霍塔克(Houthakker)在20世紀60年代提出了成本平價(jià)理論，他的基本論點(diǎn)是：以成本之比來(lái)說(shuō)明匯率的決定，既可以更好地體現價(jià)格的長(cháng)期變動(dòng)趨勢，又可以把利潤因素排除在外。而在成本中，他將勞動(dòng)成本作為基礎，通過(guò)勞動(dòng)成本之比估算兩國的競爭能力，從而決定匯率。奧費塞在70年代又在此基礎上作了進(jìn)一步的表述，這就是首先從生產(chǎn)要素中抽象出勞動(dòng)，再從勞動(dòng)成本中抽象出工資，于是就通過(guò)兩國工資率與生產(chǎn)率之比來(lái)說(shuō)明決定匯率的真正因素。如果一個(gè)國家的工資率相對外國而言較高，且該國又沒(méi)有相應地提高生產(chǎn)率，那么，為保持長(cháng)期的國際收支平衡，該國就應該降低貨幣匯率。
成本平價(jià)理論與購買(mǎi)力平價(jià)理論的比較卡塞爾的購買(mǎi)力平價(jià)理論的絕對平價(jià)和相對平價(jià)都是一種價(jià)格之比，這種價(jià)格之比被認為是難以準確度量的，因為一方面國內價(jià)格會(huì )影響匯率，另一方面匯率也會(huì )影響國內物價(jià)。而且，價(jià)格中包括利潤，利潤不僅本身易于變動(dòng)，還會(huì )帶動(dòng)價(jià)格變動(dòng)，所以不排除利潤變動(dòng)的影響也是不夠的。成本平價(jià)理論正是針對購買(mǎi)力平價(jià)理論的不足而被提出的。
顯然，成本平價(jià)理論比價(jià)格平價(jià)理論有不小的進(jìn)步，但是成本平價(jià)理論仍然受到批評。這些批評意見(jiàn)可以歸結為兩點(diǎn)：
第一，難以正確確定成本水平。在眾多的行業(yè)與企業(yè)中，很難選擇哪個(gè)行業(yè)或企業(yè)的成本代表一國總成本水平。而且，成本也易變動(dòng)，它至少要隨規模和產(chǎn)量的變化而變化，這就給成本水平的比較帶來(lái)困難。
第二，難以正確判斷勞動(dòng)成本對匯率的影響。因為勞動(dòng)成本與匯率的關(guān)系是雙向的，即勞動(dòng)成本變動(dòng)，如成本平價(jià)理論所說(shuō)，可能引起匯率變動(dòng)；而匯率變動(dòng)又可能引起成本平價(jià)理論所忽略的勞動(dòng)成本的變動(dòng)。因此，成本平價(jià)理論沒(méi)法確切說(shuō)明是勞動(dòng)成本對匯率的影響，還是匯率變動(dòng)對勞動(dòng)成本的影響。
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