價(jià)值投資道路怎么走走上價(jià)值投資道路也有一段時(shí)間了,想想看過(guò)的書(shū)、走過(guò)的路，感慨萬(wàn)千。其間的心路歷程如今依然歷歷盡在眼前……
俗話(huà)說(shuō)：師傅領(lǐng)進(jìn)門(mén)修行在個(gè)人，下面我就談?wù)勛约旱拈喿x體會(huì )，聊聊自己的一些學(xué)習心得，希望對論壇上的各位網(wǎng)友有些幫助。請注意（）中的評論是本人的個(gè)人意見(jiàn)僅供參考。
按照我自己粗淺的學(xué)習經(jīng)歷及體會(huì )，我感覺(jué)價(jià)值投資之路需要經(jīng)過(guò)如下幾個(gè)階段：先是大量閱讀巴菲特的相關(guān)書(shū)籍，然后追蹤到格雷厄姆及費雪，接下來(lái)是財務(wù)報表分析，然后是證券估值，最后是交易哲學(xué)。下面就談?wù)勎易x書(shū)的經(jīng)歷與個(gè)人體會(huì )：
1、從思想上、行動(dòng)上徹底摒棄技術(shù)分析方法，學(xué)習巴菲特的相關(guān)傳記，對價(jià)值投資有一個(gè)基本的了解。相信很多同學(xué)都是在技術(shù)分析中打轉了好多年才找到并走上價(jià)值投資這條道路的，要想從思想上、行動(dòng)上徹底摒棄技術(shù)分析方法，就需要對價(jià)值投資有一個(gè)粗略的了解，最簡(jiǎn)單的方法莫過(guò)于多看看巴菲特的相關(guān)傳記，就我本人的經(jīng)歷看來(lái)，巴菲特的傳記中以《沃倫·巴菲特傳--一個(gè)美國資本家的成長(cháng)》（美）洛文斯坦 著(zhù) 及 《沃倫巴菲特之路》（美）小羅伯特·G寫(xiě)得最好。
2、要想清晰的了解巴菲特，必然要認真學(xué)習巴菲特的相關(guān)書(shū)籍，對巴菲特的分析方面我個(gè)人感覺(jué)如下幾本非常不錯：《巴菲特的8堂投資課(當代最偉大的投資者智慧妙語(yǔ)) 》劉建位編著(zhù) （國人出品，不錯的巴菲特投資方法入門(mén)書(shū)）、《全面解讀巴菲特》 (美)羅伯特.P.邁爾斯（批駁所謂的對巴菲特的批評）、《巴菲特致股東的信：股份公司教程 》（值得一看再看的巴菲特原作）、《巴菲特怎樣選擇成長(cháng)股 》(美)蒂默西.韋克（巴菲特選股的解析書(shū)籍）、《巴菲特投資策略全書(shū)》 謝德高（這本比較齊全，不過(guò)基本上已經(jīng)斷貨了）、《沃倫巴菲特的投資組合》（美）羅伯特.哈格斯特朗（巴菲特思想集大成者，可惜早就斷貨了）
3、接下來(lái)顯然要追蹤到 格雷厄姆 及 費雪兩位大師，其參考書(shū)籍除了他們自身的經(jīng)典著(zhù)作《證券分析》(美)格雷厄姆,戴維.多德（這本我是怎么看都看不進(jìn)去，原因除了自身水平不足外，翻譯得太差，內容枯燥乏味也是重要原因）、《聰明的投資者-格雷厄姆投資指南》(美)格雷厄姆（這本算是《證券分析》的精簡(jiǎn)版，除了前面的債券部分比較難以理解外，其他還算不錯，不過(guò)翻譯一樣很差）、《怎樣選擇成長(cháng)股》(美)菲利普·費舍（這本就寫(xiě)得重點(diǎn)突出，風(fēng)趣幽默，翻譯也非常流暢，另外似乎有種說(shuō)法是牛市看費雪，熊市讀格雷厄姆來(lái)著(zhù)）。除了上面的幾本經(jīng)典外，還有如下幾本參考書(shū)值得一讀：《向格雷厄姆學(xué)思考，向巴菲特學(xué)投資》（美）克尼厄姆著(zhù) （打通兩者的關(guān)系）、《格雷厄姆論價(jià)值投資》（美）珍妮.洛爾 （基本上完整反映了格雷厄姆的投資理論）
4、有了上面的閱讀基礎，價(jià)值投資總結性書(shū)籍也是必不可少的?！妒裁词莾r(jià)值投資》(美國)勞倫斯.柯明漢姆著(zhù) 就是很薄的一本小書(shū)，但可以讓你對價(jià)值投資有一個(gè)清晰明了的了解。
完成了上面的二個(gè)階段，我得出的價(jià)值投資的精髓就是如下幾句話(huà)：
1、投資的是股票后面的那一個(gè)企業(yè)。
2、安全邊際。
3、長(cháng)期持有，忽略波動(dòng)。
不知道是否過(guò)于簡(jiǎn)單，請各位不吝指正。
上面只能夠說(shuō)是理論準備階段，僅僅是知道價(jià)值投資的道理（知其然），但要如何定性、定量分析投資標的，其內在價(jià)值又是多少（知其所以然）才是價(jià)值投資的關(guān)鍵。所以說(shuō)下面兩個(gè)階段（財務(wù)報表分析、證券估值）就屬于實(shí)戰部分了。
這個(gè)階段我也還在不斷的摸索中，目前看完的參考書(shū)有《財報就像一本故事書(shū)》（臺）劉順仁（不錯的財務(wù)報表入門(mén)書(shū)）、《如何從數字中擰出關(guān)鍵信息：全面掌握財務(wù)報告的真諦》（美)特雷西 （對財務(wù)報表之間關(guān)系的深入了解），另外還有一本大部頭的《財務(wù)報告與報表分析》(美國)克萊德.P.斯蒂克尼還沒(méi)有開(kāi)始看，目前只能說(shuō)對財務(wù)報表閱讀入了門(mén)，如何在財務(wù)報表入門(mén)后進(jìn)行財務(wù)報告分析并向證券估值邁進(jìn)，這是目前令我最頭疼的難題。盡管也準備了諸如《價(jià)值評估:公司價(jià)值的衡量與管理》、《深入價(jià)值評估》、《財務(wù)報表分析：估值方法》、《股市真規則》等等幾本書(shū)籍，前一陣子考慮到管理、競爭問(wèn)題干脆買(mǎi)了一堆德魯克、杰克·韋爾奇、邁克爾·波特準備學(xué)習，但實(shí)在是心里沒(méi)底啊。最近有價(jià)值投資前輩推薦了《企業(yè)分析與評價(jià)》及《華爾街價(jià)值投資》，總算是補上了這個(gè)空缺。
走價(jià)值投資的道路，一定要耐得住寂寞，浮躁的喧嘩與沸騰的行情肯定不屬于價(jià)值投資者，價(jià)值投資者的學(xué)習是艱苦的，更是對自己的一種挑戰與認知。很多東西就看你怎么理解，可以很淺也可以很深，完全在你自己。希望多年以后我們再回顧自己所走過(guò)的投資之路，留下的除了艱辛還有不悔。
zhtax 2007.8.4
