近期重組政策確實(shí)有所放松，監管也開(kāi)始放寬。導致重組股(也有叫垃圾股的)滿(mǎn)天飛。最典型的是妖王恒立實(shí)業(yè)連續出現13個(gè)漲停，還有瀕臨退市的*St長(cháng)生出現連續7個(gè)漲停。然而強制性退市新規出臺后，*St長(cháng)生作為第一個(gè)試驗品倍突然停牌，來(lái)個(gè)關(guān)門(mén)打狗，導致很多火中取栗的投資者欲哭無(wú)淚。此后，重組股的熱度明顯降溫，妖王恒立實(shí)也從高點(diǎn)也回調了30%，很多朋友都在問(wèn)，重組股還有戲嗎？
先分析下政策面。比如目前將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月，這對殼資源是個(gè)大利好！定向增發(fā)資金用途也有所放寬，允許募集資金用于償還貸款和負債；證監會(huì )積極推進(jìn)以定向可轉債作為并購重組交易支付工具的試點(diǎn)，設立綠色通道積極支持包括民營(yíng)控股上市公司在內的各類(lèi)企業(yè)通過(guò)并購重組做優(yōu)做強。近期證監會(huì )盤(pán)中三大聲明中也明確提出：要創(chuàng )造條件鼓勵上市公司開(kāi)展回購和并購重組。11月2日，上交所表示，交易監管根據市場(chǎng)形勢和需求做出了優(yōu)化，不再采用口頭提醒等“窗口指導”方式，嚴格慎用暫停賬戶(hù)交易等監管措施。市場(chǎng)普遍理解為監管有所放松，因為水至清則無(wú)魚(yú)。
近兩年重組政策收緊導致殼資源和重組股暴跌，截止11月23日收盤(pán)兩市總市值低于20億的股票達到400家，甚至出現多家市值低于10億的公司，如*ST德奧、*ST巴士等。很多參與操作的機構和個(gè)人都被套牢。一旦大盤(pán)好轉，這些被套資金都有強烈的自救需求。在政策利好支持下，前期超跌的重組股展開(kāi)一輪強勁反彈，其中最引人注目的就是13連板的恒立實(shí)業(yè)。這就是此輪重組股上漲的背景。
11月16日晚間，滬深交易所相繼發(fā)布了《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實(shí)施辦法》和《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實(shí)施辦法》，A股重大違法退市新規正式落地。我認為此辦法公布的時(shí)機恰到好處，近期垃圾股滿(mǎn)天飛，連即將退市的*St長(cháng)生都被炒得連續7個(gè)漲停，簡(jiǎn)直讓人不可思議。深交所對*St長(cháng)生啟動(dòng)強制退市機制，既是對新規落地的具體體現，也給那些喜歡“刀口舔血”的投資者敲響了警鐘。同時(shí)也傳遞出管理層對重大違法退市“從嚴”處理的信號，這將有利于凈化市場(chǎng)環(huán)境，形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。目前已有金亞科技和*St百特等多家公司發(fā)布公告，提示投資者公司股票存在重大違法強制退市風(fēng)險。在嚴厲的退市新規作用下，近期垃圾股的爆炒現象已得到有效遏制。
在重大違法退市新規落地的同時(shí)，證監會(huì )修訂了發(fā)行股票并購重組相關(guān)內容規定，進(jìn)一步放寬了重大資產(chǎn)重組的信息披露要求，目的是進(jìn)一步鼓勵支持上市公司并購重組，提高上市公司質(zhì)量，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，落實(shí)股票停復牌制度改革，減少簡(jiǎn)化上市公司并購重組預案披露要求。可見(jiàn)管理層在嚴格退市制度的同時(shí)仍然會(huì )積極支持上市公司通過(guò)重組做大做強。因此我們還是要對重組股區別對待，對于那些有退市風(fēng)險的個(gè)股要堅決回避，不能有任何僥幸心理。對有實(shí)質(zhì)性重組機會(huì )的個(gè)股仍可以重點(diǎn)關(guān)注。
雖然目前重組政策有所放寬，但是一家上市公司要想通過(guò)重組實(shí)現烏雞變鳳凰仍然困難重重，最后能夠通過(guò)重組實(shí)現業(yè)務(wù)成功轉型并取得良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的公司還是少數。因此本輪重組板塊上漲更多的是在利好政策刺激下的超跌反彈行情，各位朋友對此一定要有清醒的認識，盡量見(jiàn)好就收。
短線(xiàn)看，重組股還有機會(huì )，特別是還沒(méi)有漲過(guò)的低價(jià)股。當前重組股選擇上建議采取三低一少的策略：一是風(fēng)險低，要選擇沒(méi)有退市風(fēng)險的個(gè)股，這是底線(xiàn)，同時(shí)近期漲幅過(guò)大的也不建議參與；二是市值低，要選擇流通市值較低的股票，因為小市值股票便于短線(xiàn)資金炒作；三是股價(jià)低，近期反彈力度較大的都是低價(jià)股，這些股相對安全，上漲空間也比較大。大家再看看恒立實(shí)業(yè)10多個(gè)漲停后，股價(jià)現在還不到10元；四是股東人數較少，也就是說(shuō)股票籌碼比較集中，這樣的股往往反彈力度更大。
