從宏觀(guān)層面上看,創(chuàng )業(yè)公司早期最為核心的四類(lèi)人一創(chuàng )始人、合伙人、核心員工、投資人,他們都是公司早期風(fēng)險的承擔者和價(jià)值貢獻輸出者。
※科學(xué)合理的股權架構至關(guān)重要
科學(xué)合理的股權架構,為什么如此重要呢?
第一,有利于明晰合伙人之間的“權、責、利”?？茖W(xué)地體現合伙人彼此對企業(yè)的貢獻、享受的利益和權利。
第二,有助于維護公司和創(chuàng )業(yè)項目的穩定。
第三,有利于加強對公司的控制權,在未來(lái)融資時(shí),股權要稀釋?zhuān)侠淼墓蓹嘟Y構有助于確保創(chuàng )業(yè)團隊對公司的控制權。
第四,有助于融資,投資人會(huì )重點(diǎn)考察創(chuàng )業(yè)團隊的股權結構是否合理,以避免重蹈“真功夫”投資人的覆轍。
第五,有助于進(jìn)入資本市場(chǎng),任何企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng),無(wú)論是新三板或者IPO，股權結構是否明晰、清楚、穩定都要被考察。
※好的股權架構的標準是什么？
什么是好的股權架構標準？
第一，股權結構確定簡(jiǎn)單明晰?！按_定”是指股權劃分該多少就是多少,口頭無(wú)效;“明晰”是指股東數量和股比、代持人、期權池等;“簡(jiǎn)單”是指股東不要太多人,初創(chuàng )公司最科學(xué)的配置是3個(gè)人,這樣在溝通方面會(huì )有緩沖地帶,建議人數不要太多。一定要確定、簡(jiǎn)單、明晰。
第二，存在一個(gè)核心股東。也就是要有一個(gè)帶頭大哥,一個(gè)決策者，如果股東之間,誰(shuí)說(shuō)話(huà)都算數,就等于都不算數。
第三,股東資源互補。也就是說(shuō)要保證相互之間“我少不了你,你少不了他”,彼此互相合作,如果彼此功能職責太過(guò)接近,就會(huì )發(fā)生糾紛,最后容易導致有人另起爐灶。
第四,股東之間要信任合作。彼此各自獨當一面,互不干涉,同時(shí)彼此信任，互為依靠。
第五,預留股權調整機制。股權結構設計不可能一步到位,隨著(zhù)企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟情況的不斷變化。股權結構有時(shí)需要進(jìn)行調整,所以提前預留股權調整機制,可以應對突發(fā)狀況和失誤的發(fā)生,給調整留下空間和方法。
※滿(mǎn)足早期核心四類(lèi)人的訴求
科學(xué)的股權架構基本上是要滿(mǎn)足早期這核心四類(lèi)人的訴求。
對于創(chuàng )始人來(lái)說(shuō),最本質(zhì)的訴求是控制權。創(chuàng )始人想要掌握公司的發(fā)展方向,在早期做股權架構設計的時(shí)候必須考慮到創(chuàng )始人的控制權,保證其有一個(gè)相對較大的股權占有(建議是合伙人平均持股比例的2~4倍)。
在創(chuàng )業(yè)領(lǐng)域,一個(gè)公認的原則是:
執行比點(diǎn)子更重要,在實(shí)現這個(gè)點(diǎn)子的過(guò)程中,誰(shuí)做的多,誰(shuí)就應該拿到更多的股權。
對于合伙人來(lái)說(shuō),他們希望在公司有一定的參與權和話(huà)語(yǔ)權。所以，早期必須拿出一部分股權來(lái)均分(這部分股權基本上占8%-15%)。
對于核心員工來(lái)說(shuō),他們的訴求是分紅權。核心員工在公司發(fā)展階段起著(zhù)至關(guān)重要的作用,所以在早期做股權架構設計的時(shí)候需要把這部分股權預留出來(lái),當公司處于快速發(fā)展階段的時(shí)候,這些提前預留出來(lái)的股權就能真正派上用場(chǎng)(通常建議初次分配完之后同比例稀釋預留10%-25%)。
對于投資人來(lái)說(shuō),追求的是高凈值回報,對于優(yōu)質(zhì)項目他們的訴求是快速進(jìn)入和快速退出,所以在一定程度上說(shuō),投資人要求的優(yōu)先清算權和優(yōu)先認購權是非常合理的訴求,創(chuàng )始團隊需要理解。
從微觀(guān)層面上看,股權是多種股東權利的集合體(投票權、分紅權、知情權、經(jīng)營(yíng)決策權、選舉權、優(yōu)先受讓權、優(yōu)先認購權、轉讓權等)，其中,最為重要的是投票權和分紅權。在做股權架構設計的時(shí)候,需要考慮這四類(lèi)人各自的細節問(wèn)題。
※創(chuàng )始人進(jìn)行股權分配時(shí)要考慮的因素
股權分配沒(méi)有一個(gè)公式或者一個(gè)模型能夠適用于所有的情況。當創(chuàng )始人進(jìn)行股權分配時(shí),應當考慮以下幾種因素。
