“市銷(xiāo)率”這個(gè)指標說(shuō)：你要能維持多少營(yíng)收在市值表現上也要老實(shí)些，不要說(shuō)大話(huà)。網(wǎng)絡(luò )股瘋狂的1999年市銷(xiāo)率竟達48倍！而一般情況下超過(guò)10倍市銷(xiāo)率就要值得注意。擁有高市銷(xiāo)率企業(yè)在蒙蒂爾看來(lái)就是概念故事股，細想想還真是！某酒10倍市銷(xiāo)率以上我拋棄。目前體檢買(mǎi)的票基本都在1-2倍左右。
投資市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，一旦開(kāi)始追逐市場(chǎng)潮流，投資者就會(huì )變成反復無(wú)常的怪物。謝正彥（Jim Hsieh）和沃克林（Ralph Walking）認為很多行業(yè)都可以成為高市銷(xiāo)率故事股的主角。比如油氣、金屬礦業(yè)、化工、醫療甚至公共事業(yè)，都曾在聚光燈下閃耀過(guò)。他們探討這些股的荒唐性，稱(chēng)為：野獸“概念股。
市銷(xiāo)率并不是估值要素，價(jià)值評估基礎還是企業(yè)的資產(chǎn)狀況和股息回報情況。2、市銷(xiāo)率的意義在同一企業(yè)自我檢測，各項條件都不錯，順帶看下市銷(xiāo)率：如以每年營(yíng)收為基準買(mǎi)斷企業(yè)，你肯承受幾倍價(jià)款？3、企業(yè)研究當然要綜合而定，一個(gè)只有營(yíng)收沒(méi)豐厚利潤的企業(yè)在什么時(shí)候也不值得擁有。
假設某企業(yè)你準備收購，先了解他有多少營(yíng)收，比如它有每年200億收入，但賣(mài)價(jià)是2000個(gè)億，即使所有營(yíng)收都進(jìn)腰包，還要十年回本，如果開(kāi)價(jià)500個(gè)億，我認為靠譜，再研究研究市盈率、毛利率、資產(chǎn)狀況、分紅情況等。當年網(wǎng)絡(luò )股48倍市銷(xiāo)率，就是在講故事，當然的確有極少數故事變成了現實(shí)。
收購一個(gè)100億營(yíng)收的企業(yè):1、若企業(yè)凈利潤率為高達80%，所有利潤全歸你，10倍市銷(xiāo)率賣(mài)價(jià)給你，需12.5年回本。2、若企業(yè)凈利潤率僅為20%，所有利潤全歸你，1倍市銷(xiāo)率賣(mài)價(jià)給你，需5年回本。-這里透視了市銷(xiāo)率、凈利潤率和企業(yè)分紅回報之間的綜合關(guān)系?？傊?，價(jià)值投資的根本就是要多占便宜！
市銷(xiāo)率英文Price-to-sales ratio或P/S ratio，簡(jiǎn)稱(chēng)P/S或PSR）,也譯作股價(jià)營(yíng)收比，市值營(yíng)收比,是股票的一個(gè)估值指標。市銷(xiāo)率是以公司市值除以上一財年（或季度）的營(yíng)利收入，或等價(jià)地， 以公司股價(jià)除以每股營(yíng)利收入。也是投資銀行業(yè)務(wù)中一個(gè)重要的參照數據。
這一指標可以用于確定股票相對于過(guò)去業(yè)績(jì)的價(jià)值。市銷(xiāo)率也用于來(lái)確定一個(gè)市場(chǎng)板塊或整個(gè)股票市場(chǎng)中的相對估值。市銷(xiāo)率越?。ū热缧∮?/span>1），通常被認為投資價(jià)值越高，這是因為投資者可以付出比單位營(yíng)利收入更少的錢(qián)購買(mǎi)股票。
不同的市場(chǎng)板塊市銷(xiāo)率的差別很大，所以市銷(xiāo)率在比較同一市場(chǎng)板塊或子板塊的股票中最有用。 同樣，由于營(yíng)利收入不像盈利那樣容易操縱，因此市銷(xiāo)率比市盈率更具業(yè)績(jì)的指標性。但市銷(xiāo)率并不能夠揭示整個(gè)經(jīng)營(yíng)情況，因為公司可能是虧損的。市銷(xiāo)率經(jīng)常被用于來(lái)評估虧損公司的股票，因為沒(méi)有市盈率可以參考。在幾乎所有網(wǎng)絡(luò )公司都虧損的時(shí)代，人們使用市銷(xiāo)率來(lái)評價(jià)網(wǎng)絡(luò )公司的價(jià)值。
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肯尼斯·L.費希爾（Kenneth L. Fisher）在他1984年的道瓊斯圖書(shū)《超級強勢股》（ISBN 7-5058-2100-8/ISBN 9574930106,英文書(shū)名 Super Stocks）中詳述了他關(guān)于市銷(xiāo)率的發(fā)明和實(shí)證的理論工作。他被認為是第一個(gè)定義和使用市銷(xiāo)率來(lái)識別被低估值的股票。[1] 費希爾認為超級強勢股的市銷(xiāo)率可能在0.75 以下，建議避免買(mǎi)入市銷(xiāo)率大于1.5的股票。
朱文2012-12-27 21:15:56
市銷(xiāo)率和市凈率相比市盈率，從概率上更加準確反映長(cháng)期而言一個(gè)合理生意的合理利潤位置。市盈率在短期內而言很容易失真，常常被過(guò)于美好的利潤或者暫時(shí)的困難掩蓋真相。
