1.十年后若茅臺PE33倍左右，且維持現在發(fā)展趨勢，則年化收益率33%左右。 芒格：估值不變情況下，...
1.十年后若茅臺PE33倍左右，且維持現在發(fā)展趨勢，則年化收益率33%左右。
芒格：估值不變情況下，股票收益率約等于ROE。茅臺近10年（09-18）ROE均值33.93%。
關(guān)鍵點(diǎn)是：未來(lái)十年茅臺的經(jīng)營(yíng)是否能夠保持現在的發(fā)展趨勢。這誰(shuí)也沒(méi)法保證，但即使從快速增長(cháng)變成穩定增長(cháng)，個(gè)人猜測應該也不低于20%吧？
2.暫不確定。但偏向于可信。因為我省的豆腐就是這樣。豆腐很好做，但是就是做不出淮南八公山豆腐的味道（全國淮南牛肉湯到處都是，就是吃不出淮南本地牛肉湯的味道）
3。概率很小。
第一資源的稀缺性
茅臺酒的這手牌打得特別好，離開(kāi)茅臺鎮產(chǎn)不出茅臺醬香酒已經(jīng)得到市場(chǎng)消費者的共識，但是五糧液做不到這點(diǎn)，所以五糧液的貼牌商特別多！
第二傳統工藝
茅臺酒的傳統工藝堅持一二九八七原則：一年一個(gè)生產(chǎn)周期，二次投料，九次蒸煮，八次發(fā)酵，七次取酒。經(jīng)過(guò)3年的窖藏期后，方可出廠(chǎng)。這樣對傳統工藝的堅持，正是茅臺酒高品質(zhì)的所在。而五糧液三個(gè)月就可以出廠(chǎng)，新酒不用窖藏就直接可以飲用。
第三市場(chǎng)競爭環(huán)境
醬香酒雖然市場(chǎng)份額低，但是茅臺酒卻一家獨大；濃香型市場(chǎng)諸侯爭霸，五糧液處境更為嚴峻
第四品牌戰略
五糧液品牌繁多，依托眾多品類(lèi)的子品牌大舉擴張市場(chǎng)份額，品牌極為混亂，消費者對其容易產(chǎn)生模糊；茅臺酒堅持1+3戰略，飛天茅臺為核心，王子酒、迎賓酒和賴(lài)茅為重點(diǎn)系列，品牌戰略清晰。
第五收藏價(jià)值
醬香酒是所有白酒中最好的一類(lèi)收藏酒，醬酒的代表又是茅臺酒，五糧液的收藏價(jià)值無(wú)法跟茅臺酒比。
第六江湖地位
茅臺酒是國酒，站在萬(wàn)人之上，五糧液曾經(jīng)也有過(guò)這樣的輝煌，可是沒(méi)把握好??！
——如同龜兔賽跑，除非茅臺停滯，其他品牌如五糧液加速沖刺，10年才有可能迎頭趕上吧。
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