長(cháng)線(xiàn)看，可以關(guān)注有實(shí)質(zhì)性重組題材、未來(lái)實(shí)際控制人實(shí)力較強的重組股。比如我今年年初潛伏的重組股嘉凱城由于控股股東恒大不斷增持，7月份以來(lái)股價(jià)持續攀升，近四個(gè)月累計漲幅高達140%。該公司去年以來(lái)就不斷剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，在恒大集團的支持下，主業(yè)轉型是必然之路，目前看公司向影視行業(yè)轉型的路徑逐步清晰。我今年10月份文章《梅雁吉祥A股王的女人 你現在還好嗎？》也向大家詳細介紹了恒大的潛在并購對象梅雁吉祥，近期該股漲幅也不小，它未來(lái)的重組之路如何？讓我們拭目以待。有興趣的朋友可以參考下，文章地址如下：
https://xueqiu.com/3232269027/115487118
還有一點(diǎn)需要提醒的是，重組股的暴利時(shí)代已經(jīng)基本結束，因為監管已經(jīng)趨嚴了，重組股越來(lái)越難做。加上并購導致的商譽(yù)也是定時(shí)炸彈，如果并購企業(yè)業(yè)績(jì)不達標，后續走勢很難令人滿(mǎn)意。因此重組股烏雞變鳳凰的概率已經(jīng)大大降低，重組股遍地開(kāi)花的暴利時(shí)代已經(jīng)結束，這是邏輯上的變化。
重組股暴利減少還有以下原因:一是估值體系發(fā)生變化，以前垃圾股估值很低，科技股估值很高，垃圾股變科技股后就是烏雞變鳳凰，這在牛市比較常見(jiàn)。然而熊市里科技股估值也不高，這樣即便重組成功也很難大漲，所以重組股在熊市復牌后很難暴漲。二是真正的好公司現在都自己上市了，沒(méi)有必要借殼。借殼的不一定是行業(yè)的最佳龍頭，因此估值也不會(huì )太高。現在將增設上?？苿?chuàng )板，很多高科技企業(yè)可能都會(huì )去排隊，估計門(mén)檻也不會(huì )太高，他們借殼的沖動(dòng)并不強烈，因此殼的價(jià)值也會(huì )降低。從這個(gè)角度看，國有殼的相對機會(huì )大些，因為政府不會(huì )讓自己的上市資源浪費。另外，政府旗下優(yōu)質(zhì)資源較多，重組置換起來(lái)相對容易。最近可能大家都注意到了，在救助民營(yíng)上市公司的過(guò)程中，很多國企開(kāi)始代表政府接管民企上市公司控制權，其實(shí)則也是一種殼資源的轉讓，后續應該會(huì )有相應的重組動(dòng)作，大家可以重點(diǎn)關(guān)注。
當然，現在新政策度對重組股也有利好。比如，新的停牌制度讓重組股長(cháng)時(shí)間停牌成為歷史。重組股停牌后可能一周后就復牌，一旦有重大利好買(mǎi)入后賺錢(qián)更快了，不用像以前一等就是半年，那簡(jiǎn)直是一種煎熬。可是買(mǎi)入后等停牌也是需要很長(cháng)時(shí)間的等待，這也是一種煎熬，有時(shí)候結果也是不確定的。這一點(diǎn)看起來(lái)，重組股和成長(cháng)股的投資過(guò)程也有些類(lèi)似。
投資重組股和成長(cháng)股的相似之處在于二者都需要對公司未來(lái)前景進(jìn)行準確判斷，需要超前的眼光和極大的耐心。不同之處：投資重組股深挖的是重組的可能性和可行性，然后不斷追蹤蛛絲馬跡，從上市公司烏雞變鳳凰的過(guò)程中獲利，投資人需要對相關(guān)政策和重組路徑有比較深入的研究；投資成長(cháng)股深挖的是公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力，從上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)的估值變化中獲利，也就是大家熟知的戴維斯雙擊效應。投資者需要十分熟悉上市公司所屬行業(yè)，并對該行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢以及上市公司所處地位有正確的判斷。
長(cháng)期投資最難的就是股價(jià)低迷時(shí)的堅持，由于人性固有的弱點(diǎn)，再加上容易被媒體大眾的誤導，往往會(huì )做出錯誤選擇。投資就是比的耐心。當別人都熬不住的時(shí)候，你堅持住了，最后勝利的就是你。大部分人都無(wú)法抵御住人性貪婪和恐懼的弱點(diǎn)，因此成功的只是極少數人。看到別人成功的時(shí)候，很多人也會(huì )后悔和惋惜，因為他也曾經(jīng)騎過(guò)這只牛股，只是沒(méi)有拿住。可是即便再給他一次機會(huì )，大概率也不會(huì )成功，因為他的火候還不到。也就是說(shuō)投資這個(gè)行當達到一定的水平之后，主要的差別體現在心態(tài)和風(fēng)險控制方面，而不是嘴皮子上的功夫。
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