誰(shuí)執行的點(diǎn)子?在創(chuàng )業(yè)領(lǐng)域,一個(gè)公認的原則是,執行比點(diǎn)子更重要。在實(shí)現這個(gè)點(diǎn)子的過(guò)程中,誰(shuí)做的多,誰(shuí)就應該拿到更多股權。
全職還是兼職?如果一個(gè)聯(lián)合創(chuàng )始人辭去原來(lái)的工作并且全身心地投入公司工作,而其他人僅僅是在公司兼職,那么兼職的合伙人應當拿較少的股權。因為兼職的合伙人承擔了較少的風(fēng)險,同時(shí)為公司付出的時(shí)間和貢獻也較為有限。一般而言,這類(lèi)兼職合伙人的股權應當少于全職合伙人持有的一半。
資金投入多少?如果一個(gè)聯(lián)合創(chuàng )始人向公司投入了關(guān)鍵資金,你可能會(huì )覺(jué)得,作為回報,他應該獲得額外的創(chuàng )始人股權。這個(gè)想法大錯特錯,創(chuàng )始人之間的股權分配最好是以每個(gè)人對公司的工作貢獻為基礎進(jìn)行的(即“人力股”)，應將來(lái)自創(chuàng )始人的資金投入視為種子期的投資，并針對這部分資金發(fā)放對應的可轉換債權或者種子期序列的優(yōu)先股。
工資什么情況?在初創(chuàng )公司早期,創(chuàng )始人以較少的工資或者完全放棄工資的形式來(lái)工作并不少見(jiàn)。但是放棄的工資不應當以股權的形式進(jìn)行“支付”,原因在于放棄的工資很難與股權數量相對等。此外,這種掛鉤會(huì )導致較高的稅費負擔。同樣,如果一個(gè)創(chuàng )始人貢獻了設備、辦公地點(diǎn)或者其他有形資產(chǎn),那么最好是用可轉換的債權或者種子序列的優(yōu)先權來(lái)“支付”對價(jià),而非直接用股權。
來(lái)來(lái)角色怎樣設定?每個(gè)聯(lián)合創(chuàng )始人在公司的預期角色都是基于技能水平、才能和公司需要而定的。比如,公司在技術(shù)革新方面有強烈的需求,而其中一個(gè)創(chuàng )始人是優(yōu)秀的工程專(zhuān)家,那么他應當獲得更多的股權。請記住,公司的需求以及創(chuàng )始人角色的重要性會(huì )隨著(zhù)時(shí)間而改變，不要因為某次單一的貢獻而使公司的股權分配過(guò)度傾斜。
控制權在哪兒?創(chuàng )始人不應當僅僅指望通過(guò)分配股權來(lái)確定如何控制和管理公司,你應當有一個(gè)獨立的合同來(lái)確定公司如何做出重大決策。約定優(yōu)先認購權在協(xié)議中非常重要,因為這個(gè)權利意味著(zhù)如果一個(gè)創(chuàng )始人想要賣(mài)掉他的股權,那么其他股東有優(yōu)先購買(mǎi)的權利,這樣就可以避免一個(gè)你根本不認識的人突然成為你的合伙人。
股權稀釋了怎么辦?當你開(kāi)始進(jìn)行A輪融資時(shí),你將會(huì )向投資人發(fā)行額外的股權,投資人一般擁有公司股權的25%-50%。在隨后的融資中,根據談判的情況,投資人的股權份額可能會(huì )變小,也可能會(huì )和A輪融資的比例一致。但是,每輪融資,你的股權比例都會(huì )隨之稀釋。
創(chuàng )始人需要給未來(lái)的員工預留一定的期權池,特別是早期階段的員工。公司初始,給員工預留10%-20%的股權作為期權池是一件非常明智的事情。即便你沒(méi)有留出,當你尋求融資時(shí),投資人也會(huì )要求你設立期權池。如果事先已經(jīng)設立,那就不需要從你的股權中分出一部分留給期權池了。換句話(huà)說(shuō),你的股權也就可以避免以這種方式稀釋了。
在大眾創(chuàng )業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng )新的大環(huán)境下，傳統的雇傭制必定會(huì )被顛覆，取而代之的則是合伙人制，合伙人時(shí)代，你會(huì )做出改變嗎？一代人的升起來(lái)代表另外一代人會(huì )落下去。有人說(shuō)：“長(cháng)江后浪推前浪，前浪死在沙灘上”。希望我們能引領(lǐng)時(shí)代的發(fā)展，順應趨勢，讓長(cháng)江后浪推前浪，前浪永遠站在浪尖上。
《合伙人時(shí)代——資本創(chuàng )新峰會(huì )》旨在搭建廣大中小企業(yè)家與資本等領(lǐng)域名師大腕交流溝通的平臺。從而幫助傳統企業(yè)家轉型升級，資本裂變，聯(lián)盟共贏(yíng)，攜手企業(yè)家共同突破發(fā)展瓶頸
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