈較長(cháng)，我們簡(jiǎn)單地將其分為三類(lèi):終端側硬件技術(shù)、控制平臺類(lèi)軟件技術(shù)、基礎設施類(lèi)技術(shù)。三類(lèi)核心技術(shù)指引了未來(lái)車(chē)聯(lián)網(wǎng)的投資方向;
我們建議要重點(diǎn)關(guān)注自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，包括高精度定位導航、高精度地圖、汽車(chē)電子部件(雷達/攝像頭/控制)、智能車(chē)載終端、車(chē)軌級通信模組等供應商。
物聯(lián)網(wǎng)應用領(lǐng)域多，關(guān)注頭部應用
物聯(lián)網(wǎng)的應用具有垂直行業(yè)屬性，各行業(yè)成熟一個(gè)發(fā)展一個(gè)，“多波次、接力式”;
從“凈增量”來(lái)看，智能硬件(C)、白色家電(C)、智能計量(B)列TOP3;
從“滲透率”來(lái)看，智能計量(B)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)(B/C)、建筑/家居安防(B/C)列TOP3?！の覀兘ㄗh重點(diǎn)關(guān)注智能硬件、智能家居(家電/建筑家居安防)、智能計量、車(chē)聯(lián)網(wǎng)。
當前，尋找“連接階段”的投資機會(huì )或更可行
我們認為，多應用開(kāi)花將推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)連接數持續增長(cháng)，建議圍繞以下產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節尋找投資機會(huì ):
具有通用性、與連接數增長(cháng)正相關(guān):日海智能(物聯(lián)網(wǎng)布局較完善，通信模組份額領(lǐng)先，加強物聯(lián)網(wǎng)平臺、應用與智慧城市布局)、廣和通(4G通信模組加速出貨，5G模組進(jìn)展快);
與發(fā)展相對更快的垂直行業(yè)強相關(guān):和而泰(智能控制器龍頭，受益智能硬件/家電發(fā)展，子公司鋮昌科技高頻射頻芯片技術(shù)實(shí)力強，訂單快速增長(cháng)，5G毫米波基站拓展空間大);金卡智能、三川智慧、漢威科技(智能表計主力供應商，受益NB-IoT發(fā)展，包括運營(yíng)商補貼與政府推動(dòng)，預計2019年進(jìn)一步放量);移為通信、高新興(車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應商)。
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