現價(jià)股息率是估值的基礎，在確保跑贏(yíng)通脹的前提下盡量追求利潤最大化。沒(méi)有這個(gè)前提，你的投資行為和賭博無(wú)異。
首先股息率是一道保障，買(mǎi)一個(gè)股息率超4%的個(gè)股（債券思維），長(cháng)期持有，首先跑贏(yíng)了名義通脹，如果買(mǎi)的是一家卓越的公司，4%的盈利基礎上在還能享受到內在價(jià)值提升帶來(lái)的股價(jià)提升。格力電器、上汽集團、農業(yè)銀行、海瀾之家等現價(jià)股息率都超過(guò)了4%。海天味業(yè)、貴州茅臺等個(gè)股股息率只有不到2%，雖然是好公司，但是估值偏高，如果增長(cháng)不及預期，估值下殺，未來(lái)五年的投資收益達到年化15%的可能性就很小了。
然后需要定性分析，公司是否能保證年化10%以上的營(yíng)收利潤增長(cháng)率，正因為這些公司已經(jīng)做到行業(yè)數一數二了，5-10%的年化增長(cháng)率相對容易實(shí)現，這樣大概率投資年化收益率達到15%左右的增長(cháng)率。5年增長(cháng)一倍的大有可能。
假設我們以10倍PE買(mǎi)入股票A，五年后，它的利潤增長(cháng)一倍（年復合15%），PE提高一倍，我們便獲得了300%的投資收益。利潤變化與估值波動(dòng)互為杠桿，這就是經(jīng)典的戴維斯雙擊原理。反之，即雙殺，譬如今年老板電器的業(yè)績(jì)增長(cháng)不及預期，瘋狂殺跌30%左右，股價(jià)調整到目前價(jià)位，估值才到達合理位置，可以建倉了。
把時(shí)間拉長(cháng)到5年后，再來(lái)看看低估值買(mǎi)入的格力電器（14倍市盈率）、農業(yè)銀行（6.5倍市盈率），大概率會(huì )跑贏(yíng)高估值買(mǎi)入的海天味業(yè)（45倍市盈率）、貴州茅臺（32倍市盈率）的收益率。沒(méi)有對比就沒(méi)有傷害。
現在持有的格力電器、海瀾之家、偉星新材、農業(yè)銀行、老鳳祥最讓人安心，高股息率且估值合理偏低，反而持有的次新股，飛科電器、凱眾股份、夢(mèng)百合雖然有很好的營(yíng)收增長(cháng)率，就怕出現財報黑天鵝，樹(shù)漲不到天上去，每年26%的增長(cháng)，100億市值的公司10年后增長(cháng)到1000億市值，沒(méi)有幾個(gè)公司能做到。如果他們淪為平庸公司，那機會(huì )成本就會(huì )非常嚴重。例如滄州明珠一季報預告利潤下降30-60%，去年還是11%的增長(cháng)，怎么能一下減少這么多呢，就跟鬧著(zhù)玩一樣。30倍市盈率以上的個(gè)股最好還是別碰，創(chuàng )業(yè)板里面的地雷一大堆，只有10%不到的公司才有投資價(jià)值，其他都是垃圾。
法拉電子、湯臣倍健估值合理偏高，但還沒(méi)達到泡沫級別。
市值較上周增長(cháng)-1.17％，以2017.11.17日凈值計1.00元，現凈值1.1175元。倉位來(lái)82.8%。
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